स्पैग मार्जिन के फायदे

आज के स्टॉक विकल्प व्यापारियों में से कई को एहसास नहीं हो सकता है कि मार्जिन विकल्प विभिन्न विकल्प एक्सचेंजों में भिन्न हैं। उदाहरण के लिए, शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (CBOE) में एक भिन्न प्रणाली है जो शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड (CBOT) और शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) द्वारा उपयोग की जाती है। बाद के दो जोखिमों के मानकीकृत पोर्टफोलियो विश्लेषण के रूप में जानी जाने वाली प्रणाली का उपयोग करते हैं, या एसपीएएन, दुनिया की अग्रणी मार्जिन प्रणाली है, जिसे दुनिया भर में अधिकांश विकल्पों और वायदा एक्सचेंजों द्वारा अपनाया गया है। यह एल्गोरिदम के एक परिष्कृत सेट पर आधारित है जो एक व्यापारी के खाते के एक दिन के जोखिम के वैश्विक (कुल पोर्टफोलियो) आकलन के अनुसार मार्जिन निर्धारित करता है।

आइए मार्जिन के पीछे सामान्य विचार को देखें और स्पैन वायदा और विकल्प मार्जिन क्या हैं। स्पैन वायदा और कमोडिटी विकल्प रणनीतिकारों को एक महत्वपूर्ण लाभ प्रदान करता है: उनके मार्जिन रुपये के लिए अधिक धमाके।

विकल्प मार्जिन क्या है?

विकल्प मार्जिन, बहुत सरलता से, वह धन है जो एक व्यापारी को अपने व्यापार खाते में जमा करना चाहिए ताकि व्यापार के विकल्प मिल सकें। यह सीमांत स्टॉक के समान नहीं है। स्टॉक के लिए मार्जिन वास्तव में आपके ब्रोकर से आपके लिए एक ऋण है ताकि आप कम उपलब्ध पूंजी के साथ अधिक स्टॉक खरीद सकें। वायदा पर विकल्पों के लिए मार्जिन एक प्रदर्शन बांड जमा है जो ब्याज कमाता है क्योंकि यह आमतौर पर अल्पकालिक ट्रेजरी बिल के रूप में आयोजित किया जाता है।

उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 पर फैले एक साधारण भालू कॉल को लिखने के लिए, आपको स्थिति खोलने के लिए अपने खाते में पर्याप्त मार्जिन (एक "अच्छा विश्वास" प्रदर्शन बांड) की आवश्यकता होगी। एकमुश्त विकल्प खरीदना आमतौर पर मार्जिन के किसी भी जमा की आवश्यकता नहीं है क्योंकि अधिकतम जोखिम वह है जो आप विकल्प के लिए भुगतान करते हैं।

यदि आप एक विकल्प लेखन रणनीति लागू करना चाहते हैं तो हमारे उद्देश्यों के लिए, मार्जिन वह है जो ब्रोकर को आपके खाते में होना चाहिए। एक विशिष्ट "वन-लॉट" के लिए (यानी, एक साधारण 1 x 1) क्रेडिट-प्रसार की स्थिति, मार्जिन - इसमें शामिल बाजार पर निर्भर करता है - कुछ सौ डॉलर तक कम हो सकता है (उदाहरण के लिए, सोयाबीन जैसे अनाज पर) कई हजार डॉलर (उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 पर)। अंगूठे का एक अच्छा नियम यह है कि एकत्र किए गए शुद्ध प्रीमियम पर मार्जिन का अनुपात 2 से 1 होना चाहिए। यही है, आपको विकल्प ट्रेडों को खोजने की कोशिश करनी चाहिए जो आपको एक शुद्ध प्रीमियम देते हैं जो कि शुरुआती मार्जिन लागत से कम से कम एक-आधा है।

