उलटा उपज वक्र परिभाषा

एक उलट यील्ड वक्र क्या है?

एक उलटा उपज वक्र एक ऐसी स्थिति का प्रतिनिधित्व करता है जिसमें दीर्घकालिक ऋण उपकरणों में एक ही क्रेडिट गुणवत्ता के अल्पकालिक ऋण साधनों की तुलना में कम उपज होती है। उपज वक्र विभिन्न प्रकार की परिपक्वताओं पर समान बांड पर पैदावार का एक चित्रमय प्रतिनिधित्व है। एक सामान्य उपज वक्र ऊपर की ओर ढलान, इस तथ्य को दर्शाता है कि अल्पकालिक ब्याज दरें आमतौर पर दीर्घकालिक दरों से कम होती हैं। यह लंबी अवधि के निवेश के लिए बढ़े हुए जोखिम वाले प्रीमियम का परिणाम है।

जब उपज वक्र घटता है, तो अल्पकालिक ब्याज दरें दीर्घकालिक दरों से अधिक हो जाती हैं। इस प्रकार की उपज वक्र तीन मुख्य वक्र प्रकारों में सबसे दुर्लभ है और इसे आर्थिक मंदी का पूर्वसूचक माना जाता है। उपज वक्र आक्रमणों की दुर्लभता के कारण, वे आमतौर पर वित्तीय दुनिया के सभी हिस्सों से ध्यान आकर्षित करते हैं।

उलटा यील्ड कर्व

चाबी छीन लेना

• एक उलटा उपज वक्र एक परिदृश्य को दर्शाता है जिसमें अल्पकालिक ऋण साधनों में दीर्घकालिक उपकरणों की तुलना में अधिक पैदावार होती है। आमतौर पर, दीर्घकालिक बांड में अल्पकालिक बांड की तुलना में अधिक पैदावार होती है। उल्टे उपज वक्र को अक्सर संकेतक के रूप में देखा जाता है। आसन्न मंदी। उपज वक्र आक्रमणों की कमी के कारण, वे वित्तीय प्रेस में महत्वपूर्ण ध्यान आकर्षित करते हैं।

उलटे यील्ड कर्व्स को समझना

ऐतिहासिक रूप से, उपज वक्र के व्युत्क्रम अमेरिका में कई मंदी से पहले हुए हैं। इस ऐतिहासिक सहसंबंध के कारण, उपज वक्र को अक्सर व्यापार चक्र के निर्णायक बिंदुओं की भविष्यवाणी करने के तरीके के रूप में देखा जाता है। एक उलटा उपज वक्र वास्तव में क्या मतलब है कि ज्यादातर निवेशकों का मानना ​​है कि ब्याज दरों में गिरावट आने वाली है। एक व्यावहारिक मामले के रूप में, मंदी आमतौर पर ब्याज दरों में गिरावट का कारण बनती है। उल्टे उपज वक्र अक्सर होते हैं, लेकिन हमेशा नहीं, मंदी के बाद।

उल्टे उपज वक्र अक्सर होते हैं, लेकिन हमेशा नहीं, मंदी के बाद।

सादगी के लिए, अर्थशास्त्री अक्सर यह निर्धारित करने के लिए दस साल के ट्रेजरी और दो साल के ट्रेजरी के पैदावार के बीच प्रसार का उपयोग करते हैं कि उपज वक्र उलटा है या नहीं। फेडरल रिजर्व इस प्रसार का एक चार्ट रखता है, और इसे अधिकांश व्यावसायिक दिनों में अपडेट किया जाता है।

आंशिक उलटा तब होता है जब केवल कुछ अल्पकालिक ट्रेजरी में लंबी अवधि के ट्रेजरी की तुलना में अधिक पैदावार होती है। उल्टे उपज वक्र को कभी-कभी नकारात्मक उपज वक्र के रूप में जाना जाता है।

