वृद्धि पर अजीब व्यापार

प्रतिभूति और विनिमय आयोग द्वारा प्रकाशित आंकड़ों के अनुसार, विषम लॉट में व्यापार, जिसमें प्रति शेयर स्टॉक के 100 से कम शेयर शामिल हैं, ऐतिहासिक ऊंचाई पर पहुंच रहा है। अक्टूबर 2019 के लिए प्रारंभिक आंकड़े बताते हैं कि कुल ट्रेडों के प्रतिशत के रूप में विषम-लॉट ट्रेड, बाजार का लगभग आधा है। अब जब अधिकांश ऑनलाइन ब्रोकरों ने अपने मानक इक्विटी आयोगों को शून्य में कटौती कर दी है, और भिन्नात्मक शेयरों के ट्रेडों को सक्षम कर रहे हैं, तो यह आंकड़ा बढ़ने की उम्मीद है।

खुदरा व्यापारियों को अजीब तरह से व्यापार कैसे प्रभावित करता है? विभिन्न प्रकार के नियमों के तहत दलालों की आवश्यकता होती है, लेकिन सबसे विशेष रूप से विनियमन एनएमएस, राष्ट्रीय सर्वश्रेष्ठ बोली या प्रस्ताव (एनबीबीओ) पर आपके आदेश को निष्पादित करने के लिए। NBBO सबसे अच्छा उपलब्ध (सबसे कम) मूल्य पूछते हैं जब आप एक एक्सचेंज-सूचीबद्ध उत्पाद खरीद रहे होते हैं, और बेचते समय सर्वोत्तम उपलब्ध (उच्चतम) बोली मूल्य प्राप्त करते हैं। कैच? अधिकांश सार्वजनिक डेटा फीड पर अजीब लॉट ट्रेडों की रिपोर्ट नहीं की जाती है, इसलिए व्यापारियों के पास वर्तमान तरलता की पूरी तस्वीर नहीं है, और उन नियमों से ढंका नहीं है जिनके लिए एनबीबीओ में व्यापार निष्पादित करने की आवश्यकता होती है - लेकिन इससे भी बदतर, वे नहीं करते हैं जानते हैं कि उन्हें सबसे अच्छी कीमत मिल रही है या नहीं।

अधिक ओड लॉट ट्रेडिंग के लिए उच्च स्टॉक मूल्य लीड

नीचे दिया गया चार्ट, जिसे SEC के डेटा विज़ुअलाइज़ेशन टूल का उपयोग करके बनाया जा सकता है, अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के आधार पर छाँटे गए विषम लॉट ट्रेडों का प्रतिशत दर्शाता है। बैंगनी में शीर्ष रेखा, दिखाती है कि विषम लॉट ट्रेडिंग ने जून 2019 में 65% रेंज को हिट किया, शीर्ष 10 प्रतिशत शेयरों का प्रति शेयर मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। नीचे की लाल रेखा कम से कम 10 प्रतिशत महंगी है। ग्रीन लाइन 50 ^वें प्रतिशत या औसत मूल्य स्टॉक है।

स्रोत: प्रतिभूति और विनिमय आयोग

हालांकि, सस्ते शेयरों के लिए जून 2019 में स्पाइक था, उस समूह ने 2014 के बाद से विषम लॉट में कारोबार किए गए 10-15% शेयरों के साथ टक्कर ली है। जुलाई 2014 में मिड-रेंज स्टॉक 24% से बढ़कर 40% हो गया है 2019 में जबकि सबसे महंगे स्टॉक 2015 में मध्य 30% की सीमा से उछलकर 2019 में 65% हो गए हैं।

शून्य आयोग ट्रेड्स ऑड लॉट ट्रेडों को बढ़ावा देगा

खुदरा व्यापारों के लिए शून्य कमीशन ट्रेडिंग के विस्तार के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि ये प्रतिशत 2020 और उससे भी अधिक हो जाएंगे। लेकिन यह परेशान कर रहा है कि अजीब तरह के ट्रेडों को बाजार सहभागियों को दिखाई देने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि यह उन ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध डेटा में अधिक अनिश्चितता जोड़ता है। मूल्य सीमा के शीर्ष 10% के शेयरों के लिए, इसका मतलब है कि कारोबार किए जा रहे शेयरों में से 2/3 तक प्रदर्शित नहीं होते हैं। आपको यकीन नहीं है कि आपको सबसे अच्छी कीमत मिल रही है।

