एक दिल का अधिग्रहण क्या है?
एक पतला अधिग्रहण एक अधिग्रहण लेन-देन है जो कम (या नकारात्मक) आय योगदान के माध्यम से प्रति शेयर अधिग्रहणकर्ता की आय (ईपीएस) में कमी करता है। अधिग्रहण के लिए भुगतान करने के लिए अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा अतिरिक्त शेयर जारी किए जाने की आवश्यकता होने पर, कम ईपीएस हो सकता है। ईपीएस कंपनी की शुद्ध आय है या लाभ-शेयर के बकाया आम शेयरों की संख्या से विभाजित है। एक पतला अधिग्रहण शेयरधारक मूल्य को अस्थायी रूप से कम कर सकता है। हालांकि, अगर सौदे में रणनीतिक मूल्य है, तो एक पतला अधिग्रहण संभावित रूप से बाद के वर्षों में ईपीएस में वृद्धि का कारण बन सकता है।
चाबी छीन लेना
- एक पतला अधिग्रहण एक अधिग्रहण लेन-देन है जो प्रति शेयर (ईपीएस) में अधिग्रहणकर्ता की कमाई घट जाती है। लक्ष्य कंपनी से कम या (नकारात्मक) आय योगदान से पतला अधिग्रहण हो सकता है या यदि शेयर शेयरों को सौदे के लिए भुगतान करने के लिए जारी किया जाता है। अधिग्रहण शेयरधारक मूल्य को अस्थायी रूप से कम कर सकता है, यह बाद के वर्षों में ईपीएस में वृद्धि का कारण बन सकता है।
एक Dilutive एक्विजिशन को समझना
अधिग्रहण या विलय में आमतौर पर दो या अधिक कंपनियों का संयोजन शामिल होता है। कंपनियां विभिन्न कारणों से अधिग्रहण करती हैं, जिसमें कमाई, बाजार हिस्सेदारी या ग्राहकों की संख्या को बढ़ावा देना शामिल है। दो कंपनियों के भीतर प्रक्रियाओं के दोहराव होने पर लागत को कम करने के लक्ष्य के साथ कंपनियों का विलय होता है। उदाहरण के लिए, अधिग्रहीत कंपनी की डुप्लिकेट निर्माण प्रक्रिया को समाप्त करने से, संयुक्त इकाई को लागत बचत-लागत तालमेल का एहसास होगा।
हालांकि किसी भी अधिग्रहण या विलय का लक्ष्य अंततः कमाई को बढ़ावा देना है, लेकिन प्रारंभिक परिणाम प्राप्त करने वाली कंपनी के ईपीएस को अस्वीकार कर सकता है। दूसरे शब्दों में, अधिग्रहण ने अधिग्रहण करने वाली कंपनी की कमाई को कम या पतला कर दिया है - इसलिए नाम dilutive अधिग्रहण। आमतौर पर, अगर टारगेट फर्म की स्टैंडअलोन कमाई की क्षमता अधिग्रहणकर्ता की तरह मजबूत नहीं होती है, तो संयोजन ईपीएस-पतला करने वाले के लिए होगा।
यह महत्वपूर्ण है कि निवेशक सावधानी बरतें क्योंकि लंबे समय में सभी कमजोर अधिग्रहण असफल लेनदेन नहीं होते हैं। इसके बजाय, अधिग्रहण के करीब आने के बाद ईपीएस शुरुआती वर्षों में घट सकता है, लेकिन राजस्व और लागत तालमेल के कारण, अधिग्रहण अंततः कमाई को बढ़ावा दे सकता है।
हालांकि, बाजार तुरंत लाभ स्पष्ट नहीं होने पर अधिग्रहणकर्ता के शेयर की कीमत को दंडित करता है। यदि बाजार को उम्मीद है कि कमाई में वृद्धि नहीं होगी या यदि आय में वृद्धि को महसूस करने में बहुत अधिक समय लगने की उम्मीद है, तो निवेशक अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को बेच सकते हैं।
