विषय - सूची
- समकक्षों के जोखिम
- सही और गलत को परिभाषित करना
- कुछ अवधारणात्मक उदाहरण
- विशिष्ट गलत तरीके से जोखिम
- सामान्य गलत-तरह का जोखिम
- राइट-वे जोखिम
- Collallyized Transaction में SWWR
- SWWR-GWWR हाइब्रिड
- तल - रेखा
समकक्षों के जोखिम
2007-08 के वित्तीय संकट के बाद से प्रतिपक्ष क्रेडिट जोखिम (सीसीआर) सुर्खियों में रहा है। समग्र जोखिम और वित्तीय बाजारों पर प्रभाव का आकलन करने में इसके महत्व को व्यापक रूप से स्वीकार किया गया है। और बासेल 3 दिशानिर्देशों के साथ नियामक पूंजी आवश्यकताओं पर अब पूरी तरह से प्रभाव में है, और अन्य दिशानिर्देशों को 2018-9 में अंतिम रूप दिया जाएगा, यह वित्तीय नियामकों और संस्थानों के लिए एक उच्च प्राथमिकता वाला क्षेत्र है।
गलत तरीके से जोखिम और सही तरीके से जोखिम दो प्रकार के जोखिम हैं जो प्रतिपक्ष क्रेडिट जोखिम के दायरे में उत्पन्न हो सकते हैं। गलत तरीके से जोखिम को आगे SWWR (विशिष्ट गलत तरीके से जोखिम) और GWWR (सामान्य गलत तरीके से जोखिम) में वर्गीकृत किया जा सकता है।
सही और गलत को परिभाषित करना
मान लीजिए कि प्रतिपक्ष A, प्रतिपक्ष B के साथ एक व्यापार में प्रवेश करता है। यदि व्यापार के जीवन के दौरान, प्रतिपक्ष A के प्रतिपक्ष A का ऋण जोखिम उसी समय बढ़ जाता है, जब प्रतिपक्ष B की साख बिगड़ती है, तो हमारे पास गलत का मामला है -वे जोखिम (डब्ल्यूडब्ल्यूआर)। ऐसे परिदृश्य में, एक प्रतिपक्ष का ऋण जोखिम दूसरे प्रतिपक्ष की ऋण गुणवत्ता और देय होने पर भुगतान करने की क्षमता के साथ प्रतिकूल रूप से सहसंबद्ध होता है। दूसरे शब्दों में, प्रतिपक्ष के डिफ़ॉल्ट होने की अधिक संभावना है क्योंकि यह व्यापार की स्थिति पर अधिक खो देता है।
- विशिष्ट गलत तरीके से जोखिम (SWWR), प्रतिपक्ष को प्रभावित करने वाले विशिष्ट कारकों के कारण उत्पन्न होता है, जैसे रेटिंग में गिरावट, खराब कमाई या मुकदमेबाजी। सामान्य गलत-तरीके का जोखिम (GWWR) - को अनुमान के रूप में गलत तरीके से जोखिम के रूप में जाना जाता है - तब होता है जब व्यापार की स्थिति किसी विशेष क्षेत्र में ब्याज दरों, राजनीतिक अशांति या मुद्रास्फीति जैसे व्यापक आर्थिक कारकों से प्रभावित होती है।
दूसरी ओर सही तरीके से जोखिम (आरडब्ल्यूआर), गलत तरीके के जोखिम के बिल्कुल विपरीत है। जब प्रतिपक्ष साख में सुधार होता है क्योंकि उस व्यापार पर उसका भुगतान दायित्व बढ़ता है, तो इसे सही तरीका जोखिम कहा जाता है।
सीसीआर में, यह एक सकारात्मक जोखिम है, जिसका अर्थ है कि सही तरीके से जोखिम लेना अच्छा है जबकि गलत तरीके से जोखिम से बचा जाना चाहिए। वित्तीय संस्थानों को अपने लेनदेन की संरचना के लिए प्रोत्साहित किया जाता है ताकि वे सही तरीके से जोखिम उठाएं और गलत तरीके से जोखिम न उठाएं। WWR और सही तरीके से जोखिम, साथ में, दिशात्मक जोखिम (DWR) के रूप में संदर्भित होते हैं।
