5 नवंबर, 2019 को अपनी सार्वजनिक बैठक के दौरान, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने संशोधनों पर विचार करने के लिए 3-2 से मतदान किया, जो शेयरधारक प्रस्तावों के लिए प्रक्रिया को नियंत्रित करने वाले नियम को कंपनी के छद्म विवरण में शामिल करने के लिए बदलता है। यह नियम, एक्सचेंज अधिनियम नियम 14 ए -8, के लिए सबसे अधिक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों को अपने प्रॉक्सी बयानों में शेयरधारक प्रस्तावों, कुछ स्वामित्व प्रतिबंधों के अधीन शामिल करने की आवश्यकता होती है।
इन शेयरहोल्डर प्रस्तावों का उपयोग दशकों से कई तरीकों से किया गया है, क्योंकि एसईसी पहली बार गठित हुआ था, लेकिन हाल ही में जलवायु परिवर्तन को कम करने, कॉर्पोरेट प्रशासन के मानकों को बदलने, कॉर्पोरेट बोर्डों के लिए उम्मीदवारों को नामित करने और सीईओ के वेतन को प्रतिबंधित करने के लिए कार्यों का प्रस्ताव। अधिकांश शेयरधारक प्रस्तावों को कभी भी एक प्रॉक्सी मतपत्र नहीं मिलता है। कॉर्पोरेट प्रतिनिधि इन उपायों को प्रस्तावित करने वालों के साथ समय बिताते हैं और देखते हैं कि क्या वे उन परिवर्तनों पर बातचीत कर सकते हैं जो संतोषजनक हैं। कुछ को अप्रासंगिक माना जाता है या खारिज कर दिया जाता है क्योंकि वे एक कंपनी के साधारण व्यवसाय में हस्तक्षेप करते हैं।
एसईसी चेयर जे क्लैटन का कहना है कि प्रस्तावित संशोधन "दीर्घकालिक शेयरधारकों द्वारा रचनात्मक सगाई की सुविधा प्रदान करेगा, जिससे सभी शेयरधारकों और हमारे सार्वजनिक पूंजी बाजारों को लाभ होगा।" लिसा वूल, यूएस एसआईएफ के सीईओ: फोरम फॉर सस्टेनेबल एंड रिस्पॉन्सिबल इनवेस्टमेंट, असहमत हैं। यह कहते हुए कि प्रस्ताव, “अपने शेयरधारकों की कीमत पर सीईओ और कंपनी प्रबंधन को शक्ति हस्तांतरित करता है। निवेशकों ने इन परिवर्तनों की मांग नहीं की है; कॉर्पोरेट व्यापार संघों के पास है। ”यूएस एसआईएफ का मिशन दीर्घकालिक निवेश और सकारात्मक सामाजिक और पर्यावरणीय प्रभावों की पीढ़ी पर ध्यान केंद्रित करते हुए निवेश प्रथाओं को स्थिरता में स्थानांतरित करना है।
कितना स्टॉक आपको मतपत्र पर एक प्रस्ताव प्राप्त करने की आवश्यकता है
जैसा कि वर्तमान में नियम है, निगम के वार्षिक बैठक में संकल्प दर्ज करने के लिए आवश्यक न्यूनतम स्टॉक स्वामित्व $ 2, 000 है, जिसे कम से कम एक वर्ष के लिए आयोजित किया जाना चाहिए। यह स्वामित्व स्तर 1999 में अंतिम रूप से संशोधित किया गया था। एसईसी इसके बजाय प्रस्ताव कर रहा है कि शेयरधारकों को कम से कम एक वर्ष के लिए टारगेट कंपनी के शेयर का $ 25, 000, मौजूदा आंकड़े की तुलना में 12.5 का मल्टीपल या कम से कम दो वर्षों के लिए $ 15, 000 का स्वामित्व देना होगा। छोटे शेयरधारकों, जिनके पास कम से कम $ 2, 000 है, लेकिन कंपनी के स्टॉक के 15, 000 डॉलर से कम मूल्य के लोगों को संकल्प दायर करने के लिए तीन साल का इंतजार करना होगा। व्यावहारिक दृष्टिकोण से, शेयरधारक को प्रस्ताव रखने के लिए पिछले वर्ष के दौरान थ्रेशोल्ड से नीचे गिराने के मूल्य को रोकने के लिए पर्याप्त होना चाहिए। यदि मान कटऑफ से नीचे आता है, तो प्रतीक्षा अवधि फिर से शुरू होती है।