खुदरा व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण कारक जो अजीब-बहुत ऑर्डर निष्पादित करता है, सबसे सक्रिय शेयरों की कीमत है। Apple (AAPL), जो लगभग हमेशा "सबसे सक्रिय" सूचियों पर दिखाई देता है, देर से गर्मियों के बाद से प्रति शेयर 200 डॉलर से अधिक और 250 डॉलर के करीब कारोबार कर रहा है। इसका मतलब है कि एक एकल राउंड लॉट, या 100 शेयरों का एक ऑर्डर, $ 20, 000- $ 25, 000 का खर्च होगा, एक आंकड़ा कई छोटे खुदरा निवेशकों को एक ही स्थिति में रखने के लिए हाथ नहीं है। लेकिन अगर वे कुछ शेयर खरीदते हैं, तो 5 या 10 कहते हैं, यह व्यापार उनके पोर्टफोलियो को पूरी तरह से संतुलन से बाहर नहीं फेंकता है। यदि आप एक समय में सिर्फ एक-दो शेयरों का व्यापार कर रहे हैं, तो इससे कोई बड़ा अंतर नहीं पड़ेगा कि आपको इस विशेष लेनदेन पर सर्वोत्तम संभव मूल्य नहीं मिल रहा है, लेकिन यदि आप समय के साथ बहुत बार व्यापार करते हैं, तो समय खराब हो जाता है जोड़ सकते हैं।

यह कैसे जोड़ सकते हैं

मान लीजिए कि आप महीने में दो बार अजीब तरह के ऑर्डर देते हैं, एक बार में अमेज़न के 2 शेयर या ऐपल के 5 शेयर खरीदते हैं। एक एकल व्यापार के लिए, यदि आपको जो मूल्य मिलता है, तो आइए, कहते हैं, NBBO से $ 0.02, जो ज्यादा आवाज़ नहीं करता है। दस साल की अवधि में, हालांकि, आपको $ 168 का नुकसान हुआ है।

AMZN 2 महीने का चार्ट।

2008 में शुरू होने वाले बुल बाजार से पहले, कई सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां अपने स्टॉक को $ 100 या $ 50 तक पहुंचने पर विभाजित कर देती थीं। शेयर विभाजन एक कॉर्पोरेट कार्रवाई है जिसमें एक कंपनी अपने मौजूदा शेयरों को शेयरों की तरलता को बढ़ाने के लिए कई शेयरों में विभाजित करती है। यह सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली फर्म के समग्र बाजार पूंजीकरण में नहीं जोड़ता है, लेकिन यह प्रति शेयर मूल्य में कमी लाता है, जिससे व्यापार करना आसान हो जाता है। यदि कोई कंपनी जिसमें आप स्टॉक रखते हैं, तो 2 के लिए 1 स्टॉक स्प्लिट की घोषणा की जाती है, और आपके पास 100 शेयर हैं, तो विभाजन की प्रभावी तिथि पर आप 200 शेयर के मालिक होंगे। ऐतिहासिक रूप से, एक शेयर विभाजन के बाद, प्रति शेयर की कीमत बढ़ जाती है जैसे ही व्यापार उठाया जाता है।

लेकिन अब हम देख रहे हैं कि अधिक कंपनियां विभाजन से बचती हैं और बस अपने शेयर की कीमत को पहले अनदेखी सीमा में ले जाने देती हैं। अमेज़ॅन (एएमजेडएन) गर्मियों में $ 2, 000 प्रति शेयर के हिसाब से शीर्ष पर रहा और अक्टूबर के महीने में $ 1, 800 के निशान के साथ छेड़खानी की। यदि आप अमेज़ॅन के 100 शेयरों के मालिक बनना चाहते हैं, तो आप लगभग 180, 000 डॉलर मूल्य के व्यापार को देख रहे हैं। अमेज़न प्रतिदिन औसतन 3.1 मिलियन शेयर ट्रेडिंग कर रहा है, जबकि $ 30 और $ 35 के बीच उन्नत माइक्रो डिवाइसेस (AMD) जैसे स्टॉक हाल ही में, लगभग 50 मिलियन शेयर रोजाना हाथ बदलते हैं। खुदरा निवेशक जो अमेज़ॅन को अपने पोर्टफोलियो में चाहते हैं, अनिवार्य रूप से इसे विषम लॉट में खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है, और सर्वोत्तम उपलब्ध मूल्य नहीं मिल सकता है।

इसके अलावा, यदि आप एक कवर किए गए कॉल को लिखना चाहते हैं, तो विकल्प प्रीमियम के रूप में आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग की जाने वाली एक लोकप्रिय विकल्प रणनीति, आपके पास एक गोल बहुत हाथ होना चाहिए क्योंकि प्रत्येक विकल्प अनुबंध अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है।

कैसे HFT ऑड ऑड्स का उपयोग करते हैं

पेशेवर और उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारी बाजार मूल्य का परीक्षण करने के लिए अजीब बहुत का उपयोग करते हैं, या वे अपनी गतिविधि को छिपाने के लिए बड़े आकार को छोटे आकार में काटते हैं क्योंकि स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा केवल गोल लॉट प्रदर्शित किए जाने की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, इंटरएक्टिव ब्रोकर्स अपने ग्राहकों को कई ट्रेडिंग एल्गोरिदम का उपयोग करने की अनुमति देता है जो बहुत छोटे स्लाइस में एक बड़ा ऑर्डर भेज सकते हैं, इस प्रकार प्रति शेयर मूल्य से बचने के लिए व्यापार के कुल आकार को छिपाते हैं।

