कॉफमैन फाउंडेशन की 2010 की एक रिपोर्ट के अनुसार, "जब्त कर नीति" से बचने के लिए एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) का आविष्कार किया गया था, जिसे म्यूचुअल फंड में व्यक्तिगत निवेशकों को सहना होगा। ये निवेशक फंड द्वारा रखी गई प्रतिभूतियों की बिक्री पर पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करते हैं, जिसमें कभी-कभी भीषण परिणाम होते हैं। वित्तीय संकट के दौरान, म्युचुअल फंड को मोचन के सम्मान के लिए अपनी कुछ होल्डिंग बेचने के लिए मजबूर किया गया था; इन उत्पन्न पूंजीगत करों का अर्थ है कि निवेशकों को उन परिसंपत्तियों पर कर का भुगतान करना पड़ता था जो मूल्य में तेजी से गिर गए थे।
दूसरी ओर, ईटीएफ अपने निवेशकों को ऐसे कठोर कर उपचार के अधीन नहीं करते हैं। ईटीएफ प्रदाता निवेशकों के बीच बफर के रूप में सेवा करने वाले अधिकृत प्रतिभागियों के साथ, "तरह से, " शेयरों की पेशकश करते हैं और प्रदाताओं की ट्रेडिंग-ट्रिगर कर घटनाओं को देखते हैं। कोई आश्चर्य नहीं कि वाहन इतना लोकप्रिय हो गया है, जिसमें यूएस-सूचीबद्ध ईटीएफ और एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट्स (ईटीएन) शामिल हैं, जो फरवरी 2017 में $ 2000 में $ 71 बिलियन से $ 2.7 ट्रिलियन तक है।
लेकिन ETF के निवेशकों को एक और फ़ायदा हुआ है, जो कि कॉफ़मैन रिपोर्ट के लेखकों और 2007 से 2012 तक फाउंडेशन के मुख्य निवेश अधिकारी में से एक हेरोल्ड ब्रैडली को चिंतित करता है। "यह एक खुला रहस्य है, " उन्होंने इन्वेस्टोपेडिया को 6 जुलाई को वीडियो चैट के माध्यम से बताया - उच्च नेट वर्थ मनी प्रबंधक अब निवेश लाभ पर कोई कर नहीं दे रहे हैं। शून्य।"
उन्होंने कहा कि इसका कारण यह है कि ईटीएफ का इस्तेमाल आईआरएस के वॉश-सेल नियम से बचने के लिए किया जा रहा है, जो एक निवेशक को नुकसान पर सुरक्षा बेचने से रोकता है, उस नुकसान की बुकिंग अपने कर बिल को ऑफसेट करने के लिए करता है, और फिर तुरंत सुरक्षा वापस खरीदता है बिक्री मूल्य पर (या पास)। यदि आपने बिक्री के 30 दिनों के भीतर या बाद में "काफी हद तक समान" सुरक्षा खरीदी है - तो आपको नुकसान की कटौती करने की अनुमति नहीं है। (यह भी देखें, ईटीएफ और टैक्स: निवेशकों को क्या जानना चाहिए
ब्रैडली के अनुसार, ईटीएफ में यह नियम लागू नहीं होता है। "S & P 500 ETF के कितने प्रायोजक हैं?" वह पूछता है। अधिकांश प्रमुख सूचकांकों में उन्हें ट्रैक करने के लिए तीन ईटीएफ हैं - लीवरेज्ड, लघु और मुद्रा-हेजेड भिन्नताओं की अनदेखी - प्रत्येक एक अलग फर्म द्वारा प्रदान किया गया। उदाहरण के लिए, बेचना संभव बनाता है, उदाहरण के लिए, 10% की हानि पर मोहरा एस एंड पी 500 ईटीएफ (वीओओ), उस नुकसान को घटा दें, और iShares S & P 500 ETF (IVV) को तुरंत खरीद लें, जबकि अंतर्निहित सूचकांक उसी स्तर पर है । "आप मूल रूप से नुकसान उठा सकते हैं, इसे स्थापित कर सकते हैं, और अपने बाजार की स्थिति नहीं खो सकते हैं।"