नियम में एक शेयरधारक के प्रस्ताव के समर्थन के स्तर के लिए भी प्रावधान हैं जो भविष्य के मतदान पर विचार करने के लिए बहुमत नहीं जीतते हैं। प्रस्ताव पहले वर्ष में 3 प्रतिशत, दूसरे वर्ष में 6 प्रतिशत और बाद के वर्षों में 10 प्रतिशत से 5 प्रतिशत, 15 प्रतिशत और 25 प्रतिशत में इन थ्रेसहोल्ड को बदलता है। प्रस्ताव भी एक कंपनी को भविष्य के वर्षों में एक प्रस्ताव को बाहर करने की अनुमति देता है अगर कोई 25-50 प्रतिशत जीतता है यदि समर्थन पिछले वर्ष के स्तर से 10 प्रतिशत कम हो जाता है।
एक समस्या के कितने बड़े शेयरधारक प्रस्ताव हैं?
एसईसी द्वारा इस नियम के लिए प्रस्तावित बड़े बदलावों के आधार पर, किसी को लगता है कि शेयरधारक सुझाव निगमों के लिए एक बड़ी समस्या है। हालांकि, यूएस एसआईएफ के वोले का कहना है कि औसतन केवल 13 प्रतिशत रसेल 3000 कंपनियों को 2004 से 2017 के बीच किसी एक वर्ष में शेयरधारक का प्रस्ताव मिला। दूसरे शब्दों में, औसत रसेल 3000 कंपनी को हर 8 साल में एक बार प्रस्ताव मिलता है। यूएस एसआईएफ द्वारा एकत्र किए गए डेटा से पता चलता है कि 2016 और 2018 के बीच, शेयरधारक प्रस्तावों की सबसे बड़ी संख्या प्रॉक्सी एक्सेस से संबंधित थी, जिसमें निदेशक मंडल के लिए नामांकन शामिल हैं।
स्रोत: सतत निवेश संस्थान
शेयरहोल्डर राइट्स ग्रुप के अनुसार, 2016 में गठित निवेशकों की एक एसोसिएशन, जो गवर्नेंस और लंबी अवधि के मूल्य सृजन से जुड़े मुद्दों पर सार्वजनिक कंपनियों के साथ जुड़ने के अधिकारों की रक्षा करने के लिए विश्वास-आधारित निवेश और पर्यावरणीय कार्रवाई समूहों की संख्या में शामिल थे, "सबसे शेयरधारक प्रस्ताव एक कंपनी और उसके निवेशकों को फर्म के दीर्घकालिक स्थिरता के लिए उभरते मुद्दों के बारे में चेतावनी देने की कोशिश करते हैं, और / या शासन, प्रकटीकरण, जोखिम प्रबंधन या प्रदर्शन में सुधार करते हैं।"
व्यवसाय गोलमेज परिवर्तन का समर्थन करता है
जेपी मॉर्गन और चेस के सीईओ जेमी डिमॉन की अध्यक्षता में एक समूह, बिजनेस राउंडटेबल, इन नियमों को बदलने का एक प्रमुख समर्थक रहा है। समूह ने शुरू में 2014 में शेयरधारक प्रस्ताव नियम को बदलने के लिए एक प्रस्ताव प्रस्तुत किया। जॉन ए हेस द्वारा एसईसी को लिखे गए पत्र में, बिजनेस राउंडटेबल में कॉर्पोरेट गवर्नेंस कमेटी के अध्यक्ष, वर्तमान पुनरुत्थान नियमों, "शेयरधारकों