वॉल्ट डिज़नी कंपनी (एनवाईएसई: डीआईएस), मीडिया दिग्गज और वॉल्ट डिज़नी थीम पार्कों के प्रसिद्ध ऑपरेटर, ने अपने व्यापार की मीडिया प्रोग्रामिंग लाइन में कुछ नरमी का अनुभव किया है, क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका में उपभोक्ताओं ने तेजी से अपने केबल टीवी सदस्यता में कटौती की है। इन आशंकाओं के बावजूद, डिज़नी मीडिया क्षितिज पर एक दुर्जेय बल बना हुआ है, और इसके प्रीमियम स्पोर्ट्स चैनल ईएसपीएन कंपनी के लिए महत्वपूर्ण परिचालन लाभ जारी रखने की संभावना है। व्यापारिक दबाव बढ़ने के साथ, कंपनी के परिचालन और शुद्ध मार्जिन पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित किया जाता है। इसके अलावा, वित्तीय विश्लेषक यह देखने के लिए करीब से देख रहे हैं कि क्या डिज़नी की निवेशित पूंजी (आरओआईसी) पर वापसी और इक्विटी (आरओई) पर वापसी व्यावसायिक हेडवांड के परिणामस्वरूप घट जाएगी।
ऑपरेटिंग मार्जिन
डिज़नी का मीडिया व्यवसाय अपने स्वयं के नेटवर्क ईएसपीएन और एबीसी सहित कई चैनलों पर मीडिया सामग्री के उत्पादन और वितरण पर बहुत अधिक निर्भर है। डिज्नी के लिए प्रोग्रामिंग और उत्पादन सबसे बड़ा लागत घटक हैं, और वे कंपनी की उत्पादन पाइपलाइन में फिल्मों और अन्य वीडियो सामग्री की मात्रा के आधार पर साल-दर-साल उतार-चढ़ाव कर सकते हैं। साथ ही, डिज्नी की ऑपरेटिंग मार्जिन काफी हद तक, अपनी फिल्मों की सफलता और लोकप्रियता और उपभोक्ताओं के बीच अन्य प्रोग्रामिंग सामग्री पर निर्भर करती है। 3 अक्टूबर, 2015 को समाप्त होने वाले 2015 के वित्तीय वर्ष के आधार पर, डिज्नी ने 25.21% के ऑपरेटिंग मार्जिन का प्रदर्शन किया है, जो कंपनी के 10 साल के उच्च का प्रतिनिधित्व करता है।
उपभोक्ता अपने केबल टीवी सब्सक्रिप्शन में कटौती करते हैं और प्रोग्रामिंग की बढ़ती लागत डिज्नी के ऑपरेटिंग मार्जिन पर अल्पकालिक दबाव डाल सकती है। विश्लेषकों का अनुमान है कि कंपनी का ऑपरेटिंग मार्जिन अगले एक या दो साल के भीतर घट जाएगा और बाद में स्थिर हो जाएगा। क्योंकि डिज्नी के प्रबंधन ने पूंजीगत आवंटन और लागत को कम रखने की क्षमता को दिखाया, यह अत्यधिक संभावना नहीं है कि कंपनी अपने परिचालन लाभ में नाटकीय गिरावट देखेगी।
नेट मार्जिन
डिज़नी अपने उधार के साथ बहुत सावधान है और 2010 से 2015 तक अपने ऋण-से-इक्विटी (डी / ई) अनुपात को कम या ज्यादा स्थिर बनाए रखा, जिसके परिणामस्वरूप अपेक्षाकृत स्थिर शुद्ध मार्जिन हुआ। नेट मार्जिन एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है क्योंकि यह दिखाता है कि आम शेयरधारकों द्वारा कंपनी को हर डॉलर की बिक्री के लिए कितना लाभ मिलता है। हालांकि कंपनी के लिए कर की दरें अपेक्षाकृत स्थिर रहती हैं, लेकिन गैर-चालू शुल्क, ब्याज खर्चों में बदलाव और परिचालन उत्तोलन के परिणामस्वरूप डिज़्नी का शुद्ध मार्जिन घट जाता है। 2006 से 2015 तक, डिज्नी का शुद्ध मार्जिन 2009 में 9.15% से 2015 में 15.98% के बीच था, और औसत शुद्ध मार्जिन 12.44% था।
लाभांश
एक कंपनी का आरओई एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है क्योंकि यह इस विचार को बताता है कि कंपनी प्रति डॉलर आम इक्विटी कितना कमाती है। बढ़ती कमाई के अलावा, शेयर बायबैक और महत्वपूर्ण लाभांश भुगतान के परिणामस्वरूप शेयरधारकों की इक्विटी में बदलाव से ROE प्रभावित हो सकता है, जो इक्विटी को कम करता है और ROE को बढ़ाता है। डिज्नी का ROE पिछले 10 वर्षों में 2015 में 18.73% पर पहुंच गया। कंपनी ने बड़े स्टॉक पुनर्खरीद में संलग्न होकर और अपनी लाभप्रदता में सुधार करके इस उच्च आरओई को प्राप्त किया। 2011 से 2015 तक, डिज़नी ने 24.7 बिलियन डॉलर के आम स्टॉक को पुनर्खरीद किया, जो कि विभिन्न स्टॉक-आधारित मुआवजे के जारी होने से आंशिक रूप से नकली था। अपने स्वयं के स्टॉक को फिर से बेचना कंपनियों के लिए विशेष रूप से आकर्षक है, जिनके अधिकारियों को लगता है कि कंपनियों के शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है।
निवेशित पूंजी पर वापसी
जबकि आरओई इक्विटी पूंजी के प्रत्येक डॉलर के लिए लाभ उत्पन्न करने के लिए कंपनी की क्षमता के बारे में एक विचार दे सकता है, यह हमेशा एक फर्म द्वारा नियोजित सभी पूंजी पर वापसी को देखने के लिए सार्थक है। यह उन कंपनियों के लिए विशेष रूप से सच है जो बहुत अधिक लीवरेज्ड हैं और बहुत कम मात्रा में इक्विटी पूंजी लगाती हैं। डिज़्नी 2010 से 2015 तक अपने ऋण को अपेक्षाकृत स्थिर रखने में कामयाब रहा, 2015 में डी / ई अनुपात 0.29 पर खड़ा था। हालांकि, 2010 से पहले, ऋण-से-इक्विटी अनुपात 0.3 से अधिक था और 0.35 पर औसत था।
आरओआईसी अनुपात की गणना कर-बाद की परिचालन आय को लेने और इसे पूंजी की कुल राशि से विभाजित करके की जाती है, जिसमें ऋण और इक्विटी शामिल हैं। आरओआईसी दिखाता है कि इक्विटी शेयरधारकों और लेनदारों से अर्जित कुल पूंजी को तैनात करने में कंपनी कितनी प्रभावी है। डिज्नी के ROIC ने स्थिर ऋण अनुपात के कारण अपने ROE को कम या ज्यादा फंसा दिया, और यह 2015 में 13.9% पर खड़ा है। ROIC कंपनी की पूंजी की लागत से अधिक है जो इंगित करता है कि प्रबंधन अपने संसाधनों का प्रभावी ढंग से उपयोग करता है। ऋण की अपनी कम लागत के साथ, वॉल्ट डिज़नी की पूंजी की लागत 10% से कम होने की संभावना है, जो इंगित करता है कि कंपनी अपने शेयरधारकों के लिए मूल्य बनाने में सक्षम है।