यह सत्यापित करना मुश्किल है कि वास्तव में यह अभ्यास कितना व्यापक है। फाइनेंशियल प्लानिंग पर नर्ड्स आई व्यू ब्लॉग के लेखक माइकल किट्स ने 6 जून को ई-मेल द्वारा इन्वेस्टोपेडिया को बताया कि "जो कोई भी (जानबूझकर या नहीं) उन नियमों का उल्लंघन करता है, वह आईआरएस के संपर्क में रहता है, " हालांकि "यह जानने के लिए कोई ट्रैकिंग नहीं है कि यह कितना व्यापक है।" है।" वह बताते हैं कि, आईआरएस के दृष्टिकोण से, "'व्यापक अवैध कर खामियों' का अर्थ है 'धन जुटाने के लिए विशाल लक्ष्य।"
आईआरएस के एक प्रवक्ता ने इन्वेस्टोपेडिया को 7 जुलाई को फोन पर बताया कि एजेंसी प्रेस के माध्यम से विशिष्ट कर रणनीतियों की वैधता पर टिप्पणी नहीं करती है।
ब्रैडली इतना निश्चित नहीं है, हालांकि। "उच्च निवल मूल्य वाले लोगों को सरकार को समझने में कोई दिलचस्पी नहीं है" लफ़्फ़ाज़, जो वह कहते हैं, "मुझे लगता है कि वित्तीय योजनाकारों द्वारा ईटीएफ अपनाने का सबसे बड़ा चालक है। अवधि। वे अपनी 'कर कटाई के आधार पर अपनी फीस को सही ठहरा सकते हैं। रणनीतियाँ।'"
यदि ब्रैडली सही है, तो इस प्रथा के निहितार्थ अमीर द्वारा कर-चकमा देने से परे हैं। इतना कैपिटल इंडेक्स-ट्रैकिंग ईटीएफ में बह गया है, वह कहते हैं, "बाजार अभी व्यापक रूप से टूट चुके हैं।"
वह केवल चिंता व्यक्त करने वाला नहीं है। एक जुलाई 2 बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच की रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी इक्विटी फंडों में 37% परिसंपत्तियों को निष्क्रिय रूप से निवेश किया जा रहा है, 2009 में 19% से ऊपर। पैसा व्यक्तिगत शेयरों से बाहर निकाला गया है और ईटीएफ में, "बड़े पैमाने पर" मूल्य निर्धारण विकृतियों के लिए अग्रणी है।: "लो वोलैटिलिटी ईटीएफ (2009 के बाद से 150% वार्षिक संपत्ति में वृद्धि) में उल्कापिंड वृद्धि 200% + की प्रमुख चालक थी, जो निम्न बीटा शेयरों के सापेक्ष मूल्यांकन में पहले कभी नहीं देखा गया था।"
समस्या कम-बीटा स्टॉक तक सीमित नहीं है, ब्रैडली का तर्क है। "लोगों ने लाभांश के एक पैसे के लिए कभी अधिक भुगतान नहीं किया है। लोगों ने कमाई के लिए कभी अधिक भुगतान नहीं किया है, लोगों ने कभी भी बिक्री के लिए अधिक भुगतान नहीं किया है। और यह सब लोगों का मानना है कि कोई और सक्रिय शोध कर रहा है।"
ब्रैडली आशावादी नहीं है। "आप आवश्यक मूल्य खोज सुविधा को कम कर रहे हैं जो समय के साथ स्टॉक में बनाया गया है जो कहता है, यह एक अच्छा उद्यमी है जो वास्तव में स्मार्ट है, और उसे अपनी कंपनी को विकसित करने और बनाने के लिए धन की आवश्यकता है। इसे राजधानी के प्राथमिक चालक के रूप में खो दिया गया है। बाजारों। " अगर वह सही है, तो पूंजीवाद के तौर-तरीकों का यह खोखलापन कर नीति के दायरे में आता है।
