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फ्रंट-रनिंग क्या है?

फ्रंट-रनिंग तब होती है जब कोई ब्रोकर या अन्य संस्था किसी ट्रेड में प्रवेश करती है क्योंकि उनके पास एक बड़े गैर-प्रचारित लेन-देन के बारे में पता होता है, जो एसेट की कीमत को प्रभावित करेगा, जिसके परिणामस्वरूप ब्रोकर के लिए एक संभावित वित्तीय लाभ होगा। यह तब भी होता है जब कोई ब्रोकर या विश्लेषक अपने फर्म के ग्राहकों के लिए सिफारिशें खरीदने या बेचने से पहले अपने खाते के लिए शेयर खरीदता या बेचता है।

फ्रंट-रनिंग को टेलगेटिंग के रूप में भी जाना जाता है। फ्रंट-रनिंग अवैध और अनैतिक है क्योंकि यह निजी जानकारी का लाभ उठाता है जो कि जनता के लिए उपलब्ध नहीं है। यदि किसी बड़े लेन-देन को सार्वजनिक किया जाता है, तो उसके आगे खरीदना या बेचना अवैध नहीं है।

कैसे काम करता है फ्रंट-रनिंग

फ्रंट-रनिंग एक ब्रोकर या ट्रेडर का ट्रेड है जो आर्थिक लाभ हासिल करने के लिए एक बड़े गैर-प्रचारित आदेश से ठीक पहले ट्रेड करता है। उदाहरण के लिए, एक दलाल को XYZ कंपनी के 500, 000 शेयर खरीदने के लिए एक ग्राहक से अनुरोध प्राप्त होता है। वह अपने खाते के लिए उसी स्टॉक के ऑर्डर को व्यक्तिगत रूप से निष्पादित करने के बाद तक क्लाइंट के ऑर्डर को रखता है। बाद में जब वह ग्राहक के अनुरोध को रखता है, तो ग्राहक के आदेश के आकार के कारण शेयर की कीमत में वृद्धि होती है। यह वृद्धि ब्रोकर के लिए त्वरित लाभ पैदा करती है।

फ्रंट-रनिंग का यह रूप अनैतिक और अवैध है क्योंकि यह ब्रोकर या व्यापारी को अनुचित लाभ देता है। फ्रंट-रनिंग, इनसाइडर ट्रेडिंग की तरह, ब्रोकर को अनुचित लाभ प्रदान करता है जिसके पास नॉनपॉजिट जानकारी है जो परिसंपत्ति की कीमत को प्रभावित करेगी।

अगर विश्लेषक अपनी फर्म को खरीदने या बेचने की सिफारिश जारी करने से पहले शेयर खरीदते या बेचते हैं, तो इसे फ्रंट-रनिंग भी माना जाता है। व्यापारी जानता है कि सिफारिश से परिसंपत्ति की कीमत प्रभावित होगी, इसलिए सिफारिश जारी करने से ठीक पहले एक व्यापार करना अनैतिक और अवैध है। यहां कुछ ग्रे क्षेत्र है, क्योंकि फर्मों में कई पद हो सकते हैं।

फर्मों और व्यक्तियों को उन संपत्तियों में स्थिति रखने की अनुमति होती है जिनकी वे सलाह देते हैं या चर्चा करते हैं, लेकिन सिफारिश या चर्चा के समय उनकी स्थिति का खुलासा होना चाहिए। इसके अलावा, स्थिति का होना गैरकानूनी नहीं है, लेकिन गैर-सार्वजनिक सूचना से लाभ का प्रयास करना है। एक शॉर्ट-सेलर एक छोटी स्थिति जमा कर सकता है और फिर अपने शोध को आम जनता के सामने प्रकट कर सकता है कि उन्होंने स्टॉक को छोटा क्यों किया। यह अवैध नहीं है, क्योंकि लघु-विक्रेता समग्र परिस्थितियों से लाभ उठाने की कोशिश कर रहा है, और केवल अपनी जानकारी जारी करने से लाभ की कोशिश नहीं कर रहा है। बाद वाला पंप और डंप का एक कम बिकने वाला संस्करण होगा।

चाबी छीन लेना

• फ्रंट-रनिंग अवैध और अनैतिक है जब कोई फर्म या कोई व्यक्ति गैर-सार्वजनिक जानकारी पर काम कर रहा है ताकि लाभ कमाया जा सके। अवैध फ्रंट-रनिंग में तब शामिल होता है जब ब्रोकर किसी बड़े मूल्य-प्रभावित ग्राहक ऑर्डर के आगे व्यापार करता है, या जब फर्म का कर्मचारी किसी बड़ी सिफारिश या समाचार को जारी करने से पहले ट्रेड करता है, तो अनुक्रमित होने पर या धनराशि प्रकट करते समय। जानकारी सार्वजनिक होने के बाद से संपत्ति खरीदना अवैध नहीं है।

