विकल्प मूल्य

चाहे आप पुट या कॉल विकल्प खरीदने की योजना बना रहे हों, यह आपके विकल्प की कीमत पर अंतर्निहित एक चाल के प्रभाव से अधिक जानने के लिए भुगतान करता है। जब बाजार प्रत्याशित रूप से आगे बढ़ता है तो अक्सर विकल्प कीमतों का अपना जीवन लगता है। हालांकि, एक करीब से पता चलता है कि निहित अस्थिरता में बदलाव आमतौर पर अपराधी है।

TUTORIAL: विकल्प मूल बातें

विकल्प की कीमत के व्यवहार में उतार-चढ़ाव के प्रभाव को जानने के दौरान नुकसान के खिलाफ तकिया मदद कर सकता है, यह जीतने वाले ट्रेडों के लिए एक अच्छा बोनस भी जोड़ सकता है। मूल्य-अस्थिरता को गतिशील समझने के लिए चाल है - अस्थिरता में अंतर्निहित और दिशात्मक परिवर्तनों के दिशात्मक परिवर्तनों के बीच ऐतिहासिक संबंध। सौभाग्य से, इक्विटी बाजारों में यह रिश्ता समझने में आसान है और काफी विश्वसनीय है। (मूल्य अस्थिरता पर अधिक झुकाव के लिए, मूल्य अस्थिरता बनाम उत्तोलन देखें ।)

मूल्य-अस्थिरता संबंध

एसएंडपी 500 पर मूल्य चार्ट और निहित अस्थिरता सूचकांक (वीआईएक्स) उन विकल्पों के लिए जो एसएंडपी 500 पर व्यापार करते हैं, एक उलटा संबंध है। जैसा कि चित्र 1 प्रदर्शित करता है, जब S & P 500 (शीर्ष भूखंड) की कीमत कम हो रही है, निहित अस्थिरता (निचला भूखंड) अधिक बढ़ रही है, और इसके विपरीत। (चार्ट बाजारों को ट्रैक करने के लिए एक आवश्यक उपकरण है। चार्ट के बारे में जानें कि कई निवेशक अस्थिरता की व्याख्या करने के लिए उपयोग करते हैं और अच्छी तरह से समय पर ट्रेडों को जगह देते हैं। रेंज बार चार्ट्स पढ़ें : बाजारों का एक अलग दृश्य ।)

विकल्प पर मूल्य और अस्थिरता का प्रभाव

नीचे दी गई तालिका इस रिश्ते की महत्वपूर्ण गतिशीलता का सारांश देती है, जो "+" और "-" के साथ संकेत देती है कि अंतर्निहित अस्थिरता (IV) में अंतर्निहित और संबद्ध आंदोलन में आंदोलन कैसे होता है, प्रत्येक चार प्रकार के एकमुश्त पदों को प्रभावित करता है। उदाहरण के लिए, ऐसी दो स्थितियाँ होती हैं, जिनमें किसी विशेष स्थिति में "+ / +" होता है, जिसका अर्थ है कि वे मूल्य और अस्थिरता परिवर्तन दोनों से सकारात्मक प्रभाव का अनुभव करते हैं, इन स्थितियों को उस स्थिति में आदर्श बनाते हैं: S & P में गिरावट से लंबे पुट सकारात्मक रूप से प्रभावित होते हैं। 500 लेकिन यह भी निहित अस्थिरता में इसी वृद्धि से है, और संक्षेप में निहित अस्थिरता में गिरावट के लिए एसएंडपी 500 में वृद्धि के साथ मूल्य और अस्थिरता दोनों से सकारात्मक प्रभाव प्राप्त होता है। (विकल्प की कीमतों पर प्रभाव की अस्थिरता जानें। मूल्य-अस्थिरता संबंध देखें: नकारात्मक आश्चर्य से बचें ।)

