मार्केट सेगमेंटेशन सिद्धांत (MST) कहता है कि विभिन्न परिपक्वता लंबाई वाले बॉन्ड के लिए बाजारों के बीच कोई संबंध नहीं है और ब्याज दरें बॉन्ड की आपूर्ति और मांग को प्रभावित करती हैं। एमएसटी का मानना है कि निश्चित आय वाले प्रतिभूतियों में निवेश करने पर निवेशकों और उधारकर्ताओं के पास कुछ पैदावार के लिए प्राथमिकताएं होती हैं। इन प्राथमिकताओं के कारण व्यक्तिगत छोटे बाजारों की आपूर्ति होती है और प्रत्येक बाजार के लिए अद्वितीय बलों की मांग होती है। एमएसटी समान क्रेडिट मूल्य की निश्चित आय प्रतिभूतियों के लिए उपज वक्र के आकार की व्याख्या करना चाहता है और विभिन्न परिपक्वता वाले राज्यों के बांड एक दूसरे के साथ विनिमेय नहीं हैं। इसलिए उपज वक्र प्रत्येक परिपक्वता लंबाई पर आपूर्ति और मांग के कारकों द्वारा आकार दिया जाता है।
बॉन्ड यील्ड कर्व
यील्ड कर्व अलग-अलग परिपक्वता लंबाई में बंधे बॉन्ड यील्ड की परिपक्वता का संबंध है। बॉन्ड मार्केट यील्ड कर्व के आकार पर पूरा ध्यान देता है। उपज वक्र के तीन मुख्य आकार हैं: सामान्य, उल्टा और कूबड़। एक सामान्य उपज में ऊपर की ओर थोड़ा ढलान होता है, जिसमें अल्पकालिक दरें उच्च अवधि की दर से कम होती हैं। एक सामान्य उपज वक्र से पता चलता है कि निवेशकों को उम्मीद है कि अर्थव्यवस्था बढ़ती रहेगी। एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब अल्पकालिक ब्याज दरें दीर्घकालिक दरों से अधिक होती हैं, और निवेशकों को केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक आपूर्ति को मजबूत करने के रूप में अर्थव्यवस्था को धीमा करने की उम्मीद दिखाती है। एक कटा हुआ उपज वक्र भविष्य के बारे में मिश्रित अपेक्षाओं को दर्शाता है और सामान्य उल्टे उपज वक्र से एक बदलाव हो सकता है। (संबंधित पढ़ने के लिए, "इंवर्टेड यील्ड कर्व का प्रभाव" देखें।)
बॉन्ड मार्केट सेगमेंटेशन
एमएसटी के अनुसार, प्रत्येक परिपक्वता स्तर पर बांड की मांग और आपूर्ति वर्तमान ब्याज दर और भविष्य की ब्याज दरों के लिए उम्मीदों पर आधारित है। बांड बाजार को आमतौर पर परिपक्वता लंबाई के आधार पर तीन मुख्य खंडों में विभाजित किया जाता है: लघु अवधि, मध्यम अवधि और दीर्घकालिक। बॉन्ड मार्केट का विभाजन निवेशकों और उधारकर्ताओं के कारण समान समय सीमा के बॉन्ड के साथ अपनी संपत्ति और देनदारियों की परिपक्वता को कम करने के लिए है।
उदाहरण के लिए, अल्पकालिक सरकार और कॉरपोरेट बॉन्ड की आपूर्ति और मांग अल्पकालिक परिसंपत्तियों जैसे कि प्राप्य खातों और आविष्कारों के लिए व्यापार की मांग पर निर्भर करती है। मध्यम और दीर्घकालिक परिपक्वता बांड की आपूर्ति और मांग बड़े पूंजीगत सुधारों के वित्तपोषण वाले निगमों पर निर्भर करती है। निवेशक और उधारकर्ता प्रत्येक परिपक्वता अवधि में अपने जोखिम को रोकना चाहते हैं, इसलिए बांड बाजार खंड एक दूसरे से स्वतंत्र रूप से काम करते हैं।
पसंदीदा निवास सिद्धांत
पसंदीदा निवास स्थान सिद्धांत एक संबंधित सिद्धांत है जो उपज वक्र के आकार की व्याख्या करने की कोशिश करता है। इस सिद्धांत में कहा गया है कि बांड निवेशकों ने परिपक्वता लंबाई को प्राथमिकता दी है। यदि निवेशक अतिरिक्त परिपक्वता अवधि के लिए अतिरिक्त अतिरिक्त जोखिम या बांड की असुविधा के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए पर्याप्त उपज है, तो निवेशक अपने पसंदीदा बाजार के बाहर देखेंगे। यदि लंबी अवधि के बॉन्ड पर अपेक्षित रिटर्न कम अवधि के बॉन्ड की अपेक्षा से अधिक है, तो आमतौर पर केवल अल्पकालिक बॉन्ड खरीदने वाले निवेशक बढ़े हुए रिटर्न का एहसास करने के लिए लंबी अवधि के लिए परिपक्व होंगे।