कुछ अवधारणात्मक उदाहरण
इस टुकड़े का संतुलन विभिन्न प्रकार के सही और गलत तरीके के जोखिमों के उदाहरण प्रदान करने के लिए समर्पित होगा जो विभिन्न परिदृश्यों में मौजूद हो सकते हैं। ये उदाहरण फर्मों, उनकी प्रतिभूतियों और लेनदेन के निम्नलिखित ढांचे का उपयोग करेंगे।
विशिष्ट गलत तरीके से जोखिम
Cortana Inc., Alfa Inc. के साथ 12 वें दिन अंतर्निहित के रूप में अल्फा इंक (ALFI) स्टॉक के साथ एक पुट विकल्प खरीदता है।
24 तारीख को, एएलएफआई अपनी रेटिंग में गिरावट के कारण 60 डॉलर तक गिर गया है और विकल्प पैसे में है। इधर, अल्फ़ा इंक को कॉर्टाना इंक। का एक्सपोजर $ 15 (स्ट्राइक प्राइस माइनस द प्राईस प्राइस) तक बढ़ गया है, उसी समय अल्फ़ा इंक अपने पेमेंट्स पर डिफॉल्ट करने की अधिक संभावना है। यह विशिष्ट गलत-तरीके के जोखिम का मामला है।
सामान्य गलत-तरह का जोखिम
सिंगापुर में स्थित BAC बैंक, Alfa Inc. के साथ कुल रिटर्न स्वैप (TRS) में प्रवेश करता है, स्वैप समझौते के अनुसार, BAC बैंक अपने बांड BND_BAC_AA पर कुल रिटर्न का भुगतान करता है और LIBORI की अस्थायी दर Alfa Inc. से 3% प्राप्त करता है। यदि विश्व स्तर पर ब्याज दरें बढ़ने लगती हैं, तो अल्फा इंक की क्रेडिट स्थिति उसी समय खराब हो जाती है, जब इसकी भुगतान देयता BBI बैंक में बढ़ जाती है। यह सामान्य गलत तरीके से जोखिम उठाने वाले लेन-देन का एक उदाहरण है (बीएसी की स्थिति इसके संचालन के लिए कुछ खास नहीं है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय ब्याज-दर वृद्धि के कारण है)।
राइट-वे जोखिम
स्पैरो इंक ALFI स्टॉक के साथ एक कॉल विकल्प खरीदता है जैसा कि अल्फा 1 से दिन 1 पर अंतर्निहित है।
30 तारीख को, कॉल विकल्प पैसे में होता है और $ 15 का मूल्य होता है, जो अल्फा इंक के लिए स्पैरो इंक का एक्सपोजर भी है। इसी अवधि के दौरान, एएलएफआई स्टॉक एक प्रमुख मुकदमा जीतने के कारण $ 80 तक रुका हुआ है एक और फर्म। हम देख सकते हैं कि अल्फा इंक के लिए स्पैरो इंक का क्रेडिट एक्सपोजर उसी समय बढ़ गया जब अल्फ़ा की साख में सुधार हुआ। यह सही तरीके के जोखिम का मामला है, जो वित्तीय लेनदेन को संरचित करते समय एक सकारात्मक या पसंदीदा जोखिम है।
Collallyized Transaction के मामले में SWWR
मान लेते हैं कि कोरटाना इंक स्पैरो इंक के साथ कच्चे तेल पर एक आगे के अनुबंध में प्रवेश करता है। इस व्यवस्था में, दोनों समकक्षों को संपार्श्विक के बाद की आवश्यकता होती है जब व्यापार पर उनकी शुद्ध स्थिति एक निश्चित मूल्य से नीचे आती है। इसके अलावा, मान लेते हैं कि Cortana Inc. ने ALFI स्टॉक और Sparrow Inc. को स्टॉक इंडेक्स STQI को कोलतार के रूप में गिरवी रखा। यदि स्पैरो का स्टॉक एसपीआरडब्ल्यू एसटीक्यू 200 इंडेक्स का एक घटक होता है, तो कॉर्टाना इंक लेन-देन में गलत तरीके से जोखिम के साथ सामने आता है। हालांकि, इस मामले में गलत तरीके से एक्सपोजर, एसटीक्यू 200 में एसपीआरडब्ल्यू स्टॉक के वजन तक सीमित है, जो व्यापार के मामले में गुणा है।
