डॉल्फ़ फ़िदुकरी नियम के बारे में आपको जो कुछ भी पता होना चाहिए वह सब कुछ है

श्रम विभाग (डीओएल) संबंधी नियम, मूल रूप से 10 अप्रैल, 2017 से 1 जनवरी, 2018 तक चरणबद्ध किए जाने के लिए निर्धारित किया गया था। 21 जून, 2018 तक, यूएस फिफ्थ सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स ने आधिकारिक तौर पर नियम को प्रभावी ढंग से मार डाला। यह।

हालांकि, श्रम विभाग के पूर्व सचिव, अलेक्जेंडर अकोस्टा की भाषा के अनुसार, 2019 की मई की शुरुआत में कहा गया था, डीओएल एसईसी के साथ काम कर रहा है ताकि वे प्रत्ययी नियम को फिर से जीवित कर सकें।

फिड्युसरी नियम को तोड़ना

फिड्यूसरी की डीओएल की परिभाषा यह मांग करती है कि सेवानिवृत्ति सलाहकार अपने ग्राहकों के सर्वोत्तम हित में काम करते हैं और अपने ग्राहकों के हितों को अपने ऊपर रखते हैं। यह सलाहकारों के लिए हितों के किसी भी संभावित संघर्ष को छिपाने के लिए कोई जगह नहीं छोड़ता है और कहता है कि सेवानिवृत्ति योजनाओं और सेवानिवृत्ति योजना सलाह के लिए सभी शुल्क और कमीशन स्पष्ट रूप से ग्राहकों को डॉलर के रूप में प्रकट किए जाने चाहिए।

किसी भी पेशेवर को इस क्षेत्र में सिफारिश या आग्रह करने को शामिल करने के लिए परिभाषा का विस्तार किया गया है, न कि केवल चल रही सलाह दे रहा है। पहले, केवल सलाहकार जो सेवानिवृत्ति योजनाओं पर सेवा के लिए शुल्क (प्रति घंटा या खाता होल्डिंग्स के प्रतिशत के रूप में) का शुल्क ले रहे थे, उनके विवादास्पद होने की संभावना थी। (और फिर भी, यह सुनिश्चित करने के लिए कि आपको पूछने की ज़रूरत है।)

चाबी छीन लेना

• फ़िड्युसरी शासन, वित्त में सबसे अधिक गर्म बहस वाले विषयों में से एक था, कई दलालों और निवेश फर्मों के साथ वे इसे लागू करने से रोक सकते थे। ग्राहकों के हितों बनाम उनके दलालों के वित्तीय हितों की रक्षा करने के लिए फ़िडुशरी शासन लागू किया गया था। और सलाहकार। इसके कारण दलालों के लिए कम कमीशन, "मंथन" विभागों से कम आय और अनुपालन लागत में वृद्धि हुई। DOL Fiduciary Rulings को 2018 में खाली कर दिया गया था, लेकिन DOL सचिव द्वारा 2018 के मई में दिए गए बयानों में कहा गया है कि डीओएल SEC के साथ काम कर रहा था। विवादास्पद फैसले को फिर से लागू करें। व्यक्तिगत निवेशक सबसे अधिक प्रभावित थे जो पूरी तरह से प्रबंधित IRAs और 401 (k) खातों के साथ थे। इन निवेशकों को फिदूसरी रूलिंग से सबसे ज्यादा फायदा होता।

फिदूसरी नियम का इतिहास

वित्तीय उद्योग को 2015 में ध्यान में रखा गया था कि परिदृश्य बदलने वाला था। 23 फरवरी, 2015 को राष्ट्रपति ओबामा द्वारा एक प्रमुख ओवरहाल प्रस्तावित किया गया था: "आज, मैं श्रम विभाग से उन नियमों और आवश्यकताओं को अद्यतन करने के लिए कह रहा हूं जो सेवानिवृत्ति सलाहकार अपने ग्राहकों के सर्वोत्तम हितों को अपने वित्तीय हितों से ऊपर रखते हैं।" बहुत सरल सिद्धांत: आप वित्तीय सलाह देना चाहते हैं, आपको अपने ग्राहक के हितों को पहले रखना होगा।"

DOL ने 14 अप्रैल, 2016 को अपने नए नियमों का प्रस्ताव रखा। इस बार, ऑफ़िस ऑफ़ मैनेजमेंट एंड बजट (OMB) ने रिकॉर्ड समय में नियम को मंजूरी दे दी, जबकि राष्ट्रपति ओबामा ने इसके कार्यान्वयन का समर्थन किया और तेजी से ट्रैक किया; अंतिम निर्णय 6 अप्रैल, 2016 को जारी किए गए थे।

