जोखिम पर सशर्त मूल्य (cvar)

जोखिम पर सशर्त मूल्य क्या है (CVaR)?

जोखिम पर सशर्त मूल्य (CVAR), जिसे अपेक्षित कमी के रूप में भी जाना जाता है, एक जोखिम मूल्यांकन उपाय है जो एक निवेश पोर्टफोलियो के पूंछ जोखिम की मात्रा को निर्धारित करता है। CVaR संभावित रिटर्न के वितरण की पूंछ में "चरम" नुकसान का भारित औसत लेने के द्वारा लिया गया है, जोखिम (VaR) कटऑफ बिंदु पर मूल्य से परे। प्रभावी जोखिम प्रबंधन के लिए पोर्टफोलियो अनुकूलन में जोखिम पर सशर्त मूल्य का उपयोग किया जाता है।

चाबी छीन लेना

• जोखिम पर सशर्त मूल्य एक पोर्टफोलियो या निवेश के लिए जोखिम से प्राप्त होता है। सीवीएआर का उपयोग केवल वीआर के विपरीत जोखिम जोखिम के संदर्भ में अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोण को जन्म देता है। वीएआर और सीवीआरआर के बीच विकल्प हमेशा स्पष्ट नहीं होता है, लेकिन वाष्पशील और इंजीनियर निवेश CVRR से VaR द्वारा लगाए गए मान्यताओं की जाँच के रूप में लाभ उठा सकते हैं।

जोखिम पर सशर्त मूल्य को समझना (सीवीआरआर)

सामान्यतया, यदि किसी निवेश ने समय के साथ स्थिरता दिखाई है, तो उस निवेश वाले पोर्टफोलियो में जोखिम प्रबंधन के लिए जोखिम का मूल्य पर्याप्त हो सकता है। हालांकि, निवेश जितना कम स्थिर होगा, उतना ही अधिक मौका होगा कि वीआरआर जोखिमों की पूरी तस्वीर नहीं देगा, क्योंकि यह अपनी सीमा से परे किसी भी चीज के प्रति उदासीन है।

रिस्कैशनल वैल्यू एट रिस्क (सीवीएआर) वीएआर मॉडल की कमियों को दूर करने का प्रयास करता है, जो कि एक सांख्यिकीय तकनीक है जिसका उपयोग किसी निश्चित समय सीमा के भीतर किसी फर्म या निवेश पोर्टफोलियो में वित्तीय जोखिम के स्तर को मापने के लिए किया जाता है। जबकि वीआरआर एक सबसे खराब स्थिति का प्रतिनिधित्व करता है जो एक संभावना और एक समय क्षितिज के साथ जुड़ा हुआ है, सीवीएआर अपेक्षित नुकसान है अगर उस सबसे खराब स्थिति को कभी भी पार किया जाता है। सीवीएआर, दूसरे शब्दों में, वाएआर ब्रेकपॉइंट से परे होने वाले अपेक्षित नुकसान की मात्रा निर्धारित करता है।

जोखिम पर सशर्त मूल्य (सीवीआरआर) फॉर्मूला

चूंकि सीवीआरआर मान वीआरआर की गणना से लिए गए हैं, इसलिए यह धारणा कि वीआर पर आधारित है, जैसे कि रिटर्न के वितरण के आकार, उपयोग किए जाने वाले कट-ऑफ स्तर, डेटा की आवधिकता और स्टोकेस्टिक अस्थिरता के बारे में मान्यताओं, क्या सभी सीवीआरआर के मूल्य को प्रभावित करेंगे। एक बार VaR की गणना के बाद CVAR की गणना सरल है। यह मानों का औसत है जो VaR से आगे निकलता है:

CVaR = 1 1 c1 V a 1VaR xp (x) dxwhere: p (x) dx = मान के साथ रिटर्न पाने की प्रायिकता घनत्व “x” c = वितरण पर कट-ऑफ़ पॉइंट जहाँ विश्लेषक सेट करता है। वीआर ब्रेकपॉइंट

जोखिम और निवेश प्रोफाइल पर सशर्त मूल्य

लार्ज-कैप अमेरिकी स्टॉक या निवेश-ग्रेड बॉन्ड जैसे सुरक्षित निवेश शायद ही कभी एक महत्वपूर्ण राशि से VaR से अधिक हो। स्मॉल-कैप यूएस स्टॉक, उभरते बाजारों के स्टॉक या डेरिवेटिव जैसे अधिक अस्थिर परिसंपत्ति वर्ग, सीवीआरआर को वीएआर से कई गुना अधिक प्रदर्शित कर सकते हैं। आदर्श रूप से, निवेशक छोटे सीवीआरआर की तलाश कर रहे हैं। हालांकि, सबसे अधिक संभावित क्षमता वाले निवेश में अक्सर बड़े सीवीआरआर होते हैं।

आर्थिक रूप से इंजीनियर निवेश अक्सर वीआर पर भारी पड़ते हैं क्योंकि यह मॉडल में बाहरी डेटा से कम नहीं होता है। हालांकि, ऐसे समय आये हैं जब इंजीनियर उत्पादों या मॉडलों का बेहतर निर्माण किया गया होगा और अधिक सावधानी से इस्तेमाल किया गया होगा यदि सीवीआरआर का पक्ष लिया गया हो। इतिहास के कई उदाहरण हैं, जैसे कि लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट, जो अपनी जोखिम प्रोफ़ाइल को मापने के लिए VaR पर निर्भर था, फिर भी अभी तक VR मॉडल द्वारा पूर्वानुमान से बड़े नुकसान को ठीक से नहीं लेते हुए खुद को कुचलने में कामयाब रहा। इस मामले में, सीवीएआर ने वीआर कटऑफ के बजाय वास्तविक जोखिम जोखिम पर हेज फंड को केंद्रित किया है। वित्तीय मॉडलिंग में, कुशल जोखिम प्रबंधन के लिए लगभग हमेशा VaR बनाम CVaR के बारे में एक बहस चल रही है।