फेड स्टॉक और जंक बॉन्ड के लिए दृष्टिकोण बढ़ा देता है

प्रमुख चालें

बाजार सहभागियों ने फेडरल रिजर्व बोर्ड (हरमन कैन और स्टीफन मूर) के लिए राष्ट्रपति ट्रम्प की पिक्स के बारे में बहस को अलग कर दिया, फेड के सबसे हालिया एफओएमसी बैठक के मिनटों की समीक्षा करने के लिए। प्रत्येक बैठक के लिए मिनट फेड मिलने के तीन सप्ताह बाद जारी किए जाते हैं और उनकी स्वयं की बाजार-चलती घटनाएं हो सकती हैं।

निवेशकों को जिस चीज की तलाश है, वह इस बात की पुष्टि करता है कि फेड रातोंरात ब्याज दर बढ़ाने या फेड फंड्स रेट बढ़ाने और फेड की बैलेंस शीट को कम करने का विरोध करेगा, जिससे लंबी अवधि की दरें बढ़ सकती हैं। व्यापारियों को लगता है कि यदि दरें कम रहती हैं, तो अल्पावधि में वृद्धि की बेहतर संभावनाएं हैं। ऐतिहासिक रूप से, बहुत कम ब्याज दरों और वृद्धि के बीच कारण संबंध कठिन साबित होता है, लेकिन कम ब्याज दरों में वृद्धि को चोट पहुंचाने की संभावना नहीं है।

फेड मिनटों ने पिछले साल चौथी तिमाही में विकास दर में गिरावट और इस साल पहली तिमाही में यूरोप और एशिया में गहरी आर्थिक खींचतान के साथ ब्याज दरों में वृद्धि नहीं करने का कारण बताया। मौद्रिक नीति को कड़ा करने के लिए फेड की अनिच्छा में मुद्रास्फीति के लगातार निम्न स्तर ने भी योगदान दिया है।

स्टॉक फेड मिनट के बाद रुके, जबकि लंबी अवधि के ट्रेजरी बांड फ्लैट बने रहे। यह इस तरह की खबर के लिए एक असामान्य प्रतिक्रिया नहीं है। हालांकि, अगर लंबी अवधि के ट्रेजरी बांड मूल्य में वृद्धि जारी रखने के लिए थे, तो मैं इक्विटी में गिरावट के बारे में अधिक चिंतित हूं।

जैसा कि आप निम्नलिखित चार्ट में देख सकते हैं, iShares 20+ वर्ष का ट्रेजरी बॉन्ड ETF (TLT) मार्च में अंतराल और जनवरी में पूर्व उच्च स्तर के साथ एक प्रमुख समर्थन स्तर पर है। इस साल असामान्य सहसंबंध के बावजूद, लंबी अवधि के ट्रेजरी और स्टॉक की कीमतें आमतौर पर विपरीत दिशाओं में प्रवृत्ति करती हैं। टीएलटी में एक निरंतर रैली शेयरों में कमजोरी का संकेत होगी।

एस एंड पी 500

S & P 500 ने FOMC के समाचारों के बाद अपने उभरते हुए प्रतिमान पैटर्न के ऊपरी ट्रेंडलाइन की ओर कुछ प्रगति की। हालांकि स्टॉक मंदी की स्थिति में नहीं दिखते हैं, सोमवार को खुली कीमत और आज के करीब भाव के बीच का अंतर लगभग न के बराबर है। जैसा कि मैंने सोमवार के चार्ट सलाहकार मुद्दे में उल्लेख किया है, व्यापारी शायद पकड़ में हैं, क्योंकि वे शुक्रवार को रिपोर्टिंग शुरू करने के लिए बड़े बैंकों की प्रतीक्षा करते हैं।

हालांकि कमाई निराशाजनक होने की संभावना है, फिर भी राजस्व संख्या में वृद्धि दिखनी चाहिए। इसके अतिरिक्त, निरंतर कम दरों के वादे का अर्थ है कि यह कंपनियों के लिए अपने ऋण पर सेवा और रोल करना आसान बना रहेगा। यह विशेष रूप से भारी तेल क्षेत्र में महत्वपूर्ण है। एफओएमसी की रिपोर्ट के कारण उच्च-उपज बॉन्ड आज सबसे बड़े आउटपरफॉर्मिंग समूहों में से एक थे।

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जोखिम संकेतक - बैंकों में अधिक जोखिम का मूल्य निर्धारण

अधिकांश बाजार जोखिम संकेतक (उपज वक्र के अलावा) इस सप्ताह शांत बने हुए हैं। हालाँकि, मैं अधिक सूक्ष्म स्तर पर एक दिलचस्प विकास देख रहा हूं। निम्नलिखित चार्ट में, मैंने द गोल्डमैन सैक्स ग्रुप, इंक (जीएस) की तुलना अकेले उस शेयर पर आधारित वीआईएक्स ("डर इंडेक्स") के एक संस्करण के साथ की है। इसलिए पूरे बाजार के लिए अस्थिरता की उम्मीदों को प्रतिबिंबित करने के बजाय, यह सूचकांक केवल जीएस पर ही केंद्रित है।

चार्ट में आप जो देख सकते हैं वह 19 मार्च से 5 अप्रैल के बीच के उच्च स्तर के हैं, जो जीएसवीएक्स पर चढ़ाव से मेल खाते हैं जो बढ़ रहे हैं। इसका मतलब यह है कि, दूसरी बार कीमत 204 डॉलर प्रति शेयर पर पहुंच गई, निवेशकों को कम आत्मविश्वास था क्योंकि वे पहले उच्च स्तर पर थे। मैं आमतौर पर इस संकेत को "VIX विचलन" के रूप में संदर्भित करता हूं।

मेरे अनुभव में, यदि निवेशकों का आत्मविश्वास दूसरे बराबर या उससे अधिक ऊंचा है, जैसा कि इस मामले में है, तो समाचार के प्रति नकारात्मक प्रतिक्रिया का जोखिम बढ़ जाता है। मुझे विश्वास नहीं है कि निवेशकों को पूरे बाजार के बारे में इस संकेत से कुछ भी अलग करना चाहिए, लेकिन यह इंगित करता है कि व्यापारी बैंक रिपोर्ट के बारे में घबराए हुए हैं और उस क्षेत्र में एक नकारात्मक पहलू का जोखिम बढ़ा है।

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निचला रेखा - प्रतीक्षा करें और देखें

जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी (जेपीएम) और वेल्स फारगो एंड कंपनी (डब्ल्यूएफसी) शुक्रवार को कमाई की रिपोर्ट करेंगे। तब तक, मुझे उम्मीद है कि निवेशक बाजार की सीमा को सीमित रखेंगे। गोल्डमैन सैक्स से अस्थिरता के संकेत कुछ सावधानी बरतते हैं, लेकिन कुल मिलाकर, मुझे लगता है कि इस कमाई के मौसम को दिखाने वाला एक गरीब पहले ही एसएंडपी 500 की औसत कीमत में शामिल हो चुका है।

कमाई के अलावा, FOMC (विलियम्स, क्लेरिडा और बुलार्ड) के तीन सदस्य हैं जो कल सुबह भाषण देंगे, जहां दर्शकों के सवालों की उम्मीद की जाएगी। अतीत में, फेड गवर्नर बुलार्ड के भाषणों ने बाजार में चलने वाली खबरें उत्पन्न की हैं। उनका प्रभाव पिछले छह महीनों में अधिक मौन रहा है, लेकिन मैं अभी भी मामले में उनकी टिप्पणियों की बारीकी से निगरानी करूंगा।