विसंगति

एक विसंगति क्या है?

अर्थशास्त्र और वित्त में, एक विसंगति तब है जब मान्यताओं के एक सेट के तहत वास्तविक परिणाम एक मॉडल द्वारा अनुमानित अपेक्षित परिणाम से अलग होता है। एक विसंगति इस बात का प्रमाण देती है कि एक दी गई धारणा या मॉडल व्यवहार में नहीं आती है। मॉडल या तो अपेक्षाकृत नया या पुराना मॉडल हो सकता है। वित्त में, दो सामान्य प्रकार की विसंगतियाँ बाजार की विसंगतियाँ और मूल्य निर्धारण विसंगतियाँ हैं।

बाजार की विसंगतियां रिटर्न में विकृतियां हैं जो कुशल बाजार की परिकल्पना (ईएमएच) के विपरीत हैं। मूल्य निर्धारण की विसंगतियाँ जब कुछ होती हैं, उदाहरण के लिए, एक स्टॉक की कीमत अलग-अलग होती है, तो एक मॉडल की कीमत कैसे होती है, इसकी भविष्यवाणी की जाती है।

चाबी छीन लेना

• विसंगतियाँ ऐसी घटनाएँ हैं जो आर्थिक या वित्तीय मॉडल की भविष्यवाणियों से विचलित होती हैं जो उन मॉडलों की मुख्य धारणाओं को कमजोर करती हैं। बाजार में, ऐसे पैटर्न जो कैलेंडर प्रभाव की तरह कुशल बाजार परिकल्पना का विरोध करते हैं विसंगतियों के प्रमुख उदाहरण हैं। बाजार की विसंगतियाँ मनोवैज्ञानिक रूप से संचालित हैं। हालांकि,, उनके बारे में ज्ञान सार्वजनिक होने के बाद वे जल्दी से गायब हो जाते हैं।

विसंगतियों को समझना

विसंगति एक ऐसी घटना का वर्णन करने वाला शब्द है जहां वास्तविक परिणाम उन परिणामों से भिन्न होते हैं जो मॉडल के आधार पर अपेक्षित या पूर्वानुमानित होते हैं। वित्त में दो सामान्य प्रकार की विसंगतियाँ बाजार की विसंगतियाँ और मूल्य निर्धारण विसंगतियाँ हैं। आम बाजार की विसंगतियों में छोटे कैप प्रभाव और जनवरी प्रभाव शामिल हैं। विसंगतियां अक्सर परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल के संबंध में होती हैं, विशेष रूप से, पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM)। यद्यपि CAPM को नवीन मान्यताओं और सिद्धांतों का उपयोग करके प्राप्त किया गया था, यह अक्सर स्टॉक रिटर्न की भविष्यवाणी करने का एक खराब काम करता है। सीएपीएम के गठन के बाद देखे गए कई बाजार विसंगतियों ने मॉडल को खंडित करने के इच्छुक लोगों के लिए आधार बनाने में मदद की।

हालांकि मॉडल अनुभवजन्य और व्यावहारिक परीक्षणों में पकड़ नहीं बना सकता है, लेकिन यह कहना नहीं है कि मॉडल कुछ उपयोगिता नहीं रखता है।

विसंगतियों के बीच कुछ और दूर हो जाते हैं। वास्तव में, एक बार जब विसंगतियाँ सार्वजनिक रूप से ज्ञात हो जाती हैं, तो वे जल्दी से गायब हो जाते हैं क्योंकि मध्यस्थों की तलाश होती है और फिर से होने वाले किसी भी अवसर को समाप्त कर देते हैं।

बाजार विसंगतियों के उदाहरण

वित्तीय बाजारों में, अतिरिक्त लाभ अर्जित करने का कोई भी अवसर बाजार दक्षता की मान्यताओं को कमजोर करता है - जो बताता है कि कीमतें पहले से ही सभी प्रासंगिक सूचनाओं को दर्शाती हैं और इसलिए मध्यस्थता नहीं की जा सकती।

