बॉन्ड यील्ड परिभाषा

विषय - सूची

• बॉन्ड यील्ड क्या है?
• बॉन्ड यील्ड का अवलोकन
• बॉन्ड यील्ड बनाम मूल्य
• बांड परिपक्वता का मूल्य
• बॉन्ड समतुल्य यील्ड - BEY
• प्रभावी वार्षिक यील्ड - EAY
• यील्ड के साथ जटिलताओं
• बॉन्ड यील्ड सारांश

बॉन्ड यील्ड क्या है?

बॉन्ड यील्ड एक रिटर्न है जिसे एक निवेशक एक बॉन्ड पर प्राप्त करता है। बॉन्ड यील्ड को विभिन्न तरीकों से परिभाषित किया जा सकता है। बॉन्ड यील्ड को उसके कूपन दर के बराबर सेट करना सबसे सरल परिभाषा है। वर्तमान उपज बांड की कीमत और उसके कूपन या ब्याज भुगतान का एक कार्य है, जो कि कूपन की उपज की तुलना में अधिक सटीक होगा यदि बांड की कीमत इसके अंकित मूल्य से अलग है। एक बांड की उपज की अधिक जटिल गणना पैसे के समय मूल्य और चक्रवृद्धि ब्याज भुगतान के लिए जिम्मेदार होगी। इन गणनाओं में परिपक्वता (YTM), बॉन्ड समतुल्य उपज (BEY) और प्रभावी वार्षिक उपज (EAY) उपज शामिल हैं। (बॉन्ड यील्ड रेट बनाम कूपन रेट के बीच अंतर की खोज करें)।

बॉन्ड यील्ड्स: करंट यील्ड और वाईटीएम

बॉन्ड यील्ड का अवलोकन

जब निवेशक बॉन्ड खरीदते हैं, तो वे अनिवार्य रूप से बॉन्ड जारीकर्ता को उधार देते हैं। बदले में, बांड जारीकर्ता बांड के जीवन के माध्यम से बांड पर निवेशकों के ब्याज का भुगतान करने और परिपक्वता पर बांड के अंकित मूल्य को चुकाने के लिए सहमत होते हैं। बॉन्ड यील्ड की गणना करने का सबसे सरल तरीका बांड के अंकित मूल्य द्वारा अपने कूपन भुगतान को विभाजित करना है। इसे कूपन दर कहा जाता है।

$\text{कूपन दर}=\frac{\text{वार्षिक कूपन भुगतान}}{\text{बॉन्ड अंकित मूल्य}}$ कूपन दर = बॉन्ड फेस वैल्यूअनुअल कूपन भुगतान

यदि किसी बॉन्ड का $ 1, 000 का अंकित मूल्य है और प्रति वर्ष 100 डॉलर का ब्याज या कूपन भुगतान किया जाता है, तो इसकी कूपन दर 10% ($ 100 / $ 1, 000 = 10%) है। हालांकि, कभी-कभी एक बॉन्ड को उसके अंकित मूल्य (प्रीमियम) से अधिक या उसके अंकित मूल्य (छूट) से कम पर खरीदा जाता है, जो उस बॉन्ड पर निवेशक द्वारा अर्जित उपज को बदल देगा।

बॉन्ड यील्ड बनाम। कीमत

जैसे ही बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं, बॉन्ड यील्ड में गिरावट आती है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक एक बांड खरीदता है जो पांच साल में 10% वार्षिक कूपन दर और 1, 000 डॉलर के अंकित मूल्य के साथ परिपक्व होता है। प्रत्येक वर्ष, बांड ब्याज में 10%, या $ 100 का भुगतान करता है। इसकी कूपन दर उसके बराबर मूल्य से विभाजित ब्याज है।

यदि ब्याज दरों में 10% से ऊपर की वृद्धि होती है, तो बॉन्ड की कीमत गिर जाएगी यदि निवेशक इसे बेचने का फैसला करता है। उदाहरण के लिए, इसी तरह के निवेश की ब्याज दरों में 12.5% ​​वृद्धि की कल्पना करें। मूल बॉन्ड अभी भी केवल $ 100 का एक कूपन भुगतान करता है, जो उन निवेशकों के लिए अनाकर्षक होगा जो बॉन्ड खरीद सकते हैं जो $ 125 का भुगतान करते हैं जो कि ब्याज दरें अधिक हैं।

