पी / ई अनुपात बनाम ईपीएस बनाम आय उपज को समझना

पी / ई अनुपात बनाम ईपीएस बनाम कमाई यील्ड: एक अवलोकन

मूल्य / आय (पी / ई) अनुपात, जिसे "आय एकाधिक" के रूप में भी जाना जाता है, निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले सबसे लोकप्रिय मूल्यांकन उपायों में से एक है। पी / ई अनुपात की मूल परिभाषा प्रति शेयर आय (ईपीएस) द्वारा अर्जित शेयर की कीमत है। अनुपात निर्माण पी / ई गणना को मूल्यांकन के उद्देश्यों के लिए विशेष रूप से उपयोगी बनाता है, लेकिन संभावित रिटर्न का मूल्यांकन करते समय सहजता से उपयोग करना कठिन होता है, खासकर विभिन्न उपकरणों के लिए। यहीं से कमाई की पैदावार होती है।

चाबी छीन लेना

• पी / ई अनुपात की मूल परिभाषा प्रति शेयर आय (ईपीएस) से विभाजित शेयर की कीमत है। ईपीएस कंपनी की लाभप्रदता का निचला-रेखा उपाय है और इसे मूल रूप से बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित शुद्ध आय के रूप में परिभाषित किया जाता है। आय का उत्पादन होता है। शेयर मूल्य (ई / पी) द्वारा विभाजित ईपीएस के रूप में परिभाषित किया गया है।

पी / ई अनुपात

एक विशिष्ट स्टॉक के लिए पी / ई अनुपात, जबकि अपने आप में उपयोगी है, अन्य मापदंडों के मुकाबले तुलना में अधिक उपयोगी है, जैसे:

• सेक्टर पी / ई: स्टॉक की पी / ई की तुलना अपने क्षेत्र की अन्य समान आकार की कंपनियों के साथ-साथ सेक्टर के औसत पी / ई से करने पर, निवेशक को यह निर्धारित करने में सक्षम करेगा कि स्टॉक प्रीमियम या छूट पर कारोबार कर रहा है या नहीं। अपने साथियों की तुलना में मूल्यांकन। सापेक्ष पी / ई: समय की अवधि में स्टॉक की पी / ई की अपनी पी / ई रेंज के साथ तुलना करना निवेशक की धारणा का संकेत देता है। एक स्टॉक बहुत कम पी / ई पर कारोबार कर रहा है जो अतीत में किया गया था क्योंकि निवेशकों को लगता है कि इसकी वृद्धि चरम पर है। P / E से अर्निंग्स ग्रोथ (PEG Ratio): PEG अनुपात P / E की तुलना भविष्य या पिछले आय वृद्धि से करता है। 10 के पी / ई वाले स्टॉक और 10 प्रतिशत की आय में वृद्धि का पीईजी अनुपात 1 है, जबकि 10 के पी / ई वाले शेयर और 20 प्रतिशत की आय वृद्धि का 0.5 का पीईजी अनुपात है। खूंटी अनुपात के अनुसार, पहले स्टॉक की तुलना में दूसरे स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है।

इसी तरह, पी / ई दो मुख्य रूपों में आता है:

• ट्रेलिंग पी / ई: यह ईपीएस के आधार पर चार तिमाहियों या 12 महीनों के लिए मूल्य / आय अनुपात है। फॉरवर्ड पी / ई: यह मूल्य / आय अनुपात भविष्य के अनुमानित ईपीएस पर आधारित है, जैसे कि चालू वित्त वर्ष या कैलेंडर वर्ष, या अगले वर्ष।

पी / ई का पूर्व-मूल्यांकन एक मूल्यांकन उपाय के रूप में कमाई की उपज से कभी भी पटरी से उतरने की संभावना नहीं है, जिसका व्यापक रूप से उपयोग नहीं किया जाता है।

जबकि कमाई उपज का प्रमुख लाभ यह है कि यह संभावित रिटर्न की सहज तुलना करने में सक्षम बनाता है, इसमें निम्नलिखित कमियां हैं:

• अनिश्चितता की अधिक से अधिक डिग्री: कमाई की पैदावार से संकेतित रिटर्न में निश्चित आय वाले साधन से वापसी की तुलना में अनिश्चितता की डिग्री अधिक होती है।

एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि एक काल्पनिक विजेट कंपनी $ 10 पर कारोबार कर रही है और आने वाले वर्ष में ईपीएस में $ 1 कमाएगी। यदि यह पूरी राशि को लाभांश के रूप में चुकाता है, तो कंपनी के पास 10% की अनुमानित लाभांश उपज होगी। यदि कंपनी कोई लाभांश नहीं देती है तो क्या होगा? इस मामले में, विजेट कंपनी के निवेशकों के लिए संभावित रिटर्न का एक एवेन्यू, कंपनी की बुक वैल्यू में वृद्धि से है, जो कि बरकरार रखी गई कमाई की बदौलत है (यानी, इसने मुनाफा कमाया लेकिन उन्हें लाभांश के रूप में नहीं चुकाना पड़ा)।

चीजों को सरल रखने के लिए, मान लें कि विजेट कंपनी बिल्कुल बुक वैल्यू पर कारोबार कर रही है। यदि प्रति शेयर इसकी बुक वैल्यू $ 10 से बढ़कर 11 डॉलर (प्रतिधारित कमाई में $ 1 की वृद्धि के कारण) से बढ़ी है, तो शेयर निवेशक को 10% की वापसी के लिए $ 11 पर व्यापार करेगा। लेकिन क्या होगा अगर बाजार में विजेट्स की एक चमक है और विजेट कंपनी बुक वैल्यू के लिए बड़ी छूट पर कारोबार करना शुरू कर देती है? उस स्थिति में, 10% रिटर्न के बजाय, निवेशक को विजेट कंपनी होल्डिंग्स से नुकसान उठाना पड़ सकता है।

ईपीएस

ईपीएस कंपनी की लाभप्रदता का निचला-रेखा माप है और इसे मूल रूप से बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित शुद्ध आय के रूप में परिभाषित किया गया है। मूल ईपीएस, भाजक में बकाया शेयरों की संख्या का उपयोग करता है जबकि पूरी तरह से पतला ईपीएस (एफडीईपीएस) हर में पूरी तरह से पतला शेयरों की संख्या का उपयोग करता है।

कमाई यील्ड

कमाई की उपज ईपीएस को स्टॉक मूल्य (ई / पी) द्वारा विभाजित के रूप में परिभाषित किया गया है। दूसरे शब्दों में, यह पी / ई अनुपात का पारस्परिक है। इस प्रकार, कमाई यील्ड = ईपीएस / मूल्य = 1 / (पी / ई अनुपात), प्रतिशत के रूप में व्यक्त की गई।

यदि स्टॉक ए $ 10 पर कारोबार कर रहा है और पिछले वर्ष के लिए इसका ईपीएस (या 12 महीने से पीछे चल रहा है, जिसे "ttm" के रूप में संक्षिप्त किया गया) 50 सेंट था, इसमें 20 / ($ 10/50 सेंट) का पी / ई और कमाई का पैमाना है। 5% (50 सेंट / $ 10)।

यदि स्टॉक बी $ 20 पर कारोबार कर रहा है और इसका ईपीएस (ttm) $ 2 था, तो इसमें 10 का P / E (यानी, $ 20 / $ 2) और 10% ($ 2 / $ 20) की कमाई होती है।

यह मानते हुए कि A और B समान समान संरचना वाले समान सेक्टर में काम करने वाली समान कंपनियां हैं, जो आपको लगता है कि बेहतर मूल्य का प्रतिनिधित्व करती है?

स्पष्ट उत्तर बी है। एक मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, इसमें बहुत कम पी / ई है। आय के दृष्टिकोण से, बी में 10% की उपज है, जिसका अर्थ है कि स्टॉक में निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 10 सेंट का ईपीएस उत्पन्न करेगा। स्टॉक ए की केवल 5% उपज है, जिसका अर्थ है कि इसमें निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 5 सेंट का ईपीएस उत्पन्न करेगा।

कमाई की उपज से बीच के संभावित रिटर्न की तुलना करना आसान हो जाता है, उदाहरण के लिए, स्टॉक और बॉन्ड। मान लीजिए कि एक स्वस्थ जोखिम वाला निवेशक स्टॉक बी और 6% उपज के साथ एक जंक बांड के बीच निर्णय लेने की कोशिश कर रहा है। स्टॉक बी के पी / ई की तुलना 10 और जंक बॉन्ड की 6% उपज सेब और संतरे की तुलना करने के लिए समान है।

लेकिन स्टॉक बी की 10% कमाई उपज का उपयोग करना निवेशक के लिए रिटर्न की तुलना करना आसान बनाता है और यह तय करता है कि 4 प्रतिशत अंक का उपज अंतर बांड के बजाय स्टॉक में निवेश के जोखिम को सही ठहराता है या नहीं। ध्यान दें कि भले ही स्टॉक बी में केवल 4% लाभांश उपज हो (इसके बारे में बाद में), निवेशक वास्तविक रिटर्न के लिए कुल संभावित रिटर्न के बारे में अधिक चिंतित है।

