जैसा कि निवेशक अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध के बीच में धीमी गति से आर्थिक विकास को रोकते हैं, मूल रूप से लगभग 40 बिलियन डॉलर मूल्य के ऋण का मूल्य में पतन हो रहा है। ब्लूमबर्ग के विश्लेषण के अनुसार, उनके चेहरे का मूल्य हाल ही में केवल तीन महीनों में कम से कम 10 प्रतिशत अंक कम हो गया है, और जो धारक उन्हें बेचने की कोशिश करते हैं, वे अपने चेहरे के मूल्यों के दो तिहाई से अधिक नहीं प्राप्त कर सकते हैं।
पहले से ही अत्यधिक ऋणग्रस्त कंपनियों के लिए इन जोखिम भरे ऋणों में मंदी का व्यापक नकारात्मक प्रभाव पड़ता है। बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE) का अनुमान है कि इन ऋणों का संयुक्त वैश्विक मूल्य $ 3.2 ट्रिलियन है, जिसमें से $ 1.8 ट्रिलियन, या 57%, बैंकों द्वारा वुल्फ स्ट्रीट में, या तो ऋण के रूप में उनकी पुस्तकों पर या प्रतिभूतियों में बंधे हुए हैं। संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीएलओ) को कहा जाता है। पाइनब्रिज इन्वेस्टमेंट्स के एक पोर्टफोलियो मैनेजर जेरेमी बर्टन ने कहा, "मुझे लगता है कि बुरी खबरें सामने आने के बाद ज्यादा से ज्यादा मैनेजर वहां से बाहर निकल रहे हैं। मुझे लगता है कि मैनेजर बेचने के लिए तैयार हैं।"
चाबी छीन लेना
- जोखिम भरे ऋणों का मूल्य ढह गया है। इनमें से किसी को भी प्रतिभूतियों में बांटा गया है जिन्हें CLOs.Banks कहा जाता है जो CLOs के सबसे बड़े धारकों में से हैं। बाजारों में व्यापक नकारात्मक प्रभावों के कारण यह हो सकता है।
निवेशकों के लिए महत्व
ईटन वॉन मैनेजमेंट में बैंक ऋण के सह-निदेशक एंड्रयू स्वेन, बर्टन से सहमत हैं। ब्लूमबर्ग ने कहा, "लोग अच्छी तरह से प्रदर्शन करने वाले ऋण चाहते हैं, और उन स्थितियों पर ध्यान देने की अधिक संभावनाएं हैं, जो नकारात्मक हो गई हैं, " संभावना है कि ऋणात्मक बाजार का वास्तविक आकार बहस का विषय है। लीवरेज्ड लोन। एसएंडपी लेवरेज्ड लोन इंडेक्स यूएस के अंकित मूल्य को $ 1.3 ट्रिलियन पर रखता है, जो कि BoE के $ 3.2 ट्रिलियन वैश्विक अनुमान से काफी कम है।
इन लीवरेज्ड ऋणों में से कई कंपनियों ने निजी इक्विटी फंडों द्वारा कंपनियों के खरीद-फरोख्त को वित्तपोषित किया, साथ ही लाभांश और अन्य लेनदेन जो आय में वृद्धि नहीं करते थे, ब्लूमबर्ग नोट। सबसे ज्यादा प्रभावित क्षेत्रों में ऊर्जा, उपभोक्ता विवेक और स्वास्थ्य देखभाल रहे हैं, हालांकि दूसरों को भी नुकसान उठाना पड़ा है।
बैरगन द्वारा रिपोर्ट की गई, सिटीग्रुप के एक रणनीतिकार, मैगी वांग के अनुसार, हाल ही में 23 अरब डॉलर के संयुक्त मूल्य के साथ लीवरेज्ड ऋण के एक समूह के बिकवाली ने उनके औसत अंकित मूल्य को 24% तक कम कर दिया। इस समूह में ऋण के लिए न्यूनतम हिट 10% थी। इसके विपरीत, बाजार में सबसे कम-रेटेड ऋण (CCC +, CCC, और CCC-) ने औसत मूल्य में केवल 5.8% की गिरावट देखी। यह समस्याग्रस्त है क्योंकि बहुसंख्यक उत्तोलित ऋण जो कि बहुत अधिक तेजी से गिर गए, उनके पास CCC की रेटिंग या बेहतर थी।
अमेरिकी बैंक 2019 में एसएंडपी ग्लोबल द्वारा रिपोर्ट किए गए फेडरल रिजर्व प्रेजेंटेशन के अनुसार, लगभग 90 बिलियन डॉलर का सीएलओ रखते हैं। वे सबसे बड़े एक्सपोजर वेल्स फारगो एंड कंपनी (डब्ल्यूएफसी), $ 34.6 बिलियन, जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी (जेपीएम), $ 20.5 हैं। बिलियन, और सिटीग्रुप इंक (C), $ 18.1 बिलियन। नेशनल एसोसिएशन ऑफ इंश्योरेंस कमिश्नर्स (एनएआईसी) के अनुसार, रिपोर्ट में कहा गया है कि बीमा कंपनियां लगभग 122 बिलियन डॉलर का सीएलओ रखती हैं।
आगे देख रहा
सिटीग्रुप के मैगी वैंग द्वारा अध्ययन किए गए लीवरेज्ड ऋणों के $ 23 बिलियन के बैच को सीएलओ में बांधा गया है, और अधिकांश सीएलओ सीसीसी रेटेड ऋणों में अपने पोर्टफोलियो के 7.5% से अधिक नहीं डाल सकते हैं। इस प्रकार, एक और बड़ी बिक्री उस सीमा से ऊपर इन विभागों में से कई को धक्का दे सकती है, जो उन सीसीसी ऋणों पर 50% या अधिक के मार्कडाउन की आवश्यकता होती है, वह नोट करती है।
यदि ऐसा होता है, तो रेटिंग में गिरावट का एक दुष्चक्र और सीएलओ द्वारा रखे गए जंक ऋण पर ब्याज भुगतान के निलंबन को सुनिश्चित किया जा सकता है। यह बदले में, कम-रेटेड कंपनियों के लिए ऋण संकट पैदा करने की संभावना है, क्योंकि उधारदाताओं और सीएलओ उन्हें दूर करते हैं।