सीडीएस के मामले में SWWR-GWWR हाइब्रिड
अब चलो गलत तरीके से जोखिम के एक अधिक जटिल मामले पर चलते हैं। मान लीजिए कि Cortana की निवेश शाखा BAC बैंक द्वारा जारी किए गए संरचित प्रतिभूतियों BND_BAC_AA का अंकित मूल्य $ 30 मिलियन है। प्रतिपक्ष क्रेडिट जोखिम से इस निवेश की रक्षा के लिए, Cortana Alfa Inc. के साथ एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (CDS) में प्रवेश करता है। इस व्यवस्था में, Alfa Inc. अपने दायित्वों पर BAC बैंक चूक में Cortana को क्रेडिट सुरक्षा प्रदान करती है।
हालाँकि, क्या होता है अगर सीडीएस लेखक (अल्फा) उसी समय अपने दायित्व को पूरा करने में असमर्थ है जो बीएसी बैंक की चूक है? अल्फा इंक और बीएसी बैंक, व्यापार की एक ही पंक्ति में होने के कारण, समान समष्टि आर्थिक कारकों से प्रभावित हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, ग्रेट मंदी के दौरान, दुनिया भर में बैंकिंग उद्योग कमजोर हो गया, जिससे बैंकों और वित्तीय संस्थानों के लिए सामान्य रूप से ऋण की स्थिति खराब हो गई। इस मामले में, सीडीएस जारीकर्ता और संदर्भ दायित्व जारीकर्ता दोनों को विशेष रूप से GWWR / मैक्रो कारकों के लिए प्रतिकूल रूप से सहसंबंधित किया जाता है और इसलिए सीडीएस खरीदार कॉर्टाना इंक के लिए डबल-डिफॉल्ट का जोखिम होता है।
तल - रेखा
गलत तरीके से जोखिम तब पैदा होता है जब लेन-देन के जीवन के दौरान एक प्रतिपक्ष का ऋण जोखिम अन्य प्रतिपक्ष के ऋण की गुणवत्ता के साथ प्रतिकूल रूप से सहसंबद्ध होता है। यह या तो खराब संरचित लेनदेन (विशिष्ट डब्ल्यूडब्ल्यूआर) या बाजार / मैक्रोइकॉनॉमिक कारकों के कारण हो सकता है जो एक साथ लेनदेन को प्रभावित करते हैं और साथ ही साथ प्रतिकूल (सामान्य या अनुमानगत डब्ल्यूडब्ल्यूआर) तरीके से प्रतिपक्ष को प्रभावित करते हैं।
अलग-अलग परिदृश्य हो सकते हैं जहां गलत तरीके से जोखिम हो सकता है, और उनमें से कुछ से निपटने के तरीके पर नियामक मार्गदर्शन है - जैसे कि संपार्श्विक लेनदेन में WWR के मामले में अतिरिक्त बाल कटवाने का आवेदन या डिफ़ॉल्ट पर जोखिम की गणना (ईएडी)) और नुकसान दिया डिफ़ॉल्ट (LGD)।
एक निरंतर विकसित वित्तीय दुनिया में, कोई भी तरीका या मार्गदर्शन पूरी तरह से समाप्त नहीं हो सकता है। इसलिए, अधिक मजबूत वैश्विक बैंकिंग प्रणाली स्थापित करने की जिम्मेदारी, गहरे आर्थिक झटकों को समझने में सक्षम, नियामकों और वित्तीय संस्थानों के बीच साझा की जाती है।
