कैपिटल बनाम डिस्काउंट रेट की लागत: एक अवलोकन
पूंजी की लागत ऋण या इक्विटी पूंजी के माध्यम से व्यावसायिक गतिविधि के वित्तपोषण की वास्तविक लागत को संदर्भित करती है। छूट दर मानक रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण में भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली ब्याज दर है।
कई कंपनियां पूंजी (WACC) की अपनी भारित औसत लागत की गणना करती हैं और एक नई परियोजना के लिए बजट के दौरान इसे अपनी छूट दर के रूप में उपयोग करती हैं। यह आंकड़ा कंपनी की इक्विटी के लिए उचित मूल्य पैदा करने में महत्वपूर्ण है।
छूट दर फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा वाणिज्यिक बैंकों को अपनी छूट खिड़की के माध्यम से लिए जाने वाले ब्याज दर का भी उल्लेख कर सकती है।
चाबी छीन लेना
- पूंजी की लागत ऋण या इक्विटी पूंजी के माध्यम से व्यावसायिक गतिविधि के वित्तपोषण की वास्तविक लागत को संदर्भित करती है। कई कंपनियां अपने WACC की गणना करती हैं और एक नई परियोजना के लिए बजट करते समय अपनी छूट दर के रूप में इसका उपयोग करती हैं। छूट दर फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा वाणिज्यिक बैंकों को अपनी छूट खिड़की के माध्यम से चार्ज किए गए ब्याज दर को भी संदर्भित कर सकती है।
पूंजी की लागत
पूंजी की लागत को देखने का एक और तरीका कंपनी की आवश्यक वापसी है। कंपनी के ऋणदाता और मालिक मुफ्त में वित्तपोषण नहीं करते हैं; वे अपनी खुद की खपत में देरी और निवेश जोखिम को संभालने के लिए भुगतान करना चाहते हैं। पूंजी की लागत एक बेंचमार्क रिटर्न स्थापित करने में मदद करती है जिसे कंपनी को अपने ऋण और इक्विटी निवेशकों को संतुष्ट करने के लिए हासिल करना चाहिए।
पूंजी लागत की गणना करने का सबसे व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला तरीका सभी पूंजी निवेश स्रोतों का सापेक्ष वजन है और फिर उसके अनुसार आवश्यक रिटर्न को समायोजित करना है।
यदि किसी फर्म को पूरी तरह से बांड या अन्य ऋणों द्वारा वित्तपोषित किया जाता है, तो उसकी पूंजी की लागत ऋण की लागत के बराबर होगी। इसके विपरीत, यदि फर्म को पूरी तरह से सामान्य या पसंदीदा स्टॉक मुद्दों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है, तो पूंजी की लागत इक्विटी की अपनी लागत के बराबर होगी। चूंकि अधिकांश फर्म ऋण और इक्विटी वित्तपोषण को जोड़ती हैं, WACC ऋण की लागत और इक्विटी की लागत को एक सार्थक आंकड़े में बदलने में मदद करता है।
प्रारंभिक चरण की कंपनियों के पास आमतौर पर ऋण वित्तपोषण के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग करने के लिए बड़ी संपत्ति नहीं होती है। इसलिए, इक्विटी फाइनेंसिंग इन कंपनियों में से अधिकांश के लिए फंडिंग का डिफ़ॉल्ट तरीका बन जाता है।
ऋण वित्तपोषण में इक्विटी वित्तपोषण की तुलना में अधिक कर-कुशल होने का लाभ है क्योंकि ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य हैं और आम शेयरों पर लाभांश का भुगतान कर-डॉलर के बाद किया जाना है। हालांकि, बहुत अधिक ऋण खतरनाक रूप से उच्च उत्तोलन का परिणाम हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप उधारकर्ताओं द्वारा उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम को ऑफसेट करने के लिए उच्च ब्याज दर की मांग की जाती है।
छूट की दर
यह केवल एक कंपनी के लिए एक नई परियोजना के साथ आगे बढ़ने के लिए समझ में आता है अगर इसका अपेक्षित राजस्व इसकी अपेक्षित लागतों से बड़ा है - दूसरे शब्दों में, इसे लाभदायक होने की आवश्यकता है। छूट की दर से यह अनुमान लगाना संभव हो जाता है कि परियोजना की भविष्य की नकदी प्रवाह वर्तमान में कितना होगा। छूट की दर जितनी अधिक होगी, परियोजना के सफल होने के लिए आवश्यक राजस्व प्राप्त करने के लिए वर्तमान निवेश जितना छोटा होना चाहिए।
कंपनी की इक्विटी के लिए उचित मूल्य उत्पन्न करने के लिए बजट में छूट दर के रूप में उपयोग की जाने वाली WACC महत्वपूर्ण है।
एक उचित छूट दर केवल तब निर्धारित की जा सकती है जब फर्म ने परियोजना के मुफ्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगाया हो। एक बार जब फर्म नि: शुल्क नकदी प्रवाह के आंकड़े पर आ जाती है, तो उसे शुद्ध वर्तमान मूल्य निर्धारित करने के लिए छूट दी जा सकती है।
डिस्काउंट रेट सेट करना हमेशा सीधा नहीं होता है। भले ही कई कंपनियां छूट दर के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में WACC का उपयोग करती हैं, अन्य तरीकों का भी उपयोग किया जाता है। ऐसी स्थितियों में जहां नया प्रोजेक्ट कंपनी के सामान्य ऑपरेशन की तुलना में काफी अधिक या कम जोखिम वाला है, प्रोजेक्ट-विशेष छूट दर की गणना करने के लिए पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करना सबसे अच्छा हो सकता है। पूंजी की सामान्य लागत ऐसी परियोजना के लिए जोखिम प्रीमियम के प्रभावी विकल्प के रूप में काम नहीं करेगी।
