टेक शेयरों के लिए तेजी का मामला: स्वर्णकार

जबकि कई निवेशकों ने सेक्टर के दृष्टिकोण के बारे में चिंताओं पर तकनीकी स्टॉक बेच दिया है, गोल्डमैन सैक्स ने इन कंपनियों में निवेश करने के लिए उत्साह कम कर दिया है। गोल्डमैन कहते हैं, "निवेशकों को धर्मनिरपेक्ष विकास को पुरस्कृत करना जारी रखना चाहिए क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीरे-धीरे अपनी मौजूदा 4% की प्रवृत्ति से दूर हो रही है। हालांकि, तकनीकी क्षेत्र के मूल्यांकन चक्र के उच्च स्तर के पास हैं, वे दीर्घकालिक इतिहास के सापेक्ष कम हैं, " गोल्डमैन अपने नवीनतम किकस्टार्ट में कहते हैं। रिपोर्ट good। इसके अतिरिक्त, गोल्डमैन ने इस धारणा को चुनौती दी कि तकनीकी शेयरों में निवेश खतरनाक रूप से अधिक है। यद्यपि टेक हेज फंड और म्यूचुअल फंड पसंदीदा बना हुआ है, पहली तिमाही की स्थिति के बुरादा ने दिखाया कि 2016 और 2017 में क्षेत्र में झुकाव अब छोटे हैं।

संकीर्ण बाजार की चौड़ाई

गोल्डमैन ने स्वीकार किया कि 2018 में अब तक बाजार की चौड़ाई बहुत संकीर्ण है, केवल 10 शेयरों में कुल रिटर्न का 62% (लाभांश शामिल) एस एंड पी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) द्वारा पंजीकृत है। इनमें से, कम से कम 7 प्रौद्योगिकी क्षेत्र में हैं, और यदि आप अमेज़न और नेटफ्लिक्स को जोड़ते हैं, तो 10 में से 9 कूदता है, जो कई निवेशकों द्वारा उपभोक्ता विवेकाधीन स्टॉक के रूप में वर्गीकृत किया जाता है।

भण्डार	लंगर	स & प का%	S & P YTD रिटर्न का%
Amazon.com Inc.	AMZN	3%	15%
Microsoft कॉर्प	MSFT	4%	12%
वर्णमाला इंक।	GOOGL	3%	8%
Apple इंक	AAPL	4%	8%
नेटफ्लिक्स इंक।	NFLX	1%	4%
मास्टरकार्ड इंक।	एमए	1%	3%
वीज़ा इंक।	वी	1%	3%
एडोब सिस्टम्स इंक।	ADBE	1%	3%
बोइंग कंपनी	बी 0 ए 0	1%	2%
एनवीडिया कॉर्प	NVDA	1%	2%
कुल शीर्ष 10 के लिए		18%	62%

गोल्डमैन ने ध्यान दिया कि एस एंड पी 500 के लिए कम समग्र रिटर्न की अवधि में, "यह एक छोटी राशि द्वारा सूचकांक को उठाने के लिए बहुत सारे स्टॉक नहीं लेता है।" वे गणना करते हैं कि पूरे तकनीकी क्षेत्र, साथ ही अमेज़ॅन और नेटफ्लिक्स ने एसएंडपी 500 के लिए वर्ष-दर-वर्ष (वाईटीडी) कुल रिटर्न का 76% दिया है। आगे देखते हुए, 2018 में गोल्डमैन प्रोजेक्ट्स में 19% ईपीएस ग्रोथ टेक सेक्टर के लिए है। और 2019 में 11%, जबकि सर्वसम्मति का अनुमान क्रमशः 21% और 9% विकास दर के लिए कहता है।

पिछले हफ्ते फेसबुक इंक की (एफबी) निराशाजनक कमाई रिपोर्ट से प्रेरित होकर, बड़े तकनीकी शेयरों के नैस्डैक 100 सूचकांक सोमवार को लगातार तीसरे दिन गिर गए, गोल्डमैन की रिपोर्ट के बाद पहला कारोबारी दिन। लेकिन सूचकांक मंगलवार को दोपहर के माध्यम से ठोस रूप से पलटाव कर रहा था।