सत्तारूढ़ को अंतिम रूप देने से पहले, डीओएल ने चार दिनों की सार्वजनिक सुनवाई की। जबकि अंतिम संस्करण को अंकित किया जा रहा था, कानून को विवादास्पद मानक के रूप में जाना जाता था। जनवरी 2017 में कांग्रेस के वर्ष के पहले सत्र के दौरान, दो साल के लिए विवादास्पद शासन की वास्तविक शुरुआत में देरी के लिए रेप जोए विल्सन (आर, एससी) द्वारा एक विधेयक पेश किया गया था।

कर्मचारी नियम ने 1974 के कर्मचारी सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम (ERISA) के तहत "निवेश सलाह फ़िडुशरी" परिभाषा का विस्तार किया। 1, 023 पृष्ठों की लंबाई में, यह स्वचालित रूप से सभी वित्तीय पेशेवरों को ऊपर उठाता है जो सेवानिवृत्ति योजनाओं के साथ काम करते हैं या उस स्थिति के मानकों को पूरा करने के लिए कानूनी रूप से बाध्य और नैतिक रूप से बाध्यता के स्तर पर सेवानिवृत्ति की योजना सलाह प्रदान करते हैं।

जबकि नए नियमों से सभी वित्तीय सलाहकारों पर कम से कम कुछ प्रभाव पड़ने की संभावना थी, यह उम्मीद की गई थी कि जो लोग कमीशन पर काम करते हैं, जैसे कि दलाल और बीमा एजेंट, सबसे अधिक प्रभावित होंगे।

मार्च 2017 के अंत में, दुनिया के दो सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधकों, वानगार्ड और ब्लैकरॉक ने भ्रम की स्थिति पर विचार करने के लिए नियम को विलंब करने के लिए इन दोहराया कदमों पर अधिक महत्वपूर्ण देरी का आह्वान किया। 15 दिनों की सार्वजनिक टिप्पणी की अवधि के बाद, DOL ने प्रबंधन के लिए देरी और समीक्षा के लिए बजट के संबंध में अपना नियम भेजा।

178, 000

DOL को प्राप्त पत्रों की संख्या ने नई फ़िदुकरी शासनों को लागू करने में देरी का विरोध किया।

ओएमबी द्वारा समीक्षा के बाद, डीओएल ने सार्वजनिक रूप से 60 दिन की देरी को आधिकारिक नियम की प्रयोज्यता तिथि के लिए जारी किया। 63 पन्नों की घोषणा में कहा गया है कि "… सेवानिवृत्ति के निवेशकों को जारी चोट के अपने पिछले निष्कर्षों की अवहेलना के लिए एक विस्तारित अवधि के लिए विवादास्पद परिभाषा और इम्पार्टियल कंडक्ट स्टैंडर्ड के आवेदन में व्यापक रूप से देरी करना अनुचित होगा।" देरी के लिए प्रतिक्रियाएँ सहायक से लेकर अभियोगात्मक तक थीं, कुछ समूहों ने देरी को "राजनीति से प्रेरित" कहा।

मई 2017 के अंत में, तत्कालीन नव नियुक्त डीओएल सचिव अलेक्जेंडर अकोस्टा ने वॉल स्ट्रीट जर्नल के लिए एक राय पत्र में लिखते हुए पुष्टि की कि 9 जून से आगे विदाई नियम में देरी नहीं होगी क्योंकि डीओएल ने "अतिरिक्त सार्वजनिक इनपुट की मांग की।" डीओएल ने आधिकारिक तौर पर 30 जून, 2017 को 30 दिनों के लिए नियम के लिए सार्वजनिक टिप्पणी की अवधि फिर से खोल दी।

हालांकि, अगस्त 2017 की शुरुआत में, DOL ने मिनेसोटा जिले के लिए US डिस्ट्रिक्ट कोर्ट में एक मुकदमे के रूप में एक अदालत के दस्तावेज दायर किए, जिसमें नियम के अनुपालन की समय सीमा में 18 महीने की देरी का प्रस्ताव था। इसने जनवरी 1, 2018 से 1 जुलाई, 2019 तक अनुपालन की अंतिम समयसीमा को बदल दिया होगा। इसी दस्तावेज में सुझाव दिया गया है कि विलंब में उन लेनदेन के प्रकारों में परिवर्तन शामिल हो सकते हैं, जिन्हें विवादास्पद नियम के तहत अनुमति नहीं है। प्रस्तावित देरी को प्रबंधन और बजट कार्यालय ने अगस्त 2017 में मंजूरी दी थी।

