ईपीएस की गुणवत्ता का मूल्यांकन कैसे करें

यह समझना मुश्किल हो सकता है कि कंपनी की प्रति शेयर आय (ईपीएस) रिपोर्ट वास्तव में क्या मतलब है। शीर्ष पर, प्रबंधन के पास कई तरह के तरीके होते हैं, जिसमें वे संभावित रूप से प्रति शेयर आय को अपने पक्ष में जोड़ सकते हैं। यह लेख आपको दिखाएगा कि ईपीएस के किसी भी प्रकार की गुणवत्ता का मूल्यांकन कैसे करें, यह पता लगाने के लिए कि यह आपको स्टॉक के बारे में क्या बता रहा है और संभवतः एक निवेशक के रूप में खुद को सुरक्षित रखें।

अवलोकन

प्रति शेयर कमाई का मूल्यांकन एक अपेक्षाकृत सरल प्रक्रिया होनी चाहिए, लेकिन लेखांकन के जादू के लिए धन्यवाद, यह धुएं और दर्पणों का खेल बन सकता है, साथ ही लगातार उत्परिवर्तित संस्करण जो "एलिस इन वंडरलैंड" से बाहर निकलते हैं। Tweedle-Dee और Tweedle-Dum के बजाय, हमारे पास GAAP और गैर-GAAP EPS आंकड़े हैं, जो प्रत्यक्ष लागत, अप्रत्यक्ष लागत और EBIT के लिए आय विवरण पर कुछ गहन विचार के बाद नीचे की रेखा बनाते हैं। निवेशकों को आम तौर पर पिछले मार्गदर्शन, फुसफुसा संख्या या आम सहमति बिंदु के माध्यम से इन अपेक्षाओं का कुछ पूर्वावलोकन मिलेगा, लेकिन रिपोर्ट जारी होने तक वास्तविक संख्याओं का कभी पता नहीं चलता है।

निष्पक्ष होने के लिए, ईपीएस रिपोर्टिंग के पूर्वानुमान को पूरी तरह से प्रबंधन पर दोष नहीं दिया जा सकता है। वॉल स्ट्रीट भी निकट अवधि के अपने मायोपिक फ़ोकस के कारण कुछ दोष का हकदार है, और 1 प्रतिशत की यादों के लिए घुटने की प्रतिक्रिया। एक पूर्वानुमान हमेशा केवल एक अनुमान है - कुछ ज्यादा नहीं, कुछ कम नहीं - लेकिन वॉल स्ट्रीट अक्सर यह भूल जाता है। यह, हालांकि, उन निवेशकों के लिए अवसर पैदा कर सकता है जो लंबे समय में कमाई की गुणवत्ता का मूल्यांकन कर सकते हैं और बाजार में गिरावट का लाभ उठा सकते हैं।

ईपीएस क्या है?

इससे पहले कि आप ईपीएस की गुणवत्ता का विश्लेषण कर सकें, ईपीएस क्या है, के एक साधारण ब्रेकडाउन के साथ शुरू करना महत्वपूर्ण है। ईपीएस एक आय स्टेटमेंट पर नीचे की रेखा है जो एक कंपनी की कुल शुद्ध आय को उसके शेयरों द्वारा विभाजित करके दिखाता है। आय विवरण आम तौर पर चार भागों में टूट जाता है। सबसे पहले, कंपनी की प्रत्यक्ष लागतों पर एक नज़र डालें जिसके परिणामस्वरूप शुद्ध राजस्व और सकल मार्जिन होता है। दूसरा, अप्रत्यक्ष लागतों पर एक नज़र जिसके परिणामस्वरूप परिचालन आय होती है, जिसे ब्याज और कर (ईबीआईटी) से पहले आय के रूप में भी जाना जाता है, और ऑपरेटिंग मार्जिन। तीसरा, शुद्ध आय जो ईबीआईटी से ब्याज और कर घटाकर कंपनी की आय है। अंत में, प्रति शेयर आय का टूटना।

आय विवरण का अंतिम भाग जो प्रति शेयर आय पर केंद्रित है, दो तरीकों से कमाई को तोड़ता है। सार्वजनिक कंपनियां प्रति शेयर मूल आय और प्रति शेयर आय कम बताती हैं। प्रति शेयर बेसिक कमाई आम तौर पर बाजार में मुक्त फ्लोट, सक्रिय शेयरों द्वारा विभाजित शुद्ध आय है। प्रति शेयर पतला आय मुफ्त फ्लोट और परिवर्तनीय शेयरों सहित उपलब्ध कुल शेयरों से विभाजित शुद्ध आय है। कंपनियां और मीडिया आमतौर पर प्रति शेयर आय पतला पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

