शानदार फैशन में हाउसिंग बबल के फटने के बाद अब पांच साल से ज्यादा का समय बीत चुका है और 1930 के दशक के ग्रेट डिप्रेशन को टक्कर देने वाले वित्तीय संकट की लपटों में घिर गए हैं। इस नवीनतम मंदी के बाद से ग्रेट मंदी के रूप में जाना जाता है और अब यह व्यापक रूप से सहमत है कि संयुक्त राज्य अमेरिका आधिकारिक तौर पर दिसंबर 2007 में मंदी में चला गया। अगले वर्ष, कुछ सबसे बड़े वित्तीय संस्थान, जिनमें देश के सबसे बड़े बैंक शामिल हैं। या तो विफल रहे या आग की बिक्री की कीमतों पर प्रतिद्वंद्वियों के हाथों में मजबूर किया गया। ग्रेट मंदी आधिकारिक तौर पर जून 2009 में समाप्त हो गई, लेकिन अर्थव्यवस्था अभी तक पूरी तरह से ठीक नहीं हुई है। वास्तव में, कई बाजार पंडित चिंतित हैं कि अर्थव्यवस्था मंदी में दोगुनी हो जाएगी।
अब जब हाउसिंग मार्केट के चरम पर पहुंचने में लगभग एक दशक बीत चुका है, तो ग्रेट मंदी के कारण लाए गए बैंकिंग संकट से निवेशक और बैंक क्या सबक ले सकते हैं? संकट के बाद से वित्तीय विनियमन काफी बढ़ गया है, लेकिन यकीनन कोर मुद्दों से निपटा नहीं गया है। यह देखना कठिन है कि विनियमन भविष्य के संकट के संकट को पूरी तरह से खत्म कर देगा। हालांकि, सीखने के लिए महत्वपूर्ण सबक हैं, जैसे कि डबल-डुबकी मंदी से सफलतापूर्वक कैसे बचें। फेडरल रिजर्व ने महामंदी से कई सबक सीखे हैं, लेकिन निवेशकों को अभी भी वित्तीय बुलबुले से बचने के लिए पता नहीं चला है।
संकट मोचन
क्रेडिट क्राइसिस और ग्रेट मंदी के लिए अग्रणी घटनाओं को कई प्रमुख लेखकों और वित्तीय बाजार अधिकारियों से महान विस्तार से कवर किया गया है। इनमें माइकल लुईस द्वारा द बिग शॉर्ट , एंड्रयू रॉक्स सॉर्किन द्वारा फेल ऑन , हेनरी पॉलसन द्वारा ऑन द ब्रिंक और उसके बाद एलन बिंडर द्वारा संगीत बंद कर दिया गया। हाल ही में, बेन बर्नानके ने जॉर्ज वॉशिंगटन विश्वविद्यालय में मार्च 2012 में चार व्याख्यान दिए, जो फेडरल रिजर्व और फाइनेंशियल क्राइसिस नामक एक पुस्तक में प्रकाशित किए गए थे। सभी संकट की एक विस्तृत पुनरावृत्ति प्रदान करते हैं और प्रत्येक वास्तविक घटनाओं में रुचि रखने वालों के लिए एक पढ़ने के योग्य है जो ट्रांसपायर हुए हैं।
बर्नानके के दूसरे व्याख्यान में विवरण मिलता है और यह बताता है कि 1982 और 2000 के बीच की अवधि, जिसे ग्रेट मॉडरेशन के रूप में जाना जाता है, ने अर्थव्यवस्था को एक जटिल स्थिति में ढकेल दिया जो कुछ झटकों के कारण थी। डॉट-कॉम बबल के फटने से शेयर बाजार में कई तरह की ज्यादतियां हुईं और हाउसिंग क्राइसिस के टूटने से औसत आवासीय घर की कीमत में वृद्धि की अवधि बढ़ गई।
1990 के दशक के अंत और 2006 के बीच हाउस की कीमतें 130% तक उछल गई थीं, लेकिन बाजार में उधार मानकों में कमी से तेजी से बढ़ रहा था। कई बाजारों में, डाउन पेमेंट आवश्यकताओं को घर के मूल्य के 20 से 10% से कम कर दिया गया था या यहां तक कि कोई नहीं बन गया था। आय पर दस्तावेज़ीकरण और बंधक भुगतानों को वहन करने की क्षमता शिथिल हो गई और, कुछ मामलों में, "झूठे ऋण" प्रचलन में आ गए, जहां ऋण आवेदन विवरण सत्यापित नहीं किए गए थे। बेहद कम प्रारंभिक ब्याज दरों (जैसे 1%) और नकारात्मक परिशोधन ऋणों के साथ टीज़र दरें, जहां कम प्रारंभिक अवधि के लिए बंधक ऋण शेष को बढ़ाने की अनुमति दी गई थी, भी लोकप्रिय हो गई। बर्नानके ने अनुमान लगाया कि 2007 में, 60% नॉनप्राइम ऋण में बहुत कम दस्तावेज थे।
