क्यों 'बड़ा छोटा' निवेशक कहता है कि निष्क्रिय फंड अगले सबप्राइम संकट हैं

"द बिग शॉर्ट" निवेशक माइकल बेरी, जिन्होंने वित्तीय संकट से पहले सबप्राइम सीडीओ के खिलाफ सफलतापूर्वक दांव लगाया था, अब कहते हैं कि ब्लूमबर्ग की एक विस्तृत रिपोर्ट के अनुसार एक और प्रवृत्ति वित्तीय मंदी का संकेत दे रही है।

निवेशक, जिसकी कहानी ऑस्कर विजेता फिल्म और सबसे ज्यादा बिकने वाली किताब में बनाई गई थी, अब क्यूपर्टिनो, कैलिफ़ोर्निया स्थित 340 मिलियन डॉलर की देखरेख करता है। मौजूदा माहौल में बैरी के लिए एक बड़ी चिंता का विषय है, पैसिव इंडेक्स फंड्स में धन की बाढ़, संपत्ति में अनुमानित $ 4.3 ट्रिलियन की हिस्सेदारी। बैरी का तर्क है कि निष्क्रिय निवेश रणनीतियों की लोकप्रियता एक बड़े पैमाने पर पूर्व 2008 के बुलबुले के रूप में एक समान घटना ला सकती है, जो संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) के रूप में जानी जाने वाली सड़ा हुआ प्रतिभूतियों में दुर्घटना का परिणाम था।

निष्क्रिय निवेश स्टॉक और बांड की 'विकृत' कीमत

जबकि निवेशकों का फुल-स्केल पैसिव फंड्स और ईटीएफ में सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों में पैसा रखने की तुलना में कम जोखिम भरा है, बैरी का कहना है कि इंडेक्स फंड इनफ्लो अब स्टॉक और बॉन्ड के लिए कीमतों को विकृत कर रहे हैं जिन्हें वे ट्रैक करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। वह समानताएं बताता है कि कैसे सीडीओ में उछाल पिछले प्रमुख बाजार दुर्घटना से पहले विकृत सबप्राइम बंधक खरीदता है।

"पैसिव इनवेस्टमेंट ने इक्विटी मार्केट से प्राइस डिस्कवरी को हटा दिया है, " उन्होंने कहा। "साधारण शोध और मॉडल जो लोगों को सेक्टरों, कारकों, अनुक्रमितों या ईटीएफ और म्यूचुअल फंड में शामिल करते हैं, उन रणनीतियों की नकल करते हैं - इनको सुरक्षा-स्तर के विश्लेषण की आवश्यकता नहीं होती है जो कि सच्चे मूल्य की खोज के लिए आवश्यक है।"

जैसे फंड्स को एक दशक पहले सिस्टम से बाहर निकाला गया था, वैसे ही निवेशकों को उम्मीद है कि पैसिव इन्वेस्टमेंट से बड़ी कमाई होगी, फिर भी उन्होंने टाइम फ्रेम ऑफर नहीं किया। हालाँकि, वह निश्चित है कि "यह बदसूरत होगा।"

"यह बहुत हद तक सिंथेटिक परिसंपत्ति-समर्थित सीडीओ में बुलबुले की तरह है, जो उस बाजार में मूल्य-निर्धारण में महान वित्तीय संकट से पहले नहीं किया गया था, बल्कि मूलभूत सुरक्षा-स्तर के विश्लेषण द्वारा किया गया था, लेकिन जोखिम के नोबेल-अनुमोदित मॉडल के आधार पर बड़े पूंजी प्रवाह द्वारा। यह असत्य साबित हुआ, ”बैरी ने कहा।

यह तब आता है जब अमेरिकी शेयर बाजार में सक्रिय इक्विटी फंडों द्वारा प्रबंधित पैसिव इन्वेस्टमेंट फंड्स ने लगभग $ 4.305 ट्रिलियन में 30 अप्रैल को $ 4.311, प्रति क्वार्ट्ज प्रति के रूप में प्रबंधित किया है। मॉर्निंगस्टार के विश्लेषक केविन मैकडविट बताते हैं, "कम लागत वाले फंड निवेश की ओर रुझान में तेजी आई है।"

आगे क्या होगा?

"अधिकांश बुलबुले की तरह, यह जितनी देर तक चलता है, दुर्घटना उतनी ही खराब होगी, " बैरी ने एक विस्तृत साक्षात्कार में ब्लूमबर्ग को बताया।

वह निवेशकों को स्मॉल-कैप वैल्यू स्टॉक देखने की सलाह देते हैं, क्योंकि वे आमतौर पर निष्क्रिय फंडों में कम प्रतिनिधित्व करते हैं। विशेष रूप से, वह प्रौद्योगिकी और प्रौद्योगिकी घटकों की कंपनियों को पसंद करता है, यह दर्शाता है कि वह "निरंतर विकास और दूरस्थ और आभासी प्रौद्योगिकियों में एक बड़ा विश्वास है।"