स्प्रेड-टू-वर्स्ट क्या है?
स्प्रेड-टू-बैड (STW) एक बॉन्ड के यील्ड-टु-बैड (YTW) और यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटी के यील्ड-टू-बैड के बीच का अंतर है। फैल-से-सबसे खराब या तो उपज-टू-कॉल या उपज-से-परिपक्वता, जो भी कम हो। प्रसार "आधार अंक" (बीपीएस) में व्यक्त किया गया है।
चाबी छीन लेना
- स्प्रेड-टू-बैड बॉन्ड यील्ड-ऑफ-बैड ऑफ़ बॉन्ड कम यील्ड-टू-वाईट ऑफ़ समान अवधि ट्रेजरी सिक्योरिटी। यील्ड-टू-बैड, यील्ड-टू-कॉल और यील्ड-टू-मैच्योरिटी का निचला हिस्सा है, जो एक निवेशक द्वारा प्राप्त की जा सकने वाली सबसे कम उपज है। उपज-से-ख़राब आमतौर पर महत्वपूर्ण होता है यदि किसी बॉन्ड में कॉल करने योग्य विशेषताएं होती हैं- परिपक्वता की तुलना में कम रिटर्न में बॉन्ड के परिणाम कहते हैं) ।संयोज्य बॉन्ड में आमतौर पर कॉल फीचर्स के बिना अधिक पैदावार होती है।
स्प्रेड-टू-वर्स्ट को समझना
स्प्रेड-टू-वर्स्ट पैदावार-से-सबसे खराब का उपयोग करता है, जो कि न्यूनतम संभावित उपज है जो कि जारीकर्ता के बिना वास्तव में डिफ़ॉल्ट रूप से एक बांड पर प्राप्त किया जा सकता है। यदि कोई बांड कॉल करने योग्य है, तो एक निवेशक बांड से कम रिटर्न का जोखिम उठाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ब्याज दरों में गिरावट के माहौल में बॉन्ड निवेशक को कम आय वाले फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज में फिर से निवेश करना होगा। कॉरपोरेट बॉन्ड और म्यूनिसिपल बॉन्ड में आमतौर पर कॉल प्रावधान होते हैं।
एक बांड की YTW की गणना परिपक्वता से पहले सभी संभावित कॉल तिथियों पर की जाती है। यह माना जाता है कि यदि प्रीपेमेंट तब होता है जब बांड में कॉल विकल्प होता है और जारीकर्ता कम कूपन दर पर फिर से जारी कर सकता है। YTW यील्ड-टू-मैच्योरिटी या यील्ड-टू-कॉल का निचला हिस्सा है। यील्ड-टू-कॉल रिटर्न की वार्षिक दर है, यह मानकर कि बांड अगली कॉल तिथि पर जारीकर्ता द्वारा भुनाया जाता है। एक प्रीमियम बॉन्ड का YTW YTC के बराबर है क्योंकि बॉन्ड जारीकर्ता इसे कॉल करने की संभावना है। एक प्रीमियम पर बॉन्ड ट्रेडिंग का मतलब है कि कूपन दर बाजार की उपज से ऊपर है।
विशेष ध्यान
यील्ड-टू-बैड, यील्ड-टू-कॉल और यील्ड-टू-मैच्योरिटी का निचला हिस्सा है। यह पता लगाना कि कौन सा कम है, कुछ सुझावों को समझकर जल्दी से किया जा सकता है। पहला, अगर कोई बांड कॉल करने योग्य है तो एक वाईटीसी होगा। यदि नहीं, तो YTM सबसे कम उपज है और इसका उपयोग फैल-से-सबसे खराब के लिए किया जाएगा। हालांकि, यदि बांड कॉल करने योग्य है और यह प्रीमियम से बराबर मूल्य पर ट्रेड करता है, तो YTC YTM से कम होगा।
ब्याज दरों के कम होने पर कॉल करने योग्य बांडों को सबसे अधिक संभावना है। कॉल करने योग्य बांडों पर उपज आम तौर पर जोखिम के कारण अधिक होती है जो निवेशकों को कम ब्याज दर पर आय को पुनर्निवेश करना होगा, जिसे पुनर्निवेश जोखिम के रूप में भी जाना जाता है।
स्प्रेड-टू-वर्स्ट का उदाहरण
मान लीजिए कि एक कॉल करने योग्य उच्च-उपज बांड 10-वर्ष की परिपक्वता और 5-वर्ष के गैर-कॉल संरक्षण प्रावधान के साथ जारी किया जाता है (अर्थात जारीकर्ता को पांच साल के भीतर बांड को भुनाने की अनुमति नहीं है)। तीन साल के बाद ब्याज दरें कम हो जाती हैं, जिसका मतलब है कि जारीकर्ता के पास बांड को कम कूपन दर पर पुनर्वित्त करने के लिए कॉल करने की क्षमता है।
निवेशक के पास जो बांड है वह अब प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। YTC की तुलना 2 साल के ट्रेजरी की उपज से की जाती है - 5 साल की नॉन-कॉल प्रोटेक्शन माइनस 3 साल की अवधि समाप्त हो गई है। आधार बिंदुओं में व्यक्त अंतर, सबसे खराब है।
