गिर गया फरिश्ता बांड और उभरते सितारे: जोखिम और अवसर

उच्च उपज वाले बांड, जिसे जंक बॉन्ड भी कहा जाता है, को दो विशिष्ट वर्गीकरणों में विभाजित किया जा सकता है। जिन बांडों को पतित स्वर्गदूतों के रूप में वर्णित किया गया है, वे बस ऐसे हैं कि अतीत में एक समय में निवेश ग्रेड माना जाता था और अब जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग में कमी के कारण "जंक" बॉन्ड के रूप में वर्गीकृत किया गया है। दूसरी ओर, उभरते हुए सितारे ऐसे बांड होते हैं जिन्हें जारी किए जाने पर अटकलबाजी ग्रेड माना जाता था लेकिन तब से उनकी वित्तीय स्थिति में सुधार हुआ है, जो डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करता है। ये बॉन्ड अब निवेश-ग्रेड बॉन्ड की सुरक्षा के करीब हैं। इसलिए जब उभरते हुए सितारे जंक बॉन्ड होते हैं, तो इसके लिए एक अच्छा मौका है कि वे हमेशा रद्दी बॉन्ड के रूप में नहीं रहेंगे।

एक विशिष्ट उभरता सितारा एक नया व्यवसाय या कंपनी है, जिसके पास ऋण चुकौती का बहुत कम या कोई रिकॉर्ड नहीं है, जिससे उन्हें निवेश-ग्रेड के लिए पर्याप्त रूप से उच्च मूल्यांकन करना है। ये निगम जोरदार प्रदर्शन कर रहे हैं, इस प्रकार "बढ़ रहे हैं" और इसलिए निवेश ग्रेड बन सकते हैं जैसे ही सही अनुपात प्राप्त करने के लिए आवश्यक संपत्ति प्राप्त होती है। सामान्य तौर पर, एक उभरता सितारा एक बेहतर प्रदर्शन करने वाला बंधन होता है जिसे "जंक" या सट्टा ग्रेड निवेश माना जाता है।

हालांकि यह बहुत स्पष्ट है कि अधिकांश निवेशक उभरते सितारों को क्यों निशाना बनाते हैं, यह भी सच है कि कुछ विशिष्ट निवेशक गिर स्वर्गदूतों को भी लक्षित करते हैं। गिरे हुए स्वर्गदूतों की तलाश करने और अपनी रेटिंग खोने के बारे में उन्हें निर्धारित करने का प्रयास करने से, निवेशक अपने निवेश पर बढ़ी हुई वापसी प्राप्त करने में सक्षम हो सकते हैं यदि वे इसे ठीक से समय देते हैं।

जोखिम और अवसर

हेंडरसन (2015) के अनुसार, कंपनी या उद्योग जिस कंपनी में काम करते हैं, उसके भीतर या तो विशिष्ट मुद्दों के कारण मुख्य रूप से एक कंपनी गिरती हुई परी बन जाती है। एक उद्योग फैशन से बाहर हो सकता है, या शायद प्रमुख मैट्रिक्स पर जोखिम के स्वीकार्य स्तर। कंपनी या उद्योग का पुनर्मूल्यांकन किया गया है। जब कंपनी के आंतरिक संघर्षों से समस्याएं उत्पन्न होती हैं, तो यह आमतौर पर विकास के गलत हिस्से के दौरान चीजों को वित्त करने के लिए ऋण साधनों का उपयोग करने का परिणाम है। बेशक, एक बांड की एक अवर क्रेडिट गुणवत्ता विकास ज्यादातर मामलों में मूल्य मूल्य में गिरावट का कारण होगा और इसलिए आपके पोर्टफोलियो में उतार-चढ़ाव को कम करेगा। हालांकि, गिर स्वर्गदूतों अभी भी मजबूत रिटर्न उत्पन्न करने के लिए सकारात्मक अवसर पैदा कर सकते हैं। अस्थायी गिरावट की आशंका से, निवेशक सुरक्षा के अस्थायी गिर गए परी स्थिति के दौरान निवेश करके अस्थायी रूप से उच्च रिटर्न पर निवेश-ग्रेड जोखिम के बारे में जान सकते हैं।

बाजार चक्र के सही चरण में बढ़ते स्टार बॉन्ड की पहचान करना अत्यधिक फायदेमंद हो सकता है। जैसा कि हेंडरसन (2015) द्वारा अच्छी तरह से वर्णित है, रेटिंग में सुधार व्यवसाय के भीतर आंतरिक सुधार को दर्शाता है, जिसका अर्थ है कि निगम अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने में सक्षम होने की अधिक संभावना है। जब एक कंपनी ने एक रेटिंग अर्जित की है जिसे निवेश ग्रेड माना जाता है, तो इसका मतलब है कि फंडिंग हासिल करने की उसकी संभावनाओं में सुधार होता है क्योंकि अब उन सभी निवेशकों तक पहुंच है, जिनके पोर्टफोलियो में जोड़ा जोखिम बर्दाश्त नहीं कर सकता है अगर वे अभी भी रद्दी बॉन्ड की स्थिति ले रहे हैं। यह अक्सर एक निगम के बांड मुद्दे की मांग में वृद्धि का कारण बन सकता है, जो मूल्य के रूप में अच्छी तरह से ड्राइव करता है।

पिछले कई दशकों के दौरान, उच्च-उपज, या जंक-रेटेड प्रतिभूतियों ने जबरदस्त वृद्धि का अनुभव किया है। मैकार्थी (2015) के अनुसार, यह 70 के दशक में गिरते हुए स्वर्गदूतों की पहचान करने और 80 के दशक में उभरते सितारों (माइकल मिल्केन और अन्य द्वारा) के मूल काम के कारण बड़े हिस्से के बारे में आया है। आज, इस तरह की उच्च उपज वाली प्रतिभूतियां यूरोप में लीवरेज्ड वित्त बाजार का लगभग 70% हिस्सा हैं, जो कि € 370 बिलियन है और यूएस मार्केट का 60% है, जो कि 2 ट्रिलियन डॉलर है। इस तरह के निवेश विकल्पों के लिए बढ़ती मांग के साथ दोनों कंपनियों और निवेशकों को रखने के लिए पारंपरिक फंडिंग विकल्पों की अक्षमता के साथ, कोई संकेत नहीं दिखाई देते हैं कि यह विकास भविष्य में किसी भी समय धीमा हो जाएगा।

तल - रेखा

साइकिल के सही स्तर पर बढ़ते सितारों का आकलन करना आसान नहीं है, खासकर निजी निवेशकों के लिए। अक्सर निवेश पेशेवरों को एक व्यक्तिगत बॉन्ड के जोखिम / उपज का सही मूल्यांकन करने की आवश्यकता होती है, जब दरें निवेश ग्रेड से अधिक होती हैं। जैसा कि आमतौर पर जाना जाता है, एक बाजार में जो अच्छी तरह से काम करता है, जोखिम उपज के लिए सामान्य उपज की तुलना में अधिक तेजी से गायब हो जाते हैं क्योंकि बाजार की ताकत बहुत पहले से ही संतुलन बनाएगी। इसके अलावा, जो निवेशक उच्च उपज वाली प्रतिभूतियों के साथ काम कर रहे हैं, उन्हें सावधानीपूर्वक जोखिम प्रबंधन प्रथाओं को लागू करना चाहिए, साथ ही साथ सावधानीपूर्वक परिश्रम करना चाहिए।