उपज वक्र और मार्जिन ऋण परस्पर विरोधी संकेत भेजते हैं

प्रमुख चालें

यूएस ट्रेजरी उपज वक्र में एक दिलचस्प महीना रहा है क्योंकि यह वक्र के पेट से धीरे-धीरे बाहर की ओर निकला है और वक्र के लंबे सिरे की ओर है। तीन साल की ट्रेजरी उपज - जो वर्तमान में यील्ड कर्व पर सबसे कम अंक है - पहले 7 मार्च को एक महीने के ट्रेजरी की उपज से नीचे गिरने से उलटा।

10 साल की ट्रेजरी यील्ड (TNX) में कुछ हफ्ते का समय लगा लेकिन आखिरकार शुक्रवार, 22 मार्च को एक महीने के ट्रेजरी यील्ड से नीचे आ गया। 20 साल के ट्रेजरी की पैदावार और 30 साल के ट्रेजरी की पैदावार दोनों अभी भी एक से ऊपर हैं। महीने का खजाना उपज, लेकिन हम जिस दर पर जा रहे हैं, हम अगले महीने या दो के भीतर उपज वक्र के पूरे लंबे अंत को देख सकते हैं।

तो शेयर बाजार के लिए एक उलटा उपज वक्र महत्वपूर्ण क्यों है? स्टॉक ट्रेडर्स को इस बात की परवाह क्यों करनी चाहिए कि बॉन्ड ट्रेडर्स उपज वक्र की ओर क्या कर रहे हैं? अतीत में, उलटा उपज घटता स्टॉक-मार्केट मंदी के लिए अग्रदूत रहा है। स्टॉक मार्केट को चरम पर पहुंचने में औसतन आठ महीने लगते हैं और ट्रेजरी की उपज घटने के बाद कम होने लगती है।

बेशक, यह एक औसत समय सीमा है, इसलिए शेयर बाजार में गिरावट जल्द या बाद में आ सकती है। और सिर्फ इसलिए कि अतीत में बार-बार कुछ हुआ है और यह गारंटी नहीं देता है कि यह भविष्य में फिर से होगा, लेकिन इस संकेत का एक बहुत अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड है।

कारण यह है कि उल्टे उपज वक्र का पूर्वाभास बाजार की मंदी के ऐसे अच्छे ट्रैक रिकॉर्ड से है जो मूल सिद्धांतों से उपजा है जो उपज वक्र को उलटा कर देता है। जब निवेशक भविष्य के लिए आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में घबरा जाते हैं, तो वे अपनी पूंजी की रक्षा के लिए लंबी अवधि के खजाने खरीदने की प्रवृत्ति रखते हैं। ट्रेजरी की मांग में यह वृद्धि ट्रेजरी की कीमत को अधिक बढ़ाती है, जो बदले में ट्रेजरी पर उपज कम देती है।

यदि निवेशक पर्याप्त रूप से घबराए हुए हैं, तो वे लंबी अवधि के ट्रेजरी भी खरीदेंगे, जिसमें अल्पकालिक ट्रेजरी की तुलना में कम पैदावार होती है, इस उम्मीद में कि लंबे समय तक उपज में बंद रहने के लिए फेडरल रिजर्व अंततः शॉर्ट कम शुरू करने के लिए मजबूर होगा। -एक आर्थिक मंदी या मंदी का मुकाबला करने की दर।

एस एंड पी 500

इस समय S & P 500 बहुत अच्छा काम कर रहा है, जो कि ट्रेजरी यील्ड कर्व की अनदेखी कर रहा है। पिछले शुक्रवार को 2, 816.94 के प्रमुख स्तर से नीचे फिसलने के बाद, एसएंडपी 500 आज एक बार फिर इस स्तर से ऊपर बंद होने में कामयाब रहा - इस प्रक्रिया में सूचकांक के लिए एक नया उच्चतर स्तर स्थापित करना।

जैसा कि मैंने ऊपर कहा, एक उलटा उपज वक्र एक दीर्घकालिक संकेतक है जो बाहर खेलने के लिए एक वर्ष से अधिक समय ले सकता है, और अभी, ऐसा लगता है कि व्यापारी एस एंड पी 500 के सभी की ओर वापस ऊपर चढ़ने में एक और स्विंग लेना चाहते हैं- 2, 940.91 का उच्च समय।

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जोखिम संकेतक - मार्जिन ऋण

2019 में अमेरिकी शेयर बाजार को ऊपर उठाने वाले ड्राइविंग बलों में से एक यह तथ्य है कि खरीदार निवेश करने के लिए अधिक पैसा उधार ले रहे हैं। खरीदार वॉल स्ट्रीट की आपूर्ति-और-डिमांड समीकरण में मांग प्रदान करते हैं, और कभी-कभी खरीदारों की इतनी मांग होती है कि वे स्टॉक खरीदने के लिए पैसे उधार लेते हैं।

