क्या है 'पूंजी की लागत?'
पूंजी की लागत एक आवश्यक बजट बनाने के लिए आवश्यक रिटर्न है, जैसे कि एक नया कारखाना बनाना, सार्थक। जब विश्लेषकों और निवेशक पूंजी की लागत पर चर्चा करते हैं, तो उनका मतलब आमतौर पर फर्म की ऋण की लागत के भारित औसत और एक साथ मिश्रित इक्विटी की लागत से होता है।
पूंजी मीट्रिक की लागत का उपयोग कंपनियों द्वारा आंतरिक रूप से यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि क्या पूंजी परियोजना संसाधनों के खर्च के लायक है, और निवेशकों द्वारा जो यह निर्धारित करने के लिए उपयोग करते हैं कि क्या निवेश वापसी की तुलना में जोखिम के लायक है। पूंजी की लागत का इस्तेमाल वित्त पोषण के तरीके पर निर्भर करता है। यह इक्विटी की लागत को संदर्भित करता है यदि व्यापार केवल इक्विटी के माध्यम से वित्त पोषण किया जाता है, या ऋण की लागत के लिए यदि यह केवल ऋण के माध्यम से वित्तपोषित है।
कई कंपनियां अपने व्यवसायों को वित्त देने के लिए ऋण और इक्विटी के संयोजन का उपयोग करती हैं और ऐसी कंपनियों के लिए, पूंजी की समग्र लागत सभी पूंजी स्रोतों की भारित औसत लागत से प्राप्त होती है, जिसे व्यापक रूप से पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) के रूप में जाना जाता है।
पूंजी की लागत
पूंजी की लागत क्या है आपको बताएं?
पूंजी की लागत एक बाधा दर का प्रतिनिधित्व करती है जिसे एक कंपनी को मूल्य उत्पन्न करने से पहले दूर करना चाहिए, और यह बड़े पैमाने पर पूंजीगत बजट प्रक्रिया में उपयोग किया जाता है यह निर्धारित करने के लिए कि क्या कंपनी को एक परियोजना के साथ आगे बढ़ना चाहिए।
पूंजी अवधारणा की लागत का व्यापक रूप से अर्थशास्त्र और लेखांकन में उपयोग किया जाता है। पूंजी की लागत का वर्णन करने का एक अन्य तरीका व्यवसाय में निवेश करने का अवसर लागत है। समझदार कंपनी प्रबंधन केवल उन पहलों और परियोजनाओं में निवेश करेगा जो उनकी पूंजी की लागत से अधिक रिटर्न प्रदान करेगा।
पूंजी की लागत, एक निवेशक के दृष्टिकोण से, वह वापसी है जो कोई भी व्यवसाय के लिए पूंजी प्रदान कर रहा है। दूसरे शब्दों में, यह किसी कंपनी की इक्विटी के जोखिम का आकलन है। ऐसा करने के लिए एक निवेशक कंपनी के वित्तीय परिणामों की अस्थिरता (बीटा) को देख सकता है, यह निर्धारित करने के लिए कि एक निश्चित स्टॉक बहुत जोखिम भरा है या एक अच्छा निवेश करेगा।
चाबी छीन लेना
- पूंजी की लागत एक पूंजी परियोजना पर लेने के लिए एक कंपनी की जरूरत है, जैसे कि नए उपकरण खरीदने या एक नई इमारत का निर्माण करने का प्रतिनिधित्व करती है। पूंजी का अधिकांश हिस्सा आमतौर पर कंपनी की पसंद या मौजूदा के अनुसार भारित इक्विटी और ऋण दोनों की लागत को शामिल करता है। पूंजी संरचना, जिसे पूंजी (WACC) की भारित-औसत लागत के रूप में जाना जाता है। नई परियोजनाओं के लिए कंपनी के निवेश निर्णयों को हमेशा एक रिटर्न उत्पन्न करना चाहिए जो परियोजना को वित्त करने के लिए उपयोग की जाने वाली पूंजी की फर्म की लागत से अधिक हो - अन्यथा, परियोजना एक उत्पन्न नहीं करेगी निवेशकों के लिए वापसी।
पूंजी का भारित औसत मूल्य
