क्रिप्टोक्यूरेंसी आशावादी लंबे समय से मानते हैं कि संस्थागत निवेशक बिटकॉइन के अगले बैल रन की कुंजी पकड़ सकते हैं। वे विश्वास करना चाहते हैं कि वॉल स्ट्रीट सिर्फ एक और उत्सुक निवेशक है, जो युवा बाजार में पैसा लगाने के लिए तैयार है और 2017 में खुदरा व्यापारियों द्वारा देखे गए समान रिटर्न का आनंद लेगा। लेकिन यह प्रक्षेपण दो तरह से निशान से चूक जाता है: पहला, वॉल स्ट्रीट पहले से ही गर्दन है। क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार में गहरी; और दूसरी बात, वॉल स्ट्रीट का इरादा अपनी खुद की पूंजी के साथ अनिश्चित बाजार को "पंप" करना है।
संस्थागत वित्त को क्रिप्टोक्यूरेंसी स्पेस में पैसा बनाने के कई अवसर मिले हैं - लेकिन इसके प्रभाव के फैलते ही, क्रिप्टो बाजार कुछ नया रूप ले रहा है। चाहे जानबूझकर या अपने स्वयं के दोषों के प्रतिफल के रूप में, वॉल स्ट्रीट धीरे-धीरे क्रिप्टोक्यूरेंसी को मार रहा है।
वॉल स्ट्रीट क्रिप्टो को कैसे मार सकता है?
संक्षिप्त उत्तर काल्पनिक है। हम आपको हमारे शब्दकोश के लिए एक यात्रा बचाएंगे: हाइपोथिकेशन तब होता है जब एक कंपनी में इक्विटी शेयरों का मालिक एक फर्म उन शेयरों को एक ऋणदाता को संपार्श्विक के रूप में हस्ताक्षरित करता है। मान लीजिए कि फंड ए को $ 100 मिलियन की आवश्यकता है। ब्रोकर बी फंड ए के स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों के $ 100 मिलियन मूल्य के बदले में उन्हें पैसा उधार देने के लिए सहमत हैं। Rehypothecation तब होता है जब ब्रोकर B अपने स्वयं के व्यावसायिक कार्यों में संपार्श्विक के रूप में फंड ए से प्राप्त संपत्ति का पुन: उपयोग करता है। पारंपरिक वित्तीय दुनिया में, कुछ कारणों से यह करना आसान है।
पहला यह है कि शेयरों का भौतिक रूप से निपटान नहीं किया जाता है। बल्कि, उन्हें स्वामित्व के प्रमाण पत्र के रूप में लिखा जाता है, इसलिए उन्हें 'IOU' के रूप में पास करना आसान है। एक और कारण यह है कि लेखांकन और कर कानून एक ही संपत्ति को विभिन्न दलों के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है जब तक कि प्रत्येक पार्टी अपनी बैलेंस शीट पर ऋण की एक अलग राशि रिकॉर्ड करती है। हालांकि इस तरह की प्रणाली से काउंटर-पार्टी जोखिम काफी बढ़ जाता है, लेकिन बैंकों और दलालों को बढ़े हुए लचीलेपन को देना आवश्यक है।
क्यों कि क्रिप्टोक्यूरेंसी के लिए मामले
अब विचार करें कि कई प्रमुख क्रिप्टोक्यूरेंसी, हालांकि वे हार्ड-कोडेड प्रूफ ऑफ वर्क या प्रूफ ऑफ स्टेक पर भरोसा करने का दावा करते हैं, वास्तव में केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर कारोबार किया जाता है। यदि एक बिटकॉइन को दलालों के रूप में छह बार rehypothecated किया जाता है और व्यापार ऋण और संपार्श्विक का आदान-प्रदान होता है, तो उस घटना में कस्टोडियनशिप का दावा करने के लिए कौन हो जाता है जो इसकी आवश्यकता है? यदि वास्तव में दिन के अंत में क्रिप्टोक्यूरेंसी का मालिक है, यदि कई पार्टियां निजी कुंजी को जानती हैं - या यदि कोई नहीं करता है?
