टेस्ला मोटर्स, इंक। (NASDAQ: TSLA) ने पूरे वर्ष 2015 के लिए $ 889 मिलियन और $ 1 बिलियन के औसत शेयरधारकों की शुद्ध हानि की रिपोर्ट की, जिसके परिणामस्वरूप -88.9% की इक्विटी (ROE) पर वापसी हुई। टेस्ला की प्राथमिकता विकास है, लाभप्रदता नहीं है, इसलिए कंपनी संभवतः निकट भविष्य में संपत्ति, कॉर्पोरेट बुनियादी ढांचे, विपणन और वितरण में निवेश करना जारी रखेगी। कंपनी के आम तौर पर स्वीकार किए गए लेखांकन सिद्धांतों (जीएएपी) के शुद्ध नुकसान के कारण ऑटो उद्योग के साथियों को आरओई पर काफी नुकसान होता है, जबकि परिसंपत्ति कारोबार और वित्तीय उत्तोलन प्रतियोगियों के समान हैं।
ऐतिहासिक परिणाम
टेस्ला अभी भी एक अपेक्षाकृत युवा कंपनी है जो एक विस्फोटक विकास के चरण का अनुभव कर रही है, और इस स्थिति में कंपनियां आमतौर पर लाभप्रदता को प्राथमिकता नहीं देती हैं। इसके बजाय, विकास कंपनियां उत्पाद विकास, कॉर्पोरेट बुनियादी ढाँचे के निर्माण और आक्रामक बिक्री और विपणन कार्यों के लिए धन जुटाने के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) जैसे इक्विटी से उत्पन्न पूंजी का उपयोग करती हैं। चूंकि कंपनी ने वित्तीय परिणामों का खुलासा करना शुरू कर दिया है, इसलिए उसने पूरे साल के लिए शुद्ध लाभ दर्ज नहीं किया है। इसलिए, ROE पूरे टेस्ला के हालिया इतिहास में नकारात्मक रहा है, जिसमें रिटर्न -227% से -19% तक है। वर्ष 2015 ने शुद्ध घाटा और शेयरधारकों की इक्विटी दोनों के लिए हाल के उच्च स्तर को चिह्नित किया। आरओई को विच्छेदित करने और यह समझने के लिए कि कौन से कारक रिटर्न चलाते हैं, ड्यूपॉन्ट विश्लेषण एक उपयोगी उपकरण है।
$ 3.8 मिलियन का शुद्ध घाटा और 4.0 बिलियन डॉलर के कुल राजस्व के साथ, टेस्ला का शुद्ध मार्जिन 2015 में -22% था। यह मूल्य 2013 में -3.7% और 2014 में -9.2% से काफी अधिक है, लेकिन शुद्ध मार्जिन निकट या नीचे था - टेस्ला के अधिकांश सार्वजनिक रूप से ऑपरेटिंग इतिहास में 100% का खुलासा किया। बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक (SG & A) खर्च 54% और अनुसंधान और विकास (R & D) खर्च 53% चढ़ गए, जबकि राजस्व केवल 27% बढ़ा। भविष्य की वृद्धि में निरंतर निवेश आने वाले वर्षों में शुद्ध मार्जिन को नकारात्मक बनाए रखेगा।
टेस्ला के $ 4.0 बिलियन के राजस्व और 2015 में $ 7.0 बिलियन की औसत संपत्ति के परिणामस्वरूप 0.58 का परिसंपत्ति कारोबार हुआ। यह 2013 में 1.14 और 2014 में 0.77 की कमी के रूप में है क्योंकि संपत्ति की वृद्धि बिक्री की है। टेस्ला ने 2015 में एक माध्यमिक पेशकश से लगभग $ 750 मिलियन जुटाए, जिनमें से अधिकांश का उपयोग संपत्ति, संयंत्र और उपकरण (पीपीएंडई) में विस्तार के लिए किया गया था, जिसका उपयोग भविष्य की अवधि में राजस्व उत्पन्न करने के लिए किया जाएगा। इन क्रियाओं के अस्थायी प्रभाव से ROE का परिमाण कम हो जाता है।
टेस्ला की औसत संपत्ति $ 7 बिलियन और 2015 में औसत शेयरधारकों की $ 1 बिलियन की इक्विटी 6.97 के इक्विटी गुणक में हुई। इक्विटी मल्टीप्लायर वित्तीय उत्तोलन का एक उपाय है, जिसमें बड़े मूल्य अधिक उत्तोलन का प्रतिनिधित्व करते हैं। विशेष रूप से ऋण पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, इक्विटी गुणक सभी देनदारियों को वित्तपोषण के स्रोत के रूप में मानता है और इनकी तुलना इक्विटी पूंजी की मात्रा से करता है। टेस्ला की 2015 इक्विटी गुणक उच्चतम परिणाम में से एक है क्योंकि वित्तीय परिणाम सार्वजनिक रूप से उपलब्ध हो गए हैं। कंपनी के 2010 के आईपीओ के बाद से, सबसे कम इक्विटी गुणक 1.86 था, सुझाव है कि टेस्ला अपने परिचालन को वित्त करने के लिए देनदारियों पर बहुत अधिक भरोसा कर रहा है क्योंकि व्यवसाय बढ़ता है। 2015 में टेस्ला की देनदारियों में सबसे बड़ी वृद्धि पुनर्विक्रय मूल्य गारंटी कार्यक्रम, आस्थगित राजस्व और देय खातों से संबंधित थी।
सहकर्मी तुलना
टेस्ला और इसके ऑटो निर्माता साथियों के बीच सार्थक तुलना करना मुश्किल है। अधिकांश बड़े वाहन निर्माता परिपक्व हैं, बहुत अलग पूंजी संरचनाओं और विकास के दृष्टिकोण के साथ स्थापित कंपनियां हैं। आर्थिक चक्र के अधिकांश चरणों में इनमें से कई प्रतियोगी विश्वसनीय रूप से लाभदायक हैं। इसके अलावा, टेस्ला ऊर्जा भंडारण बाजार में फैलकर परिचालन में विविधता ला रहा है, जो ऑटो उद्योग के मानदंडों से एक गंभीर प्रस्थान है।
साथियों के बीच, ROEs फिएट क्रिसलर ऑटोमोबाइल्स NV (NYSE: FCAU) से जनरल मोटर्स कंपनी (NYSE: GM) 26.5% के लिए 3.5% से लेकर। फेरारी एनवी (NYSE: RACE) शुद्ध लाभ मार्जिन पर 10.6% पर समूह का नेतृत्व करता है। 2015 में, समूह के लिए परिसंपत्ति कारोबार अपेक्षाकृत अधिक था, जिसमें ज्यादातर कंपनियां 0.7 से 1.1 की सीमा के भीतर थीं, जो टेस्ला अपनी माध्यमिक पेशकश के बाद से पिछड़ गई है। ऑटोमोबाइल उद्योग में उच्च वित्तीय उत्तोलन आम है, जिसमें फिएट क्रिसलर और जनरल मोटर्स जैसे प्रतिभागी 7.0 से ऊपर इक्विटी गुणक बनाए रखते हैं, इसलिए टेस्ला इस संबंध में साथियों के समान है।
