एक स्टॉक एक्सचेंज के पास खुद के शेयर नहीं होते हैं। इसके बजाय, यह एक बाजार के रूप में कार्य करता है जहां स्टॉक खरीदार स्टॉक विक्रेताओं से जुड़ते हैं। स्टॉक को कई संभावित एक्सचेंजों जैसे कि न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) पर कारोबार किया जा सकता है। यद्यपि आप एक ब्रोकर के माध्यम से सबसे अधिक व्यापार स्टॉक की संभावना रखते हैं, लेकिन एक्सचेंजों और कंपनियों के बीच संबंधों को समझना महत्वपूर्ण है, और विभिन्न एक्सचेंजों की आवश्यकताएं निवेशकों की रक्षा करती हैं।
यह सब कैसे शुरू होता है?
एक विनिमय का प्राथमिक कार्य तरलता प्रदान करने में मदद करना है; दूसरे शब्दों में, विक्रेताओं को उनके शेयरहोल्डिंग को "लिक्विडेट" करने के लिए एक जगह दी जाती है।
किसी कंपनी द्वारा अपनी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) आयोजित करने के बाद स्टॉक पहले एक्सचेंज पर उपलब्ध हो जाते हैं। आईपीओ में, एक कंपनी सार्वजनिक शेयरधारकों (प्राथमिक बाजार) के शुरुआती सेट में शेयर बेचती है। सार्वजनिक शेयरधारकों के हाथों में आईपीओ "फ्लोट्स" शेयरों के बाद, इन शेयरों को एक एक्सचेंज (द्वितीयक बाजार) पर बेचा और खरीदा जा सकता है।
विनिमय प्रत्येक स्टॉक के लिए ऑर्डर के प्रवाह को ट्रैक करता है, और आपूर्ति और मांग का यह प्रवाह स्टॉक की कीमत निर्धारित करता है। आपके पास दलाली खाते के प्रकार के आधार पर, आप मूल्य कार्रवाई के इस प्रवाह को देखने में सक्षम हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि आप देखते हैं कि एक शेयर पर "बोली मूल्य" $ 40 है, तो इसका मतलब है कि कोई व्यक्ति एक्सचेंज को बता रहा है कि वह $ 40 के लिए स्टॉक खरीदने के लिए तैयार है। उसी समय आप देख सकते हैं कि "पूछ मूल्य" $ 41 है, जिसका अर्थ है कि कोई और $ 41 के लिए स्टॉक बेचने के लिए तैयार है। दोनों के बीच का अंतर बोली-पूछ फैला है।
स्टॉक एक्सचेंज का इतिहास
नीलामी एक्सचेंज - NYSE
एनवाईएसई मुख्य रूप से नीलामी आधारित है, जिसका अर्थ है कि विशेषज्ञ एक्सचेंज के ट्रेडिंग फ्लोर पर शारीरिक रूप से मौजूद हैं। प्रत्येक विशेषज्ञ नीलामी में स्टॉक को खरीदने और बेचने के लिए एक विशेष स्टॉक में "माहिर" करता है। ये विशेषज्ञ इलेक्ट्रॉनिक-केवल एक्सचेंजों द्वारा प्रतिस्पर्धी खतरे में हैं, जो कि अधिक कुशल होने का दावा करते हैं (अर्थात, वे तेजी से ट्रेडों को निष्पादित करते हैं और मानव बिचौलियों को समाप्त करके छोटी बोली-पूछ फैलता है) का प्रदर्शन करते हैं।
NYSE सबसे बड़ा और सबसे प्रतिष्ठित एक्सचेंज है। एनवाईएसई कंपनियों पर सूचीबद्ध होने से कंपनियों की काफी विश्वसनीयता होती है, क्योंकि उन्हें प्रारंभिक लिस्टिंग आवश्यकताओं को पूरा करना चाहिए और रखरखाव आवश्यकताओं के साथ सालाना अनुपालन करना चाहिए। उदाहरण के लिए, अमेरिकी कंपनियों को सूचीबद्ध रहने के लिए, NYSE कंपनियों को अपनी कीमत $ 4 प्रति शेयर से ऊपर और उनके बाजार पूंजीकरण (शेयरों की संख्या का मूल्य) $ 40 मिलियन से ऊपर रखना चाहिए।
