एक वर्तमान रिपोर्ट में, गोल्डमैन सैक्स 2020 में 5 प्रमुख रुझानों के बारे में ग्राहकों की चिंताओं को संबोधित करता है। ये हैं: कॉर्पोरेट स्टॉक बायबैक को प्रभावित करने वाले प्रभाव; अमेरिका की आर्थिक वृद्धि की तुलना में धीमा एस एंड पी 500 मुनाफे को कैसे प्रभावित करेगा; क्या अमेरिकी इक्विटी अन्य बाजारों से बेहतर प्रदर्शन जारी रखेंगे; विकास से मूल्य शेयरों तक निरंतर रोटेशन को क्या चलाया जाएगा; और क्यों गोल्डमैन वित्तीय से अधिक औद्योगिक स्टॉक का पक्षधर है।
चाबी छीन लेना
- गोल्डमैन सैक्स के ग्राहकों को 2020 में शेयरों के बारे में मुख्य चिंताएं हैं। इन शेयरों में शेयर बायबैक और आर्थिक विकास पूर्वानुमान शामिल हैं। अन्य सवालों में अमेरिकी बनाम वैश्विक शेयर और विकास बनाम मूल्य शामिल हैं।
निवेशकों के लिए महत्व
हम नीचे गोल्डमैन के विचारों को संक्षेप में प्रस्तुत करते हैं।
स्टॉक बायबैक । गोल्डमैन का अनुमान है कि बायबैक 2019 के दौरान 15% से 710 बिलियन डॉलर और 2020 के दौरान 5% से $ 675 बिलियन तक गिर जाएगा। 2019 के पहले 9 महीनों में, साल-दर-साल गिरावट 9% थी, जो धीमी आय वृद्धि से प्रेरित थी, बढ़ती उत्तोलन, और बाद के वित्तीय संकटों पर सीईओ का विश्वास। बहरहाल, 2019 के लिए $ 710 बिलियन का दूसरा सबसे अधिक वार्षिक कुल होगा।
2011 के बाद से, बायबैक ने औसतन $ 450 बिलियन का औसत हासिल किया है, और सभी अन्य स्रोतों से सिर्फ 10 बिलियन डॉलर के बराबर इक्विटी की शुद्ध मांग है। गोल्डी का निष्कर्ष है, "शेयर पुनर्खरीद में बड़ी गिरावट की वजह से ईपीएस की वृद्धि और उच्च अस्थिरता के साथ व्यापक व्यापारिक रेंज को बढ़ावा मिलेगा।"
अमेरिका की आर्थिक वृद्धि गोल्डमैन का बेस केस 2020 में 2.3% यूएस जीडीपी ग्रोथ को देखता है, 2020 में S & P 500 की कमाई $ 174 (+ 6%) और 2021 में $ 183 (+ 5%) के साथ है। जीडीपी विकास दर में प्रत्येक प्रतिशत बिंदु परिवर्तन से कमाई $ 5 हो जाती है।
2020 में जीडीपी में 1.8% की वृद्धि को देखते हुए, सर्वसम्मति से पूर्वानुमान, एसएंडपी 500 की कमाई में $ 3 की गिरावट आएगी, बाकी सभी समान। वे कहते हैं, "हमारा पी / ई 18x का कई पूर्वानुमान व्यापक रूप से अपरिवर्तित रहेगा, " वे लिखते हैं, "हम अनुमान लगाते हैं कि इक्विटी पहले से ही लगभग 2% की अमेरिकी आर्थिक वृद्धि का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं और ब्याज दरों और वृहद पर्यावरण के सापेक्ष उचित मूल्य पर व्यापार करते हैं।"
अमेरिकी बनाम वैश्विक स्टॉक । यूएस आउटपरफॉर्मेंस उच्च ईपीएस विकास, प्रौद्योगिकी शेयरों की अधिक एकाग्रता और कम कथित अनिश्चितता को दर्शाता है। गोल्डमैन ने 2020 में अमेरिका के ईपीएस ग्रोथ (+ 6%), जापान (+ 5%) और यूरोप (+ 2%) की तुलना में "मामूली रूप से" अधिक, लेकिन एशिया पूर्व-जापान (+ 12%) की तुलना में कम होने की उम्मीद है। अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव को लेकर बढ़ती अनिश्चितता।
विकास से मूल्य शेयरों तक रोटेशन । गोल्डमैन लिखते हैं, "उच्च और निम्न कई शेयरों के बीच फैला हुआ प्रसार सबसे व्यापक रूप से है, जो टेक बबल के बाद से है।" जबकि "उच्च मूल्यांकन फैलाव" ऐतिहासिक रूप से मूल्य शेयरों द्वारा नेतृत्व से पहले होता है, "यह समय के लिए बहुत कम संकेत देता है।"
"मामूली आर्थिक वृद्धि" के बीच, जैसे कि 2020 के लिए अनुमान लगाया गया है, "निवेशक उन शेयरों के लिए एक मूल्यांकन प्रीमियम का भुगतान करते हैं जो निष्क्रियतापूर्ण विकास उत्पन्न कर सकते हैं।" वे "कई धर्मनिरपेक्ष विकास शेयरों द्वारा किए गए चरम मूल्यांकन के बिना" यथोचित मूल्य वाले शेयरों की सलाह देते हैं।
औद्योगिक बनाम वित्तीय स्टॉक । "हम उम्मीद करते हैं कि विनिर्माण गतिविधि में एक पलटाव और यूएस-चीन व्यापार तनावों को लुप्त करना, Industrials का समर्थन करेगा, " गोल्डमैन लिखते हैं। वे कहते हैं, "वित्तीय वृद्धि का प्रदर्शन अमेरिकी विकास की तुलना में वैश्विक जीडीपी विकास के साथ अधिक निकटता से हुआ है… हमारा मानना है कि वित्तीयों ने पहले ही हमारे अधिकांश अर्थशास्त्रियों के विकास में अपेक्षित त्वरण की कीमत लगा दी है, " वे कहते हैं।
आगे देख रहा
हाल ही में एक चिंता का विषय है कि अमेरिकी सरकार के आंकड़ों में एस एंड पी 500 कंपनियों की तुलना में बहुत कम लाभ वृद्धि दिखा रही है। गोल्डमैन ने नोट किया कि राष्ट्रीय आय और उत्पाद खाते (एनआईपीए) में एसएंडपी 500 की तुलना में कई छोटी, कम कुशल और कम लाभदायक कंपनियां शामिल हैं।
वॉल स्ट्रीट जर्नल के कॉलम में स्वीकार किया गया है कि करों, आकार और क्षेत्रों में असमानताएं बहुत अंतर लाती हैं। हालांकि, यह भी "सीईओ बोनस संरचनाओं द्वारा संचालित" लेखांकन shenanigans "पर संदेह करता है, 2008 और 2009 में अत्यधिक आक्रामक लेखन-डाउन को ध्यान में रखते हुए जिसने भविष्य के लाभ में वृद्धि की।