आय विवरण का ईपीएस हिस्सा भी अक्सर गैर-जीएएपी उपायों के आधार पर समायोजित किया जाता है। कंपनियां गैर-GAAP वस्तुओं का उपयोग करके अपने शेयरों के प्रबंधन या समायोजन के माध्यम से ईपीएस नंबर को संभावित रूप से हेरफेर कर सकती हैं।

ईपीएस गुणवत्ता

एक उच्च-गुणवत्ता वाले ईपीएस का मतलब यह हो सकता है कि संख्या एक अपेक्षाकृत सही प्रतिनिधित्व है जो कंपनी ने वास्तव में अर्जित किया था। यह आमतौर पर बहुत कम गैर-जीएएपी आय समायोजन के साथ आएगा। इसमें कंपनी की कमाई मान्यता रणनीति भी शामिल हो सकती है। कमाई मान्यता रणनीतियों उद्योग और कंपनी द्वारा अलग अलग होंगे। इन रणनीतियों को आसानी से अनदेखा किया जा सकता है लेकिन ईपीएस की गुणवत्ता का मूल्यांकन करते समय समझना महत्वपूर्ण है। ईपीएस को उच्च गुणवत्ता का भी माना जा सकता है जब कोई कंपनी अपने व्यय प्रबंधन में सुधार कर रही है और अपने मार्जिन को बढ़ा रही है।

उच्च व्यय, गैर-जीएएपी समायोजन और अनावश्यक शेयरों में बहुत सारे बदलाव, कम गुणवत्ता वाले ईपीएस रिपोर्ट के लिए झंडे हो सकते हैं। प्रबंधन नए जारी और बायबैक के माध्यम से बकाया शेयरों को बदल सकता है। लेखांकन मानदंड राजस्व मान्यता के क्षेत्र में अक्षांश के लिए भी प्रदान करते हैं। बहरहाल, कंपनियों को अपनी ईपीएस रिपोर्टिंग में नैतिक होना चाहिए। राजस्व मान्यता के लिए मानकों के बाहर काम करने से विशेष रूप से प्रबंधन समस्याएं और मुकदमे हो सकते हैं जैसे कि एनरॉन और वर्ल्डकॉम के लिए मामला।

ईपीएस की गुणवत्ता का मूल्यांकन कैसे करें

ईपीएस कंपनी की कमाई का एक हिस्सा है, इसलिए कुल मिलाकर ईपीएस का मूल्यांकन करने के कुछ तरीके हैं। आय विवरण को देखना कंपनी के खर्चों को समझने और खर्चों को प्रबंधित करने के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है। आय विवरण के विभिन्न चरणों में खर्चों के मूल्यांकन के लिए सकल मार्जिन, ऑपरेटिंग मार्जिन और नेट मार्जिन सभी सहायक हैं।

ईपीएस गुणवत्ता का मूल्यांकन करने के लिए तुलना का उपयोग करना भी मददगार हो सकता है। अलगाव में एक ईपीएस नंबर किसी कंपनी के कथित राजस्व माइनस खर्चों का परिणाम है जो किसी भी समय बकाया शेयरों से विभाजित होता है। इसलिए, ईपीएस को विभिन्न कोणों से देखना महत्वपूर्ण हो सकता है। कुछ निवेशक ईपीएस को मार्जिन के समान तोड़ते हैं ताकि वे प्रति शेयर शुद्ध राजस्व या ईपीएस को निरंतर संचालन से देख सकें। ईपीएस वृद्धि को देखना और ईपीएस की उद्योग भर में तुलना करना भी महत्वपूर्ण हो सकता है। यदि ईपीएस स्पाइकिंग है या विकास तुलनात्मक कंपनियों की तुलना में कहीं अधिक है, तो इसके लिए कुछ स्पष्टीकरण होना चाहिए।

निवेशक संभावित रूप से कैश फ्लो स्टेटमेंट की ओर रुख कर सकते हैं और विशेष रूप से कमाई की गुणवत्ता के कुछ विश्लेषण के लिए कैश फ्लो का संचालन कर सकते हैं। कुछ निवेशक ईपीएस की तुलना में प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फ्लो और ऑपरेटिंग कैश फ्लो का विश्लेषण करते हैं। आम तौर पर, निवेशक ईपीएस की तुलना में प्रति शेयर नकदी प्रवाह का संचालन करना चाहते हैं।

