एडेना फ्रेडमैन 23 साल के कोर्स के दौरान सीईओ और राष्ट्रपति के लिए नैस्डैक में एक प्रशिक्षु के रूप में काम करने से चले गए। रास्ते में कुछ पड़ाव थे, विशेष रूप से द कार्लाइल ग्रुप में, जहां वह 2011 से 2014 तक सीएफओ और प्रबंध निदेशक थीं। लेकिन 1 जनवरी, 2017 को वह वैश्विक विनिमय का नेतृत्व करने वाली इतिहास की पहली महिला बन गईं।
नैस्डैक अपने आप में पहला इलेक्ट्रॉनिक स्टॉक एक्सचेंज था, जिसने 1971 में अपने आभासी दरवाजे खोल दिए। आज, यह एक वैश्विक प्रौद्योगिकी कंपनी है जो डेटा, एनालिटिक्स, सॉफ्टवेयर और सेवाओं के साथ पूंजी बाजार और अन्य उद्योगों की सेवा देती है। यह सुनिश्चित करने के लिए, यह अभी भी एक पूर्व-प्रतिष्ठित स्टॉक एक्सचेंज है जहां दुनिया में सबसे उल्लेखनीय कंपनियों में से कुछ सूचीबद्ध और कारोबार किए जाते हैं।
लुइस विला डेल कैम्पो / विकिमीडिया कॉमन्स (CC0 2.0 द्वारा)
नैस्डैक में फ्राइडमैन के व्यापक इतिहास और पूंजी बाजारों में उनके इतिहास बनाने वाले करियर को देखते हुए, मैंने उनके साथ स्टॉक एक्सचेंजों के भविष्य, निवेश के रुझान और नई तकनीक के प्रभाव के बारे में बात की।
निष्क्रिय बनाम सक्रिय निवेश
चांदी: निष्क्रिय निवेश की प्रवृत्ति एक्सचेंज के भविष्य को कैसे आकार देगी? जाहिर है कि हमने इस तरह से एक बड़ा कदम देखा है।
फ्रीडमैन: हमारे पास लगभग 200 बिलियन डॉलर की संपत्ति है, जो हमारे द्वारा बनाए गए इंडेक्स उत्पादों से जुड़ी है, जिसका अर्थ है कि हम निष्क्रिय दुनिया को पसंद करते हैं। यह एक दिलचस्प 10 साल रहा है। जब बाजार मुख्य रूप से एक दिशा में जा रहा होता है, तो सक्रिय निवेशकों के लिए बाजार के बीटा से खुद को अलग करना कठिन हो जाता है। उनके पास 10 साल की चुनौती है। मुझे लगता है कि अगले 10 से 20 वर्षों में यह सवाल खत्म हो जाएगा, क्या ऐसा कोई चक्र होगा जो उन्हें निष्क्रिय निधि में सकारात्मक रूप से अंतर करने की अनुमति देगा? क्या वे वैकल्पिक डेटा और एआई के उपयोग के माध्यम से खुद को अलग करने के लिए नए तरीके ढूंढेंगे- और हम यह कितना चाहते हैं?