घातक जोखिम के लेखक रॉडी बॉयड के अनुसार : एआईजी के कॉर्पोरेट आत्महत्या का एक सावधान कथा , संयुक्त राज्य अमेरिका में आवास बाजार उन्माद का पूर्ण उच्च बिंदु 2005 की पहली तिमाही के अंत में हुआ। 1990 के आसपास के एक निम्न बिंदु से 1 मिलियन, वार्षिक आवास एक बैल रन पर शुरू होता है जो लगभग 15 साल तक चलता है। लेकिन, जिन कारणों से अंतहीन बहस होगी, वे 2005 की शुरुआत में लगभग 1.75 मिलियन पर पहुंच गए और पिछले तीन दशकों में किसी भी अवधि के नीचे गहराई तक गिर गए। 2008 के आसपास लगभग 250, 000 वार्षिक आवास शुरू होने के बाद, वे संकट के बाद कई वर्षों तक 500, 000 के आसपास रहे।
सीख सीखी
जैसे-जैसे कर्ज का स्तर बढ़ता गया और ऋण की जरूरतें सबसे कम होती गईं, आवास की कीमतों में वृद्धि अचानक बदल गई। पिछले वित्तीय संकटों के दौरान इस पाठ ने समय और समय को फिर से खेला है। क्लासिक टेक्स्ट द ग्रेट क्रैश 1929 में , पहली बार 1954 में लिखा गया, प्रसिद्ध अर्थशास्त्री जॉन केनेथ गालब्रेथ ने कहा: "एक बुलबुला बढ़ती कीमतों से आता है, चाहे वह स्टॉक, रियल एस्टेट, कला के काम या कुछ और। एक मूल्य वृद्धि ध्यान और खरीदारों को आकर्षित करती है।, जिसके परिणामस्वरूप कीमतें और भी अधिक हो जाती हैं। इस प्रकार, उम्मीदें बहुत कार्रवाई से उचित होती हैं जो कीमतों को ऊपर भेजती हैं। प्रक्रिया जारी रहती है और बाजार प्रभाव के बारे में आशावाद दिन का क्रम है। कीमतें और भी अधिक चढ़ जाती हैं। फिर, बिना किसी कारण के। बहस हो, बुलबुला फटे। ”
गालब्रेथ का उद्धरण 1929 के बाजार दुर्घटना को दर्शाता है जिसके कारण महामंदी हो गई थी, लेकिन आसानी से डॉट-कॉम, हाउसिंग बबल, और किसी भी वित्तीय बुलबुले के लिए लिखा जा सकता था जो भविष्य में कभी भी फट या खराब हो जाएगा। बंधक का समर्थन करने वाले अधिकांश वित्तीय मॉडल और उनके आधार पर विदेशी प्रतिभूतियों में एक प्रमुख त्रुटि यह धारणा थी कि आवास की कीमतें नीचे नहीं जाती हैं। दुर्भाग्य से, बुलबुले बिना सूचना के फट गए और आज तक उनसे बचने का कोई व्यवस्थित तरीका नहीं है।
यह भी बहुत आश्चर्य की बात है कि कुछ लोगों और संस्थाओं ने हाउसिंग बबल के फटने के समय या अमेरिका और वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं पर पड़ने वाले गंभीर प्रतिकूल प्रभाव की भविष्यवाणी की। इंग-हॉ-चेंग, साहिल रैना और वी जिओनग द्वारा वॉल स्ट्रीट और हाउसिंग बबल नामक एक पेपर में एजेंटों को देखा गया, जो आवास संकट को आगे बढ़ाने में मदद करता है और हाउसिंग बबल के प्रति जागरूकता के बारे में विस्तृत जानकारी देता है। अपने स्वयं के घरेलू बाजारों में आसन्न दुर्घटना। " कई घरेलू सट्टेबाजों की तरह, उन्होंने नए घरों के लिए मौजूदा घरों को कभी भी बड़े बंधक और ऋण शेष के साथ बेचना जारी रखा।
