तांबा राजा: एक साम्राज्य जो हेरफेर पर बनाया गया था

1990 के दशक के बाद से कमोडिटीज मार्केट का महत्व बढ़ गया है, जिसमें अधिक निवेशक, व्यापारी और व्यापारी वायदा, हेजिंग पोजिशन खरीदते हैं, अटकलें लगाते हैं और आम तौर पर कमोडिटी बाजार बनाने वाले जटिल वित्तीय साधनों से सबसे अधिक लाभ उठाते हैं। सभी गतिविधि के साथ, जोखिम को हटाने के लिए वायदा पर निर्भर लोगों ने बाजारों में हेरफेर करने वाले बड़े सट्टेबाजों पर चिंता जताई है। हम वस्तुओं में बाजार में हेरफेर के सबसे बड़े मामलों में से एक के लिए अतीत की ओर देखेंगे और भविष्य के भविष्य के लिए इसका क्या मतलब है।

5%

यासुओ हमानाका उर्फ ​​मिस्टर कॉपर और जापानी ट्रेडिंग कंपनी सुमितोमो के साथ उनके नुकसान की भयावहता को लेकर अभी भी रहस्य बना हुआ है। सुमितोमो के मेटल-ट्रेडिंग डिवीजन के प्रमुख के रूप में अपने पर्च से, हमनाका ने दुनिया की तांबे की आपूर्ति का 5% नियंत्रित किया। यह एक छोटी राशि की तरह लगता है, क्योंकि 95% अन्य हाथों में आयोजित किया जा रहा था। कॉपर, हालांकि, एक अद्वितीय वस्तु है जिसे आसानी से कमी को पूरा करने के लिए दुनिया भर में स्थानांतरित नहीं किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, अमेरिका में एक कमी के कारण तांबे की कीमतों में वृद्धि तांबे के अधिकता वाले देशों से शिपमेंट द्वारा तुरंत रद्द नहीं की जाएगी। इसका कारण यह है कि भंडारण से डिलीवरी तक तांबे को स्थानांतरित करने में पैसे खर्च होते हैं, और वे लागत मूल्य अंतर को रद्द कर सकते हैं। दुनिया भर में तांबा फेरबदल करने की चुनौतियां और यह तथ्य कि यहां तक ​​कि सबसे बड़े खिलाड़ी केवल बाजार का एक छोटा सा हिस्सा रखते हैं, ने हामनाका के 5% को बहुत महत्वपूर्ण बना दिया।

स्थापित करना

सुमितोमो के पास बड़ी मात्रा में भौतिक तांबा, गोदामों और कारखानों में तांबे के साथ-साथ कई वायदा अनुबंधों का स्वामित्व था। हमनका ने सुमितोमो के आकार और बड़े नकदी भंडार का उपयोग दोनों कोनों के लिए किया और लंदन मेटल एक्सचेंज (एलएमई) के माध्यम से बाजार को निचोड़ दिया। दुनिया के सबसे बड़े धातु विनिमय के रूप में, एलएमई तांबे की कीमत अनिवार्य रूप से विश्व तांबे की कीमत तय करती है। Hamanaka ने लगभग एक दशक तक इस कीमत को कृत्रिम रूप से उच्च बनाए रखा, जिससे 1995 तक सुमितोमो की भौतिक संपत्ति की बिक्री पर प्रीमियम लाभ प्राप्त हुआ।

अपने तांबे की बिक्री से परे, सुमितोमो ने इसे संभाला अन्य तांबे के लेनदेन पर कमीशन के रूप में लाभान्वित किया, क्योंकि कमीशन की गणना कमोडिटी के मूल्य के प्रतिशत के रूप में की जाती है, जिसे बेचा, वितरित किया जाता है, आदि। कृत्रिम रूप से उच्च कीमत ने कंपनी को बड़ा कर दिया। इसके सभी तांबे के लेनदेन पर कमीशन।

शॉर्ट्स मुंहतोड़

हैमंका का हेरफेर कई सट्टेबाजों और बचाव निधि के बीच सामान्य ज्ञान था, इस तथ्य के साथ कि वह तांबे में भौतिक होल्डिंग्स और वायदा दोनों में लंबा था। जब भी किसी ने हमनाका को कम करने की कोशिश की, हालांकि, उसने अपनी जेब में नकदी डालना जारी रखा, बस गहरी जेब होने से शॉर्ट्स को नष्ट कर दिया। हमानाका के लंबे नकदी पदों ने किसी को भी तांबे की शॉर्टिंग के लिए मजबूर किया कि वह सामान वितरित करे या प्रीमियम पर अपनी स्थिति को बंद करे।

उन्हें इस तथ्य से बहुत मदद मिली कि, अमेरिका के विपरीत, एलएमई के पास कोई अनिवार्य स्थिति रिपोर्टिंग नहीं थी और कोई भी आंकड़े खुले हित नहीं दिखा रहे थे। मूल रूप से, व्यापारियों को पता था कि कीमत बहुत अधिक थी, लेकिन उनके पास कोई सटीक आंकड़े नहीं थे कि हमानका ने कितना नियंत्रित किया और उनके पास रिजर्व में कितना पैसा था। अंत में, अधिकांश ने अपने नुकसान में कटौती की और हमनाका को अपने रास्ते जाने दिया।

