कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट में तरलता क्यों मायने रखती है

एक कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता बड़े पैमाने पर बड़े पैमाने पर, कम लागत वाली परिसंपत्ति ट्रेडों को ध्यान देने योग्य परिवर्तन को ट्रिगर किए बिना बनाने की क्षमता को नियंत्रित करती है। दरअसल, बॉन्ड की तरलता और उसकी उपज के प्रसार के बीच संबंधों का अध्ययन "मार्केट लिक्विडिटी एंड ट्रेडिंग एक्टिविटी" और "द इलिडिटी ऑफ कॉर्पोरेट बॉन्ड्स" जैसे अध्ययनों में किया गया है।

चाबी छीन लेना

• एक कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता बड़े मूल्य परिवर्तन के बिना बड़े पैमाने पर, कम लागत वाली संपत्ति ट्रेडों को बनाने की क्षमता को काफी हद तक प्रभावित करती है। शोधकर्ताओं ने पाया है कि मजबूत लिंक मौजूद हैं जो कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट में प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के लिए व्यवस्थित तरलता जोखिम को जोड़ते हैं। खोज में पता चलता है कि अशुद्धि काफी हद तक पैदावार को प्रभावित कर सकती है, जो कि बाजार में उतार-चढ़ाव के समय में काफी चौड़ी हो जाती है। हालांकि एएए रेटिंग बेहतर है अन्य बॉन्डों की तुलना में वित्तीय तनाव का मौसम। कॉरपोरेट बॉन्ड के अधिकांश निवेश संस्थागत निवेशकों द्वारा किए जाते हैं क्योंकि खुदरा निवेशकों को अक्सर इन अवसरों या आवश्यक पूंजी तक पहुंच की कमी होती है।

बाजार में आम (व्यवस्थित) तरलता

साक्ष्य व्यवस्थित तरलता जोखिम (जिसे आम तरलता जोखिम भी कहा जाता है) और कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के बीच एक मजबूत संबंध प्रस्तुत करता है। साक्ष्य यह भी बताता है कि बाजार में उतार-चढ़ाव के समय के दौरान नाटकीय रूप से उपज फैल को प्रभावित कर सकता है, जो नाटकीय रूप से व्यापक होता है।

वास्तव में, एक अध्ययन फ्रिवल्ड एट अल द्वारा आयोजित किया गया था। (2012) में पाया गया कि लिक्विडिटी कॉरपोरेट बॉन्ड की उपज का 14% तक शांत बाजारों में है, लेकिन मंदी और वित्तीय तनाव के अन्य समय के दौरान लगभग 30% तक बढ़ जाती है। दिलचस्प बात यह है कि यह घटना एएए को छोड़कर सभी बॉन्ड के लिए सही है।

मोटे तौर पर, सभी कॉर्पोरेट बॉन्ड की तरलता में उतार-चढ़ाव होता है, खासकर अस्थिर अर्थव्यवस्थाओं के दौरान। लेकिन कॉरपोरेट बॉन्ड के विभिन्न वर्ग अपनी क्रेडिट रेटिंग के आधार पर, अलग-अलग तरह के आकार के झटकों का जवाब देते हैं। जबकि एएए बांड सकारात्मक रूप से प्रतिक्रिया देते हैं, उच्च-उपज, कम-रेटेड कॉर्पोरेट बांड खराब रूप से किराया करते हैं। स्थिर बाजारों में, निर्धारक तरलता कारक प्रत्येक व्यक्ति जारीकर्ता के व्यवहारों के आधार पर अज्ञातहेतुक होते हैं।

बॉन्ड की विशिष्ट (Idiosyncratic) तरलता

हेक एट अल। उपज के बीच एक महत्वपूर्ण संबंध की पहचान फैलता है और बांड की विशिष्टता। उनके अध्ययन में विशेष रूप से पाया गया कि कुछ कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता द्वारा प्रदर्शित अज्ञात व्यवहार बाजार की बंद प्रकृति के कारण हो सकता है, जहां निवेशकों को बांड में निवेश करने की संभावना नहीं है, या तो क्योंकि वे अपने अस्तित्व से अनजान हैं, या क्योंकि वे हैं उन्हें एक्सेस करने से मना किया गया है।

कई मामलों में, व्यक्तिगत / खुदरा निवेशकों को उन बॉन्ड में निवेश करने के लिए आवश्यक धन की कमी होती है जो $ 100, 000 या अधिक के उच्च मूल्य वाले होते हैं। ये उच्च आंकड़े इस तरह के कॉरपोरेट बॉन्ड को व्यापक रूप से विविध पोर्टफोलियो में शामिल करने की उनकी क्षमता को कम करने की कोशिश करते हैं।

विभिन्न प्रकार के कॉरपोरेट बॉन्ड्स की तुलना करते समय, हेक ने यह भी पाया कि अल्पकालिक और अधिक उपज देने वाले बॉन्ड, इस तरह के आइडिएसिंकट्री इलिडिटी के लिए अधिक संवेदनशीलता का अनुभव करते हैं।

शोध बताते हैं कि उच्च-उपज वाले बॉन्डों की उपज के फैलाव पर सबसे अधिक प्रभाव पड़ता है, जिसे जंक बांड के रूप में भी जाना जाता है।

तल - रेखा

कई अध्ययनों से पता चला है कि कॉरपोरेट बॉन्ड की पैदावार में रोशनी की कीमत है। इसलिए, तरलता कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार को काफी प्रभावित करती है और निजी और संस्थागत दोनों निवेशकों द्वारा बारीकी से निगरानी की जानी चाहिए। तरलता जोखिम एक अत्यधिक जटिल विषय है जिसे गहराई से पेशेवर विश्लेषण की आवश्यकता होती है।