ऐतिहासिक चढ़ाव पर ब्याज दरों को ध्यान में रखते हुए, फेडरल रिजर्व सहित दुनिया के प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने विभिन्न प्रकार की संपत्ति वर्गों के लिए बढ़ती कीमतों द्वारा चिह्नित "सब कुछ रैली" का उत्पादन किया है, उनमें से स्टॉक, बॉन्ड, सोना, सुरक्षित हेवन मुद्राओं, और संपत्ति समर्थित प्रतिभूतियां। वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट के अनुसार, फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों द्वारा भविष्य में ब्याज दरों में कटौती के अनुमान से निवेशक इन सभी परिसंपत्ति वर्गों के सक्रिय खरीदार बन गए हैं।
निवेश फर्म ट्रेजरी पार्टनर्स के मैनेजिंग डायरेक्टर और चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर (CIO) रिचर्ड सेपरस्टीन ने अपने 2019 के मिडिएयर में लिखा, "2019 की ओवररचिंग थीम 'एवरीथिंग रैली' का पुनरुत्थान रही है, जहां इक्विटी और बॉन्ड दोनों की कीमतें एक साथ रोकी गई हैं।" समीक्षा। "हालांकि, कई वर्षों में पहली बार चिंता के कुछ कारण हैं, " वह इन बारीकियों की पेशकश करते हुए चेतावनी देते हैं: "व्यापार युद्ध पीसते हैं… 2017 के कर सुधार से बढ़ावा फीका पड़ने लगा है… वैश्विक ढेर पिछले वर्ष में ऋण देने में ऋण दोगुना हो गया है। ”
चाबी छीन लेना
- कम ब्याज दरों ने परिसंपत्ति वर्गों में एक "सब कुछ रैली" को बढ़ावा दिया है। व्यापार और अर्थव्यवस्था के लिए संभावित व्यापार संघर्षों का सामना करता है। ऋणात्मक-उपज ऋण एक खतरनाक बुलबुला हो सकता है।
निवेशकों के लिए महत्व
सपरस्टीन जारी है, "इन चिंताओं का योग अन्य मौलिक संकेतकों को नीचे खींचना शुरू कर दिया है।" उन्होंने कहा कि वास्तविक और नियोजित कॉर्पोरेट पूंजीगत व्यय दोनों घट रहे हैं, आंशिक रूप से "टैरिफ के भविष्य और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला के बारे में अनिश्चितता" का परिणाम है। इसके अलावा, पूंजीगत व्यय में गिरावट से जीडीपी की वृद्धि में गिरावट आएगी।
जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के वैश्विक बाजार रणनीतिकार गैब्रिएला सैंटोस की भी ऐसी ही चिंता है। वह मानती हैं कि ब्लूमबर्ग के हवाले से व्यापार के बारे में अनिश्चितता कम से कम एक और 18 महीनों के लिए जोखिमपूर्ण संपत्ति पर "सुस्त बादल" को लटकाएगी।
"सबूत भी है कि विस्तार की गति प्रत्याशित की तुलना में अधिक तेजी से धीमी हो रही है। जनवरी से अब तक विनिर्माण और सेवा दोनों क्षेत्रों में कॉर्पोरेट विकास की योजनाएं नीचे की ओर चल रही हैं, " सपेरास्टीन देखते हैं। कई अन्य पर्यवेक्षकों की तरह, वह "तनाव के संकेत" के लिए 2Q 2019 आय रिपोर्ट और 2020 कॉर्पोरेट मार्गदर्शन पर बारीकी से ध्यान देगा।
ऋण-उपज ऋण के बारे में, सपेरास्टीन का कहना है कि पिछले वर्ष में वैश्विक आंकड़ा दोगुना होकर $ 13 ट्रिलियन हो गया है। "नकारात्मक पैदावार एक विचलन है। वे पूंजी आवंटन को विकृत करते हैं और अत्यधिक जोखिम-मांग को प्रोत्साहित करते हैं। हम 'बबल' लेबल को हल्के से लागू नहीं करते हैं, लेकिन यह एक जैसा दिखता है। यह टिकाऊ नहीं है।"
इस बीच, सोने की कीमत छह वर्षों में अपने उच्चतम स्तर के करीब है, आंशिक रूप से क्योंकि बांड पर कम पैदावार सोने को निवेशकों के लिए अधिक प्रतिस्पर्धी विकल्प बनाती है, जर्नल नोट। इसके अतिरिक्त, केंद्रीय बैंक "शायद डॉलर के अलावा अन्य परिसंपत्तियों में भंडार चाहते हैं", टीडी सिक्योरिटीज में कमोडिटी रणनीति के प्रमुख बार्ट मेलेक ने जर्नल को बताया। उन्होंने कहा, "वे बड़े पैमाने पर अमेरिकी बजट घाटे से चिंतित हो सकते हैं और मानते हैं कि फेड दरों में कटौती करने में काफी आक्रामक हो सकता है, " उन्होंने कहा।
आगे देख रहा
2019 के माध्यम से जारी रहने के लिए आर्थिक विस्तार के लिए सपेरास्टीन का आधार मामला है, हालांकि एक धीमी गति से। जबकि वह तनाव के संकेत देखता है, वह "निकट अवधि में" मंदी की आशंका नहीं करता है।
कई ग्राहकों के लिए, सपेरास्टीन की फर्म नकद शेष राशि और बांडों को परिपक्व होने से लेकर यूएस ट्रेजरी लैडर में जमा कर रही है। ऐसा इसलिए है, क्योंकि "सब कुछ रैली, " के परिणामस्वरूप, अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी ऋण और जोखिम वाले बॉन्ड के बीच का प्रसार उपज के कुछ अतिरिक्त आधार बिंदुओं तक पहुंचने को सही ठहराने के लिए पर्याप्त "सम्मोहक" नहीं दिखाई देता है। इस बीच, ट्रेजरी ऋण अत्यधिक तरल है और बेहतर निवेश के अवसर उत्पन्न होने पर जल्दी से बेचा जा सकता है।
