भुगतान में

पेमेंट-इन-किंड (PIK) बॉन्ड क्या है?

पेमेंट-इन-तरह (PIK) बॉन्ड एक प्रकार के बॉन्ड को संदर्भित करता है जो शुरुआती अवधि के दौरान नकदी के बजाय अतिरिक्त बॉन्ड में ब्याज का भुगतान करता है। बॉन्ड जारीकर्ता ब्याज भुगतान के लिए नए बॉन्ड बनाने के लिए अतिरिक्त ऋण देता है। भुगतान-इन-प्रकार बॉन्ड को एक प्रकार का स्थगित कूपन बॉन्ड माना जाता है क्योंकि बॉन्ड की अवधि के दौरान कोई नकद ब्याज भुगतान नहीं होता है।

पीआईके बांड जारीकर्ताओं द्वारा डिफ़ॉल्ट का जोखिम अधिक होता है, यही कारण है कि उनके पास सामान्य रूप से अधिक पैदावार होती है। PIK बांड में अपना पैसा पार्क करने वाले अधिकांश निवेशक संस्थागत निवेशक हैं।

चाबी छीन लेना

• एक भुगतान-इन-प्रकार बांड प्रारंभिक अवधि के दौरान नकदी के बजाय अतिरिक्त बांडों में ब्याज का भुगतान करता है। PIK बांड आमतौर पर आर्थिक रूप से परेशान कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। इन बांडों की रेटिंग कम हो सकती है और आम तौर पर उच्च दर पर ब्याज का भुगतान कर सकते हैं। हालांकि वे कुछ वित्तीय राहत प्रदान कर सकते हैं, पीआईके बांड तरलता की समस्याओं में जोड़ते हैं क्योंकि कुछ बिंदु पर ऋण का भुगतान करना पड़ता है।

भुगतान-इन-किंड (PIK) बांड्स को समझना

भुगतान-इन-प्रकार का उपयोग एक अच्छी या सेवा के लिए नकद भुगतान के वैकल्पिक तरीके के रूप में किया जाता है। पेमेंट-इन-तरह के बॉन्ड के साथ, बॉन्डधारक को कोई नकद ब्याज भुगतान नहीं किया जाता है जब तक कि बॉन्ड को भुनाया नहीं जाता है या कुल प्रिंसिपल को परिपक्वता पर चुकाया जाता है। यह मेज़ानाइन ऋण का एक रूप है जो निवेशकों को नकद कूपन भुगतान करने के वित्तीय बोझ को कम करता है। कूपन भुगतान के कारण होने वाली तारीखों पर, बॉन्ड जारीकर्ता अतिरिक्त बॉन्ड, नोट्स या पसंदीदा स्टॉक जारी करके PIK ऋण पर अर्जित ब्याज का भुगतान करता है। ब्याज का निपटान करने के लिए उपयोग की जाने वाली प्रतिभूतियां आमतौर पर अंतर्निहित प्रतिभूतियों के समान होती हैं, लेकिन कई मौकों पर, उनकी अलग-अलग शर्तें हो सकती हैं। नियमित आय नहीं होने के कारण, नकदी प्रवाह या नियमित आय चाहने वाले निवेशकों को भुगतान-इन-बॉन्ड की खरीद नहीं करनी चाहिए।

पीआईके बॉन्ड में आमतौर पर परिपक्वता तिथि पांच साल या उससे अधिक होती है और असुरक्षित होती है, जिसका अर्थ है कि वे संपार्श्विक के रूप में परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित नहीं हैं। PIK बॉन्ड जारी करने वाली कंपनियां आर्थिक रूप से परेशान हो सकती हैं और उनके बॉन्ड की रेटिंग कम हो सकती है, लेकिन वे आम तौर पर उच्च दर पर ब्याज देते हैं। क्योंकि पीआईके बांड एक असामान्य और उच्च जोखिम वाले उत्पाद हैं, वे मुख्य रूप से परिष्कृत निवेशकों जैसे हेज फंड से अपील करते हैं।

भुगतान-इन-तरह के बांड आम तौर पर पांच साल या उससे अधिक के भीतर परिपक्व होते हैं और असुरक्षित होते हैं।

इस प्रकार के बांड आम तौर पर लोकप्रिय थे जब 2000 के दशक के मध्य तक निजी इक्विटी में तेजी शुरू हुई थी। वैश्विक वित्तीय संकट आने पर उन्होंने अपनी चमक खोनी शुरू कर दी।