मूल रूप से, डीओएल ने ईआरआईएसए के तहत सेवानिवृत्ति के आसपास वित्तीय सलाह की गुणवत्ता को विनियमित किया। 1974 में बनाए गए, ERISA को कभी भी सेवानिवृत्ति बचत के रुझानों में परिवर्तन को प्रतिबिंबित करने के लिए संशोधित नहीं किया गया था, विशेष रूप से परिभाषित लाभ योजनाओं से परिभाषित योगदान योजनाओं और IRAs में भारी वृद्धि।

राष्ट्रपति ट्रम्प के तहत फिदूसरी नियम

विनियमन शुरू में ओबामा प्रशासन के तहत बनाया गया था, लेकिन फरवरी 2017 में राष्ट्रपति ट्रम्प ने एक ज्ञापन जारी किया जिसमें 180 दिनों तक नियम के कार्यान्वयन में देरी करने का प्रयास किया गया था। इस कार्रवाई में डीओएल के लिए शासन के संभावित प्रभाव का "आर्थिक और कानूनी विश्लेषण" करने के निर्देश शामिल थे।

फिर, 10 मार्च, 2017 को, डीओएल ने अपना स्वयं का ज्ञापन, फील्ड असिस्टेंस बुलेटिन नंबर 2017-01 जारी किया, जिसमें फिदुकरी नियम के 60 दिनों की देरी के संभावित कार्यान्वयन को स्पष्ट किया गया था। नियम के सभी तत्वों का पूर्ण कार्यान्वयन 1 जुलाई, 2019 तक वापस धकेल दिया गया था।

इससे पहले कि ऐसा हो सकता है- 15 मार्च, 2018 को- न्यू ऑरलियन्स में स्थित अपील्स सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स, ने 2-टू -1 के फैसले में फिड्युसरी नियम को खाली कर दिया, यह कहते हुए कि यह "अनुचितता" है, और यह डीओएल का कार्यान्वयन है। नियम का गठन "प्रशासनिक शक्ति का एक मनमाना और जटिल अभ्यास है।" इस मामले को यूएस चैंबर ऑफ कॉमर्स, फाइनेंशियल सर्विसेज इंस्टीट्यूट और अन्य पार्टियों द्वारा लाया गया था। इसका अगला पड़ाव सुप्रीम कोर्ट हो सकता है।

21 जून, 2018 को, द फिफ्थ सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स ने सत्तारूढ़ को खाली करने के अपने फैसले की पुष्टि की।

फिड्युसियरी बनाम उपयुक्तता

वित्तीय सहायक पहले से आवश्यक वित्तीय योग्यता, जैसे दलालों, योजनाकारों और बीमा एजेंटों की तुलना में, फिडुशरी जवाबदेही का एक उच्च स्तर है, जो सेवानिवृत्ति योजनाओं और खातों के साथ काम करते हैं। "उपयुक्तता" का अर्थ है कि जब तक एक निवेश सिफारिश एक ग्राहक की परिभाषित आवश्यकता और उद्देश्य को पूरा करती है, तब तक इसे उचित माना जाता है।

एक वित्तीय मानक के तहत, वित्तीय पेशेवरों को अपने ग्राहकों के सर्वोत्तम हितों को रखने के लिए कानूनी रूप से बाध्य किया जाता है, बजाय केवल "उपयुक्त" निवेश खोजने के। इसलिए नए नियम ने उद्योग को संचालित करने वाले कई कमीशन ढांचे को समाप्त कर दिया है।

सलाहकार जो कमीशन पर काम करना जारी रखना चाहते हैं, उन्हें एक ऐसी स्थिति में, एक बेस्ट इंटरेस्ट कॉन्ट्रैक्ट एक्जामिशन (BICE) नामक एक प्रकटीकरण समझौते के साथ ग्राहकों को प्रदान करने की आवश्यकता होगी, ऐसी परिस्थितियों में जहां हितों का टकराव मौजूद हो सकता है (जैसे कि सलाहकार एक उच्चतर कमीशन प्राप्त कर रहा है / विशेष एक निश्चित उत्पाद बेचने के लिए बोनस)। यह गारंटी थी कि सलाहकार ग्राहक के सर्वोत्तम हित में बिना शर्त काम कर रहा था। सभी मुआवजे के लिए भुगतान किया गया था कि स्पष्ट रूप से के रूप में अच्छी तरह से बाहर वर्तनी की आवश्यकता थी।