पूंजी की एक फर्म की लागत की गणना आमतौर पर पूंजी फार्मूले की भारित औसत लागत का उपयोग करके की जाती है जो ऋण और इक्विटी पूंजी दोनों की लागत पर विचार करता है। फर्म की पूंजी की प्रत्येक श्रेणी को एक मिश्रित दर पर पहुंचने के लिए आनुपातिक रूप से भारित किया जाता है, और सूत्र कंपनी के बैलेंस शीट पर हर प्रकार के ऋण और इक्विटी पर विचार करता है, जिसमें आम और पसंदीदा स्टॉक, बांड और ऋण के अन्य रूप शामिल हैं।
ऋण की लागत का पता लगाना
हर कंपनी को शुरुआती चरण में अपनी वित्तपोषण रणनीति का चार्ट तैयार करना होता है। पूंजी की लागत यह तय करने में महत्वपूर्ण कारक बन जाती है कि कौन सा वित्तपोषण ट्रैक करने के लिए ऋण, इक्विटी, या दो का संयोजन है।
प्रारंभिक चरण की कंपनियों के पास ऋण वित्तपोषण के लिए संपार्श्विक के रूप में प्रतिज्ञा करने के लिए बहुत बड़ी संपत्ति होती है, इसलिए इक्विटी वित्तपोषण उनमें से अधिकांश के लिए वित्तपोषण का डिफ़ॉल्ट तरीका बन जाता है। सीमित ऑपरेटिंग इतिहास वाली कम-स्थापित कंपनियां ठोस ट्रैक रिकॉर्ड वाली पुरानी कंपनियों की तुलना में पूंजी के लिए उच्च लागत का भुगतान करेंगी क्योंकि ऋणदाता और निवेशक पूर्व के लिए उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करेंगे।
ऋण की लागत कंपनी द्वारा अपने ऋण पर भुगतान की गई ब्याज दर मात्र है। हालाँकि, ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य है, ऋण की गणना बाद में कर आधार पर की जाती है:
ऋण की लागत = कुल ऋणइंटरस्ट व्यय × (1 where T) जहां: ब्याज व्यय = इंट। कंपनी की मौजूदा देनदारी पर देय = कंपनी की सीमांत कर की दर
ऋण की लागत का अनुमान जोखिम-मुक्त दर में फैला क्रेडिट जोड़कर और परिणाम को 1 (T -) से गुणा करके भी लगाया जा सकता है।
इक्विटी की लागत का पता लगाना
इक्विटी की लागत अधिक जटिल है क्योंकि इक्विटी निवेशकों द्वारा मांग की गई रिटर्न की दर स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं है क्योंकि यह उधारदाताओं द्वारा है। इक्विटी की लागत पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल द्वारा अनुमानित है:
CAPM (इक्विटी की लागत) = Rf + R (Rm)Rf) जहां: Rf = वापसी की जोखिम मुक्त दर = वापसी की बाजार दर
जोखिम का अनुमान लगाने के लिए CAPM सूत्र में बीटा का उपयोग किया जाता है, और सूत्र को सार्वजनिक कंपनी के अपने स्टॉक बीटा की आवश्यकता होगी। निजी कंपनियों के लिए, एक बीटा समान, सार्वजनिक फर्मों के समूह के औसत बीटा के आधार पर अनुमानित किया जाता है। विश्लेषकों ने इस बीटा को एक अप्रकाशित, कर-आधारित आधार पर गणना करके परिष्कृत किया जा सकता है। धारणा यह है कि एक निजी फर्म का बीटा उद्योग के औसत बीटा के समान होगा।
पूंजी की फर्म की समग्र लागत इन लागतों के भारित औसत पर आधारित होती है। उदाहरण के लिए, 70% इक्विटी और 30% ऋण से युक्त पूंजी संरचना वाले उद्यम पर विचार करें; इसकी इक्विटी की लागत 10% है और ऋण के बाद कर की लागत 7% है।
इसलिए, इसका WACC होगा:
(0.7 × 10%) + (0.3 × 7%) = 9.1%
यह पूंजी की लागत है जिसका उपयोग संभावित परियोजनाओं और अपने वर्तमान मूल्य (एनपीवी) और मूल्य उत्पन्न करने की क्षमता का अनुमान लगाने के लिए संभावित अवसरों और अन्य अवसरों से भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए किया जाएगा।
