क्यों खिलाया बाजार बुलबुले का खतरा है

चूंकि इस सप्ताह के आरंभ में निवेशक अमेरिकी शेयरों के लिए नए रिकॉर्ड ऊंचे स्तर पर पहुंच गए हैं, इसलिए चिंताजनक बात यह है कि हम फेडरल रिजर्व द्वारा बनाई गई भारी संपत्ति के बुलबुले के बीच में हो सकते हैं, जो कि मात्रात्मक सहजता (क्यूई) की अपनी नीति के माध्यम से वास्तविक है। ब्याज दर ऐतिहासिक चढ़ाव के नीचे। अब फेड ही इस नीति के बारे में योग्यता व्यक्त कर रहा है। फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के मार्च के अनुसार, "कुछ प्रतिभागियों ने पाया कि नीति के लिए उपयुक्त रास्ता, इनफोरर के रूप में लंबे समय तक कम ब्याज दरों का अनुमान लगाने से अधिक वित्तीय स्थिरता का खतरा पैदा हो सकता है।" 19-20, 2019 की बैठक।

ब्लूमबर्ग के हवाले से हाल ही में हुए एक सम्मेलन में पूर्व अमेरिकी ट्रेजरी सेक्रेटरी लॉरेंस समर्स को चेतावनी देते हुए कहा गया, '' बहुत कम '' दरों के आर्थिक परिणामों से डरने के कारण हैं। लीवरेज, '' उन्होंने कहा। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) में मौद्रिक और पूंजी बाजार विभाग के निदेशक टोबियास एड्रियन ने 2018 में बोस्टन फेड सम्मेलन में एक समान विचार व्यक्त किया। "आसान वित्तीय स्थिति आज नकारात्मक जोखिम के लिए अच्छी खबर है। अल्पावधि में, लेकिन वे मध्यम अवधि में बुरी खबर हैं, ”उन्होंने कहा, जैसा कि ब्लूमबर्ग ने उद्धृत किया है।

नीचे दी गई तालिका में इन मामलों पर फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल द्वारा किए गए हालिया सार्वजनिक बयानों को संक्षेप में प्रस्तुत किया गया है।

फेड अध्यक्ष के विचार

• पिछले दो अमेरिकी आर्थिक विस्तार संपत्ति के बुलबुले में समाप्त हो गए, मुद्रास्फीति नहीं थी। ये डॉटकॉम बबल और हाउसिंग बबल थे। फेड को अब वित्तीय अस्थिरता का उच्च जोखिम नहीं दिखता है। पूंजीगत आवश्यकताओं और तनाव परीक्षण प्रणाली को सुरक्षित रख रहे हैं।

निवेशकों के लिए महत्व

2008 के वित्तीय संकट का मुकाबला करने और अर्थव्यवस्था को मंदी से बाहर निकालने के लिए, फेड ने मात्रात्मक सहजता (क्यूई) की एक अभूतपूर्व नीति शुरू की, जिसने वास्तविक ब्याज दरों को ऐतिहासिक चढ़ाव के लिए भेजा, इस प्रक्रिया में वित्तीय संपत्ति की कीमतों को बढ़ा दिया। 2007-2009 के भालू बाजार ने एसएंडपी 500 को 50.9% नीचे भेजा था। इससे पहले, डॉटकॉम बबल के पॉपिंग के परिणामस्वरूप 2000 से 2002 तक एसएंडपी 500 टम्बलिंग 44.7% था, जबकि टेक-हैवी नैस्डैक कम्पोजिट इंडेक्स 76.8% घट गया।

फेड के मुख्य लक्ष्य अभी, अपने सार्वजनिक घोषणाओं के आधार पर, अर्थव्यवस्था को अधिकतम रोजगार में विस्तार देने के लिए हैं, जबकि मुद्रास्फीति को भी जांच में रखते हुए, 2% वार्षिक वृद्धि दर से अधिक नहीं है। कुछ पर्यवेक्षकों को लगता है कि फेड के हालिया डोविश टर्न, ब्याज दर बढ़ोतरी में ठहराव की घोषणा करते हैं, आंशिक रूप से राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा जॉबिंग का परिणाम है, जिन्होंने शिकायत की है कि दर में वृद्धि अर्थव्यवस्था और बाजार को अनावश्यक नुकसान पहुंचा रही है।

डिवीजन ऑफ रिसर्च एंड स्टैटिस्टिक्स के पूर्व निदेशक डेविड स्टॉकटन ने ब्लूमबर्ग के हवाले से एक और कहानी में कहा, "1995-96 की अवधि और वर्तमान में हम जो कुछ कर रहे हैं, उसके बीच कुछ समानताएं देखते हैं।" उन्होंने कहा कि, तब, फेड ने फैसला किया कि उसने दरों में वृद्धि के साथ इसे "ओवरडोन" कर दिया था, जिससे दरों में कटौती करके इसे उलट दिया गया। फेड को व्यापक रूप से अपनी अगली बैठक में दरों को स्थिर रखने की उम्मीद है, 30 अप्रैल से 1 मई तक होने वाली है। "मुझे लगता है कि वे लंबे समय तक यहां रहते हैं, लेकिन एक जोखिम है कि कम मुद्रास्फीति उन्हें धक्का देती है। आराम करने के बारे में सोचें, "जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के मुख्य अर्थशास्त्री ब्रूस कासमैन ने ब्लूमबर्ग से कहा।

ढीले पैसे, कम ब्याज दर की नीति के बीच, नीति यह है कि निवेशक पैदावार बढ़ाने के लिए बेताब हैं और रिटर्न कभी भी जोखिम वाले निवेश विकल्पों की तलाश करने के लिए मजबूर हैं। प्रणालीगत जोखिम बढ़ने से असहमत लोगों में दिग्गज फंड मैनेजर बिल मिलर हैं। हाल ही में ग्राहकों को लिखे पत्र में, उनका तर्क है कि 2008 के संकट से उत्पन्न अत्यधिक आशंकाओं से बाजार अभी भी जकड़ा हुआ है, और यह कि "वास्तविक जोखिम" "कथित जोखिम" की तुलना में बहुत कम है।

आगे देख रहा

"FOMC मिनट्स" के अनुसार वित्तीय स्थिरता जोखिमों को प्रतिरूपक मैक्रोप्रोडेन्शियल पॉलिसी टूल्स या अन्य पर्यवेक्षी या विनियामक साधनों के उपयुक्त उपयोग के माध्यम से संबोधित किया जा सकता है। वास्तव में, यह संभावना है कि फेड फिर से पाठ्यक्रम को उलट देगा और दरों में वृद्धि करेगा यदि अर्थव्यवस्था या बाजार अत्यधिक झाग के संकेत दिखाना शुरू करते हैं।