एक्सेप्टिव बनाम दिल्यूटिव एक्विजिशन
एक अधिग्रहण अधिग्रहण से अधिग्रहण कंपनी के प्रति शेयर आय में वृद्धि होती है । एक अधिग्रहण अधिग्रहण में, अधिग्रहणकर्ता द्वारा भुगतान की गई कीमत आमतौर पर लेनदेन के परिणामस्वरूप ईपीएस में प्राप्त किसी लाभ से कम होती है।
बाजार में आक्रामक व्यवहार बनाम अधिग्रहण अधिग्रहण के लिए अधिक अनुकूल प्रतिक्रिया देने की प्रवृत्ति है क्योंकि निवेशकों को लाभकारी सौदों के साथ लाभ कमाया जा सकता है। हालाँकि, जैसे ही अधिग्रहण अधिग्रहण सकारात्मक दीर्घकालिक ईपीएस वृद्धि का कारण बन सकता है, यह संभव है कि ईपीएस को मिटाने से लंबी अवधि में एक निवारक लेनदेन खराब हो सकता है। चाहे ईपीएस ग्रोथ का एहसास हो या अधिग्रहण हो, दोनों कंपनियों को प्रभावी ढंग से एकीकृत करना चाहिए।
कमजोर पड़ने के लिए मॉडलिंग (या अभिवृद्धि)
इससे पहले कि कोई कंपनी टेकओवर बिड के साथ आगे बढ़े, वह प्रो-फॉर्मा वित्तीय मॉडल को एक साथ रखेगी जो दोनों कंपनियों के सभी वित्तीय विवरणों को जोड़ती है। यह खातों को जोड़ने का एक साधारण मामला नहीं है; संयुक्त विवरणों के सन्निकटन को प्राप्त करने के लिए कई समायोजन और धारणाएँ की जानी चाहिए। ज्यादा फोकस आय स्टेटमेंट पर रखा गया है, जहां प्रो-फॉर्मा ईपीएस तैयार किया जाएगा।
यदि उपार्जनकर्ता की लाभप्रदता की तुलना में लक्ष्य फर्म की लाभप्रदता कम है, तो आय में कमी हो सकती है। कुछ मामलों में, लक्ष्य फर्म अभी भी लाल रंग में चल रही हो सकती है। ईपीएस कमजोर पड़ने का एक और तरीका यह हो सकता है कि सौदे के लिए अतिरिक्त शेयर जारी किए जाने के कारण उच्च शेयर गणना परिणाम। मॉडल बहु-वर्ष का होना चाहिए और शुरू में कमजोर पड़ना दिखा सकता है या नहीं। हालांकि, परिश्रम को अंततः अभिवृद्धि का रास्ता देना चाहिए, यदि सौदा अधिग्रहणकर्ता फर्म द्वारा कल्पना के रूप में करता है।
एक Dilutive अधिग्रहण का उदाहरण
2016 में, Microsoft ने लिंक्डइन के अधिग्रहण की घोषणा की। Microsoft ने कहा कि इस सौदे से उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2017 के शेष के लिए और वित्त वर्ष 2018 के लिए प्रति शेयर गैर-जीएएपी आय में लगभग 1% की न्यूनतम कमजोर पड़ने की संभावना है। वर्ष 2019। माइक्रोसॉफ्ट ने लिंक्डइन के लिए नकद भुगतान किया, इसलिए अतिरिक्त शेयरों से कोई कमजोर पड़ने नहीं आया। Microsoft ने 2018 में शुरू होने वाले सालाना तालमेल में $ 150 मिलियन से अधिक की घोषणा की।
कृपया ध्यान दें कि Microsoft ने एक गैर-जीएएपी ईपीएस नंबर निर्दिष्ट किया है, जिसमें स्टॉक मुआवजा शामिल है लेकिन लेखांकन समायोजन और एकीकरण और लेनदेन व्यय को शामिल नहीं करता है। यह महत्वपूर्ण है कि निवेशक जीएएपी और गैर-जीएएपी संख्या के बीच अंतर करते हैं जब वे सौदे के वित्तीय गुणों का मूल्यांकन करते हैं।