पी / ई, ईपीएस और कमाई यील्ड की तुलना

विशेष ध्यान

एक मुद्दा जो अक्सर एक स्टॉक के साथ उत्पन्न होता है जो लाभांश का भुगतान करता है वह इसका भुगतान अनुपात है, जो ईपीएस के प्रतिशत के रूप में भुगतान किए गए लाभांश के अनुपात में अनुवाद करता है। पेआउट अनुपात लाभांश स्थिरता का एक महत्वपूर्ण संकेतक है। अगर कोई कंपनी लगातार शुद्ध आय में आय से अधिक लाभांश का भुगतान करती है, तो लाभांश किसी बिंदु पर खतरे में पड़ सकता है। जबकि पेआउट अनुपात की कम-कड़ी परिभाषा में प्रति शेयर नकद प्रवाह के प्रतिशत के रूप में भुगतान किए गए लाभांश का उपयोग किया जाता है, हम इस खंड में लाभांश भुगतान अनुपात को इस प्रकार परिभाषित करते हैं: प्रति शेयर लाभांश (डीपीएस) / ईपीएस।

लाभांश पैदावार एक और उपाय है जो आमतौर पर स्टॉक की संभावित वापसी को मापने के लिए उपयोग किया जाता है। 4% की लाभांश उपज और 6 प्रतिशत की संभावित प्रशंसा के साथ एक स्टॉक में 10% की संभावित कुल वापसी है।

लाभांश उपज = प्रति शेयर लाभांश (डीपीएस) / मूल्य

चूंकि लाभांश पेआउट अनुपात = डीपीएस / ईपीएस, मूल्य से अंश और हर दोनों को विभाजित करता है:

डिविडेंड पेआउट रेशियो = (डीपीएस / पी) / (ईपीएस / पी) = डिविडेंड यील्ड / अर्निंग यील्ड

आइए इस अवधारणा को स्पष्ट करने के लिए प्रॉक्टर एंड गैंबल कंपनी का उपयोग करें। P & G 29 मई, 2018 को $ 74.05 पर बंद हुआ। स्टॉक में 12 महीने की ईपीएस, और 3.94% के डिविडेंड यील्ड (ttm) के आधार पर 19.92 का P / E था।

पी एंड जी का लाभांश भुगतान अनुपात इसलिए = 3.94 / (1 / 19.92) * = 3.94 / 5.02 = 78%% था

* याद रखें कि आय यील्ड = 1 / (पी / ई अनुपात)

पिछले वर्ष के लिए ईपीएस ($ 3.66) द्वारा केवल डीपीएस ($ 2.87) को विभाजित करके पेआउट अनुपात की गणना की जा सकती है। हालांकि, वास्तव में, इस गणना के लिए प्रति शेयर लाभांश और कमाई के वास्तविक मूल्यों को जानने की आवश्यकता होती है, जो आम तौर पर एक विशिष्ट स्टॉक के लाभांश उपज और पी / ई की तुलना में निवेशकों द्वारा कम व्यापक रूप से जाना जाता है।

इस प्रकार, यदि 5% की लाभांश उपज वाला स्टॉक 15 के पी / ई पर कारोबार कर रहा है (जिसका अर्थ है कि इसकी कमाई की उपज 6.67% है), तो इसका भुगतान अनुपात लगभग 75% है।

प्रॉक्टर एंड गैंबल की लाभांश स्थिरता की तुलना दूरसंचार सेवा प्रदाता सेंचुरीलिंक इंक से कैसे की जाती है, जिसकी मई 2018 में सभी एस एंड पी 500 घटकों की सबसे अधिक लाभांश उपज 11% से अधिक थी? $ 18.22 के समापन मूल्य के साथ, इसमें 11.68% की लाभांश उपज थी और 8.25 के पी / ई (12.12% की कमाई उपज के लिए) पर कारोबार कर रहा था। कमाई की उपज के ठीक नीचे लाभांश उपज के साथ, लाभांश भुगतान अनुपात 96% था।

दूसरे शब्दों में, सेंचुरीलिंक का डिविडेंड पेआउट अस्वाभाविक हो सकता है क्योंकि यह पिछले वर्ष की तुलना में इसके ईपीएस के बराबर था। इसे ध्यान में रखते हुए, एक निवेशक जो लाभांश की उच्च डिग्री के साथ स्टॉक की तलाश कर रहा है, प्रॉक्टर एंड गैंबल चुनने से बेहतर हो सकता है।