जनवरी प्रभाव

जनवरी प्रभाव एक अच्छी तरह से ज्ञात विसंगति है। यहां, यह विचार है कि पूर्व वर्ष की चौथी तिमाही में कमजोर रहने वाले स्टॉक जनवरी में बाजारों से बेहतर प्रदर्शन करते हैं। जनवरी प्रभाव का कारण इतना तर्कसंगत है कि इसे विसंगति कहना मुश्किल है। निवेशक अक्सर वर्ष के अंत में स्टॉक को कमजोर करने वाले जेटीज़न को देखेंगे ताकि वे अपने नुकसान का उपयोग कैपिटल गेन टैक्स की भरपाई के लिए कर सकें (या आईआरएस द्वारा वर्ष के लिए शुद्ध पूंजी हानि होने की अनुमति देने वाले छोटे कटौती को लेने के लिए)। कई लोग इस घटना को "कर-नुकसान की कटाई" कहते हैं।

जैसा कि बिक्री दबाव कभी-कभी कंपनी के वास्तविक फंडामेंटल या वैल्यूएशन से स्वतंत्र होता है, यह "टैक्स सेलिंग" इन शेयरों को उन स्तरों पर धकेल सकता है जहां वे जनवरी में खरीदारों के लिए आकर्षक हो जाते हैं। इसी तरह, निवेशक अक्सर चौथी तिमाही में अंडरपरफॉर्मिंग स्टॉक खरीदने से बचेंगे और टैक्स-लॉस सेलिंग में फंसने से बचने के लिए जनवरी तक इंतजार करेंगे। नतीजतन, जनवरी से पहले अधिक बिकवाली का दबाव है और 1 जनवरी के बाद अतिरिक्त खरीद दबाव है, जिससे यह प्रभावित होता है।

सितंबर प्रभाव

सितंबर प्रभाव सितंबर के महीने के लिए ऐतिहासिक रूप से कमजोर शेयर बाजार रिटर्न को संदर्भित करता है। विश्लेषण किए गए अवधि के आधार पर सितंबर के प्रभाव के लिए एक सांख्यिकीय मामला है, लेकिन बहुत अधिक सिद्धांत उपाख्यानात्मक है। आम तौर पर यह माना जाता है कि निवेशक सितंबर में गर्मियों की छुट्टी से लौटते हैं ताकि साल के अंत से पहले कर लाभ के साथ-साथ कर घाटा भी हो। एक धारणा यह भी है कि अलग-अलग निवेशक सितंबर में बच्चों के लिए स्कूली शिक्षा लागत की भरपाई करने के लिए स्टॉक को तरल करते हैं। कई अन्य कैलेंडर प्रभावों के साथ, सितंबर प्रभाव को किसी भी कारण संबंध के प्रभाव के बजाय डेटा में एक ऐतिहासिक विचित्रता माना जाता है।

अक्टूबर प्रभाव

इससे पहले अक्टूबर प्रभाव की तरह, सितंबर प्रभाव एक कारण संबंध के साथ एक घटना के बजाय एक बाजार विसंगति है। वास्तव में, अक्टूबर का 100 साल का डेटासेट 1907 के महीने, ब्लैक मंगलवार, गुरुवार और 1929 में सोमवार और 1987 में ब्लैक सोमवार होने के बावजूद सकारात्मक है। सितंबर का महीना अक्टूबर के रूप में बाजार में उथल-पुथल के रूप में देखा गया है। यह वह महीना था जब 1869 में मूल ब्लैक फ्राइडे हुआ था, और डीजेआईए में 2001 में 9/11 के बाद और 2008 में सबप्राइम संकट के रूप में दो पर्याप्त एकल-दिन की गिरावट आई थी।

हालांकि, मार्केट रियलिस्ट के अनुसार, प्रभाव हाल के वर्षों में फैल गया है। पिछले 25 वर्षों में, एसएंडपी 500 के लिए, सितंबर के लिए औसत मासिक रिटर्न लगभग -0.4 प्रतिशत है, जबकि औसत मासिक रिटर्न सकारात्मक है। इसके अलावा, अक्सर बड़ी गिरावट सितंबर में नहीं होती है जितनी बार उन्होंने 1990 से पहले की थी। एक स्पष्टीकरण यह है कि जैसा कि निवेशकों ने "पूर्व-स्थिति" द्वारा प्रतिक्रिया व्यक्त की है, जो कि अगस्त में स्टॉक बेच रहा है।