व्यापक रूप से, यदि किसी कंपनी का ईपीएस नकदी प्रवाह में वृद्धि या नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह के बिना बढ़ रहा है तो यह एक झंडा हो सकता है। कुछ मामलों में, इसका मतलब उच्च परिचालन शुल्क से हो सकता है, जो कि अवास्तविक राजस्व प्राप्ति से संभवत: हो। यह लंबे समय तक उच्च स्तर के मूल्यह्रास या परिशोधन का परिणाम भी हो सकता है। नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह को ऋण स्तर, दिनों की बिक्री के बकाया और इन्वेंट्री टर्नओवर के गहन विश्लेषण की आवश्यकता हो सकती है। जैसा कि कहा जाता है, "नकदी राजा है" इसलिए यह चिंता का कारण हो सकता है यदि नकदी प्रवाह का संचालन कुछ चुनौतियां दिखा रहा है जबकि कमाई लगातार बढ़ रही है या अतीत की तुलना में तेज गति से बढ़ रही है।

रुझान महत्वपूर्ण हैं

जैसा कि चर्चा की गई है, यह अलग-अलग कोणों से ईपीएस को देखने के लिए निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है। जैसे, विश्लेषण में रुझान एक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है। यह संभव है कि एक पूरे उद्योग में इको ग्रोथ बढ़ने या घटने से मैक्रो वैरिएबल पूरे उद्योग को प्रभावित कर सकता है। नए इंट्रोडक्शन या बढ़े हुए पूंजीगत खर्चों की वजह से एक कंपनी भी ट्रेंड में पीछे रह सकती है। कंपनियां भविष्य के ईपीएस अपेक्षाओं के अनुसार प्रो-फॉर्म ऑपरेटिंग कैश फ्लो में कमी की सूचना दे सकती हैं। कारकों की एक भीड़ एक कंपनी के ईपीएस विश्लेषण, एक उद्योग के ईपीएस विकास और नकदी प्रवाह के संचालन को प्रभावित कर सकती है। कुछ मामलों में, नए रणनीतिक निवेशों या अज्ञात कारकों के कारण कंपनी के पास कम या उच्च तिमाही हो सकती है।

रुझान का मूल्यांकन विभिन्न प्रकार के परिदृश्यों को देखने में मदद कर सकता है। कुछ स्थितियों में, विसंगतियों और गिरावट (आर्थिक चक्र, भविष्य की वृद्धि के लिए निवेश करने की आवश्यकता) के लिए वैध कारण हो सकते हैं, लेकिन अगर कंपनी को जीवित रहना है, तो समस्याएं लंबे समय तक नहीं रह सकती हैं।

तल - रेखा

एक कंपनी की ईपीएस रिपोर्ट आमतौर पर बहुत ध्यान आकर्षित करती है। यह कंपनी के लिए निचला-पंक्ति आय परिणाम प्रदान करता है और किसी कंपनी के लिए त्रैमासिक या वार्षिक आधार पर प्रदर्शन के प्रमुख उपायों में से एक है। चूंकि यह बहुत अधिक ध्यान आकर्षित करता है, इसलिए प्रबंधन और निवेशक इस पर बहुत अधिक महत्व देते हैं। प्रबंधन के दृष्टिकोण से, अधिकारी ईपीएस को अपने पक्ष में संभावित रूप से हेरफेर करने के लिए कई प्रकार की तकनीकों का उपयोग कर सकते हैं। हालाँकि, निवेशक इसके अधीन होते हैं, इसलिए उनके लिए यह भी महत्वपूर्ण हो सकता है कि कमाई की गुणवत्ता का एहसास करने के लिए ईपीएस क्या दर्शाता है और इसका विश्लेषण करने के तरीके क्या हैं।

कुल मिलाकर बाजार कुशल होने के लिए जाने जाते हैं। इस प्रकार, बाजार की दक्षता आमतौर पर बढ़ती कंपनियों, उच्च गुणवत्ता वाली कमाई और कम गुणवत्ता या कम गुणवत्ता की कमाई के लिए कम मूल्यांकन वाली कंपनियों के लिए उच्च मूल्यांकन की ओर ले जाती है। हालांकि ईपीएस को अपने पक्ष में समायोजित करने के लिए प्रबंधन कुछ तकनीकों का उपयोग कर सकता है, निवेशक और बाजार आमतौर पर लंबे समय तक विसंगतियों की अनुमति नहीं देंगे। आम तौर पर कमाई की घटती गुणवत्ता को अक्सर एक्टिविस्ट हस्तक्षेप और / या शेयरधारक मुकदमों का परिणाम होगा जो प्रबंधन ईपीएस रणनीतियों में शेयरधारकों के सर्वोत्तम हितों की अनदेखी के लिए प्रतिशोध चाहता है।