और कंपनियों की सुरक्षा के लिए बहुत कम हैं अनावश्यक व्यय और प्रयास से। इसके अलावा, प्रॉक्सी वोटिंग प्रक्रिया में पिछले एक दशक में हुए बदलावों ने रिजुविनेशन रूल की अप्रभावीता को बढ़ा दिया है, इस संभावना को बढ़ाते हुए कि कंपनियों को बार-बार प्रदान करने की आवश्यकता होगी, और शेयरधारकों को बार-बार समीक्षा और वोट देना होगा, जो एक महत्वपूर्ण हित में नहीं हैं। शेयरधारकों के बहुमत। ”
संक्षेप में, बिजनेस राउंडटेबल का मानना है कि शेयरधारकों की पहल को प्रस्तुत करने के लिए वोट की आवश्यकता होती है जिसके कारण कंपनियों को समय और पैसा खर्च करना पड़ता है जो कहीं और बेहतर तरीके से उपयोग किया जा सकता है।
एसईसी कमिश्नर रॉबर्ट जैक्सन के डिसेंट
एसईसी कमिश्नर रॉबर्ट जैक्सन के डिसेंट
"आज कॉरपोरेट अमेरिका की जो भी समस्याएं हैं, बहुत अधिक जवाबदेही उनमें से एक नहीं है।"
एसईसी कमिश्नर रॉबर्ट जैक्सन, जो असंतुष्ट मतों में से एक थे, ने एक बयान में और वोट के बाद एक कॉन्फ्रेंस कॉल में कहा कि हालांकि मौजूदा नियम कुछ अद्यतन का उपयोग कर सकते हैं, वर्तमान में लिखा गया प्रस्ताव सही रास्ता नहीं है। नए नियम को मंजूरी मिलने पर जैक्सन के कर्मचारियों ने निवेशक के प्रकारों का अध्ययन किया, जिन्हें प्रॉक्सी मतपत्रों से हटा दिया जाएगा, और नोट किया गया कि साक्ष्य से पता चलता है कि प्रस्तावित परिवर्तन मतपत्रों से मुख्य सीईओ जवाबदेही उपायों को हटाते हैं। जैक्सन ने कहा, "आज जो भी समस्याएं कॉरपोरेट अमेरिका को परेशान कर रही हैं, बहुत ज्यादा जवाबदेही उनमें से एक नहीं है।"
एथो कैपिटल के मुख्य परिचालन अधिकारी, अम्बर्जे फ्रीमैन, जो सार्वजनिक इक्विटी इंडेक्स रणनीति बनाता है जो जलवायु दक्षता, नवाचार, विविधीकरण, और बेहतर पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ईएसजी) स्थिरता द्वारा संचालित वित्तीय प्रदर्शन प्रदान करता है, का कहना है कि मूल रूप से लिखे गए नियम को डिजाइन किया गया था। निवेशकों की सुरक्षा के लिए और अधिक आवाजों को सुना जाना संभव बनाने के लिए। वह मानती हैं कि शेयरधारक सक्रियता दीर्घकालिक मूल्य वाले अधिकांश सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए निगमों के अल्पकालिक लाभ फोकस को संतुलित करने का एक तरीका है। फ्रीमैन कहते हैं, "शेयरधारकों को उन मुद्दों को लाने में सक्षम होना चाहिए जो दीर्घकालिक शेयरधारक मूल्य से अलग हो सकते हैं।" फ्रीमैन ने एडम स्मिथ को उद्धृत किया, जिन्होंने 1776 में एन इंक्वायरी इन द नेचर एंड कॉजेज ऑफ द वेल्थ ऑफ नेशंस में कहा था:
हालांकि कई पूंजीवाद को परिभाषित करने के साथ एडम स्मिथ ने, फ्रीमैन पुस्तक को नुकसान के कारण से बचने के लिए कॉर्पोरेट व्यवहार पर नजर रखने के लिए एक चेतावनी के रूप में देखता है।