मेरा मानना है कि सक्रिय और निष्क्रिय के बीच एक संतुलन होना चाहिए, क्योंकि अगर बाजार में आने वाला हर एक डॉलर एक निष्क्रिय विक्रेता है, और कोई भी व्यक्ति निवेश निर्णय लेने में विचार नहीं कर रहा है, मुझे लगता है कि आपको एक झुंड मानसिकता मिली है मेरे लिए यह एक बड़ा आर्बिट्राज अवसर पैदा करता है। इसलिए यह कुल अव्यवस्था को देखते हुए आने वाले अभिनेताओं को जन्म देगा। मुझे विश्वास है कि हमेशा एक संतुलन रहेगा। मुझे लगता है कि 10 साल के बैल की इस दुनिया में, बैलेंस शिफ्ट हो रहा है और मुझे लगता है कि अगले 10 से 20 साल में, अगर हम सामान्य आर्थिक चक्रों से गुजरते हैं, तो हम शायद वहाँ एक अधिक असंतुलन पाएंगे।
सक्रिय प्रबंधकों को इस बात पर पुनर्विचार करना होगा कि वे क्या मूल्य प्रदान करते हैं और इसके लिए वे कितना शुल्क ले सकते हैं। अभी वही हो रहा है। इसलिए यदि वे अधिक कुशल और कम खर्चीले होने के एक बिंदु पर पहुंच जाते हैं और वे निवेश करने के लिए अधिक उन्नत उपकरणों का उपयोग करके एक चक्र पर कुछ अल्फा दिखा सकते हैं, तो मुझे लगता है कि वे खुद को अलग करने के लिए एक नया तरीका ढूंढना जारी रख सकते हैं।
आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस और फ्रिक्शनलेस ट्रेडिंग
रजत: आज से एक्सचेंज संचालित करने के तरीके और अब से 10 से 20 साल तक काम करने के तरीके में सबसे बड़ा अंतर क्या होगा? उस पर आपका नजरिया क्या है?
फ्रीडमैन: मुझे लगता है कि एक्सचेंजों का मुख्य लाभ एक केंद्रीय केंद्र है जहां खरीदार और विक्रेता एक साथ आते हैं, बहुत अधिक जीवित और अच्छी तरह से जारी रहेगा। तो आपके पास किसी कंपनी का एक खरीदार और एक कंपनी का एक विक्रेता हो सकता है और हाँ, वे सटीक कीमत पर उस सटीक क्षण में एक साथ नहीं आ सकते हैं, इसलिए वे बिचौलिये उन निवेशकों को इसे खोजने की क्षमता प्रदान करते हैं, जो खरीदने में सक्षम हैं और वे एक मूल्य पर बेचते हैं जिसे वे उस समय की तलाश में हैं जिसकी वे तलाश कर रहे हैं। और बाजारों की भूमिका उस सभी को एक साथ लाने की है। मुझे लगता है कि बनी रहेगी।
मुझे लगता है कि व्यापार निर्धारित होने के बाद भी घर्षण है। इस स्तर का घर्षण ब्रोकर डीलरों, सभी बिचौलियों और निवेशकों, विशेष रूप से संस्थागत निवेशकों के लिए बहुत अधिक लागत पैदा करता है। और फिर भी, यह दरार करने के लिए बहुत कठिन अखरोट है। इसलिए 10 से 20 साल तक, मेरा मानना है कि हम परिसंपत्ति वर्ग की परवाह किए बिना व्यापार को निपटाने के लिए खरीदने और बेचने के लिए सहमत होने से बहुत अधिक सुव्यवस्थित प्रक्रिया की दिशा में एक रास्ता तय करेंगे - चाहे वह ब्लॉकचेन हो या प्रबंधन करने के लिए कोई अन्य आधुनिक तकनीक। अधिक सुव्यवस्थित तरीके से वह जानकारी। मुझे लगता है कि यह एक कुंजी है।
अन्य बदलाव जो मुझे लगता है कि बाजार में बहुत अधिक प्रचलित होगा, कृत्रिम बुद्धिमत्ता और अन्य डेटा का उपयोग है जो अन्य निवेश निर्णय लेने में सक्षम होंगे। और फिर आप जिसे हम कॉल करते हैं, उसके करीब पहुंचते हैं, पूरी तरह से कुशल बाजार। पांच, 10 और 20 साल में होता है या नहीं, मुझे नहीं पता। लेकिन अगर आप यह मानते हैं कि आपको एक्शन की दृष्टि से एआई, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस का उपयोग बेहतर निर्णय लेने के लिए करना है, तो इसके साथ डेटा के पहाड़, वे इसे संश्लेषित कर सकते हैं और इसे बना सकते हैं और इससे निष्कर्ष निकाल सकते हैं। यदि आप 10 से 20 वर्षों में उस के शीर्ष पर ढेर कर देते हैं, तो क्वांटम कंप्यूटिंग की क्षमता है, तो आपको यह समझने के लिए सेकंड में हजारों परिणाम देखने की क्षमता है कि सही रास्ता क्या है और सही कीमत क्या है और आप कैसे करते हैं किसी निश्चित कंपनी या एसेट क्लास को खरीदने और बेचने के आसपास सही निर्णय लें।
रजत: आप पहले से ही एआई और ब्लॉकचेन जैसी ट्रेडिंग तकनीक और रेग टेक का उपयोग कैसे कर रहे हैं जो नैस्डैक के भविष्य को आकार दे सकते हैं?
