यूनाइटेड स्टेट्स स्टील कॉरपोर्टेशन (NYSE: X) $ 1 बिलियन डॉलर के बाजार पूंजीकरण के निशान को पार करने वाली दुनिया की पहली कंपनी थी। 1900 की शुरुआत में, जॉन पियरमोंट मॉर्गन स्टील के लिए करना चाहते थे जो उन्होंने रेलरोड में किया था। एकमात्र समस्या यह थी कि एंड्रयू कार्नेगी ने स्टील, कार्नेगी स्टील के सबसे बड़े और सबसे कुशल उत्पादक को नियंत्रित किया था। मॉर्गन ने चार्ल्स श्वाब के साथ काम किया, कार्नेगी को मनाने के लिए मॉर्गन, यूएस स्टील द्वारा कल्पना की गई नई इकाई में अपना व्यवसाय बेचने के लिए। कार्नेगी, जो पहले से ही सेवानिवृत्त हो रहे थे, नई कंपनी के शेयरों और बॉन्डों में लगभग 492 मिलियन डॉलर के समग्र मूल्य के लिए मॉर्गन की अध्यक्षता वाले ट्रस्ट को बेचने के लिए सहमत हुए। कार्नेगी ने परोपकार पर ध्यान केंद्रित किया, जबकि श्वाब ने यूएस स्टील के अध्यक्ष का नामकरण किया।
दुर्भाग्य से, श्वाब के लिए, यूएस स्टील कार्नेगी स्टील के दुबले फ्रेम पर औसत दर्जे के व्यवसायों की वेल्डिंग थी। बाकी कंपनी को सूंघने के लिए यूएस स्टील को बड़ी मात्रा में पूंजी जुटाने की जरूरत थी। 1901 में, मॉर्गन ने बंधक बॉन्ड में $ 303 मिलियन, पसंदीदा स्टॉक में $ 510 मिलियन और सामान्य स्टॉक में $ 508 मिलियन जारी किए - 682 मिलियन डॉलर की अचल संपत्ति वाली कंपनी पर - लगभग $ 1.4 बिलियन का कुल पूंजीकरण। इस प्रकार, इसका आधा मूल्य सद्भावना था, लेकिन जनता ने अति-प्रतिभूतियों में खरीदा।
यूएस स्टील अपनी क्षमता को कभी पूरा नहीं करेगा और, हालांकि श्वाब के प्रबंधन ने रेकनिंग को स्थगित कर दिया, श्वेब के बेथलहम स्टील सहित भूख कंपनियों द्वारा खाया गया अपना बाजार हिस्सा देखा, जब उन्होंने हताशा में यूएस स्टील को छोड़ दिया। वास्तव में, यूएस स्टील के विच्छिन्न शेयरों के मालिकों में से एक बेंजामिन ग्राहम की विधवा मां थी। शेयरों के साथ परिवार के धन को सिकुड़ते देख, बुद्धिमान निवेशक को कड़ी संपत्ति और आंतरिक मूल्य पर ध्यान केंद्रित करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जो कि सद्भावना की मात्रा में छूट देता है। (हमारे लेख में प्रसिद्ध जेपी मॉर्गन के बारे में, द किंगपिन ऑफ वॉल स्ट्रीट: जेपी मॉर्गन ।)
इस सवाल का जवाब एंड्रयू बीट्टी ने दिया।