इंडेक्स फ्रंट-रनिंग

इंडेक्स फंड भी फ्रंट-रनिंग का अनुभव करते हैं, हालांकि इंडेक्स फ्रंट-रनिंग अवैध नहीं है। इंडेक्स फंड्स इंडेक्स के पोर्टफोलियो को मिरर करके इंडेक्स को ट्रैक करते हैं। क्योंकि सूचकांक समय-समय पर शेयरों की अपनी संरचना को बदलता है, व्यापारी यह देख सकते हैं कि सूचकांक फंड अपने पोर्टफोलियो को कब अपडेट करेगा। परिणामस्वरूप, व्यापारी लाभ प्राप्त करने या हानि को रोकने के लिए शेयरों की खरीद या बिक्री करके व्यापार के सामने कदम रखते हैं।

उदाहरण के लिए, 2015 में, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के 500 इंडेक्स (एसएंडपी 500) ने अमेरिकन एयरलाइंस ग्रुप इंक को अपनी होल्डिंग्स में जोड़ा। इसका मतलब यह है कि एसएंडपी 500 को अमेरिकन एयरलाइंस के शेयर खरीदने की जरूरत होगी, ताकि इसे उनके पोर्टफोलियो में शामिल किया जा सके। अन्य सूचकांक और फंड जो S & P 500 को ट्रैक करते हैं, वही कर रहे होंगे। घोषणा के तुरंत बाद, व्यापारियों ने शेयर खरीदे क्योंकि उन्हें पता था कि बड़ी संख्या में शेयरों को इन सभी सूचकांक और फंडों से खरीदना होगा। सूचकांक में जोड़े जाने के समय तक स्टॉक में 11% की वृद्धि हुई। कुछ अग्रिम इंडेक्स और फंड खरीदने के कारण थे, जबकि कुछ इसकी वजह एस एंड पी 500 न्यूज रिलीज के बाद स्टॉक खरीदने वाले व्यापारियों के कारण भी थी।

इंडेक्स फ्रंट-रनिंग का यह रूप कानूनी है। निवेशकों द्वारा उपयोग की जाने वाली जानकारी सार्वजनिक है और उन्हें अनुचित लाभ की पेशकश के रूप में देखा जाता है।

कानूनी और अवैध फ्रंट-रनिंग के उदाहरण

गैर-कानूनी मोर्चा-संचालन मुख्य रूप से दो प्रकारों तक सीमित है। पहला प्रकार एक गैर-सार्वजनिक आदेश के आगे कार्य कर रहा है, और दूसरा समाचार के एक टुकड़े के आगे कार्य कर रहा है जिसे अभी तक सार्वजनिक नहीं किया गया है।

मान लें कि एक ब्रोकर एक बाजार आदेश को 2000 शेयरों में एक पतले कारोबार वाले स्टॉक में बेचने के लिए आता है। 2000 शेयरों को बेचने से स्टॉक की कीमत में $ 1 की कमी हो सकती है। ब्रोकर पहले अपने स्वयं के खाते में 200 शेयर बेचने का फैसला करता है, और फिर ग्राहक के आदेश पर अमल करता है। जैसा कि अपेक्षित था, बड़े आदेश से तत्काल मूल्य में गिरावट होती है। ब्रोकर अपने 200 शेयर शॉर्ट पोजीशन को कवर करता है और एक त्वरित $ 200 पॉकेट करता है।

एक अन्य उदाहरण में, मान लें कि एक कंपनी किसी कंपनी पर बहुत ही नकारात्मक रिपोर्ट जारी करने वाली है। फर्म के एक विश्लेषक ने प्रत्याशित रूप से स्टॉक को शॉर्ट-सेल कर दिया कि नकारात्मक रिपोर्ट के कारण कीमत गिर जाएगी। रिपोर्ट जारी होती है और स्टॉक गिरता है। विश्लेषक अपनी स्थिति को कवर करता है और त्वरित लाभ प्राप्त करता है। यह गैरकानूनी है। समाचार जारी होने के कुछ ही समय बाद अवैध नहीं है क्योंकि सूचना अब सार्वजनिक है।

व्यापारी या दलाल को गैरकानूनी माने जाने वाले लेन-देन के लिए पैसा बनाने की आवश्यकता नहीं है। यहां तक ​​कि अगर वे पैसे खो गए क्योंकि बाजार ने उम्मीद के मुताबिक प्रतिक्रिया नहीं की, तो गतिविधि अभी भी अवैध है।

यदि आदेश सार्वजनिक किया जाता है, तो किसी अन्य व्यक्ति या संस्था के आदेश को चलाना कानूनी है। एक सूचकांक से पता चल सकता है कि अगले महीने सूचकांक द्वारा एक निश्चित स्टॉक को गिरा दिया जाएगा। इंडेक्स को उस शेयर में रखे शेयरों को बेचना होगा। यह मूल्य नीचे चला सकता है, यह निर्भर करता है कि सूचकांक को कितने शेयरों को बेचना है और स्टॉक की तरलता है। एक लघु-विक्रेता स्टॉक को बेच सकता है, यह जानकर कि सूचकांक बेची जाएगी और कीमत पर नीचे की ओर दबाव डालेगा। यह अवैध नहीं है क्योंकि व्यापारी सार्वजनिक सूचना पर काम कर रहा है।