मिस्टर कॉपर का पतन

कुछ भी नहीं हमेशा के लिए रहता है, और यह तांबे के बाजार पर Hamanaka के कोने के लिए अलग नहीं था। चीन में खनन के पुनरुत्थान की बदौलत 1995 में बाजार की स्थिति बदल गई। तांबे की कीमत पहले से काफी अधिक होनी चाहिए थी, लेकिन आपूर्ति में वृद्धि ने बाजार में सुधार के लिए अधिक दबाव डाला। सुमितोमो ने इसके हेरफेर पर अच्छा पैसा कमाया था, लेकिन कंपनी को एक बंधन में छोड़ दिया गया था क्योंकि यह अभी भी तांबे पर लंबा था जब यह एक बड़ी गिरावट की ओर बढ़ रहा था।

इससे भी बदतर, अपनी स्थिति को छोटा करना - यानी शॉर्ट्स के साथ हेजिंग - बस अपने महत्वपूर्ण लंबे पदों को तेजी से पैसा खो देगा, क्योंकि यह खुद के खिलाफ खेल रहा होगा। जब हमानका इस बात पर संघर्ष कर रहा था कि कैसे अधिक से अधिक लाभ प्राप्त किया जाए, LME और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने दुनिया भर में तांबे के बाजार में हेरफेर शुरू किया।

इनकार

सुमितोमो ने हामनाका को अपने व्यापार पद से "स्थानांतरित" करके जांच का जवाब दिया। श्री कॉपर को हटाने के लिए बयाना में शॉर्ट्स लाने के लिए पर्याप्त था। कॉपर गिर गया, और सुमितोमो ने घोषणा की कि यह 1.8 बिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान हुआ है, और नुकसान $ 5 बिलियन के रूप में अधिक हो सकता है, क्योंकि लंबे समय तक खराब बाजार में पदों का निपटान किया गया था। उन्होंने यह भी दावा किया कि हमनाका एक दुष्ट व्यापारी था और उसके कार्य प्रबंधन के लिए पूरी तरह से अज्ञात थे। हमानाका पर एक फार्म पर अपने पर्यवेक्षक के हस्ताक्षर करने का आरोप लगाया गया था और उसे दोषी ठहराया गया था।

सुमितोमो की प्रतिष्ठा धूमिल हो गई थी, क्योंकि कई लोगों का मानना ​​था कि कंपनी तांबे के बाजार पर हमानाका की पकड़ से अनभिज्ञ नहीं हो सकती थी, खासकर जब तक कि वह वर्षों तक इसके बारे में नहीं जानता था। व्यापारियों ने तर्क दिया कि सुमितोमो को जरूर जाना चाहिए, क्योंकि उसने हर बार हमानका को अधिक पैसे दिए थे, जब सट्टेबाजों ने उसकी कीमत को कम करने की कोशिश की।

विवाद

सुमितोमो ने जेपी मॉर्गन चेस और मेरिल लिंच को आरोप लगाकर आरोपों का जवाब दिया। सुमितोमो ने दो बैंकों को वायदा डेरिवेटिव जैसी संरचनाओं के माध्यम से हमनाका को ऋण देने की योजना को चालू रखने के लिए दोषी ठहराया। सभी निगमों ने एक दूसरे के साथ मुकदमेबाजी में प्रवेश किया, और सभी को कुछ हद तक दोषी पाया गया। इस तथ्य ने मॉर्गन के मामले को एनरॉन घोटाले से संबंधित इसी तरह के आरोप से आहत किया और ऊर्जा-व्यापार व्यवसाय महोनिया लिमिटेड हमनाका ने अपने हिस्से के लिए टिप्पणी के बिना सजा सुनाई।

आज हेरफेर

कॉपर-मार्केट हेरफेर के बाद से, एलएमई में नए प्रोटोकॉल जोड़े गए हैं ताकि बाजार के समान कोनों को रोका जा सके। हमानाका की तरह दीर्घकालिक हेरफेर के लिए आज के बाजार में होने के लिए लगभग असंभव है, क्योंकि युद्ध के मैदान में चमकने वाले वास्तविक समय मूल्य उद्धरणों के साथ लंबे समय तक सामना करने वाले खिलाड़ियों और अधिक अस्थिरता है। वास्तव में, कमोडिटीज बाजार विपरीत समस्या का सामना करता है - गहरी जेब वाले सटोरियों द्वारा लाई गई अल्पकालिक मूल्य स्पाइक्स। मार्च 2008 में कपास की कीमत में विचित्र दो दिवसीय स्पाइक इस समस्या का एक उदाहरण है।

जैसे ही नए इलेक्ट्रॉनिक कमोडिटी एक्सचेंज, इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज (ICE) में किंक पर काम किया जा रहा है, कई कमियां खुल गई हैं। सीएफटीसी और विनिमय सीमाओं को पार करने के इच्छुक हेज फंड और संस्थागत खरीदारों द्वारा स्वैप और सिंथेटिक डेरिवेटिव का उपयोग स्पॉटिंग कमोडिटीज हेरफेर को कठिन बना दिया है। दुर्भाग्य से, इसका मतलब है कि वायदा बाजार मूल्य और मूल्य में उतार-चढ़ाव के खिलाफ व्यापारियों के लिए एक बचाव के रूप में अपने कुछ मूल्य खो दिया है। निवेशक और व्यापारी केवल उम्मीद कर सकते हैं कि आईसीई में सुधार होगा और वस्तुओं में बाजार में हेरफेर करना वास्तव में अतीत की बात होगी।