पोस्ट-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत क्या है?
पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (पीएमपीटी) एक पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइज़ेशन पद्धति है जो आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) द्वारा उपयोग किए जाने वाले निवेश रिटर्न के औसत विचरण के बजाय रिटर्न के नकारात्मक जोखिम का उपयोग करती है। दोनों सिद्धांतों का वर्णन है कि जोखिम भरा संपत्ति का मूल्यांकन कैसे किया जाना चाहिए, और पोर्टफोलियो अनुकूलन प्राप्त करने के लिए तर्कसंगत निवेशकों को विविधीकरण का उपयोग कैसे करना चाहिए। यह अंतर प्रत्येक सिद्धांत की जोखिम की परिभाषा में निहित है, और यह कि जोखिम संभावित रिटर्न को कैसे प्रभावित करता है।
पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (PMPT) को समझना
पीएमपीटी की कल्पना 1991 में की गई थी जब सॉफ्टवेयर डिजाइनर ब्रायन एम। रोम और कैथलीन फर्ग्यूसन ने माना था कि एमपीटी पर आधारित सॉफ्टवेयर के साथ महत्वपूर्ण खामियां और सीमाएं हैं और उनकी कंपनी, इनवेस्टमेंट टेक्नोलॉजीज द्वारा विकसित पोर्टफोलियो निर्माण सॉफ्टवेयर को अलग करने की मांग की गई है। सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में नकारात्मक रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है, जबकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में सभी रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है। अर्थशास्त्री हैरी मार्कोविट ने 1952 में एमपीटी की अवधारणा का बीड़ा उठाया, बाद में एक औपचारिक मात्रात्मक जोखिम की स्थापना पर केंद्रित अपने काम के लिए अर्थशास्त्र के लिए नोबेल पुरस्कार जीता और निवेश निर्णय लेने के लिए रिटर्न फ्रेमवर्क, एमपीटी पोर्टफोलियो प्रबंधन के लिए विचार का प्राथमिक विद्यालय बना रहा कई दशकों और वित्तीय प्रबंधकों द्वारा इसका उपयोग जारी है।
रोम और फर्ग्यूसन ने एमपीटी की दो महत्वपूर्ण सीमाएं नोट कीं: इसकी धारणा है कि सभी पोर्टफोलियो और प्रतिभूतियों के निवेश रिटर्न को एक संयुक्त अण्डाकार वितरण, जैसे सामान्य वितरण द्वारा सटीक रूप से दर्शाया जा सकता है, और यह कि पोर्टफोलियो रिटर्न का विचरण निवेश का सही माप है जोखिम। रोम और फर्ग्यूसन ने तब पीएमपीटी के अपने सिद्धांत को 1993 में द जर्नल ऑफ परफॉर्मेंस मैनेजमेंट में परिष्कृत किया और पेश किया। पीएमपीटी का विकास और विस्तार जारी रहा है क्योंकि दुनिया भर में शिक्षाविदों ने इन सिद्धांतों का परीक्षण किया है और सत्यापित किया है कि उनके पास योग्यता है।
PMPT के तत्व
पीएमपीटी और एमपीटी के बीच जोखिम के अंतर, जैसा कि रिटर्न के मानक विचलन द्वारा परिभाषित किया गया है, पोर्टफोलियो निर्माण में प्रमुख कारक है। MPT सममित जोखिम मानता है जबकि PMPT विषम जोखिम मानता है। डाउनसाइड रिस्क को लक्ष्य अर्ध-विचलन द्वारा मापा जाता है, जिसे नकारात्मक विचलन कहा जाता है, और यह दर्शाता है कि निवेशकों को सबसे अधिक डर है: नकारात्मक रिटर्न होने से।
सॉर्टिनो अनुपात रोम और फर्ग्यूसन द्वारा PMPT रूब्रिक में पेश किया गया पहला नया तत्व था, जिसे जोखिम-समायोजित रिटर्न के उपाय के रूप में एमपीटी के शार्प अनुपात को बदलने के लिए डिज़ाइन किया गया था, और निवेश परिणामों को रैंक करने की अपनी क्षमता में सुधार हुआ था। अस्थिरता तिरछापन, जो औसत से नीचे रिटर्न से औसत वितरण के वितरण के प्रतिशत के अनुपात को मापता है, पीएमपीटी रूब्रिक में जोड़ा जाने वाला दूसरा पोर्टफोलियो-विश्लेषण सांख्यिकीय था।