कवर किए गए सेवानिवृत्ति योजनाएं शामिल हैं:

• परिभाषित-योगदान योजनाएं: चार प्रकार की 401 (के) योजनाएं, 403 (बी) योजनाएं, कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व योजनाएं, सरलीकृत कर्मचारी पेंशन (एसईपी) योजनाएं, और बचत प्रोत्साहन मैच योजनाएं (सरल आईआरए) परिभाषित-लाभ योजनाएं: पेंशन योजनाएं या उन लोगों को जो एक निश्चित भुगतान का वादा करते हैं, जैसा कि प्लान डॉक्युमेंटइंड्रल रिटायरमेंट अकाउंट्स (IRAs) द्वारा परिभाषित किया गया है

क्या कवर नहीं किया गया था

• यदि कोई ग्राहक वित्तीय सलाहकार को कॉल करता है और एक विशिष्ट उत्पाद या निवेश का अनुरोध करता है, जो वित्तीय सलाह का गठन नहीं करता है। जब वित्तीय सलाहकार ग्राहकों को शिक्षा प्रदान करते हैं, जैसे कि किसी व्यक्ति की उम्र या आय के आधार पर सामान्य निवेश सलाह, यह वित्तीय सलाह का गठन नहीं करता है। कर योग्य लेन-देन वाले खातों या कर-बाद के डॉलर के साथ वित्तपोषित खातों को सेवानिवृत्ति की योजना नहीं माना जाता है, भले ही फंड सेवानिवृत्ति की बचत के लिए व्यक्तिगत रूप से रखे गए हों।

फिडुशरी नियम पर प्रतिक्रिया

इसमें कोई संदेह नहीं है कि 40 वर्षीय ERISA नियमों में बदलाव के लिए अतिदेय थे, और कई उद्योग समूह पहले से ही नई योजना के साथ बोर्ड पर कूद गए थे, जिसमें सीएफपी बोर्ड, फाइनेंशियल प्लानिंग एसोसिएशन (FPA), और नेशनल एसोसिएशन ऑफ व्यक्तिगत वित्तीय सलाहकार (NAPFA)।

समर्थकों ने नए नियम की सराहना करते हुए कहा कि इसे बढ़ा देना चाहिए और निवेशकों के लिए पारदर्शिता को बढ़ाना चाहिए, सलाहकारों के लिए बातचीत को आसान बना सकते हैं और बदलाव के लिए, सबसे अधिक, वित्तीय सलाहकारों की ओर से दुर्व्यवहार को रोकें, जैसे कि अत्यधिक कमीशन और मुआवजे के कारणों के लिए निवेश मंथन। व्हाइट हाउस काउंसिल ऑफ इकोनॉमिक एडवाइजर्स की 2015 की रिपोर्ट में पाया गया कि पक्षपातपूर्ण सलाह से सेवानिवृत्ति के खातों से एक साल में $ 17 बिलियन की निकासी हुई।

हालांकि, विनियमन ब्रोकरों और योजनाकारों सहित अन्य पेशेवरों के कट्टर विरोध के साथ मिला। स्ट्रिक्ट फिड्युसैरी मानकों से वित्तीय सेवा उद्योग को अनुमानित $ 2.4 बिलियन प्रति वर्ष लागत का सामना करना पड़ सकता है, जैसे कि फ्रंट-एंड लोड कमीशन और म्यूचुअल फंड 12b-1 फीस जैसे संघर्षों को समाप्त करके धन प्रबंधन और सलाहकार फर्मों को भुगतान किया जाता है।

जून 2016 चैंबर ऑफ कॉमर्स मुकदमा

नियम के खिलाफ तीन मुकदमे दर्ज किए गए हैं। जिसने सबसे ज्यादा ध्यान खींचा, वह 2016 में यूएस चैंबर ऑफ कॉमर्स, सिक्योरिटीज इंडस्ट्री एंड फाइनेंशियल मार्केट्स एसोसिएशन और उत्तरी जिला टेक्सास के लिए यूएस डिस्ट्रिक्ट कोर्ट में फाइनेंशियल सर्विसेज राउंडटेबल द्वारा दायर किया गया था।

