2019 वर्ग के टेक यूनिकॉर्न के कई सदस्यों को निकट से देखा गया है क्योंकि निवेशक भविष्य के बाजार के दिग्गजों पर दांव लगाना चाहते हैं।
राइड-हाइलिंग की दिग्गज कंपनी उबर का अनुमान है कि इसकी शुरुआती सार्वजनिक पेशकश की कीमत $ 44 और $ 50 प्रति शेयर के बीच होगी, जो इसे $ 91 बिलियन तक का मूल्यांकन देगा, स्टॉक विकल्प और प्रतिबंधित स्टॉक के लिए लेखांकन।
यह $ 100 बिलियन के मूल्यांकन से कम है जिसे इसके लिए लक्ष्य करने की उम्मीद थी, लेकिन फिर भी यह इतिहास में सबसे बड़े प्रसाद में से एक है। देश के प्रमुख मूल्यांकन विशेषज्ञों में से एक, NYU स्टर्न के प्रोफेसर असवथ दामोदरन का कहना है कि हाई-प्रोफाइल आईपीओ $ 60 बिलियन के करीब है।
क्यों उबेर ओवरवैल्यूड है
- संभावित बाज़ार के आकार को कम करके, RedBig नंबरों में बदलकर महत्वपूर्ण मुद्दों को छिपाएं। कंपनी का मूल्यांकन करें
उबेर की अतिरंजित बाजार की कहानी
"उबेर की कमिंग आउट पार्टी: पर्सनल मोबिलिटी पायनियर या कार सर्विस ऑन स्टेरॉइड्स" नामक एक विस्तृत ब्लॉग पोस्ट में, व्यापक रूप से अनुसरण किए गए बाजार पर नजर रखने वाले ने उबेर के 285-पृष्ठ प्रोस्पेक्टस का विस्तृत विश्लेषण प्रदान किया। वह इस तथ्य पर प्रकाश डालते हैं कि प्रकटीकरण की लंबाई और डेटा-गहन प्रकृति के कारण, यह उन निवेशकों के लिए काफी हद तक "बेकार" है, जिन्होंने "हम लाभ प्राप्त नहीं कर सकते हैं" जैसे महत्वपूर्ण बयानों पर रोक लगाई है। दामोदरन का कहना है कि वह इस तरह के विचारों को देखते हैं। "सबूत के रूप में बयान कि वकीलों को निवेश जोखिम के बारे में लिखने की अनुमति नहीं दी जानी चाहिए।"
दामोदरन, जिन्हें "वॉल स्ट्रीट के डीन ऑफ वैल्यूएशन" के रूप में जाना जाता है, का तर्क है कि उबर ने, अपने नंबर एक प्रतिद्वंद्वी Lyft की तरह, खुद को एक परिवहन सेवा कंपनी के रूप में बाजार में उतारने का प्रयास किया है, खुद की छवि को "व्यक्तिगत गतिशीलता व्यवसाय" के रूप में बढ़ावा देने के साथ। $ 2 ट्रिलियन का संभावित बाजार, यह काफी हद तक एक कार सेवा कंपनी बनी हुई है। वह अपने अनुमानित कुल बाजार के अवसर को कम करता है, जिसमें परिवहन (कारों, सार्वजनिक पारगमन, आदि) पर खर्च किए गए सभी पैसे की लागत शामिल है।
"मैं समझता हूं कि कार सेवा कंपनियों की तुलना में Lyft और Uber दोनों को ही अपने आप को रीलैब क्यों करना है। बड़े बाजार की कहानियां आम तौर पर छोटे बाजार की कहानियों की तुलना में अधिक मूल्यांकन और मूल्य देती हैं! ”उन्होंने लिखा।
बड़ी संख्या में डराना
