क्यों ब्रांडेड ईटीएफ निवेशकों के लिए लागत और जोखिम को बढ़ा सकते हैं

ज्यादातर निवेशकों के लिए अंगूठे का सामान्य नियम जब एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) की बात आती है, तो वे जितने बड़े होते हैं, उतने ही सस्ते, बेहतर प्रदर्शन और अधिक तरल होने की संभावना होती है। लेकिन किसी भी प्रकार के नियम-आधारित अंगूठे की रणनीति के साथ, निवेशकों को हमेशा अपवादों से सावधान रहना चाहिए। तथाकथित ब्रांडेड या इन-हाउस ईटीएफ एक प्रमुख उदाहरण है, जो संभावित जोड़ा लागत और जोखिमों को लेकर है, जो कि बैरन की हालिया कहानी के अनुसार औसत निवेशक के लिए स्पष्ट नहीं हो सकता है।

चाबी छीन लेना

• बड़े ईटीएफ को अक्सर सस्ता, अधिक तरल, और बेहतर प्रदर्शन के रूप में देखा जाता है। क्रोधित ईटीएफ बड़े रूप से जारीकर्ता के स्वामित्व में होने के कारण बड़े हो सकते हैं। क्रोधित ईटीएफ ब्याज के संघर्ष से ग्रस्त हैं। ब्रांडेड ईटीएफ कम दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम प्रदर्शित करते हैं, जिससे कम तरलता होती है।

इन्वेस्टर्स के लिए इसका क्या मतलब है

ब्रांडेड ईटीएफ आम तौर पर बड़े होते हैं क्योंकि उनके जारीकर्ता अपने स्वयं के ग्राहकों को स्टीयरिंग करते हैं, एक हालिया प्रवृत्ति जिसे बीईओओ कहा जाता है, "अपनी खुद की संपत्ति लाएं।" उदाहरण के लिए, जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी (जेपीएम) द्वारा जारी ईटीएफ ने $ 15.6 बिलियन का उठाया। 2018 में, और इसमें से अधिकांश बैंक के सहयोगी संगठनों से आए थे। द वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, इस वर्ष की शुरुआत में मार्च तक जेपी मॉर्गन के ईटीएफ परिसंपत्तियों के 53% और बैंक के 31 ईटीएफ के नंबर 1 के हिस्सेदार के रूप में उन सहयोगी कंपनियों का स्वामित्व था।

यह ईटीएफ से बहुत अलग है जो निवेशकों को योग्यता के आधार पर आकर्षित करता है, जैसे कि कम प्रबंधन शुल्क और बेहतर प्रदर्शन की पेशकश। ईटीएफ उन विशेषताओं को प्रदर्शित करता है, जो सिद्धांत रूप में, अधिक जैविक फैशन में अप्रभावित निवेशकों के विविध मिश्रण को आकर्षित करना चाहिए। एक प्रतिस्पर्धी बाजार में, कोई ऐसे फंड की उम्मीद करेगा जो शीर्ष पर उठने और अधिक निवेशकों को आकर्षित करने के लिए जोखिम के सापेक्ष सबसे अच्छा इनाम प्रदान करता है।

इस दृष्टिकोण से, जॉन हैनकॉक मल्टीपिलर इमर्जिंग मार्केट्स ईटीएफ (जेएचईएम) जैसे ईटीएफ विसंगतियों के रूप में दिखाई देते हैं। फंड 0.55% प्रबंधन शुल्क वहन करता है, जो अपने सबसे कम लागत वाले प्रतियोगी से पांच गुना अधिक है, एसपीडीआर पोर्टफोलियो इमर्जिंग मार्केट्स ईटीएफ (एसपीईएम), 2019 में अपने साथियों के प्रदर्शन में पिछड़ गया है, और फिर भी परिसंपत्तियों में $ 809 मिलियन का प्रबंधन करने में कामयाब रहा है अस्तित्व में केवल एक वर्ष।

हालांकि, उच्च शुल्क और अंडरपरफॉर्मेंस के बावजूद निवेशकों को आकर्षित करने का विरोधाभास इस तथ्य से समझाया गया है कि फंड में 97% संपत्ति जॉन हैनकॉक की मूल कंपनी, Manulife Investment Management के पास है। JPMorgan के समान, Manulife अपने ग्राहकों को अपनी सहायक कंपनियों द्वारा जारी किए गए ETF में प्रभावी रूप से आगे बढ़ा रही है।

लेकिन इस तरह की प्रथाएं निवेशकों को उन जोखिमों को कम करने के लिए उजागर करती हैं, जिनके लिए उन्हें अप्रत्याशित लागतें लग सकती हैं। एक के लिए, वित्तीय सलाहकारों को पता है कि उनके नियोक्ता द्वारा जारी किए गए ईटीएफ के पक्ष में दूसरों के विपरीत होने पर, उनके नियोक्ता अधिक लाभदायक होंगे, क्योंकि ब्याज का एक स्पष्ट संघर्ष है। वे प्रोत्साहन निवेशकों के हितों के साथ अच्छी तरह से मेल नहीं खाते हैं, जो अपने वित्तीय संस्थान की निचली रेखा का समर्थन करने के बजाय प्रदर्शन के बारे में अधिक परवाह करते हैं।

सीएलएस इन्वेस्टमेंट्स के प्रेसिडेंट और चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर रस्टी वन्नमैन ने कहा, "एक स्वतंत्र ईटीएफ रणनीतिकार के पास वे संघर्ष नहीं हैं।" "उनके पास खुली वास्तुकला और अधिक विकल्प हैं।"

इसके अलावा, ब्रांडेड ईटीएफ जिनके जारीकर्ता फंडों की संपत्ति का अधिकांश हिस्सा कम तरलता के अधीन हैं, जो निवेशकों के लिए बाजार के तनाव के समय में अपने शेयरों को उतारना मुश्किल बना सकते हैं। इस तरह के फंडों की औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम कम होने की संभावना है। निचला टर्नओवर एक संकेतक है कि ETF के शेयर उच्च दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम वाले ETF की तुलना में बहुत कम तरल हैं।

उदाहरण के लिए, हार्टफोर्ड कुल रिटर्न बॉन्ड ईटीएफ (HTRB) बनाने वाली परिसंपत्तियों में $ 602 मिलियन का 98% हार्टफोर्ड फंड प्रबंधन से आता है। लेकिन, फंड में 10, 000 से कम शेयरों की दैनिक ट्रेडिंग की मात्रा है, जो कि इसके थोड़े बड़े प्रतियोगी की तुलना में काफी कम है, $ 812 मिलियन फिडेलिटी टोटल बॉन्ड ईटीएफ (एफबीएनडी) है, जिसकी प्रतिदिन की ट्रेडिंग मात्रा 100, 000 से अधिक है।

आगे देख रहा

यह सुनिश्चित करने के लिए, सभी इन-हाउस ईटीएफ अपने साथियों की तुलना में अधिक महंगे नहीं हैं और सक्रिय प्रबंधन का अनुकरण करने वाले मल्टीफ़ॉर्मर रणनीतियों को रोजगार देते हैं, जो उच्च शुल्क का औचित्य साबित कर सकते हैं। हालांकि, इनमें से अधिकांश इन-हाउस मल्टीएक्टर ईटीएफ बैरोन के अनुसार अधिक पारंपरिक इंडेक्स फंड को बेहतर बनाने में विफल रहे हैं।