ब्याज दरों और बांड की कीमतों के बीच संबंध

बांड का ब्याज दरों से उलटा संबंध है; जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, बांड की कीमतें गिरती हैं, और इसके विपरीत। पहली नज़र में, ब्याज दरों और बांड की कीमतों के बीच का उलटा संबंध कुछ हद तक अतार्किक लगता है, लेकिन करीब से जाँच करने पर यह अच्छी समझ में आता है।

यह समझने का एक आसान तरीका है कि बांड की कीमतें विपरीत दिशा में क्यों चलती हैं क्योंकि ब्याज दरें शून्य-कूपन बॉन्ड पर विचार करती हैं, जो कूपन का भुगतान नहीं करती हैं लेकिन खरीद मूल्य और परिपक्वता पर भुगतान किए गए बराबर मूल्य के बीच के अंतर से उनका मूल्य प्राप्त करती हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक शून्य-कूपन बांड $ 950 पर कारोबार कर रहा है और $ 1, 000 का सममूल्य मूल्य है (एक वर्ष में परिपक्वता पर भुगतान किया जाता है), वर्तमान समय में बांड की दर लगभग 5.26% है, जो (1000 - के बराबर है) 950) ÷ 950 है।

इस बांड के लिए एक व्यक्ति को $ 950 का भुगतान करने के लिए, उसे 5.26% रिटर्न प्राप्त करने से खुश होना चाहिए। लेकिन उसकी वापसी से उसकी संतुष्टि इस बात पर निर्भर करती है कि बांड बाजार में और क्या हो रहा है।

चाबी छीन लेना

• अधिकांश बॉन्ड एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करते हैं, यदि ब्याज दरों में सामान्य गिरावट आती है, तो बॉन्ड की ब्याज दरें अधिक आकर्षक हो जाती हैं, इसलिए लोग बॉन्ड की कीमत में वृद्धि करेंगे। इसी तरह, यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो लोग अब कम निश्चित ब्याज को पसंद नहीं करेंगे। एक बांड द्वारा भुगतान की गई दर, और उनकी कीमत गिर जाएगी। ज़ीरो-कूपन बॉन्ड एक स्पष्ट उदाहरण प्रदान करते हैं कि यह तंत्र कैसे काम करता है।

द बेस्ट रिटर्न पॉसिबल

बॉन्ड निवेशक, सभी निवेशकों की तरह, आमतौर पर सर्वोत्तम रिटर्न पाने की कोशिश करते हैं। यदि वर्तमान ब्याज दरों में वृद्धि होती है, तो नए जारी किए गए बॉन्ड 10% की उपज देते हैं, तो 5.26% उपज देने वाला शून्य-कूपन बॉन्ड न केवल कम आकर्षक होगा, यह बिल्कुल भी मांग में नहीं होगा। जब वे 10% प्राप्त कर सकते हैं तो 5.26% उपज कौन चाहता है?

मांग को आकर्षित करने के लिए, पहले से मौजूद शून्य-कूपन बॉन्ड की कीमत को प्रचलित ब्याज दरों द्वारा प्राप्त एक ही रिटर्न से मेल खाने के लिए पर्याप्त रूप से कम करना होगा। इस उदाहरण में, बांड की कीमत $ 950 (जो 5.26% उपज देती है) से $ 909.09 (जो 10% उपज देता है) तक गिर जाएगी।

अस्थिर प्रवृत्ति

यही कारण है कि शून्य-कूपन बांड अधिक अस्थिर होते हैं, क्योंकि वे बांड के जीवन के दौरान किसी भी आवधिक ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं। परिपक्वता पर, एक शून्य-कूपन बॉन्डहोल्डर बांड का अंकित मूल्य प्राप्त करता है।

इस प्रकार, शून्य-कूपन बांडों में एकमात्र मूल्य परिपक्वता के जितना करीब होता है, उतना ही अधिक मूल्य का बांड होता है। इसके अलावा, शून्य-कूपन बॉन्ड के लिए सीमित तरलता है क्योंकि उनकी कीमत ब्याज दर में बदलाव से प्रभावित नहीं होती है। इससे उनका मूल्य और भी अधिक अस्थिर हो जाता है।

शून्य-कूपन बांडों को बराबर मूल्य पर छूट जारी की जाती है। शून्य-कूपन बांड पर उपज खरीद मूल्य, बराबर मूल्य और परिपक्वता तक शेष समय का एक कार्य है। हालांकि, बॉन्ड की यील्ड में शून्य-कूपन बॉन्ड भी लॉक होते हैं, जो कुछ निवेशकों के लिए आकर्षक हो सकता है।