नकारात्मक संकेतक

बुरी खबर, गोल्डमैन का कहना है, "संकीर्ण चौड़ाई ने अतीत में औसत-संभावित भावी रिटर्न का संकेत दिया है, लेकिन वर्तमान में उन स्तरों से ऊपर है जो ऐतिहासिक रूप से चेतावनी संकेत दे रहे हैं।" वे कहते हैं कि 1990 के बाद से पिछले संकीर्ण बैल बाजार आर्थिक मंदी से पहले हैं, और आमतौर पर बड़े बाजार गिरावट के बाद "जब निवेशकों ने भीड़ भरे बाजार के नेताओं के तेजी से महंगे मुट्ठी में विश्वास खो दिया।"

लेकिन 2018 अलग है

हालांकि, अतीत में, केंद्रित बाजार नेतृत्व आमतौर पर गोल्डमैन के प्रति बढ़ती आय एकाग्रता के साथ मेल खाता था। इसके विपरीत, वे मानते हैं कि "आज आय का माहौल स्वस्थ और व्यापक-आधारित दिखाई देता है।" वे इस टिप्पणी को डेटा पर दिखाते हैं कि 2019 के लिए S & P 500 के लिए आम सहमति ईपीएस ग्रोथ प्रोजेक्शन 9% है, जबकि मंझला एस एंड पी 500 स्टॉक के लिए वृद्धि 10% से अधिक है। इसके अलावा, जबकि ऊपर सूचीबद्ध 10 स्टॉक कुल एस एंड पी 500 आय का लगभग 20% उत्पन्न कर रहे हैं, यह पिछले कुछ वर्षों के आंकड़ों के अनुरूप है और पिछले 30 वर्षों के लिए 21% औसत से थोड़ा कम है, गोल्डमैन कहते हैं।

रिपोर्ट की तारीख के अनुसार, लगभग आधी S & P 500 कंपनियों ने दूसरी तिमाही की कमाई की रिपोर्ट की थी, और 60% ने कम से कम एक मानक विचलन द्वारा आम सहमति के अनुमानों को खारिज कर दिया था, इस आय रिपोर्टिंग सीजन को दो सबसे अच्छे में से एक होने के लिए ट्रैक पर रखा, इस संबंध में, कम से कम 20 साल में। कुल मिलाकर, अब तक रिपोर्ट करने वाले 79% ने किसी भी मार्जिन से कमाई का अनुमान लगाया है। यह देखते हुए कि कर सुधार आय में वृद्धि का एक बड़ा कारक है, गोल्डमैन कहते हैं कि राजस्व अनुमान से थोड़ा ऊपर चल रहा है। दूसरी तिमाही के परिणामों की रिपोर्ट करने वाली तकनीकी कंपनियों में, अब तक 89% ने सकारात्मक आय अर्जित की है, जबकि 71% ने एक मानक विचलन या अधिक का आश्चर्य उत्पन्न किया है।

बाजार में लचीलापन

व्यापक-आधारित बाजार के लचीलेपन के सबूत के रूप में, गोल्डमैन फेसबुक इंक (एफबी) के मामले का हवाला देते हैं, जिनके शेयरों ने निराशाजनक कमाई रिपोर्ट के बाद 26 जुलाई को 19% की गिरावट दर्ज की। उसी दिन, वे ध्यान दें कि शेष एसएंडपी 500 में 10 आधार अंकों की वृद्धि हुई, 11 एस एंड पी सेक्टरों में से 7 ने लाभ अर्जित किया, और साथी एफएएनजी सदस्य अल्फाबेट के शेयरों में 75 आधार अंकों की वृद्धि हुई। (और अधिक के लिए, यह भी देखें: हाल की गिरावट के बावजूद फैन्ज ओवरलेव्ड: पॉल मीक्स ।)

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