फ्रीडमैन: सबसे महत्वपूर्ण एआई काम जो हम कर रहे हैं, वह वास्तव में हमारे बाजार निगरानी उपकरणों पर लागू होता है। यह एक ऐसी तकनीक है जिसे हम अपने स्वयं के बाजारों में बाजार निगरानी के लिए उपयोग करते हैं, लेकिन हम उस उपकरण को 50 अन्य एक्सचेंजों, 12 नियामकों और लगभग 160 ब्रोकर डीलरों को भी बेचते हैं। वे सभी उपकरण, वे खराब व्यवहार, बाजार में हेरफेर, इनसाइडर ट्रेडिंग को खत्म करने वाले हैं, बस सभी बुरी चीजें जो बाजारों को अनुचित बनाती हैं।
हम यह सुनिश्चित करने के लिए उपलब्ध सबसे आधुनिक तकनीक का उपयोग करने के लिए बहुत समर्पित हैं कि हम सही बचाव करते हैं और हम उस तरह के बुरे व्यवहार को ढूंढ सकते हैं और उसे खत्म कर सकते हैं। इसलिए एआई हमारे रोडमैप का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। हम अपने स्वयं के बाजार के लिए AI को अपने उपकरणों में लाना शुरू कर रहे हैं। हम इसे अन्य बाजारों के लिए उपलब्ध कराना शुरू कर रहे हैं और फिर हम आने वाले महीनों और वर्षों में ब्रोकर डीलर प्लेटफॉर्म में लॉन्च करना शुरू करेंगे। तो हम इसके बारे में बहुत उत्साहित हैं।
ब्लॉकचेन और स्टॉक मार्केट
रजत: ब्लॉकचेन के बारे में क्या? इसमें कैसे फिट होगा?
फ्रीडमैन: सार्वजनिक इक्विटी बाजार पहले स्थान पर नहीं जा रहा है जो ब्लॉकचेन दुनिया को बाधित करता है। कहा कि, हम प्रॉक्सी वोटिंग के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग कर रहे हैं, और हम वास्तव में उस बिंदु पर पहुंच गए हैं, जहां हम उन देशों में से एक में तैनात करने के करीब हैं, जिन्हें हम प्रौद्योगिकी प्रदान करते हैं। ब्लॉकचैन में अंतिम क्षेत्र एक स्थिर बिंदु प्रकार की संरचना पर है। हम उस क्षेत्र में उन कंपनियों में निवेश कर रहे हैं जो वास्तव में स्थिर बिंदुओं पर केंद्रित हैं। इसलिए वे क्षेत्र हैं जो हमें लगता है कि ब्लॉकचेन का अगले पांच वर्षों में सबसे अधिक प्रभाव पड़ेगा।
चांदी: क्या डिजिटल मुद्रा जैसी परिसंपत्तियों का व्यापार भविष्य में नैस्डैक संचालित करने के तरीके को बदल देगा?