अनोखा कर निहितार्थ

फिर भी, शून्य-कूपन बॉन्ड में अद्वितीय कर निहितार्थ हैं जो निवेशकों को निवेश करने से पहले समझना चाहिए। भले ही शून्य-कूपन बॉन्ड पर कोई आवधिक ब्याज भुगतान नहीं किया जाता है, लेकिन वार्षिक संचित रिटर्न को आय माना जाता है, जो कि ब्याज के रूप में लगाया जाता है। बांड को मूल्य प्राप्त करने के लिए माना जाता है क्योंकि यह परिपक्वता के करीब पहुंचता है। मूल्य में लाभ पर पूंजीगत लाभ दर पर कर नहीं लगाया जाता है, लेकिन इसे आय के रूप में माना जाता है।

इन बांडों पर सालाना कर का भुगतान किया जाना चाहिए, भले ही निवेशक को बांड की परिपक्वता तिथि तक कोई पैसा नहीं मिलता है। यह कुछ निवेशकों के लिए बोझ हो सकता है। हालांकि, इन कर परिणामों को सीमित करने के कुछ तरीके हैं।

बॉन्ड की कीमतें कैसे चलती हैं

अब जब हमें इस बात का अंदाजा है कि ब्याज दरों में बदलाव के संबंध में किसी बॉन्ड की कीमत कैसे बढ़ती है, तो यह देखना आसान है कि अगर प्रचलित ब्याज दरों को गिराना है तो बॉन्ड की कीमत क्यों बढ़ेगी। यदि दरें 3% तक गिर जाती हैं, तो 5.26% की उपज के साथ हमारा शून्य-कूपन बांड, अचानक बहुत आकर्षक लगेगा। अधिक लोग बॉन्ड खरीदेंगे, जो तब तक कीमत बढ़ाएगा जब तक बॉन्ड की उपज प्रचलित 3% दर से मेल नहीं खाती।

इस उदाहरण में, बांड की कीमत लगभग $ 970.87 तक बढ़ जाएगी। मूल्य में इस वृद्धि को देखते हुए, आप देख सकते हैं कि क्यों बॉन्डहोल्डर्स (अपने बॉन्ड बेचने वाले निवेशक) प्रचलित ब्याज दरों में कमी से लाभान्वित होते हैं।

इन उदाहरणों से यह भी पता चलता है कि किसी बॉन्ड की कूपन दर सीधे राष्ट्रीय ब्याज दरों से कैसे प्रभावित होती है, और परिणामस्वरूप, यह बाजार मूल्य है। नए जारी किए गए बॉन्डों में कूपन दर होती है जो वर्तमान राष्ट्रीय ब्याज दर से मेल खाती है या उससे अधिक होती है।

जब लोग "राष्ट्रीय ब्याज दर" या "खिलाया" का उल्लेख करते हैं, तो वे अक्सर फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) द्वारा निर्धारित संघीय निधि दर का उल्लेख करते हैं। यह फेडरल रिजर्व द्वारा रखे गए फंड के इंटरबैंक ट्रांसफर पर लगाए गए ब्याज की दर है और व्यापक रूप से सभी प्रकार के निवेश और ऋण प्रतिभूतियों पर ब्याज दरों के लिए एक बेंचमार्क के रूप में उपयोग किया जाता है।

ब्याज दरों में बदलाव के लिए बॉन्ड की कीमत की संवेदनशीलता को इसकी अवधि के रूप में जाना जाता है।

जब बॉन्ड मार्केट फॉल्स

इस कारण से, जब मार्च 2017 में फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों में चौथाई प्रतिशत की वृद्धि की, तो बॉन्ड बाजार गिर गया। 30 साल के ट्रेजरी बांड पर उपज 3.14% से 3.02% तक गिर गई, 10 साल के ट्रेजरी नोटों पर उपज 2.53% से 2.4% तक गिर गई, और दो साल के नोटों की उपज 1.35% से गिरकर 1.27% हो गई।

फेड ने 2018 में चार बार ब्याज दरें बढ़ाईं। 20 दिसंबर, 2018 को घोषित वर्ष की अंतिम वृद्धि के बाद, 10-वर्षीय ट्रेजरी नोटों पर उपज 2.79% से 2.69% तक गिर गई।