लेकिन उनकी "आदर्श" स्थितियों के विपरीत, लंबे पुट और शॉर्ट पुट को "- / -" द्वारा चिह्नित प्रभावों के सबसे खराब संयोजन का अनुभव होता है। एक मिश्रित संयोजन ("+/-" या "- / +") दिखाने वाले पदों को एक मिश्रित प्रभाव प्राप्त होता है, जिसका अर्थ है मूल्य आंदोलन और एक विरोधाभासी फैशन में निहित अस्थिरता कार्य में परिवर्तन। यहां वह जगह है जहां आप अपनी अस्थिरता को आश्चर्यचकित करते हैं।

उदाहरण के लिए, एक व्यापारी का कहना है कि ऐसा लगता है कि बाजार एक बिंदु पर गिर गया है जहां यह ओवरसोल्ड है और कम से कम एक काउंटर-ट्रेंड रैली के कारण है। (चित्र 1 देखें जहां एक तीर बढ़ते S & P 500 की ओर इशारा करता है।) यदि व्यापारी कॉल विकल्प की खरीद करके बाजार की दिशा में मोड़ का सही अनुमान लगाता है (यानी बाजार के निचले हिस्से को उठाता है), तो उसे पता चल सकता है कि उसे लाभ हुआ है या नहीं। ऊपर की ओर बढ़ने के बाद छोटा या गैर-मौजूद नहीं (यह निर्भर करता है कि कितना समय बीत चुका है)।

तालिका 1 से याद रखें कि एक लंबी कॉल निहित अस्थिरता में गिरावट से ग्रस्त है, भले ही यह मूल्य में वृद्धि ("+/-" द्वारा इंगित) से लाभ हो। और चित्रा 1 से पता चलता है कि VIX का स्तर बढ़ने से बाजार में तेजी आ रही है: भय समाप्त हो रहा है, घटते VIX में परिलक्षित होता है, गिरते प्रीमियम स्तर की ओर अग्रसर होता है, भले ही बढ़ती कीमतें कॉल प्रीमियम कीमतों को उठा रही हों।

बाजार की बोतलों में लंबी कॉल "महंगे" हैं

ऊपर दिए गए उदाहरण में, बाजार-नीचे कॉल खरीदार बहुत "महंगे" विकल्प खरीदता है जो कि प्रभावी रूप से पहले से ही ऊपर-नीचे बाजार की कीमत में है। अंतर्निहित अस्थिरता के गिरते स्तर के कारण प्रीमियम में नाटकीय रूप से गिरावट आ सकती है, मूल्य में वृद्धि के सकारात्मक प्रभाव का प्रतिकार करते हुए, बिना सोचे-समझे कॉल खरीदार को छोड़ दिया गया, क्योंकि मूल्य प्रत्याशित नहीं था।

नीचे दिए गए आंकड़े 2 और 3 सैद्धांतिक कीमतों का उपयोग करके इस निराशाजनक गतिशील को प्रदर्शित करते हैं। चित्रा 2 में, 1185 से 1205 तक अंतर्निहित की एक त्वरित चाल के बाद, इस काल्पनिक आउट-ऑफ-द-मनी फरवरी 1225 लंबी कॉल पर एक लाभ है। इस कदम से $ 1, 120 का सैद्धांतिक लाभ होता है।

लेकिन यह लाभ निहित अस्थिरता में कोई परिवर्तन नहीं मानता है। एक बाजार तल के पास एक सट्टा कॉल खरीद करने में, यह मान लेना सुरक्षित है कि निहित अस्थिरता में कम से कम 3 प्रतिशत बिंदु गिरावट 20 अंकों के बाजार में पलटाव के साथ होती है।

चित्रा 3 में अस्थिरता आयाम मॉडल में जोड़े जाने के बाद परिणाम दिखाता है। अब 20-पॉइंट की चाल से लाभ केवल $ 145 है। और यदि इस बीच कुछ समय-मूल्य का क्षय होता है, तो नुकसान अधिक गंभीर है, जो अगले निचले लाभ / हानि रेखा (व्यापार में टी + 9 दिन) से संकेत मिलता है। यहाँ, उच्चतर चाल के बावजूद, लाभ लगभग $ 250 के नुकसान में बदल गया है!