फेडरल रिजर्व बोर्ड के रेगुलेशन टी के अनुसार, ट्रेडर्स स्टॉक के खरीद मूल्य का 50% तक उधार ले सकते हैं। इसका मतलब है कि, यदि किसी शेयर की कीमत $ 100 है, तो आपको स्टॉक खरीदने के लिए केवल अपने खुद के $ 50 का पैसा लगाना होगा। आप अन्य $ 50 उधार ले सकते हैं। स्टॉक खरीदने के लिए पैसे उधार लेने को मार्जिन पर खरीदने के रूप में संदर्भित किया जाता है, और स्टॉक खरीदने के लिए आपने जितना पैसा उधार लिया है, वह "क्रेडिट डेट" है।

बाजार में स्टॉक खरीदने के लिए उपयोग किए जा रहे मार्जिन डेट की कुल मात्रा पर नज़र रखने से आपको न केवल यह पता चल सकता है कि वॉल स्ट्रीट पर कितनी मांग है बल्कि व्यापारियों को भी कितना भरोसा है। आत्मविश्वास से भरे व्यापारी अधिक उधार लेते हैं क्योंकि उनका मानना ​​है कि वे अपने निवेश पर एक मजबूत रिटर्न देखने जा रहे हैं। घबराए व्यापारी कम उधार लेते हैं क्योंकि वे चिंतित होते हैं कि वे अपने नुकसान को बढ़ा सकते हैं।

2018 के मध्य से शुरू होने से पहले मई 2018 में मार्जिन ऋण $ 668, 940, 000, 000 के उच्च स्तर पर पहुंच गया। शरद ऋतु 2018 तक, मार्जिन ऋण में कमी शुरू हो गई थी, जो अक्टूबर में $ 607, 645, 000, 000 तक गिर गई और फिर दिसंबर में $ 554, 285, 000, 000 से कम हो गई। आश्चर्य की बात नहीं है कि मार्जिन डेट में यह गिरावट S & P 500 में मंदी के कारण हुई है। जब ट्रेडर्स अपने मार्जिन डेट लेवल को कम करने के लिए पोजीशन बेचना शुरू करते हैं, तो स्टॉक मार्केट के पास ज्यादा विकल्प नहीं होते हैं, लेकिन यह कम होता है।

हालांकि, दिसंबर 2018 से मार्जिन डेट लेवल रिबाउंड होने लगे हैं। जनवरी में मार्जिन ऋण $ 568, 433, 000, 000 तक चढ़ गया और - फिनारा से नए जारी आंकड़ों के अनुसार - फरवरी में $ 581, 205, 000, 000।

दुर्भाग्य से, एफआईएनआरए एक महीने पहले अपने मार्जिन डेट डेटा को जारी करता है। इसीलिए हम अभी फरवरी के आंकड़े देख रहे हैं। हमें मार्च के आंकड़ों को देखने के लिए अप्रैल में अंतिम सप्ताह तक इंतजार करना होगा।

फिर भी, वॉल स्ट्रीट पर स्टॉक खरीदने के लिए उधार लेने में रिबाउंड मौजूदा अपट्रेंड की मजबूती के लिए एक उत्साहजनक संकेत है। इसके अलावा, अभी भी बहुत सारी उधारी है जो कि 2018 के उच्च स्तर तक पहुंचने से पहले की जा सकती है, जिसका अर्थ है कि एसएंडपी 500 के लिए अधिक उल्टा हो सकता है, जब तक कि व्यापारियों को उधार लेने के लिए पर्याप्त आत्मविश्वास रहता है।

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निचला रेखा - मिश्रित संदेश

यह निराशाजनक हो सकता है जब बांड बाजार एक उलटा ट्रेजरी यील्ड कर्व बनाकर एक संदेश भेज रहा है जबकि शेयर बाजार प्रमुख प्रतिरोध के ऊपर वापस तोड़कर और अपने मार्जिन ऋण को बढ़ाकर विपरीत संदेश भेज रहा है। आमतौर पर इन मामलों में, मैंने बॉन्ड मार्केट से चेतावनियों को नोट करने के लिए बल्कि स्टॉक मार्केट के आधार पर ट्रेड करने के लिए इसे उपयोगी पाया है।

वॉल स्ट्रीट के व्यापारियों में चिंता की दीवार पर चढ़ने की अद्भुत क्षमता है। तैयारी करो, लेकिन घबराओ मत।