बर्नानके के विचार हैं कि फेडरल रिजर्व ने ग्रेट डिप्रेशन से ग्रेट डिप्रेशन को एक विस्तारित अवसाद में बदलने से बचने के लिए पर्याप्त सीखा। अपने व्याख्यानों में उन्होंने यह दर्शाया कि स्टॉक मार्केट और बेरोजगारी की प्रवृत्ति 1930 के दशक की तरह ही थी, जब तक कि फेड ने बैंकों, मनी मार्केट फंड और प्रमुख संबंधित वित्तीय संस्थानों जैसे ब्रोकर डीलरों और बीमा दिग्गजों पर रन रोकना बंद नहीं किया। एआईजी।
यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि फेडरल रिजर्व दरों को बहुत जल्दी नहीं बढ़ाने के लिए सतर्क है और दो-तरफा मंदी में योगदान दे रहा है। जॉर्ज वॉशिंगटन में बर्नानके के पहले व्याख्यान में एक छात्र ने कहा कि ग्रेट डिप्रेशन वास्तव में दो मंदी से बना था: "1929 और 1933 के बीच तेज मंदी और 1937 में एक और।" उन्होंने सुझाव दिया कि फेड ने समय से पहले दरों को बढ़ाया और सरकार को अपने बजट घाटे को कम करने और अपनी राजकोषीय नीति को मजबूत करने के लिए बहुत जल्दी थी। यह बहुत अच्छी तरह से मौजूदा स्थिति का अग्रदूत होने के नाते समाप्त हो सकता है क्योंकि राजनेता घाटे को कम करने, करों को बढ़ावा देने और नीतियों का पालन करने के लिए लड़ते हैं जो पूरी तरह से आर्थिक सुधार में बाधा बन सकते हैं।
बैंकों के लिए रास्ते
वित्तीय संस्थान अब डोड-फ्रैंक कानून के अधीन हैं जो पूंजी की आवश्यकताओं को बढ़ावा देना चाहते हैं और उन बैंकों की विफलता से बचने में मदद करते हैं जिन्हें समग्र अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य के लिए महत्वपूर्ण माना जाता है। बर्नानके ने स्वीकार किया कि क्रेडिट क्राइसिस के दौरान विनियमन बाधित था और समग्र वित्तीय प्रणाली के स्वास्थ्य को सुनिश्चित करने के लिए एक समग्र दृष्टिकोण लेने में विफल रहा। आगे जाकर, मनी सेंटर बैंक, साथ ही बड़े ब्रोकर डीलर और इंश्योरेंस फर्मों के पास खराब होने वाले लोन और बैलेंस शीट एसेट्स की वैल्यू में गिरावट की भरपाई के लिए उच्च कैपिटल स्टैंडर्ड होंगे।
बैंकों ने ऋण देने के मानकों में भी वृद्धि की है जबकि अधिकांश सबप्राइम ऋण प्रवर्तक दिवालिया हो गए हैं। यकीनन, उधार देने के मानक कई उदाहरणों में बहुत कठोर हो गए हैं, लेकिन फ्लोरिडा, एरिज़ोना और नेवादा जैसे बाजारों में ऋणों की संख्या की गंभीरता को देखते हुए यह आश्चर्यजनक रूप से आश्चर्यजनक है।
तल - रेखा
फेडरल रिजर्व के दो प्राथमिक आदेश हैं: मुद्रास्फीति को रोकना और रोजगार को अधिकतम करना। यह ब्याज दरों को कम रखने की योजना बना रहा है जब तक कि बेरोजगारी 6% के करीब न हो जाए। ऐसा प्रतीत होता है कि फेडरल रिजर्व ने इतिहास से सीखा है और ग्रेट डिप्रेशन के दौरान होने वाले 25% बेरोजगारी के स्तर को प्रतिबिंबित करने से ग्रेट मंदी को बनाए रखने में मदद की है। 2009 में बेरोजगारी लगभग 10% वापस आ गई और कुछ हद तक लगातार कम हुई है। राजनेताओं और अन्य लोगों के लिए जो भविष्य के बुलबुले बनाने में मदद करेंगे, ऐसा प्रतीत होता है कि उन्होंने अभी तक सबक नहीं सीखा है कि पहले स्थान पर बुलबुले कैसे उबरें या उनसे बचें। सबसे अच्छी सलाह केवल उन निवेशों से बचना हो सकती है जो बहुत कम समय तक चले हैं और थोड़े समय में मूल्य में वृद्धि हुई है। या कम से कम, निवेशक समय के साथ निवेश में वृद्धि के रूप में बेच सकते हैं और अन्य शेयरों और परिसंपत्तियों को खरीदने के लिए आय का उपयोग करते हैं जो अधिक उचित रूप से मूल्यवान दिखते हैं।