यदि मूल बॉन्ड स्वामी अपने बॉन्ड को बेचना चाहता है, तो कीमत कम की जा सकती है ताकि कूपन भुगतान और परिपक्वता मूल्य 12% के बराबर हो। इस मामले में, इसका मतलब है कि निवेशक बांड की कीमत $ 927.90 पर छोड़ देगा। बांड का मूल्य क्यों है, इसे पूरी तरह से समझने के लिए, आपको थोड़ा और अधिक समझने की आवश्यकता है कि बांड मूल्य निर्धारण में पैसे के समय का उपयोग कैसे किया जाता है, जिस पर बाद में चर्चा की गई है।

यदि ब्याज दरों में गिरावट होती है, तो बांड की कीमत बढ़ जाएगी क्योंकि इसका कूपन भुगतान अधिक आकर्षक है। उदाहरण के लिए, यदि समान निवेशों के लिए ब्याज दरें 7.5% तक गिरती हैं, तो बांड विक्रेता 1, 101.15 डॉलर में बॉन्ड बेच सकता है। आगे की दरें गिरती हैं, बांड की कीमत जितनी अधिक होगी, और ब्याज दरों में वृद्धि होने पर रिवर्स में भी उतना ही सच है।

किसी भी परिदृश्य में, नए निवेशक के लिए कूपन दर का अब कोई अर्थ नहीं है। हालांकि, अगर वार्षिक कूपन भुगतान को बांड की कीमत से विभाजित किया जाता है, तो निवेशक वर्तमान उपज की गणना कर सकता है और बांड की सही उपज का मोटा अनुमान लगा सकता है।

$\text{वर्तमान उपज}=\frac{\text{वार्षिक कूपन भुगतान}}{\text{बॉन्ड की कीमत}}$ वर्तमान यील्ड = बॉन्ड प्राइसअनुअल कूपन भुगतान

वर्तमान उपज और कूपन दर एक बांड की उपज के लिए अपूर्ण गणना है क्योंकि वे पैसे के समय मूल्य, परिपक्वता मूल्य या भुगतान आवृत्ति के लिए जिम्मेदार नहीं हैं। बांड की उपज की पूरी तस्वीर देखने के लिए अधिक जटिल गणना की आवश्यकता होती है।

बांड परिपक्वता का मूल्य

बॉन्ड की परिपक्वता (YTM) की उपज ब्याज दर के बराबर है जो सभी बॉन्ड के भविष्य के नकदी के वर्तमान मूल्य को उसकी वर्तमान कीमत के बराबर बनाती है। इन नकदी प्रवाह में सभी कूपन भुगतान और इसकी परिपक्वता मूल्य शामिल हैं। YTM के लिए समाधान एक परीक्षण और त्रुटि प्रक्रिया है जिसे वित्तीय कैलकुलेटर पर किया जा सकता है, लेकिन सूत्र निम्नानुसार है:

मूल्य = t = 1∑T (1 + YTM) tCash फ़्लोस्ट जहां:

पिछले उदाहरण में, $ 1, 000 अंकित मूल्य के साथ एक बांड, परिपक्वता के लिए पांच साल और $ 100 वार्षिक कूपन भुगतान 12% की YTM से मिलान करने के लिए $ 927.90 का मूल्य था। उस मामले में, पाँच कूपन भुगतान और $ 1, 000 परिपक्वता मूल्य बांड के नकदी प्रवाह थे। 12% की छूट या ब्याज दर के साथ उन छह नकदी प्रवाह में से प्रत्येक का वर्तमान मूल्य खोजना यह निर्धारित करेगा कि बांड की मौजूदा कीमत क्या होनी चाहिए।

बॉन्ड समतुल्य यील्ड - BEY

बॉन्ड यील्ड को आमतौर पर बॉन्ड समतुल्य उपज (BEY) के रूप में उद्धृत किया जाता है, जो इस तथ्य के लिए एक समायोजन करता है कि अधिकांश बॉन्ड दो अर्ध-वार्षिक भुगतानों में अपने वार्षिक कूपन का भुगतान करते हैं। पिछले उदाहरणों में, बांड का नकदी प्रवाह वार्षिक था, इसलिए YTM BEY के बराबर है। हालाँकि, यदि कूपन भुगतान हर छह महीने में किया जाता है, तो अर्ध वार्षिक YTM 5.979% होगा।

