हेजिंग रणनीति के रूप में विकल्पों का उपयोग कैसे करें

निवेशकों द्वारा हेजिंग रणनीतियों का उपयोग इस जोखिम के जोखिम को कम करने के लिए किया जाता है कि उनके पोर्टफोलियो में एक परिसंपत्ति अचानक मूल्य में गिरावट के अधीन है। जब ठीक से किया जाता है, हेजिंग रणनीतियों अनिश्चितता को कम करती हैं और नुकसान की सीमा को कम किए बिना संभावित नुकसान को कम करती हैं।

आमतौर पर, निवेशक अपने पोर्टफोलियो में असुरक्षित संपत्ति के साथ प्रतिभूतियों की प्रतिभूतियों की खरीद करते हैं। असुरक्षित संपत्ति में प्रतिकूल मूल्य आंदोलन की स्थिति में, विपरीत सहसंबद्ध सुरक्षा किसी भी नुकसान के खिलाफ बचाव के रूप में कार्य करते हुए, विपरीत दिशा में आगे बढ़ना चाहिए। कुछ निवेशक वित्तीय उपकरण भी खरीदते हैं जिन्हें डेरिवेटिव कहा जाता है। जब एक रणनीतिक फैशन में उपयोग किया जाता है, तो डेरिवेटिव निवेशकों के नुकसान को एक निश्चित राशि तक सीमित कर सकता है। स्टॉक या इंडेक्स पर एक पुट ऑप्शन एक क्लासिक हेजिंग इंस्ट्रूमेंट है।

कैसे काम करें विकल्प

पुट ऑप्शन के साथ, आप किसी निश्चित समय सीमा के भीतर एक निश्चित मूल्य पर स्टॉक बेच सकते हैं। उदाहरण के लिए, सारा नामक एक निवेशक 14 डॉलर प्रति शेयर पर स्टॉक खरीदता है। सारा मानती है कि कीमत बढ़ जाएगी, लेकिन इस घटना में कि स्टॉक वैल्यू प्लमेट्स, सारा गारंटी दे सकती है कि वह अपने पुट ऑप्शन का इस्तेमाल कर सकती है और एक साल के समय में स्टॉक को 10 डॉलर में बेच सकती है।

अगर छह महीने में उसके द्वारा खरीदे गए स्टॉक का मूल्य $ 16 हो गया है, तो सारा उसके पुट विकल्प का उपयोग नहीं करेगी और $ 7 का नुकसान होगा। हालांकि, अगर छह महीने में स्टॉक का मूल्य घटकर $ 8 हो जाता है, तो सारा ने अपने द्वारा खरीदे गए शेयर ($ 14 प्रति शेयर पर) को 10 डॉलर प्रति शेयर के हिसाब से बेच सकती है। पुट ऑप्शन के साथ, सारा ने अपने नुकसान को $ 4 प्रति शेयर तक सीमित कर दिया। पुट ऑप्शन के बिना सारा को प्रति शेयर 6 डॉलर का नुकसान होता।

चाबी छीन लेना

• हेज एक निवेश है जो आपके पोर्टफोलियो को प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से बचाता है। लेकिन विकल्प निवेशकों को एक पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर संपत्ति बेचने का अधिकार देते हैं। विकल्पों का मूल्य निर्धारण उनके नकारात्मक जोखिम से निर्धारित होता है, जो संभावना है कि स्टॉक या इंडेक्स जो वे हेजिंग कर रहे हैं, अगर बाजार की स्थितियों में बदलाव होता है, तो मूल्य कम हो जाएगा।

डाउनसाइड रिस्क द्वारा निर्धारित विकल्प मूल्य निर्धारण

डेरिवेटिव की कीमत अंतर्निहित सुरक्षा में नकारात्मक जोखिम से संबंधित है। डाउनसाइड रिस्क संभावना का एक अनुमान है कि यदि बाजार की स्थिति बदलती है तो स्टॉक का मूल्य कम हो जाएगा। एक निवेशक इस उपाय पर विचार करेगा कि गिरावट के परिणाम के रूप में वे खोने के लिए कितना खड़े हैं और यह तय करें कि क्या वे पुट विकल्प की तरह हेजिंग रणनीति का उपयोग करने जा रहे हैं।

पुट ऑप्शन खरीदकर, एक निवेशक विक्रेता के लिए नकारात्मक जोखिम को स्थानांतरित कर रहा है। सामान्य तौर पर, हेज के क्रेता को विक्रेता के पास स्थानांतरित करने के लिए जितना अधिक नकारात्मक जोखिम होता है, उतनी ही महंगी हेज होगी।

डाउनसाइड जोखिम समय और अस्थिरता पर आधारित है। यदि कोई सुरक्षा दैनिक आधार पर महत्वपूर्ण मूल्य आंदोलनों में सक्षम है, तो उस सुरक्षा पर एक विकल्प जो भविष्य में हफ्तों, महीनों या वर्षों को समाप्त करता है, उसे जोखिम भरा माना जाएगा और इस तरह यह अधिक महंगा होगा। इसके विपरीत, यदि कोई सुरक्षा दैनिक आधार पर अपेक्षाकृत स्थिर है, तो कम जोखिम है, और विकल्प कम खर्चीला होगा।

