ऑपरेशन ट्विस्ट क्या है?
ऑपरेशन ट्विस्ट एक फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति ऑपरेशन को दिया गया नाम है जिसमें बॉन्ड की खरीद और बिक्री शामिल है। ऑपरेशन मौद्रिक नीति के एक रूप का वर्णन करता है जहां फेड अपने उद्देश्य के आधार पर अल्पकालिक और दीर्घकालिक बांड खरीदता है और बेचता है। हालाँकि, मात्रात्मक सहजता के विपरीत, ऑपरेशन ट्विस्ट फेड की बैलेंस शीट का विस्तार नहीं करता है, जिससे यह सहजता का कम आक्रामक रूप बन जाता है।
चाबी छीन लेना
- ऑपरेशन ट्विस्ट एक फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति ऑपरेशन है जो बॉन्ड की खरीद और बिक्री से संबंधित है। ऑपरेशन ट्विस्ट पहली बार 1961 में अमेरिकी डॉलर को मजबूत करने और अर्थव्यवस्था में नकदी प्रवाह को प्रोत्साहित करने के एक तरीके के रूप में दिखाई दिया। फेडरल रिजर्व उस समय अपने उद्देश्य के आधार पर अल्पकालिक और दीर्घकालिक बांड बेचेगा। ऑपरेशन ट्विस्ट में फेडरल रिजर्व के अल्पकालिक दरों को अपरिवर्तित छोड़ दिया जाता है। व्यवसायों और व्यक्तियों को कम-ब्याज दर ऋण तक पहुंच वाले लाभों में आर्थिक खर्च और कम बेरोजगारी में वृद्धि शामिल है।
ऑपरेशन ट्विस्ट को समझना
"ऑपरेशन ट्विस्ट" नाम को मुख्यधारा के मीडिया द्वारा दृश्य प्रभाव के कारण दिया गया था कि मौद्रिक नीति कार्रवाई से उपज वक्र के आकार पर होने की उम्मीद थी। यदि आप एक रैखिक ऊपर की ओर ढलान वाले उपज वक्र की कल्पना करते हैं, तो यह मौद्रिक कार्रवाई प्रभावी रूप से उपज वक्र के छोर को "ट्विस्ट" करती है, इसलिए, ऑपरेशन ट्विस्ट नाम। एक और तरीका लगाने के लिए, पैदावार में गिरावट आती है, जब अल्पकालिक पैदावार बढ़ती है और एक ही समय में दीर्घकालिक ब्याज दर गिरती है।
ऑपरेशन ट्विस्ट पहली बार 1961 में आया जब फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने अमेरिकी डॉलर को मजबूत करने और अर्थव्यवस्था में नकदी की आवक को प्रोत्साहित करने की मांग की। इस समय, कोरियाई युद्ध के अंत के बाद देश मंदी से उबर रहा था। अर्थव्यवस्था में खर्च को बढ़ावा देने के लिए, उपज वक्र को बाजारों में अल्पकालिक ऋण बेचकर और बिक्री से प्राप्त आय का उपयोग करके लंबी अवधि के सरकारी ऋण की खरीद के लिए चपटा किया गया था।
जून 2012 में, ऑपरेशन ट्विस्ट इतना प्रभावी था कि 10 साल के ट्रेजरी पर उपज 200 साल के निचले स्तर पर आ गई।
विशेष ध्यान
याद रखें कि बांड की कीमतों और उपज के बीच एक विपरीत संबंध है - जब कीमतें मूल्य में नीचे जाती हैं, तो उपज बढ़ जाती है, और इसके विपरीत। लंबी अवधि के ऋण की फेड खरीद गतिविधि प्रतिभूतियों की कीमत को बढ़ाती है और बदले में, उपज कम हो जाती है। जब बाजार में दीर्घकालीन पैदावार अल्पकालिक दरों की तुलना में तेजी से गिरती है, तो उपज वक्र लंबी अवधि और अल्पकालिक दरों के बीच छोटे प्रसार को प्रतिबिंबित करता है।
यह भी ध्यान दें कि अल्पकालिक बांड बेचने से कीमत में कमी होगी और इसलिए, दरों में वृद्धि होगी। हालांकि, अल्पकालिक ब्याज दरों के आधार पर उपज वक्र का संक्षिप्त अंत फेडरल रिजर्व नीति की अपेक्षाओं से निर्धारित होता है, जब फेड को दरें बढ़ाने की उम्मीद होती है और ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद होती है।
चूंकि ऑपरेशन ट्विस्ट में फेड को अल्पकालिक दरों को अपरिवर्तित छोड़ना शामिल है, केवल लंबी अवधि की दरें बाजारों में आयोजित खरीद और बिक्री गतिविधि से प्रभावित होंगी। इससे लंबी अवधि की उपज अल्पकालिक उपज की तुलना में अधिक दर पर घट जाएगी।
ऑपरेशन ट्विस्ट का उदाहरण
2011 में, फेड अल्पकालिक दरों को और कम नहीं कर सकता था क्योंकि दरें पहले से ही शून्य थीं। तब विकल्प दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करने के लिए था। इसे प्राप्त करने के लिए, फेड ने अल्पकालिक ट्रेजरी प्रतिभूतियों को बेच दिया और लंबी अवधि के ट्रेजरी खरीदे, जिसने दीर्घकालिक बॉन्ड यील्ड को नीचे की ओर दबाया, जिससे अर्थव्यवस्था को बढ़ावा मिला।
अल्पकालिक ट्रेजरी बिलों और नोटों के परिपक्व होने के कारण, फेड लंबी अवधि के ट्रेजरी नोट्स और बॉन्ड खरीदने के लिए आय का उपयोग करेगा। अल्पकालिक ब्याज दरों पर प्रभाव न्यूनतम था क्योंकि फेड ने अगले कुछ वर्षों के लिए अल्पकालिक ब्याज दरों को शून्य के पास रखने के लिए प्रतिबद्ध किया था।
इस समय के दौरान, 2-वर्षीय बॉन्ड की उपज शून्य के करीब थी और 10-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड्स पर उपज, सभी निश्चित-दर वाले ऋणों पर ब्याज दरों के लिए बेंचमार्क बॉन्ड केवल 1.95% था।
ब्याज दरों में गिरावट से व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए उधार लेने की लागत कम हो जाती है। जब इन संस्थाओं के पास कम ब्याज दरों पर ऋण तक पहुंच होती है, तो अर्थव्यवस्था में खर्च बढ़ता है और बेरोजगारी गिरती है क्योंकि व्यवसाय अपनी परियोजनाओं का विस्तार और वित्त करने के लिए पूंजी को सुरक्षित रख सकते हैं।