एक मामले में अस्थिरता में परिवर्तन से नुकसान को कम करने का एक तरीका है जैसे कि यह बुल कॉल स्प्रेड खरीदना है। अधिक आक्रामक व्यापारी मूल्य में वृद्धि के साथ "+, +" संबंध रखने वाले लघु पुट या पुट को स्थापित करना चाह सकते हैं। हालांकि, ध्यान दें कि मूल्य में गिरावट का पुट विक्रेताओं के लिए "- / -" प्रभाव है, जिसका अर्थ है कि स्थिति न केवल मूल्य में गिरावट से प्रभावित होगी, बल्कि अंतर्निहित अस्थिरता भी बढ़ेगी।

बाजार में सबसे ऊपर लंबे समय तक टट्टू "सस्ते" हैं

अब एक लंबे पुट की खरीद पर एक नज़र डालते हैं। यहां लॉन्ग पुट ऑप्शन डालकर मार्केट टॉप लेने से लॉन्ग कॉल दर्ज करके मार्केट बॉटम लेने में बढ़त है। ऐसा इसलिए है क्योंकि लंबे पुट का मूल्य / निहित अस्थिरता परिवर्तनों के लिए "+ / +" संबंध है।

नीचे चित्र 4 और 5 में, हमने फरवरी 1125 लंबे पुट में एक काल्पनिक आउट-ऑफ-द-मनी की स्थापना की। चित्रा 4 में, आप देख सकते हैं कि अंतर्निहित अस्थिरता में कोई बदलाव नहीं करने के साथ 1165 की कीमत में त्वरित 20-बिंदु की गिरावट $ 645 का लाभ होता है। (यह विकल्प पैसे से अधिक दूर है, इसलिए इसमें एक छोटा डेल्टा है, जिससे हमारे काल्पनिक 1225 कॉल विकल्प की तुलना में 20-बिंदु की चाल के साथ एक छोटा लाभ होता है, जो पैसे के करीब है।)

इस बीच, चित्रा 5 को देख रहे हैं, जिसमें तीन प्रतिशत अंकों से निहित अस्थिरता में वृद्धि दिखाई देती है, हम देखते हैं कि लाभ अब बढ़कर 1, 270 डॉलर हो गया है। और यहां तक ​​कि व्यापार में T + 9 दिनों में होने वाले समय मूल्य के क्षय के साथ, लाभ लगभग $ 1, 000 है।

इसलिए, बाजार में गिरावट की अटकलों (जो कि शीर्ष को चुनने की कोशिश कर रही है) में पुट ऑप्शन खरीदने से अंतर्निहित अंतर्निहित अस्थिरता बढ़त है। इस रणनीति को और अधिक आकर्षक बनाता है कि बाजार में सबसे ऊपर है, निहित अस्थिरता आम तौर पर अत्यधिक चढ़ाव पर होती है, इसलिए एक पुट खरीदार बहुत "सस्ते" विकल्प खरीदेगा जिनके पास बहुत अधिक अस्थिरता जोखिम नहीं है जो उनकी कीमतों में सन्निहित है।

तल - रेखा

यहां तक ​​कि अगर आप सही ढंग से एक मार्केट रिबाउंड का अनुमान लगाते हैं और एक विकल्प खरीदकर लाभ का प्रयास करते हैं, तो आप उस लाभ को प्राप्त नहीं कर सकते हैं जिसकी आप उम्मीद कर रहे थे। बाजार में छूट पर निहित अस्थिरता में गिरावट मूल्य में वृद्धि के सकारात्मक प्रभाव का प्रतिकार करके नकारात्मक आश्चर्य का कारण बन सकती है। दूसरी ओर, मार्केट टॉप में खरीदारी करने से कुछ सकारात्मक आश्चर्य की संभावना होती है क्योंकि गिरती कीमतों में निहित अस्थिरता का स्तर अधिक होता है, जो लंबे समय तक खरीदे गए अतिरिक्त संभावित लाभ को बहुत ही सस्ते में जोड़ देता है। मूल्य-अस्थिरता के गतिशील होने और आपके विकल्प की स्थिति से इसका संबंध होने के कारण आपके ट्रेडिंग प्रदर्शन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किया जा सकता है।