तेज बाजार downdraft ने कई वॉल स्ट्रीट फर्मों पर पुनर्विचार करने और यहां तक कि उनके पूर्वानुमानों को संशोधित करने के लिए मजबूर किया है। जबकि गोल्डमैन सैक्स 2018 के अंत तक स्टॉक की कीमतों में सुधार देखता है, उनका दीर्घकालिक दृष्टिकोण बहुत ही शांत है, जो तेजी से धीमी आर्थिक और कॉर्पोरेट लाभ वृद्धि की उनकी उम्मीदों को देखते हुए, साथ ही स्टॉक मार्केट की अस्थिरता में वृद्धि के साथ खड़ी बिकवाली की ओर इशारा करता है। गोल्डमैन ने अपनी नवीनतम यूएस वीकली किकस्टार्ट रिपोर्ट में शेयरों के लिए 6 प्रमुख हेडविंड का हवाला दिया, जैसा कि नीचे संक्षेप में प्रस्तुत किया गया है। साथ में, ये हेडवांड्स बुल मार्केट के विकास को कमजोर और अपंग करने की धमकी देते हैं।
| यूएस जीडीपी विकास दर 4Q 2019 तक 1.6% तक घट जाती है |
| कॉर्पोरेट आय वृद्धि दर 50% से अधिक गिरती है |
| तेजी से संकरा बाजार की चौड़ाई |
| बढ़ती अस्थिरता और बड़े बिकवाली का जोखिम |
| प्रमुख शेयर क्षेत्रों में कमजोरी बढ़ी है |
| गिरने वाले आवास शुरू होते हैं और नए घर की बिक्री होती है |
निवेशकों के लिए महत्व
अमेरिकी जीडीपी वृद्धि में मंदी जो कि गोल्डमैन ने आंशिक रूप से फेडरल रिजर्व द्वारा प्रत्याशित ब्याज दर बढ़ोतरी का परिणाम है। वायदा बाजार 2018 में दो और 2019 में एक और वृद्धि दर पर मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। गोल्डमैन यह भी नोट करता है कि उभरते बाजारों और 2018 के दौरान यूरोप में जीडीपी विकास धीमा हो गया है, जिससे अमेरिकी कंपनियों के उत्पादन की मांग कम हो रही है। चक्रीय उद्योगों को सबसे कठिन मारा जा रहा है, विशेष रूप से सामग्री क्षेत्र, जो विदेशों से अपने राजस्व का 49% प्राप्त करता है। सामग्री स्टॉक में लगभग 15% की कमी है।
हाउसिंग स्टार्ट प्रमुख आर्थिक संकेतक हैं, और सितंबर में वे 5.3% तक गिर गए, जबकि नए घर की बिक्री 5.5% प्रति गोल्डमैन की गिरावट आई। आवास क्षेत्र पर बढ़ती ब्याज दरों का वजन है। बंधक दरों, अब लगभग 5%, 2011 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर हैं, और आवास की क्षमता का एक उपाय 10 वर्षों में अपने निम्नतम स्तर के करीब है।
"3Q आय परिणाम अब तक स्वस्थ रहे हैं, लेकिन निवेशकों ने अपना ध्यान 2018 में 22% ईपीएस वृद्धि से हटाकर 2019 में 9% की वृद्धि के साथ मंदी में बदल दिया है।" - गोल्डमैन साक्स
सर्वसम्मति के अनुमानों से संकेत मिलता है कि S & P 500 के लिए ईपीएस की पूर्ण विकास दर 2018 में 22% से घटकर 2019 में 9% हो जाएगी, लेकिन गोल्डमैन का मानना है कि 2019 के लिए 7% अधिक संभावित आंकड़ा है। "आम सहमति अपने ईपीएस में लगभग हमेशा आशावादी रही है अनुमान है, "रिपोर्ट कहती है, यह देखते हुए कि 2018 1985 के बाद से केवल छह वर्षों में से एक है, जिसमें विश्लेषकों के संशोधन औसत से ऊपर गए हैं। इस बीच, निवेशकों और प्रबंधन ने बढ़ती मजदूरी और अन्य इनपुट खर्चों से 2019 में लागत दबाव के बारे में चिंताएं बढ़ाई हैं। गोल्डमैन कहते हैं कि 3 क्यू आय अनुमानों को हराने वाली कंपनियों द्वारा शेयर की कीमतों में बढ़ोतरी का आनंद लिया जा रहा है, बल्कि ऐतिहासिक मानकों के अनुसार मौन है, यह सुझाव देता है कि निवेशक वास्तव में 2019 के लिए तेजी से बढ़ रहे आउटलुक दृष्टिकोण पर केंद्रित हैं।
गोल्डमैन ने पाया कि बाजार में तेजी से गिरावट आई है, और अब यह 35 साल के औसत के 9% से कम है। 1980 तक बाजार के इतिहास को देखते हुए, वे गणना करते हैं कि, चौड़ाई में एक बड़ी गिरावट के बाद, छह महीने के क्षितिज पर चरम से कुंड तक ठेठ शेयर बाजार में गिरावट 4% से 11% तक बढ़ जाती है।
आगे देख रहा
गोल्डमैन एस एंड पी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) पर 2, 850 के अपने साल के अंत 2018 के पूर्वानुमान के लिए चिपके हुए हैं, जो कि 29 अक्टूबर को खुले में 6.2% लाभ का प्रतिनिधित्व करेगा। वे लिखते हैं: "हालिया बिकवाली की कीमत बहुत तेज है निकट अवधि में वृद्धि में मंदी है। हमें उम्मीद है कि आर्थिक और आय में वृद्धि जारी रहेगी और एसएंडपी 500 में वापसी का समर्थन करेगी। " वे कहते हैं कि S & P 500 फर्मों में से 48% अपने ब्लैकआउट विंडो से बाहर हैं और अब अपने शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रमों को फिर से शुरू करने में सक्षम हैं, जिससे इक्विटी की कीमतों को बढ़ाने में मदद करनी चाहिए। हालांकि, आगे बढ़ते हुए, गोल्डमैन को 2019 में बल पाने के ऊपर सूचीबद्ध हेडविंड दिखाई देता है।
इस बीच, गोल्डमैन 2019 में यूएस जीडीपी विकास के बारे में स्पेक्ट्रम के निराशावादी अंत में है। जबकि वे 4Q 2019 तक 1.6% की विकास दर में लगातार गिरावट देख रहे हैं, द वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा सर्वेक्षण में अर्थशास्त्रियों ने 1Q 2019 में 2.5% की वृद्धि को देखा है और 3Q 2019 में 2.3%। फेडरल रिजर्व का अनुमान है कि 2021 तक विकास दर 1.8% तक धीमी हो जाएगी, डब्ल्यूएसजे के अनुसार, अभी भी 4Q 2019 के लिए गोल्डमैन के पूर्वानुमान से ऊपर है।
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