आर एंड डी खर्च और लाभप्रदता: लिंक क्या है?

महान कंपनियां नवाचार में निवेश करती हैं। जो अनुसंधान और विकास (आर एंड डी) पर पासा रोल करते हैं, वे उन लोगों की तुलना में अधिक मुनाफा कमाते हैं। लेकिन सावधान रहें: आरएंडडी की दुनिया संदिग्ध खर्चों, अनिश्चित परिणामों और अदायगी से भरी हुई है जिसे मापना मुश्किल हो सकता है। इस प्रकार, आरएंडडी व्यय को लाभप्रदता और शेयर मूल्यांकन में फैक्टरिंग करना कोई सरल मामला नहीं है।

ट्यूटोरियल: मौलिक विश्लेषण

आर एंड डी खर्च और लाभप्रदता

आर एंड डी स्वयं के द्वारा खर्च करना लाभप्रदता और मजबूत स्टॉक प्रदर्शन की गारंटी नहीं देता है। जब कुछ परियोजनाओं को सफल माना जाता है, तो कुछ कंपनियां आरएंडडी पर भारी खर्च करने से भुगतान देखती हैं। दूसरी ओर, कंपनियां R & D में प्रत्येक वर्ष बहुत सारे पैसे का निवेश करने के बाद भी खराब प्रदर्शन के नुकसान से पीड़ित हो सकती हैं।

निवेशकों को जो आकलन करने में सक्षम होना चाहिए, वह आर एंड डी डॉलर की उत्पादकता है। उस अंत तक, मैं एक आर एंड डी रिटर्न मीट्रिक शुरू करना चाहता हूं जो एक प्रौद्योगिकी कंपनी के आरएंडडी खर्च की लाभप्रदता को मापता है। अनुसंधान पूंजी, या RORC पर वापसी के रूप में जाना जाता है, मीट्रिक प्रभावी रूप से पिछले वर्ष की तरह आरएंडडी खर्च से उत्पन्न मुनाफे के अनुपात को मापता है।

उच्च आरओआरसी वाली कंपनियों के लिए चारों ओर देखना सार्थक है। मीट्रिक दिखाता है कि कोई फर्म नए आरएंडडी खर्च से मुनाफा कमा रही है या नहीं। साथ ही, यह निवेशकों को यह एहसास दिलाता है कि हाल के आरएंडडी निवेश वित्तीय प्रदर्शन में योगदान दे रहे हैं या कंपनी सिर्फ पुराने नवाचारों पर काम कर रही है।

RORC की गणना

RORC हमें बताता है कि पिछले वर्ष में खर्च किए गए R & D के प्रत्येक डॉलर के लिए कितना सकल लाभ हुआ है। आरओसी के लिए गणना बहुत सरल है: हम वर्तमान वर्ष के सकल लाभ डॉलर को लेते हैं और इसे पिछले वर्ष के आरएंडडी व्यय से विभाजित करते हैं।

अनुपात इस तरह दिखता है:

वर्तमान वर्ष का सकल लाभ पिछला वर्ष अनुसंधान एवं विकास व्यय

अंश, या सकल लाभ, आमतौर पर चालू वर्ष की आय विवरण पर स्थित होता है। कभी-कभी कंपनियां अपने आय विवरण पर स्पष्ट रूप से सकल लाभ का चयन नहीं करती हैं। अगर ऐसा है, तो हम राजस्व से बेची गई वस्तुओं की लागत घटाकर सकल लाभ प्राप्त कर सकते हैं।

इस बीच, आपको आम तौर पर आय विवरण पर एक फर्म का आरएंडडी मिलेगा, लेकिन जीएएपी और आईएफआरएस लेखा मानकों के बीच विसंगतियों के कारण, उन्हें बैलेंस शीट पर भी कैपिटल किया जा सकता है। हालाँकि दो विधियाँ अभिसरण करती हैं, वहाँ विसंगतियाँ हैं जिन्हें एक व्यय या एक परिसंपत्ति के रूप में माना जाना चाहिए।

परिचालन लाभ या शुद्ध लाभ के बजाय सकल लाभ के रूप में सकल लाभ का उपयोग करना, यकीनन, कंपनी के अनुसंधान और विकास प्रयासों द्वारा उत्पादित वृद्धिशील लाभप्रदता का सबसे अच्छा प्रतिनिधित्व प्रदान करता है। गणना आर एंड डी के लिए एक साल के औसत निवेश चक्र को भी मानती है। इसलिए, पिछले साल के आरएंडडी का खर्च इस साल के नए तकनीकी उत्पादों में बदल गया, जिससे इस साल का मुनाफा हुआ।

परीक्षण RORC

यह देखने के लिए कि RORC R & D उत्पादकता का आकलन करने के लिए एक उपकरण के रूप में कैसे काम करता है, आइए इसे कुछ प्रसिद्ध प्रौद्योगिकी कंपनियों, कैलिफोर्निया स्थित Apple (Nasdaq: AAPL) और फिनलैंड के Nokia Corporation (NYSE: NOK) पर आज़माएं। प्रत्येक कंपनी के लिए, हम वित्त वर्ष 2009 के आरएंडडी व्यय से वित्त वर्ष 2009 के सकल लाभ रिटर्न के आधार पर RORC की गणना करेंगे।

