सौदी अरामको के आईपीओ के आसपास के जोखिम

सऊदी अरब की सरकारी स्वामित्व वाली तेल कंपनी, सऊदी अरामको ने अपने आने वाले आईपीओ को $ 2 ट्रिलियन के बराबर माना है। ब्लूमबर्ग के 24 बड़े मनी मैनेजर्स के सर्वे के मुताबिक, यह वैल्यूएशन 40% तक कम हो सकता है। सर्वेक्षण से पता चला कि 40% से अधिक धन प्रबंधकों ने कंपनी की सीमा $ 1.2 ट्रिलियन से $ 1.5 ट्रिलियन तक रखी, और दूसरा 25% मूल्य $ 1.1 ट्रिलियन या उससे कम है।

यह लगभग $ 1.7 ट्रिलियन के न्यूनतम आंकड़े से कम है जिसे क्राउन प्रिंस मोहम्मद बिन सलमान ने संकेत दिया है कि वह स्वीकार करने के लिए तैयार हैं। यह भी $ 2 ट्रिलियन मूल्यांकन के नीचे अच्छी तरह से राजकुमार शुरू में कंपनी पर रखा गया है। ब्लूमबर्ग के अनुसार निवेशक रविवार को आधिकारिक मूल्य सीमा सीखेंगे।

कम वैल्यूएशन आईपीओ के सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध शेयरों के सामने आने वाले जोखिमों का वर्णन करते हैं जब उन्हें दिसंबर की शुरुआत में बिक्री के लिए रखा जाता है। कई निवेशकों को संदेह है और वे नीचे दी गई रूपरेखा के अनुसार, द वॉल स्ट्रीट जर्नल की एक कहानी में जोखिमों की एक लंबी सूची को रेखांकित करते हैं।

चाबी छीन लेना

• अरामको निवेशकों को तेल-मूल्य की अस्थिरता और भू-राजनीतिक जोखिमों का सामना करना पड़ेगा। निवेशकों के पास राज्य के साथ बहुमत शेयरधारक के रूप में कोई प्रभाव नहीं होगा। अरूडी सरकार को अरामको के मुनाफे में डुबकी लगाने के लिए लुभाया जा सकता है। अरामको को निवेशकों को लुभाने के लिए अदायगी का भुगतान करने का दबाव होगा। अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए 50% मुद्दा।

इन्वेस्टर्स के लिए इसका क्या मतलब है

उन जोखिमों में से एक वाष्पशील तेल की कीमतों और भू राजनीतिक तनाव के क्षेत्र में अरामको की लाभप्रदता की चिंता करता है। कंपनी ने हाल ही में सितंबर में समाप्त हुए नौ महीने के लिए 18% से 68 अरब डॉलर के शुद्ध लाभ में गिरावट का खुलासा किया था। पिछले साल तेल की कीमतें अधिक थीं और इस वर्ष के विपरीत, अरामको ड्रोन हमलों का विषय नहीं था, जो इसके कच्चे तेल उत्पादन का लगभग आधा था। जबकि तेल की कीमत में उतार-चढ़ाव उद्योग के साथ आता है, हमले उन नए शेयरों पर जोखिम प्रीमियम बढ़ाते हैं।

एक अन्य बड़े जोखिम की चिंता है कि शेयरधारकों की प्रभाव राशि की तुलना कंपनी के प्रमुख शेयरधारक, सऊदी सरकार के साथ होगी। अरामको का लक्ष्य 2% से 5% हिस्सेदारी बेचना है, जिसका अर्थ है कि राज्य 95% और 98% के बीच हिस्सेदारी के साथ बहुसंख्यक शेयरधारक रहेगा। उन संख्याओं पर, निजी शेयरधारकों का कंपनी के संचालन पर बहुत कम प्रभाव पड़ेगा और मुनाफे के साथ क्या करना है। निवेशक इसके लिए जोखिम प्रीमियम की भी मांग करेंगे।