कंपनियां विभिन्न वित्तपोषण स्रोतों के लिए पूंजी की लागत के आधार पर इष्टतम वित्तपोषण मिश्रण प्राप्त करने का प्रयास करती हैं। डेट फाइनेंसिंग में इक्विटी फाइनेंसिंग की तुलना में अधिक कर कुशल होने का लाभ है क्योंकि ब्याज खर्च कर योग्य होते हैं और आम शेयरों पर लाभांश का भुगतान टैक्स डॉलर के साथ किया जाता है। हालांकि, बहुत अधिक ऋण खतरनाक रूप से उच्च उत्तोलन का परिणाम हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप उधारकर्ताओं द्वारा उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम को ऑफसेट करने के लिए उच्च ब्याज दर की मांग की जाती है।
पूंजी की लागत और कर विचार
इक्विटी या ऋण के माध्यम से पूंजीगत परियोजनाओं को वित्त करने का निर्णय लेने के लिए एक तत्व यह है कि किसी भी कर बचत की संभावना कर्ज पर लेने से है क्योंकि ब्याज व्यय एक फर्म की कर योग्य आय को कम कर सकता है, और इस प्रकार, इसकी आयकर देयता।
हालांकि, मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय (एम एंड एम) का कहना है कि किसी कंपनी का बाजार मूल्य उस तरह से स्वतंत्र होता है जब वह खुद को वित्तपोषित करता है और दिखाता है कि कुछ मान्यताओं के तहत, लीवरेज्ड बनाम गैर-लीवरेज्ड फर्मों का मूल्य बराबर है क्योंकि अन्य लागतें किसी भी टैक्स बचत को बढ़ाएं जो कि ऋण वित्तपोषण में वृद्धि से आते हैं।
उपयोग में पूंजी की लागत का उदाहरण
हर उद्योग की पूंजी की अपनी प्रचलित लागत होती है। कुछ कंपनियों के लिए, पूंजी की लागत उनकी छूट दर से कम है। कुछ वित्त विभाग पूंजी को आकर्षित करने के लिए अपनी रियायती दरों को कम कर सकते हैं या एक तकिया में निर्माण करने के लिए इसे बढ़ा सकते हैं जो इस बात पर निर्भर करता है कि वे कितने जोखिम में हैं।
जनवरी 2019 तक, विविध रासायनिक कंपनियों की पूंजी की लागत 10.72% है। गैर-बैंक और बीमा वित्तीय सेवा कंपनियों द्वारा 3.44% पर पूंजी की सबसे कम लागत का दावा किया जा सकता है। पूंजी की लागत बायोटेक और दवा दवा कंपनियों, इस्पात निर्माताओं, खाद्य थोक विक्रेताओं, इंटरनेट (सॉफ्टवेयर) कंपनियों और एकीकृत तेल और गैस कंपनियों दोनों के बीच उच्च है।
उन उद्योगों को अनुसंधान, विकास, उपकरण और कारखानों में महत्वपूर्ण पूंजी निवेश की आवश्यकता होती है। कम पूंजी लागत वाले उद्योगों में मनी सेंटर बैंक, अस्पताल, और स्वास्थ्य सुविधाएं, बिजली कंपनियां, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी), पुनर्बीमाकर्ता, खुदरा किराना और खाद्य कंपनियां और उपयोगिताओं (सामान्य और पानी दोनों) हैं। ऐसी कंपनियों को कम उपकरणों की आवश्यकता हो सकती है या बहुत स्थिर नकदी प्रवाह से लाभ हो सकता है।
पूंजी और छूट की दर के बीच का अंतर
पूंजी और छूट की दर कुछ समान हैं और अक्सर विनिमेय रूप से उपयोग की जाती हैं। पूंजी की लागत की गणना अक्सर एक कंपनी के वित्त विभाग द्वारा की जाती है और प्रबंधन द्वारा इसका उपयोग छूट दर (या बाधा दर) निर्धारित करने के लिए किया जाता है जिसे निवेश का औचित्य साबित करने के लिए पीटा जाना चाहिए।
कहा कि, एक कंपनी के प्रबंधन को पूंजीगत संख्या की आंतरिक रूप से उत्पन्न लागत को चुनौती देनी चाहिए, क्योंकि यह निवेश को रोकने के लिए इतना रूढ़िवादी हो सकता है। पूंजी की लागत भी परियोजना या पहल के प्रकार के आधार पर भिन्न हो सकती है; एक अत्यधिक अभिनव लेकिन जोखिम भरा पहल साबित प्रदर्शन के साथ आवश्यक उपकरण या सॉफ्टवेयर को अद्यतन करने के लिए एक परियोजना की तुलना में पूंजी की अधिक लागत वहन करना चाहिए।