इसके अलावा, NYSE में ट्रेडिंग करने वाले निवेशक न्यूनतम सुरक्षा के लाभ से लाभान्वित होते हैं। NYSE ने जिन आवश्यकताओं को लागू किया है उनमें से, निम्नलिखित दो विशेष रूप से महत्वपूर्ण हैं:
- कंपनियों को किसी भी इक्विटी प्रोत्साहन योजना (उदाहरण के लिए, स्टॉक विकल्प योजना या प्रतिबंधित स्टॉक योजना) के लिए शेयरधारक की मंजूरी लेनी चाहिए। अतीत में, कंपनियों को शेयरधारक की मंजूरी को अनुमति देने की अनुमति दी गई थी यदि एक इक्विटी प्रोत्साहन योजना कुछ मानदंडों को पूरा करती है; हालांकि, इसने शेयरधारकों को यह जानने से रोक दिया कि भविष्य के अनुदान के लिए कितने स्टॉक विकल्प उपलब्ध थे। निदेशक मंडल के अधिकांश सदस्य स्वतंत्र होने चाहिए। हालांकि, प्रत्येक कंपनी को "स्वतंत्र" की परिभाषा पर कुछ विवेक है, जिसने विवाद पैदा किया है। इसके अलावा, क्षतिपूर्ति समिति पूरी तरह से स्वतंत्र निदेशकों से बनी होनी चाहिए, और लेखा परीक्षा समिति में कम से कम एक व्यक्ति शामिल होना चाहिए, जिसके पास "निधि या वित्तीय विशेषज्ञता" हो।
नैस्डैक (एक इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंज)
नैस्डैक, एक इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंज, जिसे कभी-कभी "स्क्रीन-आधारित" कहा जाता है क्योंकि खरीदार और विक्रेता एक दूरसंचार नेटवर्क पर केवल कंप्यूटर से जुड़े होते हैं। बाजार निर्माता, जिन्हें डीलर के रूप में भी जाना जाता है, स्टॉक की अपनी सूची ले जाते हैं। वे नैस्डैक स्टॉक खरीदने और बेचने के लिए तैयार हैं, और उन्हें अपनी बोली पोस्ट करने और कीमतें पूछने के लिए आवश्यक हैं।
एनएएसई के समान ही नैस्डैक के पास लिस्टिंग और शासन की आवश्यकताएं हैं। उदाहरण के लिए, एक शेयर को $ 4 न्यूनतम मूल्य बनाए रखना चाहिए। यदि कोई कंपनी इन आवश्यकताओं को बनाए नहीं रखती है, तो इसे नीचे चर्चा किए गए ओटीसी बाजारों में से एक में वितरित किया जा सकता है।
इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क (ECNs)
ईसीएन एक विनिमय वर्ग का हिस्सा है जिसे वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस) कहा जाता है। ईसीएन खरीदारों और विक्रेताओं को सीधे जोड़ता है। क्योंकि वे सीधे कनेक्शन के लिए अनुमति देते हैं, ईसीएन बाजार निर्माताओं को बायपास करते हैं। आप उन्हें नैस्डैक पर सूचीबद्ध शेयरों के व्यापार के लिए एक वैकल्पिक साधन के रूप में और, अन्य एक्सचेंजों (जैसे एनवाईएसई या विदेशी एक्सचेंजों) के बारे में सोच सकते हैं।
कई नवीन और उद्यमशील ईसीएन हैं, और वे आम तौर पर ग्राहकों के लिए अच्छे हैं क्योंकि वे पारंपरिक आदान-प्रदान के लिए एक प्रतिस्पर्धी खतरा पैदा करते हैं, और इसलिए लेनदेन लागत को धक्का देते हैं। वर्तमान में, ECN वास्तव में व्यक्तिगत निवेशकों की सेवा नहीं करते हैं; वे ज्यादातर संस्थागत निवेशकों के हित में हैं।