अगर सऊदी सरकार नकदी के लिए फंसी हुई है, तो इसकी तेल कंपनी के मुनाफे में थोड़ी गहराई तक डुबकी लगाने का प्रलोभन दिया जा सकता है। यूके स्थित एसेट मैनेजर लीगल एंड जनरल इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट लिमिटेड के उभरते बाजार के कर्ज के प्रमुख उदय पटनायक के अनुसार, “उभरते हुए बाजार की अर्थव्यवस्था के लिए यह पूरी तरह से अभूतपूर्व कदम नहीं होगा। अगर आपको कुछ टैक्स मनी की आवश्यकता है? आप अपने अर्ध-शासकों के पास जाते हैं, ”उन्होंने जर्नल को बताया।

इसी तरह का जोखिम रूस के सरकारी गैस दिग्गजों गाजप्रॉम और रोसनेफ्ट के सामने है, यही वजह है कि उनके शेयर शेवर्न (सीवीएक्स) और बीपी पीएलसी जैसी सार्वजनिक स्वामित्व वाली एकीकृत तेल और गैस कंपनियों के लिए छूट पर व्यापार करते हैं। (बीपी)। शेवरॉन की लाभांश उपज की तुलना में 3.9%, गज़प्रॉम 7% का भुगतान करता है, इस जोखिम को दर्शाता है कि मुनाफे को आसानी से राज्य के कॉफ़र्स में भेजा जा सकता है। गज़प्रॉम द्वारा भुगतान की गई उच्च लाभांश उपज से पता चलता है कि अरामको को निवेशकों को आकर्षित करने के लिए कुछ इसी तरह की पेशकश करनी पड़ सकती है।

वर्तमान में, अरामको वार्षिक लाभांश में $ 75 बिलियन का भुगतान करता है। कंपनी के वांछित $ 2 ट्रिलियन वैल्यूएशन पर, यह सिर्फ 3.75% की लाभांश उपज है। यहां तक ​​कि कंपनी के बेस वैल्यूएशन में करीब 1.7 ट्रिलियन डॉलर की यील्ड सिर्फ 4.4% होगी। $ 1.5 ट्रिलियन पर जो कुछ निवेशकों को लगता है कि अधिक यथार्थवादी है, उपज 5% होगी। अरामको के अधिकारियों ने संकेत दिया है कि कंपनी प्रारंभिक लाभांश भुगतान को $ 80 बिलियन तक बढ़ा सकती है और बाद में इसे क्रमशः $ 100 बिलियन तक बढ़ा सकती है, जिससे क्रमशः 4% और 5% की पैदावार होती है।

लेकिन पश्चिमी तेल की बड़ी कंपनियों द्वारा दी जाने वाली औसत 5.7% लाभांश उपज और अन्य उभरते तेल की बड़ी कंपनियों द्वारा दी गई औसत 6.3% उपज की तुलना में, यहां तक ​​कि विदेशी निवेशकों को लुभाने के लिए 5% भी पर्याप्त नहीं हो सकते हैं। वैश्विक निवेशकों को खरीदने के लिए राजी करना आवश्यक होगा यदि आईपीओ को विश्वसनीय माना जाएगा। अरामको अंतरराष्ट्रीय निवेशकों द्वारा जारी किए जा रहे मुद्दे के कम से कम आधे हिस्से पर बैंकिंग है। यह एक आशावादी बात हो सकती है कि शेयरों को केवल सऊदी अरब के स्थानीय तडावुल स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध किया जाए।

आगे देख रहा

बेशक, घरेलू निवेशकों को आकर्षित करना, जो सऊदी क्राउन प्रिंस मोहम्मद बिन सलमान के साथ अच्छे पक्ष में रहना चाहते हैं, एक चुनौती से कम होना चाहिए। लेकिन निवेश के इन गैर-वित्तीय कारणों के कारण, एक मुद्दा जो पूरी तरह से घरेलू निवेशकों को जाता है, वह इस बात का सूचक नहीं होगा कि कंपनी वास्तव में कितनी कीमत की है। उन वैश्विक निवेशकों को प्राप्त करने के लिए, सऊदी सरकार को अपने मूल्यांकन को कम करने के लिए मिल सकता है, संभवतः इसके आधार मामले से भी नीचे।