फ्रीडमैन: पहला सवाल यह है कि क्या डिजिटल मुद्राएं लोगों के लिए कुछ सेवाओं के लिए कुछ सामानों को स्थानांतरित करने के लिए वास्तविक फिएट बन जाएंगी? मुझे लगता है कि वास्तव में जूरी अभी भी उस पर बाहर है। मैं शायद आपको उस पर एक भविष्य कहनेवाला विचार देने वाला नहीं हूं क्योंकि यह जानना असंभव है। अभी, निश्चित रूप से बिटकॉइन का उपयोग उस उद्देश्य के लिए समग्र रूप से नहीं किया गया है। क्या मुझे लगता है कि स्थिर सिक्के में उस समय के लिए एक वातावरण बनाने की कोशिश करने की बेहतर क्षमता है? हाँ। मुझे लगता है कि आप सरकार द्वारा जारी किए गए फिएट के लिए बाजार का रास्ता ढूंढ रहे हैं, इसलिए मुझे लगता है कि इसे अपनाने का सबसे तेज़ तरीका है, और यह सिर्फ मुद्रा को एक तरह से डिजिटल करना है जो सिस्टम से घर्षण को बाहर ले जाता है और इसके हस्तांतरण की अनुमति देता है एक तेज, अधिक कुशल तरीके से पैसा।
क्या अब भी आईपीओ मैटर करेंगे?
रजत: स्पष्ट रूप से सार्वजनिक हो रहा है, और नैस्डैक पर सार्वजनिक हो रहा है, बहुत सारी कंपनियों के लिए सम्मान और विश्वसनीयता का एक बड़ा क्षण है। अगले 20 वर्षों में आपके दृष्टिकोण से एक सार्वजनिक कंपनी कैसे होगी? उस लिस्टिंग का होना कितना महत्वपूर्ण होगा?
फ्रीडमैन: मुझे लगता है कि असली सवाल यह है कि क्या अगले 20 वर्षों में निजी बाजारों और सार्वजनिक बाजारों के बीच अभिसरण होगा? मैं व्यक्तिगत रूप से मानता हूं कि यह अपरिहार्य है। यह कैसे परिवर्तित होने वाला है, यह जानना कठिन है क्योंकि इसके आसपास का नियामक वातावरण महत्वपूर्ण घटक है। अभी निजी बाजार केवल मान्यता प्राप्त निवेशकों या योग्य खरीदारों के लिए उपलब्ध हैं, इसलिए यह वास्तव में केवल अमीर लोगों के लिए उपलब्ध है। इस प्रकार के बाज़ारों के अभिसरण की कोशिश करने और बनाने के लिए, मुझे लगता है कि आपको नंबर एक बनाना होगा, उन निजी बाज़ारों को अधिक उपलब्ध और निवेशकों की व्यापक धारा तक पहुँच योग्य बनाना होगा। लेकिन नंबर दो, आपको वास्तव में प्रकटीकरण दायित्वों और बहुत सारे पारदर्शी तत्वों को रैंप करना होगा जो कि निजी बाजार आज नहीं करते हैं।
चांदी: कम लागत वाले उत्पादों के युग में, और व्यापार निष्पादन के लिए गिरती कीमतें, एक दशक, दो दशकों के दौरान नैस्डैक का सबसे महत्वपूर्ण कार्य क्या होगा?
फ्रीडमैन: हम बहुत स्पष्ट रूप से सोच रहे हैं कि हमारा सबसे महत्वपूर्ण कार्य दुनिया भर के पूंजी बाजारों के लिए अनुमति देने के लिए डेटा और अंतर्दृष्टि को रेखांकित करने वाली तकनीक प्रदान करना है। इसलिए हम अपने बाजार चलाते हैं, लेकिन हम दूसरों को भी प्रौद्योगिकी प्रदान करते हैं। हम इसे बनाना चाहते हैं ताकि हमारे डेटा और अंतर्दृष्टि वास्तव में दुनिया भर के बिजली निवेशकों को पूंजी बाजार में मदद कर सकें ।