विकल्प मार्जिन के बारे में एक अतिरिक्त बात यह है कि यह तय नहीं है। दूसरे शब्दों में, प्रारंभिक मार्जिन एक स्थिति को खोलने के लिए आवश्यक राशि है, लेकिन वह राशि हर दिन बाजार के साथ बदलती है। यह अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन, समाप्ति के समय और अस्थिरता के स्तर के आधार पर ऊपर या नीचे जा सकता है। स्पैन मार्जिन, जो शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज द्वारा विकसित मार्जिन प्रणाली है और वायदा पर विकल्पों के सभी व्यापारियों द्वारा उपयोग किया जाता है, यह समझाने में मदद कर सकता है कि यह आंदोलन कैसे काम करता है। SPAN मार्जिन को कई बेहतर मार्जिन सिस्टम उपलब्ध मानते हैं।

स्पैन प्रणाली

विकल्प लेखकों के लिए, वायदा विकल्प के लिए SPAN मार्जिन आवश्यकताएं इक्विटी विकल्प एक्सचेंजों द्वारा उपयोग किए जाने वाले लोगों की तुलना में अधिक तार्किक और लाभप्रद प्रणाली प्रदान करती हैं। हालांकि, यह बताना महत्वपूर्ण है कि सभी ब्रोकरेज हाउस अपने ग्राहकों को न्यूनतम मार्जिन नहीं देते हैं। यदि आप वायदा पर ट्रेडिंग विकल्पों के बारे में गंभीर हैं, तो आपको एक ब्रोकर की तलाश करनी चाहिए जो आपको स्पैन मिनिमम प्रदान करे। स्पैन की सुंदरता यह है कि एक विशेष खुली स्थिति के लिए सबसे खराब स्थिति दैनिक चाल की गणना करने के बाद, यह अन्य पदों (नए या मौजूदा) के लिए किसी भी अतिरिक्त मार्जिन मूल्य को लागू करता है।

फ्यूचर्स एक पूर्व निर्धारित अनुबंध की ट्रेडिंग के लिए आवश्यक मार्जिन की मात्रा का आदान-प्रदान करता है, जो एक्सचेंजों द्वारा निर्धारित दैनिक सीमा कीमतों पर आधारित है। आवश्यक मार्जिन की पूर्वनिर्धारित राशि विनिमय को यह जानने की अनुमति देती है कि "सबसे खराब स्थिति" एक दिन की चाल किसी भी खुले वायदा की स्थिति (लंबी या छोटी) के लिए क्या हो सकती है।

जोखिम विश्लेषण भी उतार-चढ़ाव में परिवर्तन के लिए किया जाता है, और इन जोखिमों को जोखिम सरणियों के रूप में जाना जाता है। इन चरों के आधार पर, प्रत्येक वायदा विकल्प हड़ताल मूल्य और वायदा अनुबंध के लिए एक जोखिम सरणी बनाई जाती है। एक छोटी कॉल के लिए सबसे खराब स्थिति जोखिम सरणी, उदाहरण के लिए, वायदा सीमा (चरम चाल) और अस्थिरता होगी। जाहिर है, एक छोटी कॉल अंतर्निहित वायदा के एक चरम (सीमा) कदम से नुकसान से ग्रस्त होगी और अस्थिरता में वृद्धि होगी। नुकसान की संभावित गणना द्वारा SPAN मार्जिन आवश्यकताओं का निर्धारण किया जाता है। एसपीएएन की विशिष्टता यह है कि मार्जिन आवश्यकताओं की स्थापना करते समय, यह पूरे पोर्टफोलियो को ध्यान में रखता है, न कि केवल अंतिम व्यापार।