BEY अर्ध-वार्षिक YTM का एक सरल वार्षिक संस्करण है और YTM को दो से गुणा करके गणना की जाती है। इस उदाहरण में, एक बांड का BEY जो $ 50 का अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान करता है, 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%) होगा। BEY अर्ध-वार्षिक YTM से वार्षिक दर तक समायोजन के लिए पैसे के समय मूल्य का हिसाब नहीं रखता है।

प्रभावी वार्षिक यील्ड - EAY

निवेशक एक अधिक सटीक वार्षिक उपज पा सकते हैं जब वे एक बांड के लिए बीईवाई को जानते हैं यदि वे गणना में पैसे के समय मूल्य के लिए खाते हैं। एक अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान के मामले में, प्रभावी वार्षिक उपज (EAY) की गणना निम्नानुसार की जाएगी:

EAY = (21 + YTM) 2 =1 कहीं: EAY = प्रभावी वार्षिक उपज

यदि कोई निवेशक जानता है कि अर्ध-वार्षिक YTM 5.979% था, तो वह 12.32% का ईएवाई खोजने के लिए पिछले सूत्र का उपयोग कर सकता है। क्योंकि अतिरिक्त कंपाउंडिंग अवधि शामिल है, EAY BEY से अधिक होगा।

बॉन्ड्स यील्ड खोजने में जटिलताएं

कुछ कारक हैं जो बॉन्ड की उपज को और अधिक जटिल बना सकते हैं। उदाहरण के लिए, पिछले उदाहरणों में, यह माना गया था कि बांड की बिक्री होने पर परिपक्वता के लिए पांच साल शेष थे, जो शायद ही कभी होगा।

बांड की उपज की गणना करते समय, भिन्नात्मक अवधियों को सरलता से निपटाया जा सकता है; उपार्जित ब्याज अधिक कठिन है। उदाहरण के लिए, एक बंधन की कल्पना करें कि परिपक्वता के लिए चार साल और आठ महीने बाकी हैं। उपज गणना में घातांक को आंशिक वर्ष के लिए समायोजित करने के लिए एक दशमलव में बदल दिया जा सकता है। हालांकि, इसका मतलब है कि वर्तमान कूपन अवधि में चार महीने बीत चुके हैं और जाने के लिए दो और हैं, जिसमें अर्जित ब्याज के लिए समायोजन की आवश्यकता है। एक नए बांड खरीदार को पूर्ण कूपन का भुगतान किया जाएगा, इसलिए वर्तमान कूपन अवधि में चार महीने के लिए विक्रेता को क्षतिपूर्ति करने के लिए बांड की कीमत थोड़ी बढ़ जाएगी।

बांड को एक "स्वच्छ मूल्य" के साथ उद्धृत किया जा सकता है जो अर्जित ब्याज या "गंदे मूल्य" को शामिल करता है जिसमें अर्जित ब्याज को समेटने के लिए बकाया राशि शामिल है। जब बॉन्ड को ब्लूमबर्ग या रॉयटर्स टर्मिनल जैसी प्रणाली में उद्धृत किया जाता है, तो स्वच्छ मूल्य का उपयोग किया जाता है।

बॉन्ड यील्ड सारांश

एक बॉन्ड की उपज बॉन्ड के कूपन और परिपक्वता नकदी प्रवाह से एक निवेशक की वापसी है। इसकी गणना एक साधारण कूपन उपज के रूप में की जा सकती है, जो पैसे के समय मूल्य और बांड की कीमत में किसी भी बदलाव या परिपक्वता के लिए उपज की तरह अधिक जटिल विधि का उपयोग करके अनदेखी करती है। परिपक्वता के लिए उपज को आमतौर पर बॉन्ड समतुल्य उपज (बीईवाई) के रूप में उद्धृत किया जाता है, जो तुलना करने के लिए एक वर्ष से भी कम समय में कूपन भुगतान अवधि के साथ बांड बनाता है। एक क्लासिक रणनीति विभिन्न समय पर परिपक्वता में आने वाले कई बांडों के साथ मुनाफे को अधिकतम करने के लिए एक बॉन्ड लैडर तकनीक का उपयोग करना है।

बांड विभिन्न स्रोतों से खरीदे जा सकते हैं। कुछ बांड प्रकारों की खरीद के बारे में जाने का एक सामान्य तरीका एक दलाल के माध्यम से निवेश खाते का उपयोग करना है। (संबंधित पढ़ने के लिए, "स्टॉक मार्केट के लिए लगातार कम बॉन्ड यील्ड का क्या मतलब है?" देखें)