दामोदरन कहते हैं कि जबकि उबेर सकल कमाई, शुद्ध राजस्व, सवारियों और सवारी को दिखाता है कि 2016 और 2018 के बीच सभी दृढ़ता से बढ़ रहे हैं, उबेर अभी भी स्पष्ट रूप से एक पैसे का नुकसान है, और कुछ नकारात्मक डेटा अंक संख्याओं में छिपे हुए हैं। उदाहरण के लिए, वह नोट करता है कि उबर के नए उपयोगकर्ताओं को प्राप्त करने की लागत बढ़ रही है, जिससे सवारी शेयरिंग बाजार की परिपक्वता का सुझाव मिलता है, या यात्रियों को लेने के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ जाती है।
उबेर के मूल्य निर्धारण के लिए, NYU के प्रोफेसर का कहना है कि यह Lyft के मूल्यांकन की तुलना में बहुत अधिक जटिल कार्य है, बशर्ते उबर के पास सवारी साझाकरण से बाहर के व्यवसाय हैं, जिसमें इसकी खाद्य वितरण सेवा उबेर ईट्स और उबेर फ्रेट जैसे अन्य छोटे दांव शामिल हैं। इसके अलावा, लिफ़्ट के विपरीत, उबर ने अमेरिका और कनाडा के बाहर के बाजारों में विस्तार करने का प्रयास किया है, "हालांकि वास्तविकता ने अपनी कुछ विस्तार योजनाओं में एक संकट डाल दिया है, " दामोदरन ने लिखा।
उबेर के विश्लेषक के शुरुआती शीर्ष डाउन मूल्यांकन ने दीदी, ग्रैब और यैंडेक्स टैक्सी के मूल्य के साथ $ 55.3 बिलियन के मूल्य के साथ अपनी परिचालन संपत्ति का मूल्यांकन $ 44.4 बिलियन किया। हाथ पर उबेर के नकद शेष के साथ-साथ आईपीओ की आय भी है जो फर्म में बनी रहेगी ($ 9 बिलियन में अफवाह), और ऋण को घटाने से पहले दामोदरन $ 61.7 बिलियन के इक्विटी मूल्य पर पहुंचे। जबकि शेयर की गिनती "अभी भी धुंधला है", वह लगभग $ 54 के प्रति शेयर के मूल्य पर पहुंचा।
हालांकि, उबर के कुल सुलभ बाजार के बारे में अनिश्चितता को देखते हुए, दामोदरन उबर के अपने उपयोगकर्ता-आधारित मूल्यांकन में अधिक आश्वस्त है, और उबेर की इक्विटी के लिए $ 58.6 बिलियन का कुल मूल्य प्राप्त किया, $ 51 के शेयर मूल्य में अनुवाद किया।
आगे देख रहा
दामोदरन की चेतावनी उबेर से आगे तक फैली हुई है, जो नई सार्वजनिक कंपनियों जैसे Lyft Inc. (LYFT), ज़ूम टेक्नोलॉजीज इंक (ZOOM) और Inc. (PINS) पर दांव लगाने के इच्छुक निवेशकों के लिए एक मंदी के संकेत के रूप में काम कर रही है।
सीएनबीसी के "स्क्वॉक ऑन द स्ट्रीट" के साथ हाल ही में एक साक्षात्कार में NYU के प्रोफेसर ने कहा, "सभी की कीमत काफी कम है।" "मैं $ 100 बिलियन में उबर से थोड़ा डरता हूं।" मुझे लगता है कि Lyft और Uber राजस्व वृद्धि को मुनाफे में बदलने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। तो आप एक कंपनी के लिए $ 100 बिलियन का भुगतान कर रहे हैं जिसमें अभी भी एक व्यवहार्य व्यवसाय मॉडल नहीं है। यह डरावना है। "उन्होंने $ 14.2 बिलियन मार्केट कैप की तुलना में $ 14 बिलियन वैल्यूएशन दिया, लिफ़्ट के लिए $ 16 बिलियन वैल्यूएशन, $ 17 बिलियन मार्केट कैप से नीचे और 7 बिलियन डॉलर जूम के मुकाबले, इसकी $ 16 बिलियन मार्केट कैप की तुलना में कम है।