यदि कोई ब्रोकर बस्ट जाता है और किसी को भुगतान करने की आवश्यकता होती है, या यदि एक कठिन कांटा होता है और किसी को अपनी 'हिस्सेदारी' के साथ वोट करने की आवश्यकता होती है, तो यह स्पष्ट नहीं होता है कि वास्तव में बिटकॉइन का मालिक कौन है क्योंकि संपार्श्विक श्रृंखला इतनी लंबी है। इसके बावजूद, क्षणिक स्वामित्व का यह जटिल मॉडल केवल तब काम नहीं करता है जब यह खाता-आधारित संपत्ति की बात आती है और इसके परिणामस्वरूप कई पार्टियों को एक ही समय में पारिश्रमिक की उम्मीद हो सकती है। इस परिदृश्य में मंदी का मौका विनाशकारी हो सकता है।
कैसे वॉल स्ट्रीट बिटकॉइन को और अधिक स्थिर बना सकता है
आठ साल पहले, बिटकॉइन का व्यापार विशेष रूप से फ़िएट एक्सचेंजों पर किया जाता था, जिसका अर्थ है कि उपयोगकर्ता केवल खरीद या बेच सकते थे। बिटकॉइन के लिए कोई रास्ता नहीं था और क्रिप्टोक्यूरेंसी के आधार पर कोई वायदा या डेरिवेटिव नहीं थे। सभी खरीद बिटकॉइन में बसे थे, जिसका अर्थ है कि सिक्का खरीदने वालों ने इसे बाजार से प्रभावी रूप से हटा दिया। बिटकॉइन की सीमित आपूर्ति और अपस्फीति प्रकृति ने कीमत में तेजी लाने के लिए आसान बना दिया, क्योंकि अधिक लोग खरीदे गए और कम लोग बेचे गए, जो कि मुद्रा पर लंबे समय तक अधिक रिटर्न की उम्मीद करते हैं।
इसने स्वाभाविक रूप से अस्थिरता में योगदान दिया क्योंकि बाजार सीधे आपूर्ति और मांग की ताकतों के संपर्क में था। बड़े पैमाने पर छूटने के डर से बिटकॉइन की कीमत बढ़ सकती है, जबकि वही डर इसे जल्दी से जल्दी वापस ला सकता है। वॉल स्ट्रीट की अपने स्वयं के दलालों और एक्सचेंजों को बिटकॉइन वायदा की शुरूआत ने अस्थिरता को काफी कम कर दिया, सिर्फ इसलिए कि वायदा लोगों को बिटकॉइन के डाउनसाइड के साथ-साथ इसके उल्टा होने पर अटकलें लगाने की अनुमति देता है।
यह बाजार को संतुलित करता है और बिटकॉइन को दबाने के लिए इसे उतना ही लाभदायक बनाता है जितना कि इसे पंप करना है। इसके अतिरिक्त, ऐसे उपकरणों के साथ जो केवल बिटकॉइन की कीमत की नकल करते हैं और स्वयं क्रिप्टोकरेंसी नहीं हैं, आपूर्ति और मांग कारक कम प्रासंगिक है। बिटकॉइन के स्पाइक्स और स्विंग बहुत कम स्पष्ट होते हैं। हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग बॉट्स भी अब क्रिप्टो बाजारों को आबाद करते हैं, जो उनके एक बार प्रभावशाली अस्थिरता को कम कर देता है। वॉल स्ट्रीट द्वारा नियोजित लोगों जैसे परिष्कृत बॉट कार्यक्रम अभी भी कम अस्थिरता वाले वातावरण में बेहद लाभदायक हो सकते हैं। अस्थिरता इस कारण का हिस्सा है कि बिटकॉइन औसत व्यापारी के लिए बहुत लोकप्रिय और लाभदायक है, और इसके बिना संपत्ति का वास्तव में जनता के लिए कोई मौलिक या अद्वितीय मूल्य नहीं है।
क्यों निवेशक एक बिटकॉइन ईटीएफ चाहते हैं
फ्यूचर्स इंडस्ट्री एसोसिएशन (एफआईए) दुनिया भर के पारंपरिक बाजार में प्रभाव के साथ एक शक्तिशाली वित्तीय व्यापार इकाई है। क्लीयरिंगहाउस, एक्सचेंज, ट्रेडिंग फर्म और वैश्विक वित्तीय उद्योग के अन्य हितधारकों की तुलना में, एफआईए हाल के वर्षों में प्रस्तावित कई बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) की लगातार देरी और अस्वीकार के पीछे हो सकता है।
एक बिटकॉइन ईटीएफ दो प्रमुख कारणों से क्रिप्टो उत्साही लोगों के लिए वास्तविक पिप्रेड का प्रतिनिधित्व करता है: पहले, ईटीएफ एक अंतर्निहित संपत्ति में बसे हैं; और दूसरा, वे दलालों के माध्यम से पारंपरिक वित्तीय बाजार में खामियों को दूर कर रहे हैं। ईटीएफ के साथ, बिटकॉइन खुदरा निवेशकों के लिए अधिक सुलभ हो जाएगा जिनके पास अभी भी क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंजों पर बिटकॉइन खरीदने या ब्लॉकचेन वॉलेट संचालित करने के लिए धैर्य या wherewithal नहीं है। सीधे शब्दों में कहें, यह बड़े पैमाने पर गोद लेने के लिए गुप्त घटक है।
कई कंपनियों के बिटकॉइन ईटीएफ को फ्लैट-आउट से वंचित किया गया है - जिसमें शुरुआती बिटकॉइन निवेशक कैमरन विंकलेवोस और टायलर विंकलेवोस शामिल हैं, साथ ही साथ ग्रेनाइटशेयर, डाइरेक्सियन, प्रोशर्स, वैनईक और अन्य। यह मुश्किल है कि पिछले कुछ अस्वीकरणों को एक अधिक संकेतक के रूप में नहीं देखा जाए कि वॉल स्ट्रीट क्रिप्टोक्यूरेंसी को मरने से पहले मरना चाहता है। हालांकि क्रिप्टो में लाभ के लिए रास्ते हैं, वॉल स्ट्रीट महत्वपूर्ण खतरे को अनदेखा नहीं कर सकता है जो क्रिप्टो बाजार - और इसकी महान महत्वाकांक्षाओं का प्रतिनिधित्व करते हैं।