स्पैन का मुख्य लाभ

वायदा विकल्प एक्सचेंज द्वारा इस्तेमाल की जाने वाली मार्जिन प्रणाली ट्रेजरी बिलों को मार्जिन देने की अनुमति का एक विशेष लाभ प्रदान करती है। ब्याज आपके प्रदर्शन बांड (यदि टी-बिल में) पर अर्जित किया जाता है, क्योंकि एक्सचेंज ट्रेजरी बिलों को मार्जिन योग्य उपकरणों के रूप में देखते हैं। हालांकि, इन टी-बिलों को "हेयरकट" मिलता है ($ 25, 000 का टी-बिल क्लियरिंग हाउस के आधार पर $ 23, 750 और $ 22, 500 के बीच के मूल्य के लिए मामूली है)। उनकी तरलता और निकट-शून्य जोखिम के कारण, टी-बिल को निकट-नकद समकक्ष के रूप में देखा जाता है। टी-बिल की इस सीमांत क्षमता के कारण, कभी-कभी ब्याज आय काफी अधिक हो सकती है, जो सभी के लिए भुगतान कर सकती है या ट्रेडिंग के दौरान किए गए कुछ लेनदेन लागतों को ऑफसेट कर सकती है - विकल्प लेखकों के लिए एक अच्छा बोनस।

SPAN स्वयं विकल्प व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण लाभ प्रदान करता है जो कॉल और लिखित रणनीति में संयोजन करते हैं। शुद्ध विकल्प विक्रेता अक्सर अनुकूल उपचार प्राप्त कर सकते हैं। यहां एक उदाहरण दिया गया है कि आप किस तरह से बढ़त हासिल कर सकते हैं। यदि आप एक बहुत S & P 500 कॉल क्रेडिट स्प्रेड लिखते हैं, जिसकी समाप्ति के तीन महीने के साथ लगभग 15% पैसा पास है, तो आपको प्रारंभिक SPAN मार्जिन आवश्यकताओं में लगभग $ 3, 000- $ 4, 000 का शुल्क लगेगा। स्पैन कुल पोर्टफोलियो जोखिम का आकलन करता है, इसलिए, जब आप एक ऑफसेट डेल्टा फैक्टर (यानी, कॉल स्प्रेड नेट शॉर्ट 0.06 और पुट स्प्रेड नेट लॉन्ग 0.06 है) के साथ फैला हुआ क्रेडिट जोड़ते हैं, तो आपको आम तौर पर अधिक मार्जिन चार्ज नहीं किया जाता है अगर SPAN जोखिम सरणियों के अनुसार समग्र जोखिम नहीं बढ़ा है।

चूंकि स्पैन तार्किक रूप से अगले दिन की सबसे खराब दिशात्मक चाल को देख रहा है, एक पक्ष के नुकसान दूसरे पक्ष के लाभ से काफी हद तक ऑफसेट हैं। हालांकि, यह कभी भी एक सही बचाव नहीं है, क्योंकि वायदा की चरम सीमा के दौरान बढ़ती अस्थिरता दोनों पक्षों को चोट पहुंचा सकती है, और एक गैर-तटस्थ गामा डेल्टा कारकों को बदल देगा। फिर भी, SPAN प्रणाली मूल रूप से इस प्रकार के व्यापार पर प्रारंभिक मार्जिन के लिए आपसे दोगुना शुल्क नहीं लेती है, जिसे एक ढके हुए शॉर्ट स्ट्रगल के रूप में जाना जाता है क्योंकि एक पक्ष का जोखिम ज्यादातर दूसरे पक्ष के लाभ से रद्द हो जाता है। यह मूल रूप से आपकी मार्जिन पावर को दोगुना करता है। एक इक्विटी या इंडेक्स ऑप्शन व्यापारी को एक ही रणनीति के साथ काम करने पर यह अनुकूल उपचार नहीं मिलता है।

तल - रेखा

हालांकि, अन्य प्रकार के ट्रेड हैं जो स्पैन के फायदों को दर्शाते हैं, कवर किए गए लघु स्ट्रैज उदाहरण से पता चलता है कि सूचकांक और इक्विटी विकल्प लेखक प्रतिस्पर्धी नुकसान में क्यों हैं।