INET सहित कई ECN हैं, (Instinet ECN और द्वीप ECN के बीच 2004 की शुरुआत का परिणाम) और Archipelago (1997 में लॉन्च हुए चार मूल ECN में से एक)।
ओवर-द-काउंटर (OTC)
ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) ऊपर वर्णित संगठित एक्सचेंजों के अलावा बाजारों को संदर्भित करता है। ओटीसी बाजार आम तौर पर छोटी कंपनियों की सूची बनाते हैं, और अक्सर (लेकिन हमेशा नहीं) ये कंपनियां ओटीसी बाजार में "गिर गई" हैं क्योंकि उन्हें नैस्डैक से हटा दिया गया था।
कुछ व्यक्तिगत निवेशक अतिरिक्त जोखिमों के कारण ओटीसी स्टॉक खरीदने पर विचार नहीं करेंगे। दूसरी ओर, कुछ मजबूत कंपनियां ओटीसी पर व्यापार करती हैं। वास्तव में, कई मजबूत कंपनियों ने जानबूझकर ओबीसी बाजारों के लिए स्विच किया है ताकि प्रशासनिक बोझ और महंगी फीस से बचा जा सके, जो कि सर्बनेस-ऑक्सले अधिनियम जैसे नियामक निरीक्षण कानूनों के साथ हैं। संतुलन पर, आपको ओटीसी में निवेश करते समय सावधान रहना चाहिए, यदि आपके पास कई पैसा स्टॉक के रूप में अनुभव नहीं है, तो ओवर-द-काउंटर व्यापार करते हैं। (पेनी स्टॉक के बारे में अधिक जानने के लिए, हमारी पेनी स्टॉक सीरीज़ पढ़ें)।
दो ओटीसी बाजार हैं:
- ओवर-द-काउंटर बुलेटिन बोर्ड (ओटीसीबीबी) बाजार निर्माताओं का एक इलेक्ट्रॉनिक समुदाय है। नैस्डैक को बंद करने वाली कंपनियां अक्सर यहां समाप्त हो जाती हैं। OTCBB पर, कोई "मात्रात्मक न्यूनतम" (कोई न्यूनतम वार्षिक बिक्री या सूची के लिए आवश्यक संपत्ति नहीं है)। OTC गुलाबी पर उस सूची में शामिल SEC के साथ पंजीकरण करने की आवश्यकता नहीं है। तरलता अक्सर न्यूनतम होती है। इसके अलावा, ध्यान रखें कि इन कंपनियों को तिमाही 10 क्यू जमा करने की आवश्यकता नहीं है।
तल - रेखा
व्यापार करने के लिए, प्रत्येक स्टॉक को एक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना चाहिए जहां खरीदार और विक्रेता मिलते हैं। दो बड़े अमेरिकी एक्सचेंज NYSE और तेजी से बढ़ते नैस्डैक हैं। इन एक्सचेंजों में से किसी पर सूचीबद्ध कंपनियों को अपने बोर्डों की "स्वतंत्रता" से संबंधित विभिन्न न्यूनतम आवश्यकताओं और आधारभूत नियमों को पूरा करना चाहिए। लेकिन ये किसी भी तरह से एकमात्र वैध एक्सचेंज नहीं हैं। इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क अपेक्षाकृत नए हैं, लेकिन वे भविष्य में लेनदेन पाई का एक बड़ा टुकड़ा हड़पने के लिए सुनिश्चित हैं। अंत में, ओटीसी बाजार अनुभवी निवेशकों के लिए एक बढ़िया स्थान है, जिसमें अटकलें लगाने और थोड़ी-सी अतिरिक्त मेहनत करने के लिए पता है। S & P 500 की जानकारी के लिए, क्रेडिट रेटिंग पर विचार करें। (संबंधित पढ़ने के लिए, "क्या एक से अधिक एक्सचेंजों पर स्टॉक किए जा सकते हैं?"
