भालू कॉल क्या फैलता है?

एक भालू कॉल प्रसार एक विकल्प रणनीति है जिसमें एक कॉल विकल्प की बिक्री शामिल है, और एक ही समाप्ति तिथि के साथ एक अलग कॉल विकल्प (एक ही अंतर्निहित संपत्ति पर) की खरीद पर एक उच्चतर स्ट्राइक मूल्य है। एक भालू कॉल स्प्रेड चार प्रकार के वर्टिकल स्प्रेड में से एक है। चूंकि बेचे गए कॉल की स्ट्राइक प्राइस एक भालू कॉल में खरीदी गई कॉल की स्ट्राइक मूल्य से कम है, इसलिए बेचे गए कॉल के लिए प्राप्त विकल्प प्रीमियम (यानी, शॉर्ट कॉल लेग) हमेशा प्रीमियम राशि के लिए भुगतान की गई राशि से अधिक होता है। खरीदे गए कॉल (यानी, लॉन्ग कॉल लेग)।

चूंकि एक भालू कॉल के प्रसार की शुरूआत एक अग्रिम प्रीमियम की प्राप्ति में होती है, इसलिए इसे क्रेडिट कॉल प्रसार के रूप में भी जाना जाता है, या वैकल्पिक रूप से, शॉर्ट कॉल प्रसार के रूप में। यह रणनीति आम तौर पर एक स्टॉक, इंडेक्स या किसी अन्य वित्तीय साधन के विकल्प व्यापारी के मंदी के दृश्य के आधार पर प्रीमियम आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग की जाती है।

भालू कॉल फैलाने से लाभ

स्टॉक या इंडेक्स में छोटी स्थिति की रक्षा के लिए कॉल ऑप्शन खरीदने के जोखिम-शमन की रणनीति के समान है। हालांकि, चूंकि एक भालू कॉल फैल में बेचा जाने वाला साधन स्टॉक के बजाय एक कॉल विकल्प है, अधिकतम लाभ प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक ही सीमित है, जबकि एक छोटी बिक्री में, अधिकतम लाभ उस कीमत के बीच का अंतर है जिस पर लघु-बिक्री पर प्रभाव पड़ा और शून्य (सैद्धांतिक कम जिस पर स्टॉक घट सकता है)।

एक भालू कॉल प्रसार, इसलिए, निम्नलिखित व्यापारिक स्थितियों में विचार किया जाना चाहिए:

• मामूली गिरावट की उम्मीद है : यह रणनीति आदर्श होती है जब व्यापारी या निवेशक स्टॉक या इंडेक्स में मामूली गिरावट की अपेक्षा करता है, बजाय एक बड़ी गिरावट के। क्यों? क्योंकि यदि उम्मीद भारी गिरावट की है, तो व्यापारी बेहतर रणनीति जैसे कि एक छोटी बिक्री, पुट खरीदना, या एक भालू डाल प्रसार शुरू करना बेहतर होगा, जहां संभावित लाभ बड़े हैं और केवल प्राप्त प्रीमियम तक सीमित नहीं हैं। अस्थिरता अधिक है : उच्च निहित अस्थिरता प्रीमियम आय के बढ़े हुए स्तर में तब्दील हो जाती है। इसलिए भले ही भालू कॉल फैल के छोटे और लंबे पैर अस्थिरता के प्रभाव को काफी हद तक प्रभावित करते हैं, इस रणनीति के लिए भुगतान तब बेहतर होता है जब अस्थिरता अधिक होती है। जोखिम शमन की आवश्यकता है : एक भालू कॉल फैलता है सैद्धांतिक रूप से असीमित नुकसान होता है जो कॉल विकल्प की नग्न (यानी, खुला) छोटी बिक्री के साथ संभव है। याद रखें कि कॉल बेचने पर स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित सुरक्षा प्रदान करने के लिए विकल्प विक्रेता पर एक दायित्व लगाया जाता है; संभावित नुकसान के बारे में सोचें यदि कॉल समाप्त होने से पहले अंतर्निहित सुरक्षा दो या तीन या दस गुना बढ़ जाती है। इस प्रकार, जबकि एक भालू कॉल फैल में लंबे पैर शुद्ध प्रीमियम को कम करता है जिसे कॉल विक्रेता (या "लेखक") द्वारा कमाया जा सकता है, इसकी लागत जोखिम के पर्याप्त शमन द्वारा पूरी तरह से उचित है।