सप्ताह के दिन विसंगतियाँ

कुशल बाजार समर्थक "डेज ऑफ़ द वीक" विसंगति से घृणा करते हैं क्योंकि यह न केवल सच प्रतीत होता है, बल्कि इसका कोई मतलब नहीं है। अनुसंधान से पता चला है कि स्टॉक सोमवार की तुलना में शुक्रवार को अधिक चलते हैं और शुक्रवार को सकारात्मक बाजार के प्रदर्शन की ओर एक पूर्वाग्रह है। यह बहुत बड़ी विसंगति नहीं है, लेकिन यह एक निरंतर है। सोमवार का प्रभाव एक सिद्धांत है जो बताता है कि सोमवार को शेयर बाजार में रिटर्न पिछले शुक्रवार से प्रचलित प्रवृत्ति का पालन करेगा। इसलिए, यदि बाजार शुक्रवार को ऊपर था, तो इसे सप्ताहांत तक जारी रहना चाहिए और, सोमवार को आना चाहिए, इसके उदय को फिर से शुरू करें। सोमवार के प्रभाव को "सप्ताहांत प्रभाव" के रूप में भी जाना जाता है।

मौलिक स्तर पर, कोई विशेष कारण नहीं है कि यह सच होना चाहिए। कुछ मनोवैज्ञानिक कारक काम पर हो सकते हैं। शायद एक सप्ताह के अंत में आशावाद बाजार को आगे बढ़ाता है क्योंकि व्यापारियों और निवेशकों को सप्ताहांत के लिए तत्पर हैं। वैकल्पिक रूप से, शायद सप्ताहांत में निवेशकों को अपने पठन को पकड़ने, बाजार के बारे में स्टू और झल्लाहट करने और सोमवार को होने वाले निराशावाद को विकसित करने का मौका मिलता है।

अंधविश्वासी संकेतक

कैलेंडर विसंगतियों के अलावा, कुछ गैर-बाजार संकेत हैं जो कुछ लोगों का मानना ​​है कि बाजार की दिशा का सटीक संकेत देगा। यहाँ अंधविश्वासी बाजार संकेतकों की एक छोटी सूची है:

• द सुपर बाउल इंडीकेटर: जब पुराने अमेरिकी फुटबॉल लीग की एक टीम खेल जीतती है, तो बाजार साल के लिए बंद हो जाएगा। जब एक पुरानी राष्ट्रीय फुटबॉल लीग टीम जीत जाती है, तो बाजार उच्च वर्ष समाप्त हो जाएगा। मूर्खतापूर्ण लग सकता है, सुपर बाउल संकेतक 2008 में समाप्त होने वाली 40-वर्ष की अवधि में 80% से अधिक सही था। हालाँकि, संकेतक में एक सीमा होती है: इसमें विस्तार-टीम की जीत के लिए कोई भत्ता नहीं होता है। हेमलाइन संकेतक: बाजार बढ़ जाता है और स्कर्ट की लंबाई के साथ गिरता है। कभी-कभी इस सूचक को "नंगे घुटने, बैल बाजार" सिद्धांत के रूप में जाना जाता है। इसकी योग्यता के लिए, 1987 में हेमलाइन संकेतक सटीक था, जब बाजार के दुर्घटनाग्रस्त होने से ठीक पहले डिजाइनरों ने मिनीस्कॉर्ट्स से फर्श-लंबाई स्कर्ट तक स्विच किया। इसी तरह का बदलाव 1929 में भी हुआ था, लेकिन कई का तर्क है कि पहले आया था, दुर्घटना या हेमलाइन बदलाव। एस्पिरिन संकेतक: स्टॉक की कीमतें और एस्पिरिन उत्पादन विपरीत रूप से संबंधित हैं। यह सूचक बताता है कि जब बाजार बढ़ रहा है, तो बाजार-प्रेरित सिरदर्द को कम करने के लिए कम लोगों को एस्पिरिन की आवश्यकता होती है। कम एस्पिरिन की बिक्री को बढ़ते बाजार का संकेत देना चाहिए। ( विश्व के सबसे कम स्टॉक संकेतक में अधिक अंधविश्वासी विसंगतियों को देखें । )