उलटा यील्ड कर्व। जूली बैंग द्वारा इमेज © इन्वेस्टोपेडिया 2019

परिपक्वता के विचार

पैदावार आम तौर पर अधिक परिपक्वता तारीखों के साथ निश्चित आय प्रतिभूतियों पर अधिक होती है। लंबी अवधि की प्रतिभूतियों पर अधिक पैदावार परिपक्वता जोखिम प्रीमियम का परिणाम है। अन्य सभी चीजें बराबर होती हैं, किसी भी ब्याज दर में बदलाव के लिए अधिक परिपक्वता वाले बॉन्ड की कीमतें अधिक बदल जाती हैं। यह दीर्घकालिक बांड को जोखिम भरा बनाता है, इसलिए निवेशकों को आमतौर पर उच्च पैदावार के साथ उस जोखिम के लिए मुआवजा देना पड़ता है।

अगर एक निवेशक को लगता है कि पैदावार कम हो रही है, तो लंबी अवधि के लिए बांड खरीदना तर्कसंगत है। इस तरह, निवेशक को आज की उच्च ब्याज दर रखने के लिए मिलता है। कीमत अधिक हो जाती है क्योंकि अधिक निवेशक लंबी अवधि के बांड खरीदते हैं, जिससे पैदावार कम होती है। जब लंबी अवधि के बॉन्ड के लिए पैदावार काफी कम हो जाती है, तो यह एक उलटा उपज वक्र पैदा करता है।

आर्थिक विचार

उपज अवस्था का आकार अर्थव्यवस्था की स्थिति के साथ बदलता है। सामान्य या ऊपर की ओर झुका हुआ उपज वक्र तब होता है जब अर्थव्यवस्था बढ़ रही होती है। जब निवेशक मंदी की उम्मीद करते हैं, तो वे ब्याज दरों में गिरावट की भी उम्मीद करते हैं। जैसा कि हम जानते हैं, ब्याज दरों में गिरावट के कारण विश्वास घटता है।

मंदी के दौरान ब्याज दरों में गिरावट की उम्मीद करना पूरी तरह तर्कसंगत है। यदि मंदी होती है, तो स्टॉक कम आकर्षक हो जाते हैं और एक भालू बाजार में प्रवेश कर सकते हैं। इससे बॉन्ड की मांग बढ़ जाती है, जिससे उनकी कीमतें बढ़ जाती हैं और पैदावार कम हो जाती है। फेडरल रिजर्व भी आम तौर पर मंदी के दौरान अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए अल्पकालिक ब्याज दरों को कम करता है। यह बांड को अधिक आकर्षक बनाता है, जिससे उनकी कीमतें बढ़ जाती हैं और पैदावार घट जाती है।

उल्टे यील्ड घटता के ऐतिहासिक उदाहरण

• 2019 में, उपज वक्र संक्षेप में उलटा हुआ। फेडरल रिजर्व द्वारा 2018 में ब्याज दर में बढ़ोतरी की एक श्रृंखला ने मंदी की उम्मीदें जगाईं। उन उम्मीदों ने अंततः फेड को ब्याज दर में वृद्धि को वापस चलने के लिए प्रेरित किया। विश्वास है कि ब्याज दरों में गिरावट सही साबित होगी, और बांड निवेशकों को मुनाफा हुआ। नवंबर 2019 तक, यह स्पष्ट नहीं था कि क्या मंदी होगी। 2006 में, उपज की वक्र वर्ष के अधिकांश समय में उलट थी। 2007 के दौरान लॉन्ग-टर्म ट्रेजरी बॉन्ड्स के आउटपरफॉर्म स्टॉक में चले गए। 2008 में, लॉन्ग-टर्म ट्रेज़रीज़ स्टॉक मार्केट क्रैश होने के कारण बढ़ गए। इस मामले में, ग्रेट मंदी का आगमन हुआ और यह उम्मीद से भी बदतर हो गया। 1998 में, उपज में थोड़ी गिरावट आई। कुछ हफ्तों के लिए, रूसी ऋण डिफ़ॉल्ट के बाद ट्रेजरी बॉन्ड की कीमतें बढ़ गईं। फेडरल रिजर्व द्वारा त्वरित ब्याज दर में कटौती ने संयुक्त राज्य में मंदी को रोकने में मदद की। हालाँकि, फेड की कार्रवाइयों ने डॉटकॉम बबल में योगदान दिया हो सकता है।