क्रेडिट लिंक्ड नोट क्या है?
क्रेडिट-लिंक्ड नोट (सीएलएन) एक अंतर्निहित क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप है, जो जारीकर्ता को क्रेडिट निवेशकों को विशिष्ट क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। सीएलएन एक विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी), या ट्रस्ट के माध्यम से बनाया जाता है, जो एएए-रेटेड प्रतिभूतियों के साथ संपार्श्विक होता है। निवेशक एक ट्रस्ट से प्रतिभूतियां खरीदते हैं जो नोट के जीवन के दौरान एक निश्चित या फ्लोटिंग कूपन का भुगतान करता है।
क्रेडिट लिंक्ड नोट्स (CLN) को समझना
इस तथ्य के आधार पर कि सीएलएन निर्दिष्ट ऋणों द्वारा समर्थित हैं, सुरक्षा से जुड़े डिफ़ॉल्ट का एक जन्मजात जोखिम है। सीएलएन बनाने के लिए, ग्राहक को ऋण जारी किया जाना चाहिए। इस बीच, कोई संस्थान ऋण को पकड़ सकता है और प्राप्त ऋणों के ब्याज भुगतान के आधार पर आय अर्जित कर सकता है क्योंकि ऋण चुकाया जाता है, या वह किसी अन्य संस्था को ऋण बेच सकता है। बाद के विकल्प में, ऋण एक एसपीवी या ट्रस्ट को बेचे जाते हैं, जो अंततः ऋण को विभिन्न भागों में विभाजित करता है, अक्सर समग्र जोखिम या रेटिंग के आधार पर समान भागों को एक साथ बांधता है। बंडल किए गए भागों का उपयोग प्रतिभूतियों को बनाने के लिए किया जाता है जो निवेशक खरीद सकते हैं। परिपक्वता पर, निवेशक तब तक बराबर प्राप्त करते हैं जब तक कि संदर्भित क्रेडिट डिफॉल्ट या दिवालिया घोषित नहीं हो जाता है, उस स्थिति में उन्हें रिकवरी दर के बराबर राशि प्राप्त होती है। ट्रस्ट एक डील अरेंजर के साथ डिफ़ॉल्ट स्वैप में प्रवेश करता है।
क्रेडिट लिंक्ड नोट्स को निवेश के रूप में
एक सीएलएन उसी तरह एक बांड के लिए काम करता है जिसमें भुगतान अर्ध-वार्षिक किया जाता है, लेकिन क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप के साथ संलग्न किया जाता है। एसपीवी या ट्रस्ट डीलर को एक वार्षिक शुल्क के बदले में रिकवरी दर का भुगतान करता है, जो निवेशकों को नोटों पर अधिक उपज के रूप में दिया जाता है। इस संरचना के तहत, नोट के कूपन, या मूल्य को संदर्भ संपत्ति के प्रदर्शन से जोड़ा जाता है। यह उधारकर्ताओं को क्रेडिट जोखिम के खिलाफ एक बचाव प्रदान करता है, और निवेशकों को एक निर्दिष्ट क्रेडिट घटना के लिए जोखिम को स्वीकार करने के लिए नोट पर एक उच्च उपज देता है।
क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का उपयोग डिफ़ॉल्ट से जुड़े जोखिम को अन्य पार्टियों को बेचा जा सकता है और बीमा के समान कार्य प्रदान करता है। निवेशकों को आम तौर पर सुरक्षा से जुड़े अतिरिक्त जोखिम के मुआवजे के रूप में अन्य बांडों की तुलना में अधिक रिटर्न मिलता है।
डिफ़ॉल्ट के मामले में, एसपीवी या ट्रस्ट, निवेशकों सहित सभी शामिल पार्टियां और, कई बार, मूल ऋणदाता को नुकसान का खतरा होता है। अनुभवी नुकसान की मात्रा, संख्या या ऋण, या ऋण के कुछ हिस्सों के आधार पर अलग-अलग होगी, सुरक्षा में मौजूद, संबद्ध ऋणों में से कितने डिफ़ॉल्ट रूप से समाप्त होते हैं और कितने निवेशक विशेष सुरक्षा पैकेज में भाग ले रहे हैं।