कानूनी बुलेटिनों का उपयोग करते हुए पहले से ही रडार के तहत परिवर्तन किए गए
ब्रायन मैकगॉनन, निदेशक और यूएस एसआईएफ के लिए कार्यक्रम, ध्यान दें कि एसईसी ने स्टाफ कानूनी बुलेटिन का उपयोग करके रडार के तहत कई बदलाव किए हैं। बुलेटिन 14k, 16 अक्टूबर, 2019 को जारी किया गया था, चर्चा करता है कि किन शेयरधारक पहल को खारिज किया जा सकता है क्योंकि वे "साधारण व्यवसाय" अपवाद के तहत आते हैं। बुलेटिन में सूचीबद्ध उदाहरणों में शेयरधारकों द्वारा किए गए जलवायु परिवर्तन के प्रस्ताव शामिल हैं, जिसमें कहा गया है कि निर्दिष्ट ग्रीनहाउस गैस लक्ष्यों में से एक को micromanagement माना जाता था, लेकिन एक जिसने कार्बन पदचिह्न को कम करने के बारे में एक सामान्य बयान दिया था, वह स्वीकार्य था। "इन प्रस्तावों को पिछले वर्षों में अनुमति दी गई थी, लेकिन अब इन हाल के बुलेटिनों के आधार पर बाहर रखा गया है, " मैकगैनन कहते हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि शेयरधारक की भागीदारी के प्रति सामान्य जलवायु कम अनुकूल हो रही है।
मैकगॉनन का कहना है कि अधिकांश शेयरधारक पहल अपेक्षाकृत कम हैं, और अधिकांश भाग के लिए गैर-बाध्यकारी हैं। उनका कहना है कि प्रस्ताव स्वामित्व की एक थकाऊ प्रणाली बनाता है, जो नया है, और व्यक्तिगत निवेशकों के लिए प्रस्तावों को प्रतिबंधित करता है। वर्तमान नियम के तहत, कई निवेशक आवश्यक स्वामित्व स्तर प्राप्त करने के लिए एक साथ बैंड कर सकते हैं। "जैसे ही आप उस एकत्रीकरण को दूर करते हैं, आप धार्मिक समूहों और निवेश क्लबों से प्रस्ताव दाखिल करने की शक्ति को दूर कर रहे हैं, " मैकगॉनन कहते हैं। चूंकि एसईसी का मार्गदर्शन यह है कि एक निवेशक को विविधीकरण होना चाहिए, एक व्यक्ति को एक एकल स्थिति में $ 25, 000 रखने के लिए एक पर्याप्त पोर्टफोलियो की आवश्यकता होगी, जिसमें बफर को वर्ष के दौरान थ्रेशोल्ड मान से नीचे रखने से रोकने की आवश्यकता होगी।
आगे क्या होगा?
इस नियम के प्रस्ताव के लिए आगे क्या है? पूरे प्रस्ताव में 300 से अधिक पृष्ठ शामिल हैं, और एक बार यह संघीय रजिस्टर में प्रकाशित होने के बाद, 60-दिवसीय सार्वजनिक टिप्पणी अवधि शुरू होती है। मैकगैनन का कहना है कि यूएस एसआईएफ टिप्पणी की अवधि बढ़ाने के लिए जोर दे रहा है क्योंकि दस्तावेज़ में 100 से अधिक प्रश्न हैं, जो कोई भी इच्छुक व्यक्ति टिप्पणी कर सकता है। नियम प्रकाशित होने के बाद हम इस लेख को अपडेट करेंगे और टिप्पणियों का लिंक शामिल करेंगे।
एक बार टिप्पणी की अवधि बंद होने के बाद, एसईसी के कर्मचारियों को सभी प्रस्तुतियाँ पर विचार करना चाहिए, फिर नियम का अंतिम संस्करण लिखना चाहिए। संपादित नियम अधिनियमित होने से पहले एक वोट के लिए SEC पर वापस चला जाता है।