एप्पल के 2009 के 10-के के अनुसार, इसका 2009 का सकल मार्जिन $ 13.14 बिलियन है। अपने वित्तीय वक्तव्यों में, Apple 2009 और पिछले दो वर्षों के लिए अनुसंधान एवं विकास व्यय प्रदान करता है। 2008 में, Apple ने R & D पर 1.109 बिलियन खर्च किए। RORC अनुपात को लागू करते हुए, आप देखेंगे कि Apple ने 2008 में R & D पर खर्च किए गए प्रत्येक डॉलर के लिए, 2009 के सकल लाभ में $ 11.84 का उत्पादन किया।

Apple RORC = $ 13140 बिलियन $ 1.109 बिलियन = $ 11.84 सकल लाभ प्रति R & D डॉलर

नोकिया की 2009 की वार्षिक रिपोर्ट का उपयोग करते हुए समान कार्यप्रणाली को लागू करते हुए समेकित आय विवरण से पता चलता है कि Apple ने 13.264 बिलियन यूरो का सकल लाभ अर्जित किया। इसी कथन से पता चलता है कि नोकिया के 2008 के आरएंडडी खर्च की राशि 5.968 बिलियन यूरो थी। इन नंबरों से पता चलता है कि नोकिया ने आरएंडडी पर खर्च किए गए हर यूरो के लिए सकल लाभ का 2.22 यूरो का उत्पादन किया। मार्च 2009 में, एक यूरो $ 1.32 में परिवर्तित हो गया।

नोकिया RORC =.213.264 बिलियन ($ 17.508 बिलियन) 685.968 बिलियन (7.877 बिलियन डॉलर) =)2.22 सकल लाभ प्रति R & D यूरो ($ 4.44 सकल लाभ प्रति R और D डॉलर)

यह स्पष्ट है कि 2009 में, Apple के RORC ने नोकिया की समान अवधि के लिए बड़े पैमाने पर बेहतर प्रदर्शन किया। अंतर को समझाने के लिए, आपको दो कंपनियों के प्रौद्योगिकी व्यवसायों में महत्वपूर्ण अंतर को समझने की आवश्यकता है।

Apple अपने R & D का उपयोग कई उत्पादों में कर सकता था, जिनमें से प्रत्येक एक अलग अंत बाजार - मैक डेस्कटॉप और लैपटॉप कंप्यूटर, iPod हैंडहेल्ड मनोरंजन उपकरण iPhone मोबाइल फोन, और साथ ही Apple TV उत्पाद थे। क्या अधिक है, Apple प्रौद्योगिकियों को एक दूसरे की प्रशंसा करने के लिए बनाया गया था। नतीजतन, एक आर एंड डी निवेश, कहने के लिए, iPhone ऑपरेटिंग सिस्टम को बढ़ाता है, अपने स्मार्टफ़ोन को लाभान्वित करता है, लेकिन इसके आईपॉड टच डिवाइस भी। यकीनन, Apple के बाजार के व्यापक स्पेक्ट्रम के लिए काफी केंद्रित R & D को लागू करने की क्षमता है जो अनुसंधान पूंजी पर कंपनी की बहुत उच्च वापसी के पीछे है।

इसके विपरीत, नोकिया एक वैकल्पिक व्यापार मॉडल का प्रतिनिधित्व करता है। नोकिया के आरएंडडी प्रयास तीन अलग-अलग सॉफ्टवेयर ऑपरेटिंग सिस्टम में फैले हुए थे, जो केवल एक एंड मार्केट (मोबाइल हैंडसेट) को फायदा पहुंचाते थे। इसलिए, जब नोकिया ने एक एकल उत्पाद पर अतिरिक्त आरएंडडी यूरो खर्च किया, तो यह केवल अपने समग्र हैंडसेट अवसर के सबसेट को फायदा पहुंचा रहा था, न कि इसके अन्य हैंडसेट उत्पाद बाजारों को।

क्या बाजार एक उच्च आरओआरसी को पुरस्कृत करता है?

ऐप्पल और नोकिया के 2009 के शेयर मूल्यों को देखते हुए, यह प्रतीत होता है कि बाजार अनुसंधान कंपनियों को पुरस्कृत करता है जो अनुसंधान पूंजी पर बेहतर रिटर्न प्रदान करते हैं। मार्च 2009 के अंत में, Apple की शेयर की कीमत लगभग $ 113 थी। इस बीच, नोकिया ने लगभग 12 डॉलर प्रति शेयर का कारोबार किया। पंद्रह महीने बाद, नोकिया $ 8.50 रेंज में कारोबार कर रहा था, जबकि ऐप्पल ने $ 250 के निशान के आसपास व्यापार करने के लिए तेजी से गति का अनुभव किया। उपरोक्त समय अवधि में Apple ने जो विकास का अनुभव किया, वह काफी हद तक ठोस नवाचारों और अनुसंधान पूंजी पर एक उच्च वापसी का परिणाम था।

निष्कर्ष

दिन के अंत में, आर एंड डी की उत्पादकता प्रौद्योगिकी कंपनी के मुनाफे को बढ़ाती है, और अंततः उनके शेयर की कीमतें। आरओआरसी निवेशकों को प्रौद्योगिकी कंपनियों के अनुसंधान एवं विकास उत्पादकता पर नज़र रखने का एक उपयोगी तरीका प्रदान करता है और निवेशकों को एक सुराग भी देता है कि उन कंपनियों के शेयर मूल्यों का नेतृत्व कहाँ किया जाता है। (इन प्रकार के गैजेट फंडों में निवेश करने से पहले पिछले प्रदर्शन का मूल्यांकन करें। अधिक जानने के लिए, प्रौद्योगिकी क्षेत्र निधि देखें।)