कोरा के तत्कालीन सीईओ रिचर्ड केचम ने 2014 में ऑड-ईवन ट्रेडों के बारे में बात करते हुए कहा था कि ऐसे ट्रेड्स, जिन्हें उनके आकार की वजह से समेकित टेप से बाहर रखा गया था, कॉर्निस शोधकर्ता मॉरीन के एक अध्ययन की प्रतिक्रिया में, बाजार में एक प्रासंगिक भूमिका निभाते हैं। ओ'हारा। “जब विषम-बहुत ट्रेडों ने बाजार गतिविधि का एक तुच्छ अंश का प्रतिनिधित्व किया, तो समेकित टेप से उनका चूक थोड़ा परिणाम था। लेकिन नए बाजार प्रथाओं का मतलब है कि ये लापता ट्रेडों कई और महत्वपूर्ण हो गए थे, ”केचम ने कहा। जबकि ये ट्रेड्स समेकित टेप पर अदृश्य थे, वे सभी बाजार सहभागियों के लिए अदृश्य नहीं थे। एफआईएनआरए ने अपने व्यापार डेटा प्रसार सेवा के माध्यम से ओवर-द-काउंटर बाजारों पर अजीब-बहुत लेनदेन का प्रसार करना शुरू कर दिया।

जुलाई 2019 में, NASDAQ ने अपने उपलब्ध ऑर्डर प्रकारों में से एक, मिडपॉइंट एक्सटेंडेड लाइफ ऑर्डर (MELO) में अजीब-बहुत ऑर्डर जोड़े, जो पहले केवल राउंड-लॉट ऑर्डर दर्ज करने वालों के लिए सुलभ थे। इस ऑर्डर प्रकार ने तत्काल-या-रद्द आदेशों को बंद करने के प्रयास में लेनदेन के लिए एक सेकंड के of के एक छोटे ठहराव को जोड़ा, आमतौर पर उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों द्वारा एक चलती बाजार का परीक्षण करने के लिए उपयोग किया जाता है। मेलो ऑर्डर केवल एक काउंटर-पार्टी द्वारा ही ऑर्डर के प्रकार का उपयोग करके पूरा किया जा सकता है, और व्यापारियों द्वारा लंबी अवधि के निवेश क्षितिज के साथ उपयोग किया जाता है। NASDAQ के नियम-निर्माताओं ने माना कि पिछले कई वर्षों में उच्च-मूल्य वाली प्रतिभूतियों की संख्या में वृद्धि हुई है और उन शेयरों में विषम लॉट ट्रेडों का विशेष रूप से बड़ा प्रतिशत है। आदेश प्रकार के लिए विशेष रूप से उच्च कीमत वाली प्रतिभूतियों में अतिरिक्त व्यापार के अवसर प्रदान करने के लिए विषम आकार के MELO को अनुमति देने के लिए NASDAQ का प्रस्ताव, इन प्रकार के ट्रेडों के उदय की एक स्वीकारोक्ति है।

वित्तीय सूचना फोरम-शैली की रिपोर्टिंग में मदद मिल सकती है

फाइनेंशियल इंफॉर्मेशन फोरम (एफआईएफ) द्वारा डिजाइन की गई रिपोर्टों के अनुरूप ब्रोकर बताते हैं कि उनके अजीब-से क्रियान्वयन लगभग हमेशा एनबीबीओ या बेहतर तरीके से निष्पादित होते हैं, लेकिन ऐसा करने वाले केवल दो हैं। निष्ठा की रिपोर्ट है कि 2019 की दूसरी तिमाही में, एस एंड पी 500 शेयरों के लिए प्रति ऑर्डर 27 अजीब औसत लेनदेन 27 शेयरों का औसत था, और लगभग सभी को एनबीबीओ में निष्पादित किया गया था। श्वाब के आँकड़े समान हैं। लेकिन अन्य दलालों में से कोई भी इन आंकड़ों की रिपोर्ट नहीं करता है, इसलिए औसत ऑनलाइन ब्रोकरेज ग्राहक के लिए जानने का कोई तरीका नहीं है।

विषम-लॉट व्यापारियों के लिए अतिरिक्त पारदर्शिता प्रदान करने के लिए अगला कदम उन आदेशों को प्रदर्शित करने की आवश्यकता है, और एनबीबीओ की गणना में उपयोग किया जाता है। स्टॉक की कीमतों में वृद्धि के रूप में, खुदरा व्यापारी अधिक विषम-बहुत ऑर्डर दे रहे होंगे। इसका समाधान या तो सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों पर दबाव डालना है कि वे अपने स्टॉक को स्ट्रैटोस्फीयर से नीचे लाने के लिए, या मौजूदा प्रथाओं को पकड़ने के लिए विनियमों के लिए विभाजित करें।