PIK बनाम नियमित बांड

कुछ बॉन्ड ब्याज दरों के साथ जारी किए जाते हैं, जिन्हें निश्चित आय शब्दावली में कूपन दर कहा जाता है। निवेशकों को अर्द्ध-वार्षिक रूप से कूपन भुगतान मिलता है जो बांड निवेशक के लिए निवेश (आरओआई) पर वापसी का एक रूप है। तो एक बॉन्डहोल्डर जो $ 1, 000 अंकित मूल्य के साथ एक बॉन्ड खरीदता है और 4% कूपन जो अर्ध-वार्षिक भुगतान करता है, को वर्ष में दो बार ब्याज आय में $ 20 ($ x 4% x $ 1, 000) प्राप्त होगा। जारीकर्ता इकाई पर क्रेडिट रेटिंग जितनी कम होगी, उतनी अधिक उपज वाले निवेशक बॉन्ड पर उम्मीद कर सकते हैं।

कम-ग्रेड बॉन्ड खरीदने वाले निवेशकों को भुगतान पर जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट होने का जोखिम होता है। एक जारीकर्ता जो चलनिधि समस्याओं में चलता है, उसके पास शुरुआती समय के लिए बांडधारक को अतिरिक्त प्रमुख के रूप में अधिक बांड देने का विकल्प होता है। यह बॉन्ड जारीकर्ता को कुछ सांस लेने वाले कमरे से बॉन्डहोल्डर्स को ब्याज भुगतान करने के लिए देता है। कभी-कभी निवेशक के पास नकद या तरह के कूपन भुगतान प्राप्त करने का विकल्प होता है। अतिरिक्त बॉन्ड के रूप में प्राप्त कूपन भुगतान को पेमेंट-इन-तरह बॉन्ड के रूप में संदर्भित किया जाता है।

PIK बांड्स के लाभ और नुकसान

PIK बांड जारी करना कई कंपनियों के लिए एक विकल्प है जो नकदी प्रवाह या तरलता समस्याओं का अनुभव करते हैं। ऐसा करने से बॉन्ड जारीकर्ता बॉन्डधारकों को कूपन पर नकद भुगतान करने से मना कर सकते हैं। वे अधिक तत्काल अवधि में कुछ राहत पा सकते हैं और अन्य, अधिक आवश्यक क्षेत्रों के लिए कुछ नकदी मुक्त कर सकते हैं।

जबकि यह एक वरदान की तरह लग सकता है, PIK बांड जारी करना एक समस्या हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह कंपनी के मौजूदा ऋण भार और इसकी तरलता की समस्याओं को जोड़कर कंपनी को ओवरलेवर कर देता है। PIK बांड जारी करना अपने ऋण की फर्म को कम नहीं करता है, यह केवल भविष्य के ऋण के लिए दायित्व को धक्का देता है। यदि उसने अपनी तरलता की समस्याओं को उस बिंदु से हल नहीं किया है, तो वह डिफ़ॉल्ट के जोखिम में चल सकता है।

PIK बॉन्ड का उदाहरण

पीआईके बांड के परिणामस्वरूप अधिक ऋण होता है जिसे जारीकर्ता द्वारा चुकाना पड़ता है। चुकाने वाली मूल राशि हर साल बढ़ती है, जिससे जारीकर्ता को तरलता का खतरा होता है। जारीकर्ता कंपनी द्वारा किए गए वित्तीय उत्तोलन में वृद्धि से उसके डिफ़ॉल्ट का जोखिम भी बढ़ जाता है।

मान लें कि सात वर्षों में परिपक्व होने के कारण कंपनी 10 मिलियन डॉलर की मूल राशि के साथ एक कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करती है। बांड की शर्तों में 9% नकद कूपन भुगतान और 6% PIK ब्याज सालाना भुगतान किया जाना है। पहले वर्ष में, बॉन्डहोल्डर्स को $ 900, 000 (9% x $ 10 मिलियन) का नकद भुगतान मिलेगा, जबकि अतिरिक्त बॉन्ड में $ 600, 000 (6% x $ 10 मिलियन) का भुगतान किया जाता है। इससे इश्यू की मूल राशि $ 10.6 मिलियन ($ 10 मिलियन + $ 600, 000) बढ़ जाती है। यह सातवें वर्ष के अंत तक जटिल बना रहता है। इस बिंदु पर, ऋणदाता को नकद में भुगतान-में-ब्याज मिलेगा, जब बांड परिपक्वता पर भुगतान किया जाता है।