क्यों एक्सॉन मोबिल जीई की तरह अनुग्रह से गिर सकता है

निवेशकों को जनरल इलेक्ट्रिक कंपनी (जीई) से आगे नहीं देखना पड़ सकता है कि एक और प्रतिष्ठित अमेरिकी ब्लू-चिप स्टॉक, एक्सॉन मोबिल कॉर्प (एक्सओएम) के लिए भविष्य कैसा दिखता है। जीई के 12 महीने, 52% शेयर-मूल्य पतन ने पिछले महीने एक्सओएम स्टॉक को उसी दिशा में बढ़ाया, जो कि 1 फरवरी से लगभग 15% कम है।

जबकि एक्सॉन की 4% लाभांश की उपज अभी भी आकर्षक लग सकती है, जीई एक अच्छा अनुस्मारक भी है कि लाभांश मुफ्त नकद प्रवाह से बाहर किए जाते हैं, कमाई नहीं। जाहिर है, कि हाल ही में मार्केटवॉच ओपिनियन पीस की ओर इशारा करते हुए कहा जाता है कि फ्री कैश फ्लो कम होने पर कमाई अच्छी लगती है।

एक लंबी गिरावट

पिछले 10 वर्षों में, एक्सॉन ने लाभांश और स्टॉक पुनर्खरीद के माध्यम से शेयरधारकों को शुद्ध आय के 318 बिलियन डॉलर की कुल मिलाकर $ 275 बिलियन की वापसी की। वे बहुत अच्छी संख्याएँ हैं, जो यह सोचने का कारण बन सकती हैं कि एस एंड पी 500 इंडेक्स की तुलना में कंपनी के स्टॉक में मात्र 15% की वृद्धि उसी 10-वर्ष की अवधि में मूल्य अवसर का सुझाव देती है। हालांकि, पिछले पांच वर्षों में 17% की गिरावट, पिछले वर्ष की तुलना में 9% की गिरावट, और आज की तारीख में 11% की गिरावट, निवेशकों का सुझाव है कि वे स्टॉक को डंप कर रहे हैं क्योंकि वे कुछ अंतर्निहित समस्याओं के बारे में जानते हैं।

इसी तरह, जीई ने कम नकदी प्रवाह, लाभांश कटौती और पुनर्गठन के साथ संघर्ष किया है। कंपनी के शेयर आज की तारीख में 18% नीचे हैं, जबकि गुरुवार को एस एंड पी 500 वर्ष में 2% ऊपर है। (देखें: जीई की सिकुड़ती नकदी प्रवाह सिग्नल स्टॉक की दुखद गिरावट )।

नि: शुल्क नकद प्रवाह

एक्सॉन की कमाई की तस्वीर के साथ समस्या यह है कि शेयरधारकों के लिए वापसी मूल्य के लिए पर्याप्त से अधिक दिखाई देने के बावजूद, यह नए पूंजीगत व्यय की बढ़ती लागत को प्रतिबिंबित नहीं करता है, और वे बढ़ रहे हैं, क्योंकि नए तेल आरक्षित खोज और निष्कर्षण बन रहे हैं तेजी से महंगा। इस प्रकार, जबकि एक्सॉन अभी भी कमाई में ला रहा है, उन कमाई का एक बड़ा हिस्सा एक कमोडिटी में नए निवेश को वित्त करने के लिए इस्तेमाल किया जा रहा है जो पांच साल पहले 60% की छूट पर व्यापार कर रहा है।

जब तक तेल की कीमतें काफी बढ़ जाती हैं या एक्सॉन लागत में कहीं और कटौती कर सकता है, पूंजीगत व्यय में वृद्धि कंपनी की कमाई का अधिक अनुपात लेती है, जिससे मुक्त नकदी प्रवाह सूख जाता है। दरअसल, पिछले 10 सालों में कंपनी का मुफ्त कैश फ्लो सिर्फ 183 बिलियन डॉलर था, जो निवेशकों को वापस लौटाने में 92 बिलियन डॉलर की कमी थी। मार्केटकॉच के अनुसार, इस अंतर के लिए, एक्सॉन को ऋण की एक बड़ी राशि पर ले जाना पड़ा, जो केवल 10 वर्षों में शुद्ध ऋण में $ 24 बिलियन से $ 38 बिलियन से $ 38 बिलियन हो गया। (यह देखने के लिए: शीर्ष 3 एक्सॉन मोबिल शेयरधारक )।

यह सुनिश्चित करने के लिए, अमेरिकी विदेश मंत्री रेक्स टिलरसन की हालिया गोलीबारी से तेल की कीमतों में वृद्धि हो सकती है। एक्सॉन मोबिल के पूर्व सीईओ-कैबिनेट सचिव के साथ अब बाहर, ईरान के परमाणु समझौते ने तेहरान को उत्पादन को रोकने की अनुमति दी है जो जोखिम में पड़ सकता है और वेनेजुएला पर नए प्रतिबंध लगाए जा सकते हैं। या तो कार्रवाई से तेल की आपूर्ति कम हो जाएगी, जिससे कीमतें बढ़ सकती हैं, जो एक्सॉन को अल्पकालिक बढ़ावा देने में मदद कर सकता है। हालांकि, दीर्घकालिक और स्टॉक और फ्री कैश फ्लो का चलन आशाजनक नहीं दिखता है।