भालू कॉल प्रसार उदाहरण

काल्पनिक स्टॉक स्काईघ इंक पर विचार करें, जो दावा करता है कि जेट ईंधन के लिए एक क्रांतिकारी योजक का आविष्कार किया है और हाल ही में अस्थिर व्यापार में $ 200 के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया है। दिग्गज विकल्प व्यापारी "बॉब द भालू" स्टॉक पर मंदी है, और हालांकि उन्हें लगता है कि यह किसी बिंदु पर पृथ्वी पर गिर जाएगा, उनका मानना ​​है कि स्टॉक केवल शुरुआत में कम बहाव होगा। बॉब कुछ प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए स्काइघ की अस्थिरता को भुनाना चाहेंगे लेकिन स्टॉक के अधिक बढ़ने के जोखिम के बारे में चिंतित हैं। इसलिए, वह स्काईघ पर फैले एक भालू कॉल को इस प्रकार शुरू करता है:

बेचना (या कम) $ 200 स्काईघ कॉल के पांच अनुबंध एक महीने में समाप्त हो रहे हैं और $ 17 पर कारोबार कर रहे हैं।

$ 210 स्काईघ कॉल के पांच अनुबंध खरीदें, एक महीने में भी समाप्त हो रहे हैं, और $ 12 पर कारोबार कर रहे हैं।

चूंकि प्रत्येक विकल्प अनुबंध 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है, बॉब की शुद्ध प्रीमियम आय = है

($ 17 x 100 x 5) - ($ 12 x 100 x 5) = $ 2, 500

(चीजों को सरल रखने के लिए, हम इन उदाहरणों में कमीशन को छोड़ देते हैं)।

विकल्प समाप्ति तिथि पर ट्रेडिंग के अंतिम मिनटों में अब से संभावित परिदृश्यों पर विचार करें:

दृष्टांत 1

बॉब का दृष्टिकोण सही साबित होता है, और Skyhigh $ 195 पर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 200 और $ 210 कॉल दोनों पैसे से बाहर हैं और बेकार हो जाएंगे।

इसलिए, बॉब को $ 2, 500 शुद्ध प्रीमियम (कम कमीशन) की पूरी राशि रखने के लिए मिलता है, (यदि बॉब ने $ 10 प्रति विकल्प अनुबंध का भुगतान किया, तो कुल 10 अनुबंधों का मतलब है कि उसने आयोगों में $ 100 का भुगतान किया होगा)।

एक परिदृश्य जहां स्टॉक शॉर्ट कॉल लेग के स्ट्राइक मूल्य से नीचे ट्रेड करता है, एक भालू कॉल प्रसार के लिए सबसे अच्छा संभव है।

दृश्य २

Skyhigh 205 डॉलर पर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 200 कॉल $ 5 (और 5 डॉलर पर कारोबार कर रहा है) में है, जबकि $ 210 कॉल पैसे से बाहर है और इसलिए, बेकार है।

बॉब, इसलिए, दो विकल्प हैं: (ए) शॉर्ट कॉल लेग $ 5 पर बंद करें, या (बी) शॉर्ट कॉल के अभ्यास से उत्पन्न होने वाले दायित्व को पूरा करने के लिए बाजार में $ 205 में स्टॉक खरीदें।

कार्रवाई का पूर्व पाठ्यक्रम बेहतर है क्योंकि कार्रवाई के बाद के पाठ्यक्रम में स्टॉक को खरीदने और वितरित करने के लिए अतिरिक्त कमीशन होंगे।

$ 5 पर शॉर्ट कॉल लेग को बंद करने से $ 2, 500 (यानी, $ 5 x 5 कॉन्ट्रैक्ट्स x 100 शेयर प्रति कॉन्ट्रैक्ट) का परिव्यय होगा। चूंकि बॉब को भालू कॉल फैलने की दीक्षा पर $ 2, 500 का शुद्ध क्रेडिट मिला था, इसलिए कुल रिटर्न $ 0 है।

बॉब, इसलिए, व्यापार पर भी विराम लगाते हैं, लेकिन भुगतान किए गए कमीशन की सीमा तक जेब से बाहर है।

परिदृश्य 3

स्काईघ के जेट-ईंधन के दावों को मान्य किया गया है, और स्टॉक अब $ 300 पर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 200 कॉल $ 100 से पैसे में है, जबकि $ 210 कॉल $ 90 से पैसे में है।

हालाँकि, बॉब की $ 200 कॉल पर एक छोटी स्थिति और $ 210 कॉल में एक लंबी स्थिति के बाद से, उनके भालू कॉल फैलने का शुद्ध नुकसान है: = $ 5, 000

लेकिन चूंकि बॉब ने भालू कॉल फैलने की शुरुआत के बाद $ 2, 500 प्राप्त किए थे, इसलिए शुद्ध नुकसान = $ 2, 500 - $ 5, 000

= - $ 2, 500 (प्लस कमीशन)।

जोखिम शमन के लिए यह कैसा है? इस परिदृश्य में, एक भालू कॉल फैलने के बजाय, अगर बॉब ने $ 200 कॉल ($ 210 कॉल को खरीदने के बिना) में से पांच बेच दिए थे, तो स्काईघ $ 300 पर कारोबार करने पर उसका नुकसान होगा:

$ 100 x 5 x 100 = $ 50, 000।

बॉब ने इसी तरह का नुकसान उठाया होगा अगर उसने जोखिम शमन के लिए कोई कॉल विकल्प खरीदे बिना, Skyhigh के 500 डॉलर के छोटे शेयर बेच दिए थे।

भालू कॉल स्प्रेड गणना

पुनरावृत्ति करने के लिए, ये एक भालू कॉल प्रसार से जुड़ी महत्वपूर्ण गणना हैं:

अधिकतम हानि = कॉल की स्ट्राइक कीमतों के बीच अंतर (यानी, लॉन्ग कॉल कम स्ट्राइक प्राइस ऑफ शॉर्ट कॉल की कीमत) - नेट प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त + कमीशन

अधिकतम लाभ = शुद्ध प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त - कमीशन का भुगतान किया गया

अधिकतम नुकसान तब होता है जब शेयर लंबी कॉल के स्ट्राइक मूल्य पर या उससे ऊपर ट्रेड करता है। इसके विपरीत, अधिकतम लाभ तब होता है जब स्टॉक शॉर्ट कॉल के स्ट्राइक मूल्य पर या उससे नीचे ट्रेड करता है।

ब्रेक-इवन = शॉर्ट कॉल + नेट प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त की स्ट्राइक कीमत

पिछले उदाहरण में, ब्रेक-ईवन बिंदु = $ 200 + $ 5 = $ 205 है।

भालू कॉल फैलाने के फायदे

• भालू कॉल प्रसार प्रीमियम आय को जोखिम की एक कम डिग्री के साथ अर्जित करने में सक्षम बनाता है, जैसा कि "नग्न" कॉल बेचने या लिखने का विरोध है। भालू कॉल फैल समय क्षय का लाभ उठाती है, जो विकल्प रणनीति में एक बहुत ही शक्तिशाली कारक है। चूँकि अधिकांश विकल्प या तो समाप्त हो जाते हैं या बेरोज़गार हो जाते हैं, इसलिए भालू भालू कॉल के प्रसार प्रवर्तक की तरफ होते हैं। भालू के प्रसार को किसी के जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुरूप किया जा सकता है। एक अपेक्षाकृत रूढ़िवादी व्यापारी एक संकीर्ण प्रसार का विकल्प चुन सकता है जहां कॉल स्ट्राइक की कीमतें बहुत दूर नहीं हैं, क्योंकि इससे अधिकतम जोखिम कम हो जाएगा और साथ ही स्थिति का अधिकतम संभावित लाभ भी होगा। एक आक्रामक व्यापारी लाभ को अधिकतम करने के लिए एक व्यापक प्रसार को पसंद कर सकता है, भले ही इसका मतलब है कि स्टॉक में भारी गिरावट होनी चाहिए। जब ​​कि यह एक फैल रणनीति है, एक भालू कॉल प्रसार में नग्न कॉल बेचने की तुलना में कम मार्जिन आवश्यकताएं होंगी।

भालू कॉल फैलता है नुकसान

• इस विकल्प की रणनीति में लाभ काफी सीमित हैं, और अगर रणनीति काम नहीं करती है तो नुकसान के जोखिम को सही ठहराने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है। समाप्ति से पहले शॉर्ट कॉल लेग पर असाइनमेंट का एक महत्वपूर्ण जोखिम है, खासकर अगर स्टॉक तेजी से बढ़ता है। इससे व्यापारी को शॉर्ट कॉल के स्ट्राइक मूल्य से अच्छी कीमत पर बाजार में स्टॉक खरीदने के लिए मजबूर किया जा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप तुरंत नुकसान होता है। यह जोखिम बहुत अधिक है अगर शॉर्ट कॉल और लॉन्ग कॉल की स्ट्राइक कीमतों के बीच का अंतर पर्याप्त है। भालू कॉल फैलता स्टॉक या इंडेक्स के लिए सबसे अच्छा काम करता है, जिसमें अस्थिरता बढ़ जाती है और मामूली कम व्यापार कर सकते हैं, जिसका मतलब है कि इष्टतम स्थितियों की सीमा इस रणनीति के लिए सीमित है।

तल - रेखा

अस्थिर समय के दौरान प्रीमियम आय उत्पन्न करने के लिए भालू कॉल प्रसार एक उपयुक्त विकल्प रणनीति है। हालांकि, यह देखते हुए कि इस रणनीति के जोखिम इसके लाभ से अधिक हैं, इसका उपयोग अपेक्षाकृत परिष्कृत निवेशकों और व्यापारियों तक सीमित होना चाहिए।