कॉल विकल्प निवेशकों को अंतर्निहित सुरक्षा खरीदने का अधिकार देते हैं; डाल विकल्प निवेशकों को अंतर्निहित सुरक्षा को बेचने का अधिकार देते हैं।

एक्सपायरी डेट और स्ट्राइक प्राइस पर विचार करें

एक बार जब कोई निवेशक यह निर्धारित कर लेता है कि वे किस स्टॉक पर विकल्प का व्यापार करना चाहते हैं, तो दो महत्वपूर्ण विचार हैं: विकल्प समाप्त होने और स्ट्राइक मूल्य तक की समय सीमा। स्ट्राइक प्राइस वह कीमत होती है जिस पर विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है। इसे कभी-कभी व्यायाम मूल्य के रूप में भी जाना जाता है।

उच्च हड़ताल की कीमतों के साथ विकल्प अधिक महंगे हैं क्योंकि विक्रेता अधिक जोखिम उठा रहा है। हालांकि, उच्च हड़ताल की कीमतों के साथ विकल्प क्रेता के लिए अधिक मूल्य संरक्षण प्रदान करते हैं।

आदर्श रूप से, पुट ऑप्शन का खरीद मूल्य अंतर्निहित सुरक्षा के अपेक्षित नकारात्मक जोखिम के बराबर होगा। यह एक पूरी तरह से कीमत बचाव होगा। हालांकि, अगर ऐसा होता, तो हर निवेश को हेज न करने का बहुत कम कारण होगा।

अधिकांश विकल्प नकारात्मक औसत भुगतान क्यों करते हैं?

बेशक, बाजार उस कुशल, सटीक या उदार के पास कहीं नहीं है। अधिकांश प्रतिभूतियों के लिए, पुट ऑप्शन में नकारात्मक औसत भुगतान होता है। इसके लिए यहां तीन कारण हैं:

1. अस्थिरता प्रीमियम: आमतौर पर प्रतिभूतियों के लिए एहसास की अस्थिरता की तुलना में निहित अस्थिरता अधिक होती है। इसका कारण बहस करने के लिए खुला है, लेकिन इसका नतीजा यह है कि निवेशक नियमित रूप से नकारात्मक सुरक्षा के लिए ओवरपे करते हैं। सूचकांक बहाव: इक्विटी इंडेक्स और संबंधित स्टॉक की कीमतों में समय के साथ ऊपर की ओर बढ़ने की प्रवृत्ति होती है। जब अंतर्निहित सुरक्षा का मूल्य धीरे-धीरे बढ़ता है, तो पुट विकल्प का मूल्य धीरे-धीरे कम हो जाता है। समय क्षय: सभी लंबे विकल्प के पदों की तरह, हर दिन जो एक विकल्प अपनी समाप्ति तिथि के करीब जाता है, वह अपना कुछ मूल्य खो देता है। जैसे-जैसे विकल्प पर समय कम होता है, क्षय की दर बढ़ती जाती है।

क्योंकि पुट ऑप्शन का अपेक्षित भुगतान लागत से कम है, निवेशकों के लिए चुनौती केवल उतनी ही सुरक्षा खरीदना है जितनी उन्हें जरूरत है। इसका आम तौर पर मतलब है कि कम स्ट्राइक कीमतों पर पुट ऑप्शन खरीदना और इस तरह, सिक्योरिटी के डाउनसाइड रिस्क का अधिक होना।

लॉन्ग टर्म पुट ऑप्शन

निवेशक अक्सर गंभीर गिरावट की तुलना में मध्यम मूल्य गिरावट के खिलाफ बचाव से अधिक चिंतित होते हैं, क्योंकि इस प्रकार के मूल्य ड्रॉप दोनों बहुत अप्रत्याशित और अपेक्षाकृत सामान्य हैं। इन निवेशकों के लिए, एक भालू डाल प्रसार लागत-प्रभावी हेजिंग रणनीति हो सकती है।

एक भालू के प्रसार में, निवेशक एक उच्च स्ट्राइक मूल्य के साथ एक पुट खरीदता है और एक ही समाप्ति तिथि के साथ कम स्ट्राइक मूल्य के साथ भी बेचता है। यह केवल सीमित सुरक्षा प्रदान करता है क्योंकि अधिकतम भुगतान दो स्ट्राइक कीमतों के बीच का अंतर है। हालांकि, यह अक्सर एक हल्के या मध्यम मंदी को संभालने के लिए पर्याप्त सुरक्षा है।

हेज से सबसे अधिक मूल्य प्राप्त करने का एक और तरीका एक दीर्घकालिक पुट विकल्प, या सबसे लंबे समय तक समाप्ति तिथि के साथ पुट विकल्प खरीदना है। छह महीने का पुट ऑप्शन हमेशा तीन महीने के पुट ऑप्शन की कीमत से दोगुना नहीं होता है। एक विकल्प खरीदते समय, प्रत्येक अतिरिक्त महीने की सीमांत लागत पिछले से कम होती है।

लंबी अवधि के पुट ऑप्शन का उदाहरण

• $ 160.26 पर iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) ट्रेडिंग पर उपलब्ध विकल्प

हड़ताल	एक्सपायरी के लिए दिन	लागत	मूल्य / दिन
78	57	3.10	0.054
78	157	4.85	0.031
78	248	5.80	0.023
78	540	8.00	0.015