मुकदमे का आधार यह है कि ओबामा प्रशासन के पास यह अधिकार नहीं था कि वह कानून का समर्थन और तेजी से नज़र रखने वाले कानून पर कार्रवाई करे। कुछ सांसदों का यह भी मानना ​​है कि IOLs को लक्षित करके DOL स्वयं अपने अधिकार क्षेत्र से परे पहुँच रहा था। मिसाल के तौर पर कांग्रेस के पास यह अधिकार है कि वह उपभोक्ता के खिलाफ मुकदमा चलाने के अधिकार को मंजूरी दे। यह वह सूट है जिसके परिणामस्वरूप 15 मार्च, 2018 को उपरोक्त चर्चा की गई नियम के खिलाफ फैसला सुनाया गया।

DOL ने आधिकारिक रूप से नियम की प्रयोज्यता में 60 दिनों की देरी की घोषणा करने के बाद, सेन एलिजाबेथ वारेन और AFL-CIO के अध्यक्ष रिचर्ड ट्रुम्का द्वारा एक "रिटायरमेंट रिपॉफ काउंटर" का अनावरण किया गया। फाइनेंशियल रिफॉर्म और अमेरिका के कंज्यूमर फेडरेशन के लिए अमेरिकियों के साथ साझेदारी करते हुए, यह काउंटर "को उजागर करने का प्रयास करता है… फरवरी, 2017 से शुरू होने वाले विवादास्पद नियम के बिना सेवानिवृत्ति के लिए बचत करने वाले अमेरिकियों की लागत।" फाइनेंशियल रिफ़ॉर्म के लिए अमेरिकियों की प्रेस विज्ञप्ति में कहा गया है, "हर दिन जो विवादित सलाह जारी रहती है, उसकी लागत प्रति दिन $ 46 मिलियन, प्रति घंटे $ 1.9 मिलियन और प्रति सेकंड $ 532 है।"

फिडुशरी नियम किसने प्रभावित किया?

नए डीओएल नियमों से अनुपालन लागत में वृद्धि की उम्मीद की गई थी, खासकर ब्रोकर-डीलर दुनिया में। शुल्क-केवल सलाहकार और पंजीकृत निवेश सलाहकार (आरआईए) से अपेक्षा की गई थी कि वे अपनी अनुपालन लागतों में भी वृद्धि देख सकते हैं।

छोटे, स्वतंत्र ब्रोकर-डीलर और आरआईए फर्मों पर कठिन नियम होता। हो सकता है कि उनके पास सभी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए प्रौद्योगिकी और अनुपालन विशेषज्ञता में निवेश करने के लिए वित्तीय संसाधन न हों। इस प्रकार, यह संभव है कि इनमें से कुछ छोटी फर्मों को भंग करना होगा या अधिग्रहण करना होगा। और न केवल छोटी फर्में: मेटलाइफ इंक और अमेरिकन इंटरनेशनल ग्रुप के ब्रोकरेज ऑपरेशंस को इन नियमों और संबंधित लागतों की प्रत्याशा में बेच दिया गया था।

401 (के) योजनाओं की सलाह देने के मामले में सलाहकार और पंजीकृत प्रतिनिधि जो नए अनुपालन पहलुओं के कारण अपने ब्रोकर-डीलरों द्वारा उस व्यवसाय से बाहर जाने के लिए मजबूर हो सकते हैं।

2011 में देश में इसी तरह के नियम पारित होने के बाद ब्रिटेन में भी ऐसा ही मुद्दा आया था। तब से वित्तीय सलाहकारों की संख्या में लगभग 22.5% की गिरावट आई है। अमेरिप्रियाज के सीईओ जेम्स क्रेकोलिओ ने कहा, '' विनियामक वातावरण से उद्योग के भीतर समेकन को बढ़ावा मिलेगा, जिसे हम पहले ही देख चुके हैं। स्वतंत्र सलाहकार या स्वतंत्र ब्रोकर-डीलर आवश्यक परिवर्तनों को नेविगेट करने के लिए संसाधनों और पैमाने की कमी कर सकते हैं, और एक मजबूत साथी की तलाश कर सकते हैं।"

वार्षिकी विक्रेताओं को भी ग्राहकों को अपने कमीशन का खुलासा करना होगा, जो कई मामलों में इन उत्पादों की बिक्री को काफी कम कर सकता है। ये वाहन दशकों से उद्योग के विशेषज्ञों और नियामकों के बीच बड़े विवाद का स्रोत रहे हैं, क्योंकि वे आम तौर पर उन्हें बेचने वाले एजेंटों को बहुत अधिक कमीशन देते हैं और उन शुल्कों और शुल्कों की एक श्रृंखला के साथ आते हैं जो ग्राहकों द्वारा अर्जित रिटर्न को काफी कम कर सकते हैं।